2026-09-21

很同意关于AI推动Biotech看法，但医疗具体爆发哪个点、哪个公司我真吃不准 Tailor made medicine是必然的，但任何药都要过药检。考虑失败，临床成本占研发65%；只看单药占比90%+。AI筛基因会增加管线、让管线精准，瓶颈就更是临床了 ps 中国临床患者招募成本美国5%，时间1/3（一期中国7m vs US 2yr)

纳指大涨逼近新高今年回报20%，自7月底恐慌杀跌也反弹10%。 最清楚的背后预测逻辑和投资指南。九月第四周投资策略《冰与火之歌》IV：鱼龙跃此时 这篇周报是对周六口播内容的重新整理。不是一份逐字稿，而是核心记录存底的买方投资策略 短期做多窗口正在打开。基本面赔率改善，路径风险同时上升。 看见机会，不等于忽略风险 判断方向，不等于你能抓住机会 讲课一时爽有第一次就有第二次，但真正穿越时间一定是文字记录背后的冷静和理智的力量。这是配套理解口播内容的文字核心记录，见订阅者专享。 加息、油价、债券、AI模型、美中/中东、中期选举。信息爆炸更重要是如何解读，并转化为投资决策和仓位表达。 9月策略8/30 冰与火之歌 周报策略 9/7 冰与火之歌Ⅱ 周报深度 9/13 花开彼岸天 周报深度9/20 鱼龙跃此时 公开时间线记录备查

@Jacobxho 从现在开始努力考上斯坦福 或者等录屏放出来，所以这门课程会把 recording 和 material 都逐渐发布出来的

你一在在上海办活动，币圈市场马上配合呀 感兴趣eth活动的可以联系@yuxin_pig

09/21 AI 相关板块涨势惊人，很多朋友应该今天笑着醒来 $AMD 今日上涨 +9.6% 到约 $613.5，创历史新高，并首次突破 $1 万亿美元市值。 $MRVL 过去一周累计+15% 背后的逻辑其实非常简单 市场投资者从上周的 AI 安全警告和放缓，重新转向关注 AI 投入仍在扩张的证据 $Meta 的 Muse AI Agent 热度 在周末持续发酵，近三天位居美国 iPhone 免费应用下载榜首 我接下来的投资逻辑：当越来越多人让 Agent 真正替自己办事，背后执行任务所需的计算资源也会增加 很多人连一个 200 刀的 Codex Pro 都消耗不完，就不要说自己真的搞懂了 AI Agent 任务处理带来的 AI 投资增量

我非常推荐大家收藏斯坦福今年秋季这门课：MS&E 319：Efficient Generative Language Models（高效生成式语言模型） 这门课会从预训练一路讲到推理和后训练。（我最喜欢的部分）课程资料和录屏后面会同步上传 我很喜欢它的出发点：模型越做越大，但预算总有上限。给定一个具体想实现的效果，手里的算力又有限，训练目标怎么定、模型架构怎么选、推理怎么跑，才能把钱花得更值，避免所有任务都用最贵的模型 GPT6 “再买点 GPU”当然是一种办法，也是现在市场的主流 有关于 MoE、attention与 KV Cache 压缩、量化、投机解码，以及 LoRA、RLHF、DPO、蒸馏，都会涉及。这门课把平时分散看到的这些技术，放回同一个问题里理解：它到底省了哪部分计算、显存或时间，又付出了什么代价？ 比如，同样是想降低模型的使用成本，有的办法让每次只调用一部分参数，有的减少需要存储和搬运的数据，有的加快生成答案。先把各自解决的问题分清楚，才知道手里的任务适合用哪一种，哪些方法还能配合起来用。 我自己看 AI 公司，也很关心这一层：同样一笔预算，能不能训练出更好的模型，或者服务更多用户。把这些技术背后的取舍弄懂，再看模型发布和成本变化，判断会具体很多。 这门课有一定门槛，感兴趣的一定要关注

“小垃圾”终于破600了，兑现之前承诺以后改叫AMD牛夫人

这都是最近的 $INTC大涨的底层逻辑分析以及投资估值更新。free分享内容，信息时代要理解真正的“信息”的价值。CPU在Agentic AI时代的重要作用，还当做新闻？这都不是反复炒了一百遍的么？市场每次能能拿出来当初恋。不要跟随市场小作文忽悠，要真正理解一个公司基本面、估值结合整体市场的情绪，太多认知差超额收益空间。

我喜欢在上周这种市场一边看空的时候，站出来给观点 现在短期局势已定。我连续讲了3次利率别担心，不知道说啥了，先偷懒一周

谁说半导体只有存储会缺货？ 另外，点评下Muse: 是个非常丝滑的产品，但2C AI才刚“开局”，现在说Meta终将如何还有点远。毕竟Apple都可以做个预装，并没启动呢

晨报快读：油价大跌当然是核心今天的risk on开启乐观因素，背后的博弈美中/美伊，我在周末直播和周报都解读了。AI层面的需求依然强劲韩国芯片出口同比创纪录，Intel也受益于行业层面CPU总需求上调预测以及公司个体的新闻利好暴涨。典型的本周一市场同时得到AI需求分子增强、能源通胀分母缓解、AI政策尾部风险下降三项正向边际变化。比特币大涨这个模式早就说清楚了预测比股市容易看看息差指标就行，我有article专文。但10年国债还是近5的高位，10月加息还有可能。如何投资应对见订阅者专享周报策略。

请大家铭记于心，我会时时提醒大家

长坡厚雪

九月第四周投资策略《冰与火之歌》IV：鱼龙跃此时 这篇周报是对周六口播内容的重新整理。不是一份逐字稿，而是核心记录存底的买方投资策略 短期做多窗口正在打开。基本面赔率改善，路径风险同时上升。 看见机会，不等于忽略风险 判断方向，不等于你能抓住机会 讲课一时爽有第一次就有第二次，但真正穿越时间一定是文字记录背后的冷静和理智的力量。这是配套理解口播内容的文字核心记录，见订阅者专享。 加息、油价、债券、AI模型、美中/中东、中期选举。信息爆炸更重要是如何解读，并转化为投资决策和仓位表达。 9月策略8/30 冰与火之歌 周报策略 9/7 冰与火之歌Ⅱ 周报深度 9/13 花开彼岸天 周报深度9/20 鱼龙跃此时 公开时间线记录备查

今天房地产板块大涨，估计市场又开始在博弈9月底是否有地产政策支持。 金九银十，所以一般8月底、9月底，会是地产政策出台的关键窗口期。 之前8月底之前，市场也博弈地产政策，结果等来的是紧缩性的新模式，随后转而大跌。 现在又博弈9月底是否有政策，如果有的话，紧缩性出完了，自然就是支持性的了。 比如之前传了很久的房贷贴息之类的，会出台吗？

Goog模型训出来之后，市场会给一个考验期——估值相对给的宽松：但最终要看GCP能不能从租算力，到搭建出场景 其实，Goog更重要的是再次证明了RSI：结果一方面Goog要加大投入；另一方面，RSI也会极大增加迭代频率（算力） Goog供应链确定性比公司股票本身更强