宏观边际MacroMargin · X 阅读

@simondam591 不是不能 是削减和可削减的幅度 大幅不及预期

@klkkknddune 上个月是季节性的 https://t.co/wPW3xV3Sft

赤字率= 赤字 / GDP， 短短三个月时间，美国削减赤字的方向，就从着眼于减少支出(分子)，转向了促进经济增长(分母)。 没办法，分子的努力上失败了（Doge减支、关税增收），就只有靠分母了（减税、放松监管）， 在这个问题上，对比中美，也有很多相似之处， 过去中国财政偏紧缩(分子)，花了几年时间，才从去年开始有些突破，对财政可持续性的关注，边际转向了经济增长(分母)，但也还只是有所边际转变

@chenshaoju 长沙二手房今年以来的跌幅排在中后

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更多数据拆解https://t.co/Dk2I8YG9dO https://t.co/RUFKLbljzB

4月70城房价，继续恶化，二手房环比加速下滑 https://t.co/Zrllvrfcid

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4月经济数据一览 https://t.co/fS18YeUbU5

第035期周度简报：中美贸易谈判将进入深水区 已更新至数据库内， 重点分析了上周国务院的“工作推进会”， 以及中美贸易谈判的复盘及对后续的预判。 推迟了一些政策落地时点的判断， 其他板块则按惯例继续跟踪更新... https://t.co/ePbnagojRV

@flypig2022 之前看到一张对比图，是几大平台企业的员工数量（创造就业能力≈社会价值），京东以绝对优势排第一，拼多多排到最后，确实高下立判

京东外卖的一个纪要，提到前些天的约谈，其中一个目的是提醒京东，前段时期的舆论战有些过头了 （之前的约谈，网信办有参会） 约谈后马上又加大了补贴力度，说明主要还不是“劝架” https://t.co/7MDbsTYrhy

其实不是，通胀降到多少 早就在讨论了，平均通胀目标制(AIT)早就放弃了，去年降息前联储就一直讲，不会等到通胀回到2%才降息，否则可能“超调”，其实就是在反复确认，联储早就放弃了AIT

@justforbubble 讲这么多，就是为了反驳，市场认为这是在释放降息预期的误读

it 意味着盯住 2%，不是说 2 以下。 单说重回 it，是降息意愿增强才对，因为不用让降通胀降至低于 2% 一段时间。 但这个并不算边际变化，联储实际上早就放弃 ait 了，但市场似乎还是在交易，我不太理解。 另外，若市场交易修改通胀目标的话，那显然忽视了就业目标也要修改，就业目标的修改，主要是为了防止劳动力市场过热，是偏紧缩性的修改，但市场似乎选择性忽视了

今晚鲍威尔的讲话最重要的两点： 美联储五年一度的货币政策框架审查，是“正式”修改货币政策框架的窗口， 今晚的讲话就透露了潜在修改重点，联储货币政策框架将迎来大改。 一是，“正式”修改通胀和就业目标，放弃平均通胀目标制（AIT），重回传统的通胀目标制（IT）； 为什么说是“正式”，因为疫情后，美联储实际上就已经放弃平均通胀目标制了，只是在这次审查上确认。 其原因在于，平均通胀目标制 是疫情前，通胀长期低于2%的“低通胀”环境下，为了防止“通缩”的产物，目标是[提高]通胀预期； 其产生的理论背景是，货币政策的非对称性，“推绳子 vs 拉绳子”，即治理通缩(推绳子)的难度，要远远大于治理通胀(拉绳子） 而疫情后，经济处于通胀持续高于2%的“高通胀”环境，这个为了防止通缩，为了提高通胀预期的产物，自然就该摒弃了。 如果这个不放弃AIT，就意味着后续美联储需要将通胀压在2%以下一段时间，那就容易陷入通缩，甚至通缩螺旋，应对起来会更加棘手，也违背了AIT提出的初衷(防通缩)。 同时，相应也将修改就业目标，之前只关注低于(shortfalls)就业目标，也就允许劳动力市场紧张，同样是“低通胀”时期的产物。现在，跟通胀目标一样，改回传统的、关注偏离（deviations）的就业目标。 二是，考虑对政策沟通方式进行改进。 可能指会优化现在的点阵图制度，点阵图指引向来备受诟病，尤其是疫情后的这几年，往往放大了市场波动。 如果改进，具体怎么改进呢？ 降低点阵图发布频次？季度改为半年度？这个可能性似乎较小； 或者，强调情景分析和概率区间？而不是单纯强调点阵图指向的降息几次？

继续要求平台企业，多履行社会责任 https://t.co/R5U1nVKspo

金融数据，一般看4这张图就差不多了， 社融继续向上，信贷继续向下， M2回升，但M1回落，剪刀差扩大，中长贷低于季节性， 企业和居民继续躺平，就靠政府撑着

@rcglight 🙏

@chenshaoju 🤣