2026-10-30

@asd90926 投资个股必须接受财报暴雷，很正常，无法避免，风险只有用自己的仓位和认知去控制。巴菲特一路减仓苹果，加仓谷歌，苹果不断新高，谷歌一路下跌，说明他们眼光有问题吗？得看用多久的周期去看

@Buffett_Notes 其实很正常，你要再把时间线拉长，换到RSP也不见得是正确的决定，看每个决定的周期是多长

年底会做全年回顾，先做一个记录，10月份的大幅回调主要因为两个原因： 1. 4,5月的大涨不减仓造成了10月份满仓吃下跌，盈亏同源 2. 能做得更好的地方，后视镜看，市场在反转年初以来的走势，利率涨，半导体涨。9月底参与度低的时候，多少假设了利率跌，会把所有板块都推上去。下次争取做更好

@zhuanbull 流动性毕竟紧绷了一个月了

@dreamsuam 还活在那时候呢，21年底的总结时就做过回顾了，我从不会也不需要隐瞒任何东西，当时的视频也都在。 但是当时我已经非常尽力地带着一路做波段下来了，那年我个人亏损最多的是TDOC, -75%

看来没有因为英特尔从20开始买出名，而因为一天跌了30%出名了，虽迟但到

@LikeunmeR 我终于出名了，出息了

@kklmt123456 句号 不做讨论了

@KZ_TheWay 现在IR vol只是稳定了

@MaoBaoBaomby 另外谷歌的广告问题恰恰说明AI的使用其实加速了

@JDMeowCen 不能怪intc，我倒是觉得intc是被市场带下去的 这个财报不至于跌那么多

@MaoBaoBaomby 22年苏妈当时对行业放缓也有误判，不到判陈立武死刑，他track record好，进来后英特尔有实质的改变

@168MrZ 好啊👌

以后还是不公开谈论个股投资，各种阴沟里的人都来碰瓷

@apollo110110 @dramsoxl 把pc问题全部一次性排清了

fyi https://t.co/XAP3VcWqbp

If there is any lesson I should learn from this incident, it is that macro always prevails 我其实已经看到了严重的流动性问题，但太有点侥幸AI earnings能不能带板块幸免于难。当时尤其被得到Anthropic ARR重新加速、HF & fundamental持仓轻的信息给encourage了。并认为Ant为了上市前会给一些“甜头”，而接下去ER与信息大都走反。在macro liquidity严重紧缺的时候任何多头容错都很低，乃非对称性风险。我手上的tail risk CDS hedge都远远不够cover loss Looking forward，市场会如何？显然macro的impact只是缓解没有消失。乐观方面是：IR vol冲高慢慢回落，Credit spread开始改善。但同时，在Ant上市前，股市内部的流动性其实开始变紧——投资人卖出CSP semi准备买Ant。流动性差的时候市场更容易质疑 Y28 forecast和FCF。这下半周，eq IV开始上升，我怀疑一些“hunting elephant”已经开始要得手 期间我退出了很多Goog和一些其他股票。但是还没有deploy这一部分saving capital，主要因为那部分钱更多以长期saving为主，而且在观察deleverage情况 AI泡沫是不是破灭了？我甚至不觉得是泡沫。我们与2000年有完全本质的区别——最前端labs是有盈利的 我发现近期金融市场流动性 VS 科技公司流动性冰火两重天——某些意义上是科技公司i.e. Ant融资，吸走了流动性导致股市流动性变差。我前几天甚至有些担心，垃圾小型neocloud暴雷会导致CDS整体变宽——private loan fund赎回——Fire sale中出现芯片折价——再引发semi整体残值重估。但是一个CSP的好朋友告诉我：现在leather jack的卡就是硬通货，会被立即抢走，而且CSP很轻松能调用各种外部workload。所以实体不像00年，不缺钱、能融到钱（MSFT 25b长债）导致行业 vs 市场偏差，导致算力需求曲线不但供不应求，且forward contango 金融市场表现得像今天这样是一种流动性不足下的错杀，其原因：1. 市场没有做好准备追捧科技重资产模式；2. AI相关融资没有波及行业外公司——仅仅由AI/semi承受了全部冲击。市场流动性紧而不破已经一个月了，维持这种流动性严重磨损伤害实体，不过同时很难持久。市场要么短期被全面扩散，把包括AAPL、GS全部砸下去；要么流动性改善带动空头平仓 & 极低的AI仓位回补（上周前4天HF已经开始净买入了）。我认为下周后者概率更大

@wjjwjjkk ✅

10月份估计能算的上走势分歧最严重的一个月了 必需品消费+11% 公共事业10% 医疗板块10% TLT+5.2% 科技-8.3% 半导体-17% 我自己账户-15%，最高点回调-18%，YTD 19% 9月份有半导体的多开心，10月份就多难受，理解。 我这两天和债券机构在沟通，同时看了那么多科技公司的财报，给我最大的感受就是，投资者和行业里的从业者对于AI看法的重大分歧。前者可能决定短期价格，但后者才是决定了长期价格。

@Henryman88 你不说我都忘了看了

@PhyrexNi 网络是个修炼场

如果你不是像我满仓的，今天绝对是加仓的点

半导体今年新低，接近上年3月份水平，今天看到了FLUSHOUT，为何我今天没加 $INTC，因为仓位还有13%，第二大。 我现在所有的变化都是从投资角度出发，你要博反弹的，看我操作没用，博反弹用高BETA博 https://t.co/ih86Ws5iEh

@Orchid1789 没有，最近的AI使用加速了

@pwt2011 REDDIT站内仍然很强，META上面的流量增速也很慢，但推荐强，转化高，涨价

为何跌了要整合？ 1. 不用关注那么多个股 2. 集中到自己认为确定性更高的 21年12月份我也是这么说的，CONSOLIDATION。 仍然是满仓，但是个股标的少了3个。继续下跌，能拿得住，反弹，认知内赚钱。 医疗板块得AI标的目标仓位离现在很远，但现在很多价值股估值高位，不适合追

@harmlessmann THAT'S THE POINT

@QiekeShiyi65278 如果NKE再破新低你来道歉吗？不敢得话少BB，另外再告诉你个秘密，我ISRG也清在低位，NC

@eric_168 没，仓位还是在第二

做了仓位的整合，清了BE, NOK, NUGT，加了些QCOM, VST, QQQM。下跌幅度比较大时我都会做整合，继续跌，会把QQQM全部加到现有个股上。

@zhuanbull mac好像比pc好，有些ai需求

10/31 市场的礼物总是伴随着痛苦和带血的筹码，这是非共识的关键时期，这个帖子我会保留一年，一年之后我会转发让时间来评判 对于 $191 的 $MRVL，我有很多话想说。我认为他跌得不冤，但罪不致死，我的观点已经很明确了 接下来的剧情，现在只有3种可能，我们的Jev-for-Mrvl 决策模型分别给出的概率是 10%，60%，30% 1. Marvell 从此一蹶不振，光模块的需求滑坡，成为史上最失败的战略转向 黄仁勋老大哥在后面的撮合是在玩火，Marvell 管理层的错误操作是想把公司搞垮.最靠近光模块一线的管理层，错误预判了光模块的需求和合并之后带来的战略意义 2. MRVL在重整之后，经历阵痛，走过漫长的磨合期。要很长的时间，才会凤凰涅槃 3. MRVL 当前的重组已经计算在内了。在投资者日，管理层早就知道，当时给出的预期已经包含了重组之后的路径 在市场发现了这件事情之后，快速被买回，回到之前的高位，重新走上万亿之路 如果拉长时间来看，2 和 3 的路径其实最后的结局都是一样的，中间只需要付出耐心。我有很多的耐心 11 月 5 号，我认为是一个关键的日子。鲁蒙他们财报会可能会披露更多的信息

@WilliamR0001 对～ 就是那次误判，也导致我后面一系列问题 但那个误判焦点是我没有想到存储涨价初期对pc影响是正面的— 抢货 而公司和我都因为惯性再次误判pc线性需求— 实际上，存储涨价一段时间后pc会快速回落 不过，现在LPT把这个包袱彻底write off了

@dramsoxl 我自己觉得还是流动性一直紧绷没有改善

@woshiddxd @Dabaojian_A @Green_AAPL 我需要件件事情跟你汇报？为啥呀～～ 你说我说两面话，我是写了一个我买入goog一个我卖出？

@woshiddxd @Dabaojian_A @Green_AAPL 你是不是有问题？我卖goog说了吧，没见你谢谢我啊

这周读完了MAI 和千问的技术报告。我非常确信，如果你不在前沿大模型的预训练团队，又想了解这些模型到底是怎么训练出来的，这两份报告绝对是你的 Top 2 选择 MAI-Thinking-1：从数据处理、预训练，一路讲到强化学习和训练基础设施，适合顺着完整流程学。 Qwen3.8-Flash-Next：重点看架构怎么选、训练效率怎么提高、训练稳定性怎么保证，以及这些选择背后的实验依据 我们真的应该感谢开源和技术分享

@dramsoxl 我肯定看好啊

并不完全是INTC不能转换，他转线是慢一点。不过主要原因是对PC预估 记得Q2我也曾误判INTC业绩，当时没想到PC比预期强那么多。存储涨价反而导致抢货 同样，接着过于乐观的渠道方预期也让这季度PC高估需求。这确实是LPT负责，但不能完全怪他 我感觉这次业绩相当于LPT一次性出清了未来对PC软弱的预估

@TShirtnJeans2 getting mkt share

@miniDrogo0809 压货是把货给渠道啊 AMD肯定产更积极才会压货更积极，理论上pc伤害严重

渠道压货

@miniDrogo0809 pc渠道压货

@investeng @doudou331265499 NO，AI PC几家公司都在竞争，但存储挤压了行业出货，给2，3个季度清库存，这个行业我觉得会有正增长

@RYANHINGSHING 谢谢支持～～

@Susu660018 总会有淡出的一天，我会一直在市场里，但时间的分配现在模式不怎么可持续

听说AMD pc压货比INTC还积极，我很感兴趣知道AMD会咋样

因为我最近真的很忙，为了及时看财报和做视频，我放弃了很多自己的事情，然后还被催，我心态就炸了😂 账户回到了7月底的水平，我自己能接受，知道不少人也重仓了英特尔会非常难受，或者成本比较高。投资一定是在下跌时考验CONVICTION的，都会有第一次，能走过去，前面一片光明，走不过去，重头再来。我觉得投资比交易某些地方难多了，因为你要看着他下跌，却什么都不做，比较难。

看了一下 $RDDT 财报，管理层：谷歌已经无法给他们带来流量，AI搜索让人们不再点击内容出处。 谷歌现状：QUERY（搜索）增速同比5年新高，但AI模式搜索变现能力弱。 说明人们越来越依赖AI搜索，从原本的谷歌搜索---》REDDIT---》找到答案，如果没找到---》谷歌搜索---》其他平台找到答案，转变成了AI重复对话直接找到答案 搜索也分不同的类型，内容搜索本来变现意愿就不强，商品搜索则变现意愿极强。谷歌现在的问题倒不一定是流量被AI智能体抢走，而是从搜索频次来说比以前更大，但变现手段和广告产品跟不上，类似于META刚上线REELS的时候他们一开始的目的是先抓流量，然后慢慢摸索变现模式，毕竟短视频变现不是他们的强项。 广告变现的根本还是顶层的流量，然后是变现能力（包括算法和产品），META和谷歌不一样的是前者属于创造需求，后者属于如果变现需求。 结论：谷歌有没有可能被其他AI分流一部分？有，但核心问题还是怎么在AI模式里变现，这其实是其他AI平台也会碰到的问题。谷歌需要时间去向市场证明了，这是逆风和风险，顺风的云和AI AGENT就不再赘述了

这东西没法说道理。 $GILD 财报会大涨历史新高。这是做HIV爱滋病药物的，市场很成熟一半以上市场份额，还有未来医保降价压力。 当然老业务成熟业务也要烧钱输血开发新增长曲线。现金流现在也是负值，为何这还要涨怎么看投资策略和估值？ 因为传统的 HIV 高现金流药企，转向拥有 HIV 长效治疗与预防、肿瘤 ADC、细胞治疗及免疫炎症四条增长路径的综合创新药平台。新业务要烧钱和对外收购，老业务也有降价风险 这和科技公司或者任何公司都是如此，没有长盛不衰。但是市场情绪就能翻天覆地，科技股AI再快同比新业务增长也一样大跌。 当市场开始用成长股的估值购买防御性现金流，却用价值股的标准审判科技成长股，风险偏好可能已经出现了阶段性的扭曲。 Gilead这种医药公司按照8块EPS给20PE都是乐观的，接近部分大型科技公司的远期估值水平。 我从年初配置医药股以来，在这节点我要提醒，防御性资产最大的悖论，就是当所有人都认为它安全时，价格本身可能成为最大的风险。 当然不是Gilead不能上涨，而是市场愿意为一家公司已经成熟的现金流支付接近20倍的估值，却越来越不愿意为另外AI科技公司的未来增长等几年？这背后都是认知差和超额市场收益的空间

很多人不了解投资最核心的秘籍在于组合仓位管理。看不懂的，即便是现在AI牛市也一样爆仓。 为何我在年初就开始分享核心观点：“仓位思路分三层：第三层：给组合保留选择权。 下面原文引用，我在投委会讲话内容。 什么叫做云淡风轻，能看懂我在推特上分享的这句话价值，基本都是顶级买方做过几十年的经理。 “第三层：给组合保留选择权。适当提高现金流更清晰、相关性更低的稳定性资产权重，例如优质医疗与医药中那些下限由现金流托底、上限由管线催化提供非线性空间的公司。 它们的意义不在于华丽，而在于减少被迫卖出，让你在错杀出现时仍有子弹。比如AI对于艾滋病、减肥、mRNA医药开发。 $GILD $MRNA $LLY ” 这是原文引用，我在投委会讲话内容。什么叫做云淡风轻，能看懂我在推特上分享的这句话价值，基本都是顶级买方做过几十年的经理。 特别是在年初我明确今年是AI审计年的大背景，如何配置第一层/第二层，然后核心的标的都给了。 当然，我不可能像上课一样循循善诱。但普通者关注和订阅者，一样可以借助AI工具理解学习，甚至“蒸馏”我的经典分享。这都是穿越时间的玫瑰。 珍惜我还需愿意继续在中文推特平台上持续分享和记录自己的动力。随便在我的article和订阅时间线上，都是经典投资思维，神级预测和投资决策分析。

股票投资长期性，不要因短期浮云遮望眼。大跌亏损套牢都是阶段性，关键是你学到了什么，下次还能不断修正吗，不是说了，下一次暴涨又刀枪不入的说 我回来了。这都是在时间线上反复经典教育分享，学习蒸馏一样超越市场。

标普医药板块历史新高。这是年初我在市场内爆崩盘时候分享的买方内部的投资memo包括投资思考、策略和标的选择。现在复盘更加清晰明了穿越时间的玫瑰，虽然里面是动态更新但是核心选择都是精华。比如：引用关于医药板块的配置和标的 【第三层，给组合保留选择权。适当提高现金流更清晰、相关性更低的稳定性资产权重，例如优质医疗与医药中那些下限由现金流托底、上限由管线催化提供非线性空间的公司。它们的意义不在于华丽，而在于减少被迫卖出，让你在错杀出现时仍有子弹。比如AI对于艾滋病、减肥、mRNA医药开发。 】 $GILD $MRNA $LLY $PFE

不少人发来慰问😂谢谢 在网络能活得久，两类人 一类是不要脸的 我是另外一类，内心强大的。放心。 今天跌了7.5%🫣

@Pengekommer 相对价值，GOOG相对价值更高，不减仓的标的相对价值更高

现在和6月底7月底杀跌似曾相识，唯一不同是AI产业的需求和回报趋势更明确，当然所有云大厂都在开足马力融资军备竞赛，短时间现金流压力。更大不同在于，油价的风险以及中期选举风险，这种外部风险不是持续性内生性。策略投资和仓位管理，新的订阅者问跌了怎么办，套牢怎么办，下面都有答案。 回答此刻分别怎么办。 仓位过关的人，有现金、单一持仓不超六成、睡得着觉，什么都不用改。核心仓不在恐慌区清仓，加仓等风低条件集齐，按第五节的择股顺序执行。你的现金选择权，就是为这种时刻准备的。 还是满仓但能承受的人，不加仓，也不在恐慌里一次性砍仓。利用反弹分批把仓位降到能睡着觉的水平。反弹会有，已经示范过两次单日5%以上的力度，降仓位的机会不需要抢在最低点。 上了杠杆、已经睡不着的人，问题不在市场，在仓位。同样利用反弹，先降杠杆，先活下来。市场里所有的认知差和超额收益，前提都是你还在场内。 最后是那句要先于所有操作的话。 恐慌不是市场状态，是仓位状态。先测仓位，再谈恐慌。（引用） 具体近期的看订阅者专享的时间线系列周报，颗粒度更细。

科技股走势几个阶段？如何在上涨中兑现，在下跌中不恐慌？ 如何理解对于AI这种高科技动量股票投资的基本策略以及仓位指南。 很多订阅者都是新订阅者或者新的followers，下面内容都是free公开，所有在鸡犬升天股神遍地的时候不屑一顾的内容，现在水落石出，这才是如何投资的经典必藏

@ConsistantLi 美国也是，IR好了一点，但是credit还在bleeding

@CADDAC12 这就取决于你怎么看CPU周期 如果不看好的话AMD也不该买 如果看好的话，那么INTC还会有因为良率带来的毛利率提高

@ChowStephew intc 3方面原因： 客户端得到了过于乐观的PC预期，没有及时切线程到缺货的server 以色列fab的incident MkT设计问题导致EMIBT的delay 但上面三件事都只能由LPT吞下去（不是他责任，但也不能报怨他人）

@Gxba4aUBU7d8TvO @leon1160lixiang @maxwell_xpp 感谢他们让我少亏500顿饭

@cdzpaxl666 no…

华尔街：明年毛利多少，营收增速多少，资本开支多少 亚马逊：27年，28年增速40%+，5-10年1T的云营收，现在的6倍。 AI正在改变一切，信大科技的管理层，或者在 $KO 远离AI

晨报速读，截止本周超级财报周和上周提前披露的科技四大云巨头，需求越强，公司的股价反而跌得越狠 而同时科技股下跌的同时，等权重和小盘股反而上涨，信用利差仍在收窄。避险的老登和医药炒的比科技股都高了估值 AWS增长39%，Azure增长48%，Google Cloud增长103%。这不是需求崩溃。 这当然不是系统去杠杆什么股灾或者AI泡沫，AI投资回报远超资金成本，至少目前看不能证伪 现在是情绪下杀估值。油价新高/中选避险/前期集中交易AI板块获利回吐年底机构避险， 产业资本看的是7年，而金融资本看的是3天，投资者如果能意识到这点，就不会觉得，我的股票为何买了就跌，卖了就涨。 投资中最容易犯的错误，是把一个问题的解决，误认为整个投资命题已经得到证明。 那么每一次新的信息验证，每一次风险和市场清楚，都是创造无数的价格和价值偏离，超额收益的认知差的机会存在， 真正重要的不是预测这场技术革命会不会成功，而是识别谁能够从中持续创造经济利润，以及市场要求我们为这种能力支付什么价格。 当然，目前和过去10年不一样在于，美股科技巨头高估值溢价，以往是轻资产，高现金流和持续回购股票，那么现在是重资产，持续发债融资，必然对于利率和信用利差敏感度放大。 回头看6月以来，一山接着一山的翻过，从需求和订单，到增长和估值，再到融资、交付与长期回报。这内在逻辑就是一套长期的价值投资框架，而只是随着行业和事实发展演变而不断深入。 但产业趋势更加清楚，变得不是风动，而是心动。 持续更新，密切关注，投资策略和估值区间见订阅者内容

@xsong001 @zeroeighttwo9 @Shuo533233 credit有关

@leon1160lixiang @maxwell_xpp 对✅

@zeroeighttwo9 @Shuo533233 一直没有很好

很惊讶美股血洗的一天，今天X问旭创的人居然那么多（想起来之前说过） 不过那么大热度。让我感觉全军都被埋在里面了。对赌的饭已不抱希望 ps 这说的够明显了吧，但为什么没有人来谢谢我呢。原来只有亏了钱才会来抱怨？ https://t.co/B1nLvDrlTI

@KKRKKR15712041 yes

@hUYGze7de9TssU6 重新弄更久

@shudjehjdj5053 答题卡标注错了

@empire_andy @Shuo533233 有点像去年mrvl跌的我要死要活的

@empire_andy @Shuo533233 是啊～～

@mountaincapri 按照上一财季估值不变

@woshiddxd @Green_AAPL 你亏了钱不爽 你觉得信我才买的 但是你不自己做调研的么？我不对你钱包负责，我如果没有MTK的信息呢？你不是一样亏钱？ 你亏钱本质因为我也觉得earning会很好，而不是我背叛你的，明白吗？ 我如果觉得earning有雷我也会说。因为我觉得雷仔earning之后我没理由之前去说太绝对

@JackPan9527 6个月

@woshiddxd @Green_AAPL 无所谓 你爱咋想咋想 你问问得到我信息逃跑的人即可 我退你5块钱吧，我的信息远远不止这价钱，也不想给你看

@spencerXfree @woshiddxd 是的是的，我天天坐庄炸鱼

@woshiddxd @Green_AAPL 因为我确实觉得intc ER会很好 我以为问题是ER之后会爆发，我没等是怕万一出幺蛾子，这种情况我需要汇报吗？

@woshiddxd @Dabaojian_A @Green_AAPL 习惯就好，你看看我之前说跌都说这风格 在老看空被骂声教育了

@simon91895623 @hmwzyang 我拿着

@woshiddxd @Dabaojian_A @Green_AAPL 我卖没明说，但是我都说的 你习惯我说话风格就好了，我偏正面，我说说负面东西的时候，已经很看空了

@hmwzyang 不管怎么搞出来的，肯定是INTC承担了

@Shuo533233 1. 宏观流动性继续像现在这样差 2. CPU大周期被动摇，也就是对未来Cepex整体预期大调整 3. INTC基本面上的一个问题是他要兼顾fab良率、封装、PC server CPU。摊子铺太开，市场不好的时候短板定价

考零分肯定是答题卡填串行了 答题卡可不是INTC的锅

@SupplyRadarX 是的，TSM也不会说客户问题的 这种情况代工厂只能自己吞，intc的就是让他承担市场责怪。各种INTC不靠谱，烂泥扶不上墙，马上就会铺天盖地 客户信任永远是第一位的

@StephenNY 有没有想过 可能是老大哥？

fyi https://t.co/VF1gDimmhK

@woshiddxd @Green_AAPL 我6月明牌看空，多少次space说过了 我第一个唱空的吧？

我说的MTK靴子要落地了，一次性洗完最好 我跑不跑，买不买与他人无关，甚至MTK的事情我完全可以提也不提 如果yield低，可能是INTC技术栈的问题；zero yield就一定是MTK自己设计出了众大失误 https://t.co/oSmAZDji32

@woshiddxd @Green_AAPL 对 不是告诉你要degross么

@thomeal1 不会因为调整pc vs dc业务比率而改变长期目标

@littomun 我是瞎赌的 我真心觉得的这次ER会很好，然后有些其他隐患

@jijianyy 群里看看pin的信息 里面有

@InsomniacTerry @woshiddxd @scythe_sn @Bill29823155011 那是长周期结束 我也不可能买回去的

@chenweifei84422 软件也是随时会踩出now这样的雷

外部客户进程有slip不一定是INTC的问题 INTC的bread and butter一定是CPU业务，但是他能证明做外部代工可以给100b的晶圆厂估值

没有持仓，纯为八卦的一概不回哦

@LongqiuJ92879 回你了

@CFA_Expired_101 @woshiddxd cohr我有啊 lite并购不了的，你换mrvl都行

@wizdom817 @RichTerry123 跌怎么可能是利好

@SpainPie MiniMax 现在国内使用率怎么样？好像很久没太听到声音了

@chen25222727 看着真有点吓人

@Sally836727 你不接受私信 跟我说句话

@HeshunWu 我在想，对于 Anthropic 的上市，是否有一些前瞻启示作用？

我这两天大概每天睡5小时左右，昨天看了一下午的财报，做了两个直播，今天同样的，白天忙了一天，听了两遍英特尔财报，亚麻财报。12点还在听财报，手机弹出一些群消息催更视频，其实我瞬间的感受是能不能别催，我一天没停下来过了，但是我能理解催更人的心情，这也是为何我凌晨1点还在录视频。我做频道也快6年了，为何还在坚持，很多时候对我来说是一个责任，我自己给自己的责任。未来某一个时间点，我一定会慢慢淡出，因为时间有限。 今天英特尔下跌很大幅度，我第一大仓位，亚马逊也跌，其实我不需要交代什么，从我今年开始完全分享仓位YTD还有22%够我挥霍，账户下跌我当然也心情不好，但投资真的不是一天，一周，一个月的，22年，25年3月份，26年3月份都过来了，现在真的不算啥，3个月，半年后你可能都不记得今天的下跌。 关于骂人的，我看到就直接屏蔽，每个人来社交媒体的目的都不同，有来叫朋友的，有来分享的，有来学习的，也有来找存在感的，也有来刷流量的，更有刷流量为了割韭菜的，网络就是一个互相吸引的地方，道路不同，说多一句都是浪费时间和光阴。

今晚关注了中国做大模型的公司股价，怎么无一例外都经历了 30%-50% 的回撤？而且很统一 发生了什么，有朋友能帮忙科普一下吗 https://t.co/xNYQHYVkcO

@Infinite_JoeC 短期解决不了的问题

@RichTerry123 Nancy买panw，刚刚开始被埋的更深

@sanhexiaoxing @PeterEdito2587 @ppciaofsh @hangpu7 因为人多miss了

@PeterEdito2587 @ppciaofsh @hangpu7 你是八卦还是有仓位啊？

@Trader_Yui1 流动性没改善

@Paris13Jeanne @zhang_bj_ 希望吧

今天我作为甲方去一家机构做Due Diligence，帮我们管理债券。 他们直接说，现在的市场，我们很难跑赢市场，因为利差相对低位，有大跌才能体现我们的优势。一两个季度我们很难保证能连续跑赢。 有些东西真的是认知差，我当初做视频的初衷就是通过分享来弥补这个Gap，机构没那么神秘，但真得要学习，依样画葫芦，哪那么简单。人人都承认巴菲特是股神，但有多少人有这个定力抄他作业的。

@clarity1598864 CPU整体还是很缺货的，你可以看到INTC一卡难求了 而且包括很多企业端需求都是x86的

@boningwang89894 你存八卦还是有仓位啊？没仓位算了…

@RYANHINGSHING @success_cw 我们扛起大旗吧！

@success_cw 对，上次是第一次跌到18，第二次下18我已经没现金了

@minozerox 我觉得公司预先给了earning的余地了 晶圆厂又没pb了

@success_cw 还有个打老婆被抓了 🤣

@success_cw 对！

@ppciaofsh @hangpu7 私信你了，不是我不会不订阅的，而是实在太多人了

心平气和地说下 1. 我一定会加大比率买回来，哪怕用卖goog的钱买 2. CPU业务正在经历一个更大比重从pc到服务器的过程。而云业务的天然毛利率就是更高的 3. 但过程中INTC不但要切线程，还要提良率、做代工、甚至INTC OCI。有波折是非常正常的—早就应该预见各类幺蛾子可能性 4. 然而，良率、切线、市场风向需求都在挑战中形成合力，每个环节的改善、克服都会带来“毛利率”的提升 转型期间波折，你们可以参考看下NV

@linlineos @SuperMonkeyK 无畏的人你在乎那么多干嘛，这人纯NC，他就是要你骂他，别中计😂

每一次的下跌，都会有人从“涨得时候认为自己在投资”变成了短期交易者，众人亏钱自己做空赚钱的感觉是很好的，现在情绪面挺低，但无论和今年3月还是上年3月比都差多了，包括今年1月份我账户都下跌了近9%，跑输标普10%。即使今年跑输，我也不会太在乎，如果你在乎，那是你的事。下跌行情里才能找到那个真正的自己。

$SNDK股票在市场叫嚣卖拐3000/5000喊票的时候，在要杀到500/1000崩盘的市场恐慌中，我之前第一时间能分享给大家底层逻辑 什么是投资这种经典的市场情绪化放大标的，投资纯粹半导体硬件NAND存储公司，高风险高博弈和波动。那么现在市场风声鹤唳，财报后如何看最新的投资价值和估值？ 27财年Q1财报全面超预期，公司的存储周期性的老眼光，向AI时代推理基础设施的寡头垄断范式转移，当然周期性也有，但是整体“水位”升高，也就是从估值倍数角度，以往5-8倍的PE倍数，系统性提升重估 这里面关键在于从营收看，环比23%，同比3.7倍，毛利高达85%以上，现金流利润率在50%以上，当然不能奢望持续“高峰”，可以借鉴我对于存储MU的估值方式，并且结合现金流的估值方式，在订阅者内容搜索 更重要是通过保底锁价合同近1000亿，其盈利底线也被硬性固定在了80% 毛利率、50% 自由现金流，对于周期波动性和无序投资的控制都有烫平作用。结合11月20日开始1拆8股，以及每季度50亿回购，虽然不改变公司估值，但是从投资者参与热度肯定更强 财报中还有一个特别新的关注点在于，除了以往HBF这种远期期权性质产品明年开始试生产外，推理AI时代对于高频擦写负载的高耐久度要求，业内探讨使用寿命极高的单层单元的闪存取代高价的HBM，那么技术上单层单元闪存要求消耗更多的晶圆产能，这对于维持供应的紧张正面效果 估值区间和投资策略见订阅者时间线，上季财报内容。不排除短期突破拆股抢筹。

完全在两个世界里。 说一句对冲，或者既做多又做空，或者买点SOXS，我就能利于网络的不败之地，但我不需要把自己“做”成股神，我就是个正常的散户，道不同不相为谋，我分享我的思路。谢谢你的建议。

@SuperMonkeyK 在哪骂我，SB吗？今天没心情伺候SB，见一个拉黑一个

YTD跌回22%，快接近7月底了，高点回调20%不到

明天账户-6%起跌。今天没有直播，我忙了一天，没有停过，刚刚把两家公司的财报也刚看完，录视频前做个总结。 1. 投资个股，这就是必须面对的，因为公司基本面不是直线，你能享受盘后20%的上涨，就要承受盘后20%的下跌，承受不了的投指数 2. 不要做冲动的决定，通常第二天看完财报，冷静下来以后再做决定 3. 讲一下 $INTC，我财报听了两遍，第一遍听完感受一般，特别当CFO讲到明年是投资的一年，现金流负的，我就知道市场不会喜欢 4. 听得第二遍把很多数据带进去，和结合公司给得指引后，舒适很多。首先盘后下跌因为4季度PC业务算是暴雷，行业清库存，导致指引大幅低于市场预期，杀得没问题，至于幅度本身我可能会把一半得跌幅归于市场的低情绪 5. 讲回数据，27年，市场预期PC营收33.4B，明显高估，管理层预计明年同比行业-10%，但INTC的MIX会争回市场份额，所以估计30.5B是合理预估，PC的利润率比数据中心低，对于利润的影响应该小于1B 6. 还是27年，市场预期数据中心营收35B，但财报会议里基本确定明年起码36B，基于四季度8.5B的基础上，且明年每个季度环比都有增长，下半年产能跟上会更高，所以我预估能到40B+ 7. 最重要的是今年结束MARGIN大概停在42%，管理层确认明年仍然会是MARGIN EXPANSION，市场现在预期44%，做到应该不难 8. 风险在PC市场的情况也许比管理层预计的更糟糕，但对英特尔而言，明年数据中心的营收将会超越PC，且利润率相对更高，PC本身就是一个几乎无增长的行业（未来端侧我期待会有增长，但现在受数据中心影响太大） 9. 加上封装的营收明年会加速进来，FOUNDRY数据会越来越好，全部加一起之后明年仍然会是30%利润增长的一年，我当然不喜欢管理层的后知后觉，但行业放缓是在控制以外，类似22年的芯片周期，这次是PC受到存储价格的影响出货大幅下降。我会继续持有，会不会加仓我视频里做一些比较全面的解释 10. 亚马逊财报，我认为挺好的。他们给出了AWS 27年和28年的增速，起码40%以上，在今年基础上继续加速，在我预期内，我说过增速只会更高，因为未来的云增速匹配现在资本开支增速，市场预期38%和31%。

@bytewardn @Sophief211 对，我有证券从业资格

@hangpu7 同意

@allinai666666 发了

@BenweiL24595 😭 私信抄送了100个人，只有你谢谢我～～～

@dudnxicixn99337 就是上次我私信说的事情

@ChowStephew 有希望 大大有希望

$AMZN 财报后大跌，是一种惯性。财报要完美无瑕都给你鸡蛋里面挑骨头，何况“看起来”这财报主营网购不及预期，净利润下滑 实际是不是财经小报说的AI投资回报不行了？如何看这种历史上最高的营业利润率和激进的AI基础设施投资？ 财务报表数据都是会计噪音，不反应公司基本面。营收增长放缓是因为Prime day错期，不考虑这个实际营收同比16%以上的增长，现在美国消费韧性这么强，不会有意外。而净利润下滑归因当然是非经营性损益对外股权投资调整。 从财报看公司两个AWS云和零售两块业务各万亿营收的双引擎，未来5-10年完全看得到比SpaceX要靠谱多了。AWS这块Q3同比近40%增长，连续六个季度加速，五年最快。而且本身云服务就是走的全栈AI架构和自研芯片的闭环。 零售/物流机器人和广告生态这是第二利润主线。本身成本效率提升下，零售业务利润修复，这种竞争力哪怕供应链运输通胀下，这种单位服务成本的竞争优势，叠加高频必需品引流。至于担心的什么Agent智能购物代理要冲击amazon和广告业务，还不形成实质性冲击。 当然老调重弹，现在AI需求或者零售利润都不是关注的核心矛盾了，而是这种创纪录的重资产投入，与短期的自由现金流负值，和折旧/摊销之间的对抗， 我在周报策略中一直讲，现在的矛盾就是产业资本的“花开彼岸”和金融资本短视要求“鱼龙跃此时”。现在这种财报后大跌的连续踩踏事件，是市场机构投资者降低拥挤仓位年底兑现利润，避免油价和中期选举冲击的风险传递。 但是这种担忧实际上反应是，目前和过去10年不一样在于，美股科技巨头高估值溢价，以往是轻资产，高现金流和持续回购股票，那么现在是重资产，持续发债融资，必然对于利率和信用利差敏感度放大。 回头看6月以来，一山接着一山的翻过，从需求和订单，到增长和估值，再到融资、交付与长期回报。这内在逻辑就是一套长期的价值投资框架，而只是随着行业和事实发展演变而不断深入。 而最大的矛盾，就在于产业资本看的是7年，而金融资本看的是3天，那个投资者如果能意识到这点，就不会觉得，我的股票为何买了就跌，卖了就涨。 人生都是门槛，越过一座山，不等于走出了群山，投资中最容易犯的错误，是把一个问题的解决，误认为整个投资命题已经得到证明。 那么每一次新的信息验证，每一次风险和市场清楚，都是创造无数的价格和价值偏离，超额收益的认知差的机会存在，真正重要的不是预测这场技术革命会不会成功，而是识别谁能够从中持续创造经济利润，以及市场要求我们为这种能力支付什么价格。 股价进入合理区间，长期跟踪者buy the structure。教育分享，结合个人风险偏好和仓位管理。如果仓位管理，我说了很多遍，见article专栏内容。也可以订阅阅读颗粒度更细的周报策略。

@labubu_trader thank you

@nmctxdy @minozerox @DanielQin007 我拿着

@mang2025mang 看私信