Tigris | 会讲课教授是好老师 · 2026-10-21 · 帖子

所有媒体报道头条都是Anthropic的最新上市申请数据S1披露26年上半年亏损807亿，这要吓死了。是不是AI顶级模型公司的商业模式已经失败了。 如何理解这最新的数据核心价值，以及对于AI投资预期和策略？深度独家解读⬇️ 这个亏损数据简单讲就是会计调整账面变动，无足挂齿。真正要看的是，目前未来超过6000亿美元的算力承诺。这意味着从本质上，有一个矛盾，市场主要担心在于，Anthropic本质上做了两笔不同期限的交易。 收入端是靠收取模型服务费，这个是可变的；但是支出端是刚性的，用来算力采购。因为它和以往的软件SaaS不一样，一次性销售就结束了，但是AI模型持续发生的算力成本不是小数。这就是为什么我们不能将Anthropic简单类比于传统高毛利、轻资产SaaS公司。 但是从需求角度看，你可以看市场上几乎没有什么空头再怀疑目前AI的需求，只不过不知道这个token的量增，和token的价跌，能不能形成一个持久的自由现金流。 简单算，如果按照现在2万亿估值上市，至少未来5年每年收入复合增长要达到50-60%，5年后至少7000亿收入，可能么，至少现在不能证伪。 只要在企业端真正的高智能的AI融入企业工作流程真正创造价值，完全可以大道可期。AI模型商品化可能性有，但是不大，毕竟先发优势，企业深度融合后想随便换一个模型没那么容易，毕竟安全和私有数据紧密相连。 当然从整个行业角度，终端客户需求不是问题，Anthropic的S1证明，AI正在形成真实而巨大的商业收入，至于怎么瓜分，包括云大厂，新云公司的投资回报，上游的GPU/CPU和存储，还有软件SaaS，在算力层、模型层、平台层、应用层四个层面，需要各自区分不同的竞争价值。 比如现在算力供不应求，短期看肯定比如想musk说的，做云租赁和算力平台的短期投资回报和回收期肯定好。当然，长期还要看供给。如果最先进的AI模型能保持难以复制的智能领先，当然OpenAI或者Claude可以强大定价权；如果模型商品化，那么比如Palantir或者Now这种，谁有客户谁吃香。 现在是AI审计年，我再一次强调，AI商业化的成功，不等于每一个参与者的资本回报成功。企业价值创造的成功，也不等于投资者以任何价格买入都能够成功。 按照我的月报和周报投资策略，结合不同公司的价值和投资区间，在未来未来一至三年AI股票投资中，最值得持续寻找认知差的地方。订阅者专享。