2025-11-19

不论你管的是国家基金、保险基金、养老金、主动管理、还是指数增强，谷歌都应该是结构性必配资产。 这个时代只要你想跑赢市场，甚至只是想拿到应得的回报，有个常识必须先接受 AI 已经写进未来十年的资产定价了。你不配谷歌，连最基本的认知线都是踩空的。 原因很简单，三个点就够了 第一，谷歌是唯一真正做到从硬件到模型到流量入口全链条打通的公司。TPU、数据中心、模型、搜索、Android、Chrome、Workspace，这已经不是生态，是操作系统级的护城河。 第二，现金流就是大模型时代的门票。没有百亿规模的自由现金流，根本没资格玩全栈。谷歌一年仅2000亿搜索利润能cover。 第三，最大的系统性风险只有司法部反垄断。而历史证明，反垄断打掉的是估值，不是价值，很多时候甚至能释放股东利益。风险本身都带着向上的预期差。 巴菲特也配置了，现在很多机构CEOCIO都在紧急学习反思，你不配能跑赢市场？不配谷歌，不是保守，那是真不懂世界。