2024-03-28

关于央行在公开市场买卖国债的理解： 1、这句话是习在金融工作会议上的讲话，但没有写进金融工作会议通稿（只写了前半句“充实货币政策工具箱”），这两天新出版的《习近平关于金融工作讲话摘录》中首次披露了这后半句话，明确了充实货币工具箱的一大方向。一石激起千层浪，小作文随即开始炒作QE和MMT，但实际上没有这么夸张，只是货币政策的正常转型，但的确意义重大； 2、这句话说的是央行在「公开市场操作」中逐步增加国债的买卖，这就明确了央行是通过二级市场买卖国债，而非在一级市场直接和财政部发生交易，这是在人民银行法框架内的，并没有突破。加之中国降准降息空间还有不少，因此谈不上是QE。同样，也不能看到“债务货币化”就简单地理解为MMT，政府只要发行国债，即使央行不买，具有货币创造能力的其他金融机构买了，也会产生“债务货币化”作用。 3、货币政策转型是必然的。这两年，在降准降息空间不断收敛、货币政策空间越来越窄、政府债务高企的背景下，有三句话提得比较频繁，分别是“建设现代中央银行制度”、“充实货币政策工具箱”、“加强财政和货币政策协调配合”。要实现以上要求，智囊团大致的共识是将货币政策实施渠道逐步转向以公开市场操作为主，同时将公开市场操作工具逐步转向以国债为主，亦即建立新的流动性管理机制，这也是借鉴国际主要央行的经验，虽然也有争议，但反对者也无法提出更好的方案。 对此，央行和主要经济高层也一直没有给出明确的表态，倒是易纲在退休前两年，反复强调“建设现代中央银行制度”，一定要在财政和中央银行两个“钱袋子”之间建起“防火墙”，要保持资产负债表的健康可持续，甚至退休后，在今年年初，还发了一篇借古喻今的专访，从这个角度讲，不得不怀疑他可能嗅到了什么，或者说他并不支持上述改革方向，毕竟再往前再跨一步，就是真正的QE或MMT了。 现在，金融工作会议上首次明确了上述改革方向，但同时也首次提出“强大的货币”和“强大的中央银行”概念，且排在“六个强大”之首，这就要求上述改革方向要兼顾“币值稳定”，或以“币值稳定”为前提，因此，非到万不得已，是不大可能突破人民银行法，由央行直接向财政部认购国债的。但不得不说，这为日后真正的QE打开了口子，但这也是迟早的事。

👍 我也改变看法了：现在觉得很大概率ETF获批！ Fidelity这种大基金不会在没有和SEC沟通过的情况下，冒冒失失自我提高难度，把ETF从基础改为计息。 利息可是SEC争论ETH是否构成证券的焦点 另外，很明显SEC没有把ETH当成证券。昨天法官驳回coinbase抗辩，列举了13个币，没有包括BTC和ETH！