美研芒格君 · X 阅读

这周有好几家做 AI 方向的hedge亏了很多钱，投资者纷纷把钱撤走，承受很大的资金压力，可能引发连锁抛售 AI Ban 的禁令给这一轮去杠杆化创造了绝佳的条件 我建议从第一性原理思考好，到底在买什么，相信什么，相信的事情变了吗？做好准备，抄底前做好最坏的打算

11/5 今天股市惨遭血洗，我痛彻心扉，亏损惨重，心在滴血，甚至不敢打开账户 app。市场夹杂着恐慌、愤怒、不理解和信仰的崩塌 越痛苦不安，越容易做出错误的决定，最重要的事就是冷静思考 1/ 作为一个投资者和坚定的 AI 从业者，有一个问题我想跟大家一起考虑清楚：在过去的几天，基本面到底发生了怎样的改变？ 是中期选举？是一纸AI禁令？是模型放缓？是已有模型的推理需求下降？ 2/ 到底发生了什么？ 如果我们拿昨天和今天来说，根本的改变就是民主党有一个可能对 AI 的禁令，来 ban 掉 Artificial Super Intelligence 问题变成了：这件事情真的会发生吗？ 3/ 为什么我认为是市场过度解读和恐慌？ 首先分析一下这个禁令存在的意义：所谓敌人支持的，那就是我坚坚决反对的 作为一线的从业者，我没有听到任何风声，表示要减少明年的采购，减缓我们内部预训练、后训练的速度 坦诚来讲，我也觉得如此严苛的禁令不会发生，只是意识形态的表达。AI 的发展已经成为了全球军备竞赛。美国会放掉如此领先的地位，让其他国家迎头赶上吗？ DeepSeek，Qwen 等等已经做的很好了 这件事华尔街不知道吗？他们知道的。但是先卖再说，水下的纠葛可能比我们想的更加复杂 4/ AI 末日真的到来了吗？ 我认为可能会来，但绝对不是今天 我相信，我们目前正面临的正是一场情绪的崩塌，而背后是精心设计的 所以作为长期投资者来说，今天的下行更多的是技术角度，而非基本面角度。 5/ 我的结论和操作 穿越现象，看透本质。首先我想说，这依然是我个人的思考，不存在任何的投资建议。 我不建议上杠杆，不建议梭哈，没有任何付费群聊，也不会让大家跟单 我的初步结论是：基本面没有发生更多的变化，增加的是不确定性，坍塌的是情绪。价格现在在我眼里看来相当合理和有序 通常来讲，一个标的如果太确定，就会被认为已经 price in 了，会追高。现在大家都不看好、都觉得未来不确定，反而说明没有 price in。在我看来，这甚至是合理、有序且健康的 最大的问题就是，已经持有了不少，跌得很痛，咋办？ 我的经验是，不经历超乎常人的痛苦，无法获得超额回报。因此，我今天继续按照纪律，头铁加仓，继续加了总仓位 5% 的量级 真心建议大家量力而行 6/ 最后 我认为我们仍然在人类历史上最大的工业革命的初期，尝试把时间拉长，保持冷静，留在牌桌上

这个真的没办法，OpenAI他们给的实在太多了

很多朋友，包括我，每天都在经历“AI 认知自杀”。AI 生成的内容看起来完美无瑕，我多数时候 approve-approve-approve，久而久之感觉大脑退化严重 因此我决心从今天起开始培养 Agent批判性思维。如果你也每天将大量工作托管给 AI，一定要品品这篇文章 以下是几点我认为重要的我会去尝试的： > 有意识地设计工作方式，引导 Agent。 Agent 可以考你、向你提问，也可以展示证据。安排这些环节。把它们加进工作流 > 诚实面对自己参与了多少判断。 如果连借助 Agent 的帮助，我自己都解释不清一个答案，那说明不合格 > 先有自己的假设，不要放弃自己下结论，尽管可能是错误的。 提问之前，先形成一个猜测，哪怕这个猜测并不好，让 AI 去辩驳 > 阅读AI 答案时，要弄清它做了哪些过程中的决定。 它替你做了哪些取舍？中间遇到了哪些问题，不要让 AI 在你不知情的情况下为你做重大 > 认真打磨提示词，使用语音输入法，避免不思考的 prompt。 怎样描述问题，反映了你对这个问题理解了多少 > 定下严苛标准，不向 AI低质量答案妥协 ，并坚持执行。 例如，如果我不愿意在这份 AI 成果上署自己的名字，我就不会 approve

@abyss_y1 我还在观望，不过大概率超额部分会及时卖出博个反弹，暂时是这样考虑的

也真的真的提醒大家。我不是一个喊单博主，我也没有任何收费服务，更没有所谓的粉丝收费跟单群，大家不要被骗 仅是个人AI思路分享 我不建议任何人盲目跟买，大家一定要量力而行。买入好标的是第一步，耐心和纪律决定能走多远

11/5 读完了投行给mrvl的报告，我的信心更加充足了 第二笔加仓抄底启动 $MRVL ，本次加仓全仓位比重3%，当前价格 157$ 跌破150$会继续加仓，目标在本轮下跌把MRVL提升到总仓位45%。当前仓位加到了总仓30%左右 个人操作，大家量力而行，或者看个乐呵。一年之后回来看 https://t.co/4yGnABaNSZ

马斯克表示，到 2026 年底，AI 发展撞上一堵电力墙 他认为，AI 芯片的产量正在爆炸式增长，但除了中国以外，全球其他地区的电力供应几乎没有增长。 因此，这两条增长曲线将在今年交叉。马斯克预测，到今年年底，我们生产出来的 AI 芯片数量，将超过我们实际能够通电运行的数量。 数百万颗 AI 芯片可能堆积在那里，却找不到足够的电力来启动。 用他的话说： 谁能以最快的速度，让最多的芯片通电运行，谁就能赢得这场比赛 这两天曲线值得我们关注

@Cyrusrumo 别盲跟，看看采访原文，独立思考。投资是自己的事情，要为自己的选择负责

@dramen94 风险一定是有的！没人知道会发生什么 为了防止底裤都亏没，我个人也绝对不会一口气梭哈，而是制定了计划分批集中买入

@Corky_Wong 我认为你说的非常对，这是理性的判断

麻省理工的博士发布了一项非常不可思议的工作 GPT6 通过改变千问小模型的0.01%的神经细胞，提升了6倍的数学能力 你可以理解成类似基因编辑和脑科神经手术，以后你家孩子数学成绩不好，让GPT20 修改一个神经元就能考满分了

$MRVL 5天跌去了30%，170$的mrvl我很喜欢。我今天把其他标的逐步卖出，集中抄底 从3年前的60$持有到现在，我只有一句话想说，Chaos is a ladder，混乱就是机会。同时我也非常好奇大家怎么看它 今天的MRVL对我来说，可能是我迄今为止最失败的一笔投资，也可能是我未来三年退休的转折点

@YSs6vy 看看Mrvl投资者日的路线，看看自己信不信

@tigeryu2001 我觉得你说的这个非常在理。两种可能， 一种是 LITE 管理层对未来信心不大 另一种是，LITE 和 MRVL 想玩一票大的，两个人在黄仁勋那里看到了天大的需求

@2rfwx 遗憾的是我不持有 $LITE ，但现在不得不持有了。我暂时没有卖出计划，让子弹飞一会

11/2 Marvell 为什么要买 Lumentum？Lumentum 增长这么快，为什么愿意卖？我希望这个帖子能够讲清楚，让你看明白这次 deal All Stock Deal，光 x 半导体融合，这个可能是很多人一生一次的机会。 两者到的究竟是技术壁垒，还是暂时缺货的商品？ $MRVL $LITE 1/ Marvell CEO Matt Murphy：为什么收购，以及买到了什么技术壁垒 Marvell 的优势是 AI 互联所需的半导体技术，Lumentum 的优势是 AI 数据中心互联所需的光技术。两家公司结合，是为了打造 AI 互联领域的龙头。 背后的趋势是：光技术正在更深入地进入数据中心。当计算系统需要通过 scale-up 互联，把成百上千颗 GPU 连接起来时，就需要半导体和光技术无缝协同。他认为，这种融合将催生一种新的公司形态。 很多股东有担忧：Lumentum 的产品究竟具有技术差异化，还是只是暂时供不应求的标准化商品？如果交易完成需要超过 18 个月，到时短缺可能已经结束。 Matt 的回应主要有四点： ① 磷化铟和激光器技术具有很强的差异化。他认为，Lumentum 的光源、激光器与 Marvell 自有半导体技术结合后，能够形成客户黏性很强的解决方案。 ② 目前售罄是因为需求快速增长。他表示，短期内看不到这种需求趋势改变；即使未来供需恢复平衡，这些产品的技术差异化仍会持续存在。他还提到，当前短缺遍及全球半导体与光行业，激光器只是其中一环。 ③ 特殊工艺需要长期积累。他以自己在 Maxim 工作 22 年的经历作类比：BiCMOS、双极型、硅锗等技术涉及复杂的专有制造工艺，需要专业人才开发，不能简单等同于常规 CMOS 制造。他说，当时这些工艺由他们自行制造，并用“black magic”来形容其中很深、很专门的工艺诀窍。 ④ 双方能够交叉验证需求。两家公司的产品进入相同的系统和设计项目，因此 Marvell 能用自身看到的需求核对 Lumentum 的增长情况。这让他们对其增长更有信心，也认为合并后能帮助客户更快推出产品。 2/ Lumentum CEO Michael Hurlston：业绩这么好，为什么现在出售 他表示，公司刚公布的季度业绩可能是有史以来最好的几次表现之一，增长非常强劲。他提到该季度有 3.5 亿美元的增量增长；毛利率如今达到 53%，是公司见过的最好水平。 至于为什么选择现在交易，他的回答是：他们认为，行业融合的时机已经到了。 他提到 Marvell 此前收购 Inphi，认为 Matt 当时提前看到了光技术的发展趋势。现在，他们又看到了类似的转折点：半导体与光技术正在融合。 Michael 表示，如果不能率先行动，就可能落后。因此，Lumentum 希望迅速、果断地推进交易，推动 Matt 所说的这类新公司形成

@maggiezxq 我觉得你说的太多了。当时T&T 开门我也去排队来着

硅谷实际是一个非常土的大农村，聚集了世界上最多的天才，但娱乐活动极度贫瘠，是我见过最割裂的地方 在硅谷，各位状元、行业精英，研究员最喜欢的活动之一就是排各种队：排抹茶，华人超市，领贴纸等等 本周硅谷最火爆的活动之一，树夏闭店了，大家排队一个半小时只为了喝一杯牛油果酸奶 https://t.co/YSI7LM5kJ7

10/31 市场的礼物总是伴随着痛苦和带血的筹码，这是非共识的关键时期，这个帖子我会保留一年，一年之后我会转发让时间来评判 对于 $191 的 $MRVL，我有很多话想说。我认为他跌得不冤，但罪不致死，我的观点已经很明确了 接下来的剧情，现在只有3种可能，我们的Jev-for-Mrvl 决策模型分别给出的概率是 10%，60%，30% 1. Marvell 从此一蹶不振，光模块的需求滑坡，成为史上最失败的战略转向 黄仁勋老大哥在后面的撮合是在玩火，Marvell 管理层的错误操作是想把公司搞垮.最靠近光模块一线的管理层，错误预判了光模块的需求和合并之后带来的战略意义 2. MRVL在重整之后，经历阵痛，走过漫长的磨合期。要很长的时间，才会凤凰涅槃 3. MRVL 当前的重组已经计算在内了。在投资者日，管理层早就知道，当时给出的预期已经包含了重组之后的路径 在市场发现了这件事情之后，快速被买回，回到之前的高位，重新走上万亿之路 如果拉长时间来看，2 和 3 的路径其实最后的结局都是一样的，中间只需要付出耐心。我有很多的耐心 11 月 5 号，我认为是一个关键的日子。鲁蒙他们财报会可能会披露更多的信息