Tigris | 会讲课教授是好老师 · X 阅读

2个小时直播和问答环节直接破解当前市场和空头最大的两个迷思？高利率和AI投资回报。美国10年期国债利率突破5.25%看起来吓人什么20年新高，但在长期美国国债历史上看刚回到均值，当然风险在于短时间快速加息压制整体市场估值。但会刺穿所谓AI泡沫么？关键看什么，共产党中央财政给你贷款贴息你也不会买房子，而美国房贷7以上抢着贷。这就是朴素道理，不看利率成本，看买得到资本收益。如何看对时代？投资未来？文字我一路记录预测但直播更精彩解读我的思考。

非常难得大老爷们慈悲，中央财政第一次全国性给新房房贷贴息。100万以内贷款，财政替你付1%利息，最长5年。 你贴我利息，骗我本金。一万块利息补贴还不够我买标的150万房子过去一年平均4%跌幅6万块 我为什么要借钱？如果我相信房子明年更贵，7%的钱我也敢借。这就是美国房地产贷款现状 如果我相信房子明年更便宜，2%的钱我为什么今天借？ 更何况政策瞄准的150万以内、120平以内住房，本来就主要集中在三四线和二线外围。 8月三线新房同比还在跌4.1%。简单算一下：150万的房子，跌4.1%，一年就是6万多。 财政一年最多帮你省1万利息。过去房地产的问题叫：钱太贵。后来变成：月供太高。 于是降息、降首付、延长到40年，现在连利息都开始替你付。 最后发现真正的问题可能一直都不是月供。 而是：还有多少人愿意拿未来30、40年的收入，去赌今天的房价？ 利率是价格。信心，才是需求。没工作没未来没养老没医疗，你拿我青春赌明天？

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配套的文字部分，放在核心的本周投资策略。订阅者专享，周报策略9/27：天不生我 万古如长夜？如何解读和投资面对9月最后一周收官和开启10月策略逼近11月中期选举。https://t.co/4I6zGslr3y

前几天两个多小时的直播，终于把完整录像整理出来了。从高利率为什么还没有刺破泡沫，一直聊到AI资本回报、就业与财富分配，以及中美大时代下的资产安全。写了这么多年东西，这次越来越体会到文字和直播其实是两种完全不同的东西。 文字留下判断，也交给时间去验证；直播留下的，却是判断形成的过程。可以配合最新的周报策略文字版解读。 一个问题为什么会想到下一个问题，现场有人追问以后怎么继续往下推，特别是后面的Q&A，从仓位、选股一直聊到风险管理。很多最朴素的问题，最后往往才是投资里最难的问题。 这种现场碰撞和互动的感觉，确实是文字替代不了的。 两个多小时，讲完第一件事先去吃了个汉堡。😂 完整回放和时间戳目录已放到订阅区。 看来，当主播真的有毒。关注订阅有时间我会继续直播解读。

@xzzzjpl 一步一步已经入坑，有时间研究一下怎么做，借鉴你的模式。视频可能更花时间和精力了。

@wangmingzhuback 我自己都要承认自己说的太好了 经典投资语录。社长还邀请我给初学投资者讲点普及，我要考虑是不是积累点类似这种level或者内容。

都是遥遥领先的预测。这个难度比我预测股市容易多了。 中国全方位严控顶尖 AI 人才的出境管理。 彭博报道，部分 AI 创业公司创始人、关键科技企业负责人，现在不光自己出国需要审批，配偶和子女哪怕短期出境，也要提前获得批准。相关部门已经通知了一部分人，但到底覆盖多少人，目前还不清楚。 今年 5 月彭博就报道过，阿里DeepSeek 等公司的部分 AI 人才出境前需要获得批准。 结合中国新的出入境管理9 月 15 日生效，其中已经给涉及产业安全、技术安全的出境限制提供了更明确的法律支持

国债利率大涨、黄金大跌，这背后的当然和利率没有那么简单直接的因果关系。但其短期市场相关性增强的背后逻辑，以及所有这种投行首席策略看空AI增配黄金的脑回路不知道怎么想的。真正理解黄金投资短期波动风险，不用看什么网上货币战争之类的业务财经网红扯淡，简单明了⬇️

晨报速读：谈几个比较关注的市场信号。10年国债利率继续突破5.2，高利率提升回报门槛，但不意味着AI泡沫破裂，当然黄金这种高位连续大跌是直接的美元和利率走强等受害者。 $META 和Intel/AMD受益于个人智能体叙事的热度缓和下跌，基本面没问题但短期价格过度上涨price in商业变现的时间差，回调是正常。 $NVDA回购提升现金回报股票大涨有本身估值低和刺激现有大笔现金在手的科技股半导体硬件效仿。提升短期股东现金回报。 $AEO已经连涨收复财报后大跌，得益于关税压力缓解和美国消费韧性和新的年轻品牌增长。市场静待本周关键财经数据和 $MU财报。市场预期10月连续加息。本周是关键数据读出，个人偏向于未来几个月住房和关税下降通胀趋势，缓解市场情绪和云大厂等估值压力，当然同比因为统计原因偏高，美联储不敢不加，长期国债还可能高位，何况从企业角度，实际利率融资成本也不一定会低。所以短期情绪会有缓解关键还要看项目回报超过融资成本。利率/AI投资回报/市场交易拥挤集中度高/个别项目延期等颗粒度更细见订阅者专栏。

从“花开彼岸天”到“鱼龙跃此时”，上周判断的做多窗口得到验证。但涨了以后，更要问，现在这个价格，还值得买吗？ 天不生我 万古如长夜？本周订阅者投资周报《冰与火之歌》V 高利率会不会压垮AI？巨额投入究竟能留下多少回报？中期选举与数据中心延期，又会让谁受损、谁受益？ 需求仍强，回报要算。核心持有，交易有度。 这期还有一篇后记：看对几次以后，最危险的可能是开始相信自己永远正确。坚持判断，但别把判断变成信仰 订阅者专享，全文见订阅栏目。

$MRNA继续大涨，3个月2倍。到底如何解读基本面和范式变化，以及合理的估值和投资策略。全网唯一的超前解读和神级预测，更重要是如何转化为投资决策。 莫德纳正试图彻底重塑市场认知。从“新冠疫苗公司”转向“mRNA平台型免疫学公司”。短期最大催化剂最新癌症疫苗在顶级肿瘤学术会议10月的辅助黑色素瘤III期数据，管理层称其已达到主要和关键次要终点，并可能成为首个击败PD-1单药的联合辅助疗法。中期支撑来自疫苗业务、罕见病PA/MMA数据、胰腺癌I期、多发性骨髓瘤三靶点T细胞衔接器、肾癌和膀胱癌读出。长期则依赖AI驱动研发、制造规模化、林奇综合征预防性疫苗、自身免疫CAR-T以及平台长尾效应。

$LLY大涨，本周策略已经明确。前期高位估值区间上限回调，现在市场需要新的组合投资的内部平衡，医药必然是好的非AI盈利投资标的。 作为减肥赛道王者合理的价值和基本面分析。特别是在所有半导体硬件巨幅震荡波动中，对于投资组合的价值更重要。 从5月初开始明确仓位调整增加医药等保守现金流同时还受益于研发管线和AI的股票标的。 也一路分享在我的公开和订阅时间线都有详细的逻辑、估值和投资策略。

晨报速度：经济好的倒逼美联储加息。反驳一下基本的市场误读。钱变得贵了，但不是信用危机换不起钱，如何解读和投资策略？ 现在采购经理人指数5年新高新订单增速加快，今天公布本周的失业申请也低于预期，石油还在中东博弈，也成了长期国债利率的先行指标了。长债10/30 年利率继续上涨。 30年国债5.4%是20多年的新高。当然和2000前还没法比，现在利率也没啥惊人。何况高收益债券的信用利差，也就是破产信用风险也时候2.6%，历史地位。企业面对是长期资本贵要求折现率高不等于还不起钱。 正如我在订阅者主播和周报中预测并解读。现在是新的范式理解，不是以往的泡沫，信用危机还不起钱，而是AI投资和国家层面再投资让资金成本更高，但是最反常的是 经济越好，股票不一定越好。因为AI时代出现了一个过去科技牛市很少遇到的反馈循环。AI投资越强，经济增长越强。增长越强，Fed越难停。Fed越难停，资本成本越高。 所以AI现在最大的敌人，就是自己。不是AI泡沫破裂。而是AI自己太成功。 颗粒度更细的策略和投资指南按照周报执行。

晨报速读，好消息反而是坏消息。美国经济需求旺盛驱动就业与订单齐升，10年国债利率升破5%近20年新高，对于近期市场投资如何解读？ 最新的采购经理人PMI指数制造业服务业双提速超预期，美国经济好消费强，AI投资强国防支出强。 强数据加上供应链压力会有通胀风险，那么10月加息压力下，市场继续担心压缩整体估值 从AI需求角度。昨日金融/旅游/消费板块大跌是直接的Agentic AI智能体带来的“故事性”冲击 代理ai直接开始有抢夺用户消费第一入口。Agent选择供应商会不会去中介化？这个问题和当时claude出来，不需要软件一样，都是太远的无法证伪的假设预期来杀跌。 不管是不是扯淡先炒一波杀一波，这就是市场整体趋势压制下，市场内部股票轮动行情。我直播中第一次也分析了 具体颗粒度更细投资策略和仓位见最新的订阅者周报。有时间我再分析一下这个所谓Meta的 Muse 代理agent。金融板块错杀的认知差投资机会。

留学中介和华人家长疯狂在炒作新的USNews美国大学排名。很明显一个变化当然不是看MIT第一了，Caltech和CMU大涨，而是私校排名整体升，公校降。 主要是看这背后评价指标变化和意味着未来大学和就业重要指标的变化，也是潜在的范式转移大时代，是什么？ 23年实际上也是一次评价指标大改，然后大批公校上私校下，因为当时取消了一批“资源型”指标，比如班级大小/校友捐赠，而加了多元化和低收入之类的。 现在这次排名，在AI时代的意义，回到老派的“精英导向和结果导向”，重要指标就是毕业收入，也就是回答AI时代知识平权下，到底知识/大学学习有没有用？ 大学单纯学习知识已经没啥意义，更多的是通过资源和聚焦支持学生的认知、结果和能力的提升，最后毕业后要证明昂贵的学会最后能不能实现个人的回报。 投资和公司亦如此，不看你消耗什么资源/token，而是看最终这些投入到底能产生多少增量的回报。 AI 时代最残酷的一件事就是，它不是消灭精英，而是在消灭平庸的溢价。这验证我一直以来的判断，AI时代对于知识和fact大量的廉价无意义存在，最终要转化为解读和投资结果，才是真有价值。 每个人要培养这个能力。不是你知道多少，而是你能把已有的信息变成什么结果。

$MRNA 今天为什么又大涨12%，盘中逼近176美元的8月事件高点？ 不是又出了一个新的三期成功。 真正催化剂是10/24全球最著名肿瘤会议ESMO 正式确定披露个体化mRNA癌症疫苗黑色素瘤三期完整数据，而且进入大会最高规格的学术环节“主席研讨会”。 8月数据披露初步我们只知道成功了，10月市场终于要看到到底有多强，复发风险下降多少、远处转移减少多少、不同患者是不是都有效。 同时还有胰腺癌一期数据。它级别不高，但意义很有意思：这套AI筛选、mRNA编码 和个体化制造的系统，离开黑色素瘤这个免疫治疗主场，换一种更难的癌症还能不能工作？ 所以今天市场交易的不是新结果，而是提前交易10月的疗效强度和跨癌种平台价值。 股价最终收在约172美元，盘中176美元，已经重新回到8月三期事件后的高位。 但价格回来，不代表赔率也回来了。三期前买的是“这条路线能不能成立”，现在买的是“能有多强、能复制多远”。 本人持有 $MRNA。教育研究使用。我会持续跟进这个重大医院研究范式数据，也是全网独家第一个持续发掘和更新的标的。全文系统基本面解读见article。 完整估值、仓位和不同价格区间的投资策略，我直接转发之前订阅者分析 ⬇️

纳指大涨逼近新高今年回报20%，自7月底恐慌杀跌也反弹10%。 最清楚的背后预测逻辑和投资指南。九月第四周投资策略《冰与火之歌》IV：鱼龙跃此时 这篇周报是对周六口播内容的重新整理。不是一份逐字稿，而是核心记录存底的买方投资策略 短期做多窗口正在打开。基本面赔率改善，路径风险同时上升。 看见机会，不等于忽略风险 判断方向，不等于你能抓住机会 讲课一时爽有第一次就有第二次，但真正穿越时间一定是文字记录背后的冷静和理智的力量。这是配套理解口播内容的文字核心记录，见订阅者专享。 加息、油价、债券、AI模型、美中/中东、中期选举。信息爆炸更重要是如何解读，并转化为投资决策和仓位表达。 9月策略8/30 冰与火之歌 周报策略 9/7 冰与火之歌Ⅱ 周报深度 9/13 花开彼岸天 周报深度9/20 鱼龙跃此时 公开时间线记录备查

这都是最近的 $INTC大涨的底层逻辑分析以及投资估值更新。free分享内容，信息时代要理解真正的“信息”的价值。CPU在Agentic AI时代的重要作用，还当做新闻？这都不是反复炒了一百遍的么？市场每次能能拿出来当初恋。不要跟随市场小作文忽悠，要真正理解一个公司基本面、估值结合整体市场的情绪，太多认知差超额收益空间。

晨报快读：油价大跌当然是核心今天的risk on开启乐观因素，背后的博弈美中/美伊，我在周末直播和周报都解读了。AI层面的需求依然强劲韩国芯片出口同比创纪录，Intel也受益于行业层面CPU总需求上调预测以及公司个体的新闻利好暴涨。典型的本周一市场同时得到AI需求分子增强、能源通胀分母缓解、AI政策尾部风险下降三项正向边际变化。比特币大涨这个模式早就说清楚了预测比股市容易看看息差指标就行，我有article专文。但10年国债还是近5的高位，10月加息还有可能。如何投资应对见订阅者专享周报策略。