Herman Jin · X 阅读

@zhuanbull 流动性毕竟紧绷了一个月了

@kklmt123456 句号 不做讨论了

@KZ_TheWay 现在IR vol只是稳定了

@JDMeowCen 不能怪intc，我倒是觉得intc是被市场带下去的 这个财报不至于跌那么多

@168MrZ 好啊👌

以后还是不公开谈论个股投资，各种阴沟里的人都来碰瓷

@apollo110110 @dramsoxl 把pc问题全部一次性排清了

fyi https://t.co/XAP3VcWqbp

If there is any lesson I should learn from this incident, it is that macro always prevails 我其实已经看到了严重的流动性问题，但太有点侥幸AI earnings能不能带板块幸免于难。当时尤其被得到Anthropic ARR重新加速、HF & fundamental持仓轻的信息给encourage了。并认为Ant为了上市前会给一些“甜头”，而接下去ER与信息大都走反。在macro liquidity严重紧缺的时候任何多头容错都很低，乃非对称性风险。我手上的tail risk CDS hedge都远远不够cover loss Looking forward，市场会如何？显然macro的impact只是缓解没有消失。乐观方面是：IR vol冲高慢慢回落，Credit spread开始改善。但同时，在Ant上市前，股市内部的流动性其实开始变紧——投资人卖出CSP semi准备买Ant。流动性差的时候市场更容易质疑 Y28 forecast和FCF。这下半周，eq IV开始上升，我怀疑一些“hunting elephant”已经开始要得手 期间我退出了很多Goog和一些其他股票。但是还没有deploy这一部分saving capital，主要因为那部分钱更多以长期saving为主，而且在观察deleverage情况 AI泡沫是不是破灭了？我甚至不觉得是泡沫。我们与2000年有完全本质的区别——最前端labs是有盈利的 我发现近期金融市场流动性 VS 科技公司流动性冰火两重天——某些意义上是科技公司i.e. Ant融资，吸走了流动性导致股市流动性变差。我前几天甚至有些担心，垃圾小型neocloud暴雷会导致CDS整体变宽——private loan fund赎回——Fire sale中出现芯片折价——再引发semi整体残值重估。但是一个CSP的好朋友告诉我：现在leather jack的卡就是硬通货，会被立即抢走，而且CSP很轻松能调用各种外部workload。所以实体不像00年，不缺钱、能融到钱（MSFT 25b长债）导致行业 vs 市场偏差，导致算力需求曲线不但供不应求，且forward contango 金融市场表现得像今天这样是一种流动性不足下的错杀，其原因：1. 市场没有做好准备追捧科技重资产模式；2. AI相关融资没有波及行业外公司——仅仅由AI/semi承受了全部冲击。市场流动性紧而不破已经一个月了，维持这种流动性严重磨损伤害实体，不过同时很难持久。市场要么短期被全面扩散，把包括AAPL、GS全部砸下去；要么流动性改善带动空头平仓 & 极低的AI仓位回补（上周前4天HF已经开始净买入了）。我认为下周后者概率更大

@wjjwjjkk ✅

@zhuanbull mac好像比pc好，有些ai需求

@WilliamR0001 对～ 就是那次误判，也导致我后面一系列问题 但那个误判焦点是我没有想到存储涨价初期对pc影响是正面的— 抢货 而公司和我都因为惯性再次误判pc线性需求— 实际上，存储涨价一段时间后pc会快速回落 不过，现在LPT把这个包袱彻底write off了

@dramsoxl 我自己觉得还是流动性一直紧绷没有改善

@woshiddxd @Dabaojian_A @Green_AAPL 我需要件件事情跟你汇报？为啥呀～～ 你说我说两面话，我是写了一个我买入goog一个我卖出？

@woshiddxd @Dabaojian_A @Green_AAPL 你是不是有问题？我卖goog说了吧，没见你谢谢我啊

@dramsoxl 我肯定看好啊

并不完全是INTC不能转换，他转线是慢一点。不过主要原因是对PC预估 记得Q2我也曾误判INTC业绩，当时没想到PC比预期强那么多。存储涨价反而导致抢货 同样，接着过于乐观的渠道方预期也让这季度PC高估需求。这确实是LPT负责，但不能完全怪他 我感觉这次业绩相当于LPT一次性出清了未来对PC软弱的预估

@TShirtnJeans2 getting mkt share

@miniDrogo0809 压货是把货给渠道啊 AMD肯定产更积极才会压货更积极，理论上pc伤害严重

渠道压货