2025-11-18

大家都在说“铲子”一大把“金子”在哪里？也就是真正大笔AI的Capex投入哪里有回报。 我开解释为何这是大把金子的历史性地红利，56十年代的退休老年广场舞红利、7 8十年代有改革和炒房红利、21世纪这些年轻人不是洗洗睡了，而是星辰大海。 著名物理学家费米当年靠几张纸就能估出核爆当量，因为关键不是精准数字，而是抓准数量级。 今天预测 AI 对经济的影响，也必须用这种思路。传统模型是旧时代的工具，用来算 AI 会直接失真。 所以高盛错误在于那种“AI 贡献 8 万亿”的预测，本质是把 AI 当成互联网。 但 Gemini 3 已经证明这不是流量革命，而是知识劳动的工业革命和电气化级别。我从这个角度粗估未来，相信比所谓“精致计算”要真实得多。 粗估全球 GDP 如今是 100 万亿美金。如果 AI 只是写字工具，十年贡献生产率提升带来总的贡献累计确实可能只有几万亿。 但当 AI 进入企业流程、自动化任务、重写决策链条时，增速直接跳档。真正的数字不是 3 万亿，也不是 8 万亿，而是一个会持续几十年的结构性叠加：二三十万亿是低区间，长期可能更高。 这还不包括可能实现的AGI、机器人、自动驾驶和工业自动化等更大的上限。 从投资看更重要的是，宏观增量从来不是投资逻辑。技术革命的利润不会分给一千家公司，只会集中到少数几家。 互联网如此，移动互联网如此，AI 更极端。Nvidia、Google等核心头部科技的领先不是线性优势，而是范式切换后的“锁死式扩张”带动产业链的发展。 AI 的经济贡献会被严重低估，真正的机会不在平均增速，而在赢家通吃。 选对未来的利润分配中心，你不是抓住一轮行情，而是站在整个文明曲线抬升的起点。 这是历史性地红利，56十年代的退休老年广场舞红利、7 8十年代有改革和炒房红利、21世纪这些年轻人不是洗洗睡了，而是星辰大海。

@Real_China_O 我自己梳理一下主流所谓投行的分析，虽然错的离谱但是媒体广为流传。 这种内容肯定阅读难度和认知强度，远大于我随便写个什么赠手机和中国战狼的段子，虽然后者流量巨大。 但是相信真正读到读懂的人，回馈的是认知和财富。虽然我也不是肯定正确，但是相信能激发思辩

如果你刚买了辆特斯拉，你会突然发现满街都是特斯拉。市场也是这样：价格先动，认知才跟上，叙事最后被编出来解释价格。 近期市场下跌，不是什么AI泡沫，而是一次典型的流动性真空、信息真空、叙事反身性的叠加的小型危机。 全面解读当前市场背后的空头机制以及应该用何心态应对以及组合配置策略 美联储十月降息我第一时间解释鲍威尔会“无意”人为制造12月不降息资金危机 市场误读成“宽松回来”。但债市早已提示 11–12 月会进入“过山车式抽水期”。再叠加政府关门、数据停摆，市场突然失去信息。 当没数据时，价格本身就是数据。 于是反身性链条启动：价格跌，情绪波动、故事被创造来解释下跌 看看近期各种高盛之类的小作文（AI 泡沫？科技顶了？宏观危机？） 叙事再反过来加速抛售。机构获利回吐最爱的年底制造一次 mini-crisis 获利回吐，洗掉 FOMO、清杠杆、打压散户。 这轮下跌不是趋势反转，也不是泡沫破裂，只是现代市场的底层逻辑： 预期修正 to 流动性抽 to 信息真空 to 价格带情绪 to 情绪造叙事，叙事推价格。 市场不是因为“发生了坏事”而下跌，而是因为“没人知道到底发生了什么”而下跌。 但股票和数字货币或者黄金最本质差别在于，股票蕴含人类的价值创造力，现金流会把价格拖回现实，重新带回对未来的预期。 我之前提心过短期年底从组合角度提升现金比重和医药权重，但是未来一定在于AI，人工智能对于整个经济范式的改变，将永久提升增长上限 现在只是刚刚开始，没有任何一个泡沫在刚刚开始投入就破裂的。 资金短期紧张的反转随时可能发生，可能明天可能英伟达财报之后，或许Gemini 3震撼发布的任何事件性冲击。不用预测也无需预测。