2026-05-22

这是我在5月8日置顶的帖子，讲述的是估值回到了上年10月份的水平。这两天我一直在和彭博沟通，因为数据似乎出了问题，最新的图1如下：才25倍的估值，我仔细对比了一下和5月8日的图，3月29日之前是一样的，上年10月份超过30倍。差别似乎在3月30，31日两天。和彭博沟通下来的结果是纳指综合指数（3000多个标的）里每个标的的FORWARD EPS没有历史记录，其实是在忽悠我，我去验证了3家大科技（苹果，英伟达，微软），FORWARD P/E的历史数据基本都正确，所以问题可能出在计算综合指数P/E的分母上（并非简单的加权平均），他们背后对历史数据做了修改。 思考后可能NDX（纳指100），是个更稳定的衡量标准。如图2，白线27.5倍是个比较明显的上区间，现在在24.3倍，还有大概13%的空间（和SOX，SPX的结论类似了）。现在并非在一个非常高的位置。 昨天直播时有人问了我这个问题：“前段时间我说估值是便宜的，为什么最近认为贵了？”我说并非我主观的看法，而是客观的数据告诉我的。经过这两天的数据验证后，关于标普和芯片的结论没有改变，纳指的估值要进行修正，从已在贵的位置调整为并没有很贵 最后很多人可能会问的，我是不是会继续降BETA的做法？时间点会往后延，这样的NDX估值数据会给我手里很多科技股的仓位很大一部分的舒适度。