Herman Jin · X 阅读

8月流动性还算宽裕，9月发债又回到了100mm/DV01。不过市场关注焦点应该还在短端Fed会给多大力度降息上 要注意2024年全年大约1014mm/bp，而2025年预期将继续维持在1075mm/bp规模（2023年发行仅701mm/bp）长端发行的压力是持续性的

NVDA业绩预期双beat（营收30b & 预期32.5b）盘后股价居然-8% 不是华尔街变聪明觉得2B生意不该那么定价，而是他们简单看了下毛利率要降到70%，担心GPU供求关系改变 B系列延后一季度，H系列新产品上线前，难以维持原来的毛利率了。是产品迭代周期，而不是GPU周期影响 有点错杀了，等等明天市场反应

说穿了，你们用的交易信号都不靠谱 职业镰刀的工作就是：研究怎么造出你们认为有用的信号 对割子来说，推涨砸跌是都是没有难度的。跟单+爆仓才是赚钱上限 不过我据观察币圈割子们手法也不咋高明，把鱼捕完自己要被割死 少看老港片赌钱，赌神才不是一把大胜大负，而是大量小胜+概率。会分辨KOL了？

对下棋的、交易员的说复盘才是最重要的，得明白怎么赢、怎么输的 币圈不少KOL喜欢复盘，发生了什么事情、怎么画线怎么尿 告诉你们一个正确打开方式，打开昨天7秒跌2%的行情，逐笔去对市场成交单。会发现就是被秒级程序化一格一格快速扫卖下去的 self-fulfilling明白吧？画一条你们相信的线，让你们去跟去砸、去冲 真希望交易所能搞个禁渔期，大家再这样竭泽而渔，我们这种来晚的只能准备跟你们互割了

NVDA 的option定价业绩后将有10%+的波动 我们估计2Q营收29bil，3Q大约31-32bil预期 B系列延期对营收的影响是市场焦点，3Q/4Q实被影响3%左右，但得到5%的H20补充。明年则会被影响1-2个月 市场已经price in不确定性了，就看老黄怎么沟通，怎么吹

抄底的对冲基金们，又开始大量卖顶做T，但按市场仓位9/13前看多Mag7 K线没有任何意义。净卖出太大，基金对Meg7配置严重过底、公司回购。不管NVDA业绩，目前涨跌风险极不对称 7月初来空单平仓仅15%-20% 多头仓位不到最高30%、3-4月的50% 大家都问“VIX都65了，伤害呢？几时能买回来？”可能买不回来了

币圈长远再光明，但短期风险也需时刻警惕 1. 政府卖币，合规就要还过去的原罪 2. ETH及链上大量明牌质押杠杆，空头燃料太多了 3. ETF累积了大量套利盘，去杠杆风险 4. 链上完全没有真流量，全靠中心化交易所上韭菜 5. 但韭菜又被割太快，交易所拉新远不如过去狂野 6. 美元长端发债周期 最大矛盾是所谓活跃度、流动性不足，其实就是买ETF套利的、发币的、交易割子、MM、政府卖币，全靠CEX韭菜，现在拉新韭菜难了，青黄不接了

买我上海别墅的买家违约了….. 我疫情后清仓了上海、香港、深圳、大连的所有房产 虹桥别墅卖出的时候，对方没有上海购房资格。当时给了600万不可撤销定金，但前几天说别墅和定金都不要了 大家知道市场有多差了么，我这样的都能被套 就这样吧，房子带着记忆的。以后池塘里养点乌龟、青蛙还是不错的

这两天刚逃顶的对冲基金疯狂抄底，买入量为5个月来最大 刚与GS NY Eq电话，觉得美股不像死猫跳。但gamma还是-2b，CTA确定性卖出在路上，现在火中取栗难度是王者局 修复在路上，比我想得快，但不可能一蹴而就： 1.仍然需要gamma回复（1w） 2.接着CTA止血（2w+） 3.LOs抄底 不过，NVDA估值是不怕套的

很多人不懂医 有时候吧，积极治疗，化疗放疗一下病人会死更快

INTC财报：“等死”vs”作死” 太元八年，秦军拿下寿阳，控制华北水运枢纽，与东晋军隔淝水对峙。时谢琰劝谢石：不能坐以待毙等对方大军云集，须即主动决战。不作死就是必死，接着是熟悉的剧情：8000北府军武装涉水，不经整队冲锋。一声“秦兵败了”，苻坚投鞭断河成了草木皆兵 INTC在3年前与谢安出境没啥两样，他们产品制成永远落后AMD一代。公司组织架构冗长。他们可以按华尔街希望的削减成本，提高毛利尽量维持市值。但这是必然慢性死亡 而Pats选择了背水一战，大笔投资追上先进制成18A、14A；快速迭代新产品；打破内部架构接受行业EDA IP。破釜沉舟的代价必然是华尔街最不喜欢的降毛利、投资无回报 2Q INTC业绩出来后又大跌，砍人+停止派息+毛利不及预期 华尔街解读是公司果然很废，毛利下降，不得不砍人、不派息，等死 但人家其实是作死！earning call更像是为裁员摆烂，毛利下降是破釜沉舟式的赶产品、结构调整、上Wafer的必然副作用。事实上INTC产品已经是16年来最好的： 多年来第一次，INTC终于不需要用落后一代产品与AMD抢市场了 1.Lunalake刚刚提前到3季度上线（TSM N3加工） 2.18A投资结束，进程顺利，25年量产 https://t.co/i05kCWaToB产品Gaudi 3下单量已有2-3bil明确收入，call里却只字不提 Pat在18A上轨之后，最后需要去芜存菁，大量裁员改变改变原来产品与制作扭合的组织架构。Medialake不就是内部封装出现的问题？ 改革后产品、制成变成独立的两个小单元。Lunalake快速上线用的就是用TSM N3节点 产品不在受制于线程！ 另外，业绩没有那么差。X86+ARM系列是100%电脑芯片。ARM业绩预期很差，而AMD一般，剩下份额理论上全是INTC的！我们行业团队了解到不管是PC还是服务器份额都非常稳固，但是INTC却提高预期。说的非常悲观？ 大量裁员当前，又伸手向美国政府要钱，CEO总不能把盈利前景说太光明吧？ 这次会议让我们感觉公司已经无所谓华尔街怎么预期了，我们就是把船烧了、把锅砸了，把毛利降了，又如何？ 刘牢之已经列阵涉水冲锋了，现在没必要再给健康写信汇报了，死活看结果就好了 我们对公司目前估值非常乐观，未来1年至少有三个爆发点 1.NVDA测试后使用Intel3线程加工（N5） 2.Lunalake 在TSM的良率提升会带动毛利率恢复 3.18A在25年下半年量产盈利 许多投机交易做多AMD，做空INTC，但是INTC估值远低于AMD，市值比上会被过度做空。非常容易被一击而夸，我买了INTC目标就是拿着3年看结果的

@baoshu88 但是我认识的人都很喜欢Temu啊，是不是我认识的老外太穷了？

@Pathusa 你今早说Trump钱包第一名Destiny池子里居然已经有50万流动性了？！ 把Token打到Trump钱包很聪明~Trump很可能看到有个MEME市值1bil就高兴地大嘴巴说“They love me”。而Trump拿了币又不可能真的去Rug 看Destiny歌如此应景，我也当彩票买了0.5eth 大胆猜想，Trump钱包马上要被投满各种Meme

先生你可以去看看眼睛，可能有斜视 我喊空山寨归零是6月18日，至今坚持他们全要归零。WLD反弹超过当时3块了？ https://t.co/H4HQPK2Sim 我喊SOL是7月13日，当时SOL是140多 https://t.co/vNNvQasOkH 是不是看草根们帖子太多，草飞进眼睛了？给你推荐一款眼药水吧 另外，明告诉你SOL虽然看好，我跑了

有没有发现“来自星星的你”歌词Destiny跟Trump非常配啊～～真绝了 都是天命👍Destiny，左派们逆行倒施，神在你们赢不了 #Trump2024 #Destiny #MAGA #Trump2024 #TRUMP2024ToSaveAmerica

因为前期宏观不是市场重点，没必要太关注。不过联储7月会议前还是总结展望下： 1. 今年降息2次。但通胀解决不会一簇而就，明年降息速度存疑 2. 经济基本面温和，软着落 3. 美国长债发行难控，长息会无视降息维持高位很久 4. 资产分化：利空流动性资产，利多盈利公司 5. 24年大公司盈利可以继续惊艳，但25年某个时点，必将无法匹配越来越高的预期 6. 届时市场需要对去年以来的无脑涨幅做真正“重置” 而这一过程不会像今年2次调整那么快，需要时间。一定会出现美元流动性紧缩，届时恰恰是流动性资产、边缘资产跌更多。除了BTC大部分币应该在现在5-10%价格 7. 联储是否为股市买单取决于通胀：而通胀因素太多，移民、中美贸易等等，总体看两党的态度，共和党通胀高、民主党国家乱

BTC套利的交易的规模与影响： 我了解目前套利交易最少在50-60亿。是买BTC ETF的主力，以下数据也应证了我信息 1. CME BTC未平合约超币安 2.CME ETH未平合约仅币安1/5 3.CME BTC合约交易量币安1/5 可能80%未平合约不交易，是持仓套利做空 影响： 1. ETH通过后，套利买盘也可能超预期 2. 套利交易会很快将期货曲线压平，过程中不计成本买ETF现货 3. 6-8%年化达到平衡。需动态调整期货端持仓，上涨卖ETF补仓，反之亦然 4. BTC更受美元市场风险偏好影响，套利交易一般在股市下跌时平仓。现货会被卖出 5. 一旦BTC差价消失，套利盘会不计成本卖光 套利交易好像股票市场的gamma对冲，多了一个不计成本，不看价格的买卖参与方。会让大量量价信号变更无效 需要密切关注他们仓位 #BTC #ETH

我没小号，我也不会在任何情况下收钱。 只要收钱得就是骗子，不要相信

你说服了我，我开始唱多SOL vs ETH 简单来说：发币才是币圈赌场的精髓，ETH当年靠的也ICO。SOL抢走了新币发行流动性已经是过去式了 北京还没失守，但是闯贼早已遍地开花

@fuxianyi 是的，Trump副总统人选出来BTC又开始涨了。给出信号就是：“我不想再出口美元了！我要开始印钱贬值！要减赤字” 但这影响是短期的，加60%对华关税意味着1.1%的通胀与-0.5%的GDP。通胀出来后很快会让联储无法降息。减税也会让长债利率更高。整个利率曲线上行 bear steepen。非常可怕 当然纠错是有成本的