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这东西没法说道理。 $GILD 财报会大涨历史新高。这是做HIV爱滋病药物的，市场很成熟一半以上市场份额，还有未来医保降价压力。 当然老业务成熟业务也要烧钱输血开发新增长曲线。现金流现在也是负值，为何这还要涨怎么看投资策略和估值？ 因为传统的 HIV 高现金流药企，转向拥有 HIV 长效治疗与预防、肿瘤 ADC、细胞治疗及免疫炎症四条增长路径的综合创新药平台。新业务要烧钱和对外收购，老业务也有降价风险 这和科技公司或者任何公司都是如此，没有长盛不衰。但是市场情绪就能翻天覆地，科技股AI再快同比新业务增长也一样大跌。 当市场开始用成长股的估值购买防御性现金流，却用价值股的标准审判科技成长股，风险偏好可能已经出现了阶段性的扭曲。 Gilead这种医药公司按照8块EPS给20PE都是乐观的，接近部分大型科技公司的远期估值水平。 我从年初配置医药股以来，在这节点我要提醒，防御性资产最大的悖论，就是当所有人都认为它安全时，价格本身可能成为最大的风险。 当然不是Gilead不能上涨，而是市场愿意为一家公司已经成熟的现金流支付接近20倍的估值，却越来越不愿意为另外AI科技公司的未来增长等几年？这背后都是认知差和超额市场收益的空间

很多人不了解投资最核心的秘籍在于组合仓位管理。看不懂的，即便是现在AI牛市也一样爆仓。 为何我在年初就开始分享核心观点：“仓位思路分三层：第三层：给组合保留选择权。 下面原文引用，我在投委会讲话内容。 什么叫做云淡风轻，能看懂我在推特上分享的这句话价值，基本都是顶级买方做过几十年的经理。 “第三层：给组合保留选择权。适当提高现金流更清晰、相关性更低的稳定性资产权重，例如优质医疗与医药中那些下限由现金流托底、上限由管线催化提供非线性空间的公司。 它们的意义不在于华丽，而在于减少被迫卖出，让你在错杀出现时仍有子弹。比如AI对于艾滋病、减肥、mRNA医药开发。 $GILD $MRNA $LLY ” 这是原文引用，我在投委会讲话内容。什么叫做云淡风轻，能看懂我在推特上分享的这句话价值，基本都是顶级买方做过几十年的经理。 特别是在年初我明确今年是AI审计年的大背景，如何配置第一层/第二层，然后核心的标的都给了。 当然，我不可能像上课一样循循善诱。但普通者关注和订阅者，一样可以借助AI工具理解学习，甚至“蒸馏”我的经典分享。这都是穿越时间的玫瑰。 珍惜我还需愿意继续在中文推特平台上持续分享和记录自己的动力。随便在我的article和订阅时间线上，都是经典投资思维，神级预测和投资决策分析。

股票投资长期性，不要因短期浮云遮望眼。大跌亏损套牢都是阶段性，关键是你学到了什么，下次还能不断修正吗，不是说了，下一次暴涨又刀枪不入的说 我回来了。这都是在时间线上反复经典教育分享，学习蒸馏一样超越市场。

标普医药板块历史新高。这是年初我在市场内爆崩盘时候分享的买方内部的投资memo包括投资思考、策略和标的选择。现在复盘更加清晰明了穿越时间的玫瑰，虽然里面是动态更新但是核心选择都是精华。比如：引用关于医药板块的配置和标的 【第三层，给组合保留选择权。适当提高现金流更清晰、相关性更低的稳定性资产权重，例如优质医疗与医药中那些下限由现金流托底、上限由管线催化提供非线性空间的公司。它们的意义不在于华丽，而在于减少被迫卖出，让你在错杀出现时仍有子弹。比如AI对于艾滋病、减肥、mRNA医药开发。 】 $GILD $MRNA $LLY $PFE

不少人发来慰问😂谢谢 在网络能活得久，两类人 一类是不要脸的 我是另外一类，内心强大的。放心。 今天跌了7.5%🫣

@Pengekommer 相对价值，GOOG相对价值更高，不减仓的标的相对价值更高

现在和6月底7月底杀跌似曾相识，唯一不同是AI产业的需求和回报趋势更明确，当然所有云大厂都在开足马力融资军备竞赛，短时间现金流压力。更大不同在于，油价的风险以及中期选举风险，这种外部风险不是持续性内生性。策略投资和仓位管理，新的订阅者问跌了怎么办，套牢怎么办，下面都有答案。 回答此刻分别怎么办。 仓位过关的人，有现金、单一持仓不超六成、睡得着觉，什么都不用改。核心仓不在恐慌区清仓，加仓等风低条件集齐，按第五节的择股顺序执行。你的现金选择权，就是为这种时刻准备的。 还是满仓但能承受的人，不加仓，也不在恐慌里一次性砍仓。利用反弹分批把仓位降到能睡着觉的水平。反弹会有，已经示范过两次单日5%以上的力度，降仓位的机会不需要抢在最低点。 上了杠杆、已经睡不着的人，问题不在市场，在仓位。同样利用反弹，先降杠杆，先活下来。市场里所有的认知差和超额收益，前提都是你还在场内。 最后是那句要先于所有操作的话。 恐慌不是市场状态，是仓位状态。先测仓位，再谈恐慌。（引用） 具体近期的看订阅者专享的时间线系列周报，颗粒度更细。

科技股走势几个阶段？如何在上涨中兑现，在下跌中不恐慌？ 如何理解对于AI这种高科技动量股票投资的基本策略以及仓位指南。 很多订阅者都是新订阅者或者新的followers，下面内容都是free公开，所有在鸡犬升天股神遍地的时候不屑一顾的内容，现在水落石出，这才是如何投资的经典必藏

@ConsistantLi 美国也是，IR好了一点，但是credit还在bleeding

@CADDAC12 这就取决于你怎么看CPU周期 如果不看好的话AMD也不该买 如果看好的话，那么INTC还会有因为良率带来的毛利率提高

@ChowStephew intc 3方面原因： 客户端得到了过于乐观的PC预期，没有及时切线程到缺货的server 以色列fab的incident MkT设计问题导致EMIBT的delay 但上面三件事都只能由LPT吞下去（不是他责任，但也不能报怨他人）

@Gxba4aUBU7d8TvO @leon1160lixiang @maxwell_xpp 感谢他们让我少亏500顿饭

@cdzpaxl666 no…

华尔街：明年毛利多少，营收增速多少，资本开支多少 亚马逊：27年，28年增速40%+，5-10年1T的云营收，现在的6倍。 AI正在改变一切，信大科技的管理层，或者在 $KO 远离AI

晨报速读，截止本周超级财报周和上周提前披露的科技四大云巨头，需求越强，公司的股价反而跌得越狠 而同时科技股下跌的同时，等权重和小盘股反而上涨，信用利差仍在收窄。避险的老登和医药炒的比科技股都高了估值 AWS增长39%，Azure增长48%，Google Cloud增长103%。这不是需求崩溃。 这当然不是系统去杠杆什么股灾或者AI泡沫，AI投资回报远超资金成本，至少目前看不能证伪 现在是情绪下杀估值。油价新高/中选避险/前期集中交易AI板块获利回吐年底机构避险， 产业资本看的是7年，而金融资本看的是3天，投资者如果能意识到这点，就不会觉得，我的股票为何买了就跌，卖了就涨。 投资中最容易犯的错误，是把一个问题的解决，误认为整个投资命题已经得到证明。 那么每一次新的信息验证，每一次风险和市场清楚，都是创造无数的价格和价值偏离，超额收益的认知差的机会存在， 真正重要的不是预测这场技术革命会不会成功，而是识别谁能够从中持续创造经济利润，以及市场要求我们为这种能力支付什么价格。 当然，目前和过去10年不一样在于，美股科技巨头高估值溢价，以往是轻资产，高现金流和持续回购股票，那么现在是重资产，持续发债融资，必然对于利率和信用利差敏感度放大。 回头看6月以来，一山接着一山的翻过，从需求和订单，到增长和估值，再到融资、交付与长期回报。这内在逻辑就是一套长期的价值投资框架，而只是随着行业和事实发展演变而不断深入。 但产业趋势更加清楚，变得不是风动，而是心动。 持续更新，密切关注，投资策略和估值区间见订阅者内容

@xsong001 @zeroeighttwo9 @Shuo533233 credit有关

@leon1160lixiang @maxwell_xpp 对✅

@zeroeighttwo9 @Shuo533233 一直没有很好

很惊讶美股血洗的一天，今天X问旭创的人居然那么多（想起来之前说过） 不过那么大热度。让我感觉全军都被埋在里面了。对赌的饭已不抱希望 ps 这说的够明显了吧，但为什么没有人来谢谢我呢。原来只有亏了钱才会来抱怨？ https://t.co/B1nLvDrlTI

@KKRKKR15712041 yes