2024-04-28

从政治的上展望FOMC与QRA：（长文不易，帮忙转发） Cross the Rubicon在英语中是没有回头路的意思。凯撒低语：“骰子已经掷出”，随后仅带着13军团越过Rubicon河，向共和国宣战。然而，很多人并不知，是元老院和庞贝把他逼入死角，凯撒才被迫狗急跳墙的 其实，厉害的政客好像成熟投资人，永远是极度风险厌恶型。他们只喜欢滚雪球，不断累积力量，增加选择空间！没人想被逼到Rubicon去做选择、冲锋背水一战。 美联储FOMC： 同样，目前任何贸然的举动都等于跨河！事实上，无论指明降息、还是加息，选择本身都会让市场大跌。 对，想降息也会跌！因为市场看了PCE觉得这种情况下降息，通胀将要失控。且明确方向让联储丧失政策余地。J.Powell作为一个权术老手，最安全的做法就是跟着数据说几句狠话，同时让鸽派保留想象空间。 一字真经～拖～～拖到数据变好，拖到市场“假摔”，摔得鼻青脸肿，血肉横飞给自己顺势动手机会。 QRA： 小黑发帖对Yellen TGA报以厚望，我也曾先于他带节奏，鼓吹Yellen牛市。我事后一直在反思。Yellen政治上真正最好得选择是什么？ 还是，一字真经～拖 财政部面临同样问题。Yellen虽然需要向总统负责，但她毕竟不是Biden的竞选搭档。难道真的想通胀失控，帮Biden和J.Powell背两份黑锅？ 9-11后明确有TGA不低于7500亿规模的指引，现在Yellen手上有1万亿，当然可以适当降低。但在通胀超标、资产暴涨的情况下，大幅降低是摆明要印钱去助选。不但做恶人被人诟病，覆水难收，而且逆水行舟，事半功倍。 做了这个选择，就是冲锋马前卒，政治上没退路，经济上没成就，还要变炮灰 既然如此，为什么不用合理的指引去顶Biden一下呢？越是接近大选，Biden越是需要Yellen出手，她能从中杠杆到政治资本也越多！而且，随着资产价格下跌，自己出手价码还会继续增加。另一方面，出手条件水到渠成了，效果则变得事半功倍。 那就拖呗！ 现在市场长期利率没有冲向5%，就是有点担心财政部发债计划。大家都讨论TGA，“Yellen牛”把投资者唬住了。不过，下周的QRA估计要让他们失望了。我相信政治上她不会允许计划太出格： 小黑幻想的全部发短债T-bill简直是痴心妄想，甚至我觉得可能会在20%-25%之间。 TGA可以缩减，为以后留一个劫材，但是缩减规模可能小到无法诟病！ 按照政府赤字：未来电网、社保、军事，都是长期的支出。这都会慢慢让期限溢价（长期利率-短期利率）逐步上升。QRA公布下个季度计划，市场知道Yellen在3个月内无法在出手后，10年利率很可能会继续突破。同时，联储降息预期管理也可能加剧利率升势。都对资产价格形成压力 不过，多头眼光得放远一点。适当的吃亏才是占便宜，狠狠跌才有利于上涨！好像虚竹破玲珑棋局，如不自填一气，怎么能有柳暗花明？“假摔”才能给这两个“滑头”担架下场理由，而有流动性可是能玩下半场的必要条件啊