2026-10-20

所有媒体报道头条都是Anthropic的最新上市申请数据S1披露26年上半年亏损807亿，这要吓死了。是不是AI顶级模型公司的商业模式已经失败了。 如何理解这最新的数据核心价值，以及对于AI投资预期和策略？深度独家解读⬇️ 这个亏损数据简单讲就是会计调整账面变动，无足挂齿。真正要看的是，目前未来超过6000亿美元的算力承诺。这意味着从本质上，有一个矛盾，市场主要担心在于，Anthropic本质上做了两笔不同期限的交易。 收入端是靠收取模型服务费，这个是可变的；但是支出端是刚性的，用来算力采购。因为它和以往的软件SaaS不一样，一次性销售就结束了，但是AI模型持续发生的算力成本不是小数。这就是为什么我们不能将Anthropic简单类比于传统高毛利、轻资产SaaS公司。 但是从需求角度看，你可以看市场上几乎没有什么空头再怀疑目前AI的需求，只不过不知道这个token的量增，和token的价跌，能不能形成一个持久的自由现金流。 简单算，如果按照现在2万亿估值上市，至少未来5年每年收入复合增长要达到50-60%，5年后至少7000亿收入，可能么，至少现在不能证伪。 只要在企业端真正的高智能的AI融入企业工作流程真正创造价值，完全可以大道可期。AI模型商品化可能性有，但是不大，毕竟先发优势，企业深度融合后想随便换一个模型没那么容易，毕竟安全和私有数据紧密相连。 当然从整个行业角度，终端客户需求不是问题，Anthropic的S1证明，AI正在形成真实而巨大的商业收入，至于怎么瓜分，包括云大厂，新云公司的投资回报，上游的GPU/CPU和存储，还有软件SaaS，在算力层、模型层、平台层、应用层四个层面，需要各自区分不同的竞争价值。 比如现在算力供不应求，短期看肯定比如想musk说的，做云租赁和算力平台的短期投资回报和回收期肯定好。当然，长期还要看供给。如果最先进的AI模型能保持难以复制的智能领先，当然OpenAI或者Claude可以强大定价权；如果模型商品化，那么比如Palantir或者Now这种，谁有客户谁吃香。 现在是AI审计年，我再一次强调，AI商业化的成功，不等于每一个参与者的资本回报成功。企业价值创造的成功，也不等于投资者以任何价格买入都能够成功。 按照我的月报和周报投资策略，结合不同公司的价值和投资区间，在未来未来一至三年AI股票投资中，最值得持续寻找认知差的地方。订阅者专享。

@xiaojiaoai 得先砸训练，那有可能。不然这个季度cursor的营收占比已经很说明问题了

这条推估计又upset很多SpaceX 投资者😂 Semi analysis认为明年有50GW算力上线，假设SpaceX 占了20%，10GW，全部短租。首先为什么现在短租几个是中租的1-1.5倍？因为算力不够，长租的溢出算力。 老马这么All in短租算力，准备把算力市场商品化，类似于存储价格疯涨然后三家厂商全部大幅加大资本开支，搬起石头砸自己脚吗？ 10GW短租上线，价格还能持续上涨，出现6个月回本的预测，这背后AI的落地得多乐观，Neocloud的逻辑也没问题。 特斯拉的确上线速度很快，但成本大头还是在芯片，可以理解为是执行力超强的新云，甚至超越亚麻。但这种短租逻辑一定不可持续，如果可持续，那就是英伟达芯片卖便宜了。

@Dinggwg2017 我们等着看，别到时候老马开始签长期订单了看你怎么YY Cursor能消化6.5GW算力？还5050，有脑子吗

@Rustallintsla 🍟护盘，我挺希望跌一跌，好加仓😂

今天 $SPCX 盘后暴力拉升 8%。这是我听过最疯狂、也最让我看好 AI 基建 的一场财报电话会议。如果有机会，建议大家都去听一下，看一下原文。我把链接放在下方了 SpaceX 的 1 万亿的收入怎么来？这是当下投资布局按照产业链深挖最重要的机会，没有之一 我感到非常庆幸。市场却还是没反应过来，或者还没有能够理解到位，我们现在连 AI 的 1% 发展阶段都没有到。 穿透 SpaceX，底层提供算力的 AI 基建绝对不是像市场小作文渲染的那么脆弱。SpaceX 的大超预期，我们可以线性外推到底层的 AI 基建，也被市场低估了 还是先看看SpaceX 的数字 营收 145.7 亿美元，预期 128.7 亿美元；每股收益 0.35 美元，预期 0.13 美元，超预期 160% $SPCX 基本上是在说：未来 12-24 个月，他们要从太空出发，改变整个世界。马斯克告诉市场，他们要在 12 个月内做到 5000 亿至 1 万亿美元的年度经常性收入 两天后，迄今规模最大的一轮解禁就要来了。SpaceX 自身值得关注，背后的 AI 基建支出曲线更令人关注

@iiiinvest 强

@yalieb194602 谁杠杆高，谁风险大 跟市场资产好不好无关

@GuanShengh47421 以前的

甭管做不做得到，今天市场都得感谢老马，明天GTC老黄接力，打爆空头

如果你相信明年底SPACE X靠卖算力ARR能做到1T，你们知道这对两家模型公司意味着什么吗？就算你50%的MARGIN，营收2T ARR，现在多少？50+80 = 130，MORE THAN 10X，当然中间有很多假设，看一个模糊正确

SPACE X ALL IN ON-DEMAND（短租） 算力，盘后上涨，同时市场杀跌已经用中长期合同锁定利润的新云？？？如果需求出现任何问题，先受伤害的一定是SPACE X，行业一定会有波动，老马在走钢丝

@Tsukikira51 @ZhuGuoji84850 @grok Just sit still and wait for a few weeks

@yalieb194602 非要空，做空台湾风险收益最好

@gai_suo CW也赚不少呢，不是无脑多头好，而是哪种方法有更多的韭菜信

@Rustallintsla 完全同意

从几年前开始听MIKE WILSON，虽然他23年和24年完全CALL反了，但是每次他的建议背后都有数据支撑和自己的理解，比无脑唱多的TOM LEE好多了。 https://t.co/qwl5yhXdRl

好久没感冒了，周日莫名其妙感冒，鼻涕停不下来，晚上有点发烧，所以很早就睡了，很久没有连续睡13小时了，今天几乎满血复活，今晚给你们录视频哈， $GE, $SPCX 少不了

@PhyrexNi @yahbtc 以后别拿家人来玩笑，就堵你晚晚都和大蟑螂相遇吧😂

@CovestorhlLee @june1234193809 你只能算半信的 LOL～～

有些人真有意思，天天骂我干吗偷偷看我写东西，还带人去做空台股？ 台湾相对杠杆高一点，但不建议做空

@baktun95827 骂A政治上不太安全

@jasonnotes0206 你知道有时候是忍不住的吗…. 😂

@RYANHINGSHING 你❤️的比我还假

@2237783583lw 你妥妥要送我走啊….

经友军告诫，今天之后再也不公开写A股公司和市场了 如果有问题可以留言问，我知道的会私信回 （私信骂我太多，不忍直视，留言吧）

@Anlish6 偷懒