宏观边际MacroMargin · X 阅读

最新的对平台企业抽佣等收费的监管指南， 一共28条，“鼓励”出现了10次 https://t.co/1SgRXo469U

第36期简报， 4月经济数据可能对未来中国的“重大”决策构成影响 https://t.co/c4Vt8PytOB

川普威胁对非美制造的苹果产品加征25%关税，倒是很好理解，因为这两天苹果仍在推进在印度建厂的工作，并没听川普要求回流美国制造的要求

特朗普威胁：建议从2025年6月1日起对欧盟直接征收 50%的关税。 本周欧盟给美国提供了新的协议提案，是不是新提案在边际上更强硬了？川普对提案不满意？ https://t.co/PqiUFeQKD3

更新下这张图， 过去苏联和日本的名义GDP占美国的比例，都短暂接近或超过70%，但后来都走向了长期下滑（冷战、军备竞赛、广场协议等...）， 中国在新一轮大国博弈中，面临的是贸易战、科技战、甚至潜在地缘围堵，能否破除“70%魔咒”？ https://t.co/KoSebPZWzV

沃勒昨晚的采访，透露了下半年降息的预期，不少人认为这是更鸽派的信号。 这是由于没有持续跟踪，而经常容易犯的错误，实际上却恰恰相反。 这次采访是沃勒4月份讲话的延续， 他之前假设了“高关税”(25%±)和“低关税”(10%±)两种情形，在关税对通胀的影响是一次性的假设下（沃勒坚持认为是一次性的影响）： ①“高关税”→衰退风险增加→可能更早、更大幅度的降息，以防止出现衰退的“坏消息”； ②“低关税”→衰退风险减弱→允许更多耐心，等待通胀回落的“好消息”以支持降息； 4月份是“高关税”情形，按沃勒的预期，可能对应更早更大幅度的降息； 而当前已缓和至“低关税”情形，对应更多耐心，更晚或更少降息才对。 因此乍一看是鸽派的采访，实际上确实是更鹰派了

@huan12321121 AI 理解很准确，确实是张图想表达的

@Lilb67353384 是的 我在图上也提了“砸锅卖铁”， 但罚没收入没有高频数据，非税收入和罚没收入往往同步变化，因此只能用非税收入来间接观察

update https://t.co/FEYotIJXYl

@Ryan76589177 ok

另一个原因可能是，今年以来地方土地出让收入下滑速度有所放缓 https://t.co/AXx1v1w4TH

今年以来非税收入虽仍在高增，但增速放慢了， 得益于去年底给地方化债、以及中央对“远洋捕捞”的三令五申，但效果似乎还不够明显 https://t.co/QV4W3AlZfr

@papa831410 图上也是涨的，另外OECD实际房价指数是经通胀调整后的

@Alex_perception @longwait17 是的 就偏后支持率回升了 https://t.co/2rRQzC1GKi

更新下这张图表， 地产泡沫破灭后，中国房价调整的进度

@Alex_perception 是的 所以之前各国基本都在观望，中美缓和后 有些才稍微变得强硬了些

中美缓和之后，各国对美谈判变得更强硬了。 川普这轮高关税政策，从博弈论的角度，破局之道就在于的，各国强硬反制，美国定将无法承受，“关税讹诈”也将破产， 为了防止多国强硬反制的情况出现，川普需要设置明确的“奖惩机制”，对妥协国给予“奖赏”，对反制国给予“惩罚”， 我在4月初的贸易战推演中，明确指出了以上逻辑。 然而，各国妥协后，并未得到更多“奖赏”，上周中美缓和后，对反制国也没有更多“惩罚”，甚至还有一点奖赏性。 自此，“奖惩机制”失效，各国也纷纷觉察到了这点，转而开始对美关税谈判中，表现得更加强硬。

@RaymondMa_ 对美没有实质性取消。最近报道出的，是中美谈判前发的一批许可，且仅发放给欧洲和越南，不包括美国。

稀土这张牌的杀伤力，FT的这张图做的很直观 https://t.co/WHFIBppBob

根据最新信息，以及简单田野调查， 总结了下瑞士谈判后，中方撤回了哪些反制措施， 最关注的，稀土出口管制尚未撤回， 我在最新一期简报对此也做了分析，其中一个原因是，中国仍想保留这张牌，作为接下来贸易谈判的筹码 https://t.co/0ZNUheeIRq