宏观边际MacroMargin · X 阅读

彭博：中国商讨“前置”部分经济刺激政策，以应对特朗普关税冲击。 总结了下，当前主要有哪些储备政策？ 来自日常跟踪的“政策工具箱”，以及智囊建议（截至4.7）

人民日报评论文章的主要重点，中美这个关税节奏，已经是战略脱钩幅度了，中国二季度本就面临下行压力，进一步政策对冲必不可少，主要三方面： 一是，货币政策，机动性比较强，需要的话，“随时可以出台”； 二是，财政政策，机动性弱，之前的储备部分，短期以加速发行使用为主，后续才“视情况”加力； 三是，外贸企业纾困政策，也将加速研究出台。 以上政策在最新一期简报都有分析，算是进一步印证了。 另外，“我们没有关上谈判大门，但也不会心存侥幸”，将是接下来中美贸易战中，最基本的应对态度

@ShengenM 🙏

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失效，川皇得了MVP👍 https://t.co/WR7qQoDWKf

自4月10日12时01分起，中方对原产于美国的所有进口商品加征34%关税。 这次等于是直接对等反制了，回到2018年简单粗暴的反制模式，当时双方是陷入了反制的“负反馈”的， 昨晚商务部的回应用了两个“坚决”，也预示了这次要强硬反制了，不再像前两次那样谨慎，撕破脸皮了，直接快进到脱钩，谁都不想做谈判的弱势一方。 和之前的反制一样，生效时间与美方保持一致，生效之前缓和不下了的话，那就至少要痛一阵了，都足够痛了才可能坐下来好好谈

@se5vpQ 这个貌似意义不太大额

@Marketwizards20 我并没想用这个数据预测非农，只是这个数据昨晚更新了就顺手po上来，仅仅是表达其相关性，以及对未来企业裁员增加的担忧，你可能曲解了。不过还是谢谢指教

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正按之前分析的路径发展， 白宫新闻秘书莱维特：减税是美国总统特朗普经济议程的第二步； 美国商务部长卢特尼克：美国的利率将会低得多。 美国商务部长卢特尼克：正在与全球所有主要国家进行谈判。

美国3月挑战者企业裁员人数大幅加，政府裁员影响开始计价了，可以预见的是，由于关税影响，后续企业裁员也会增加。 如果美国真按当前关税计划落地，考虑到美国消费者资产负债表恶化，企业关税转嫁能力已然不高，企业自己承担关税，利润必然受损； 即使完全转嫁，消费者也必然减少消费，企业营收受损，怎么做都是死局。 扛不住的企业就不得不削减成本，增加裁员，这将打破当前劳动力市场“低招聘、低裁员”的格局

@bodyno214755 之前取消也单纯是因为人员和系统等没有准备好，豁免到5月2日到期，准备好了自然就加了，这是之前就基本确定了的事，只是跟着今天落地了

@YunkaiTang 《中国国家资产负债表 1978-2022》张晓晶

从四个角度简单解读下川普超预期的关税政策： 1、川普上任以来的一些列“铁腕”政策，重拳出击美国经济、全然不顾美国股市，这从换届或领导接替的角度看，就能理解了：新总统倾向于尽可能将紧缩性政策集中在刚上任的时期出台，如政府裁员、削减支出、关税等，这些紧缩性政策对经济的损害，哪怕是把经济拖入了衰退，都可以甩锅给前任总统，甚至还可以吹嘘自己戳破了前任总统的“经济繁荣的谎言”，然后再扮演美国经济“救世主”的角色，集中性出台支持性政策，如放松监管、减税、施压美联储降息、一定程度的关税豁免等等，重新将美国经济带入正轨，于是，这样“一踩一拉”之后，川普成了“救世主”，超越华盛顿的史上“最伟大”的总统就此诞生（属于是PUA美国民众了）。 2、从谈判的角度看，前期宣称的关税一定要足够高，特别是还没有开始正式谈判前，比如，中美可能在6月份举行首脑生日会晤，之前传四五月份会晤，我还持怀疑态度，因为目前贸易战还没有真正升级，双方也就刚热身，还没有打痛，这时候会晤有什么可谈的？ 而现在将中国关税在今年20%基础上再加34%，边际增加的关税直接干到了54%，这是真正的升级，是双方都会痛的程度，也因此，6月份首脑会晤才大概率会真正落地。因为这也算是川普在会晤之前的准备工作，在会晤之前需要更高的关税作为谈判筹码，先高高举起再说，至于轻轻放下多少，就是谈判中的讨价还价了，谈判中不可能先定一个低的价格再往上加，那是谈判弱势一方的路径，强势一方都是先定一个虚高的价格，再逐步往下减。 3、本森特说这些关税是“上限”，“不要惊慌，不要报复，只要你不报复，这就是最高数字”。再复习下本森特刚上任时，在听证会上解读川普关税的三大目的：第一是为了纠正不公平的贸易行为；第二是可以作为联邦预算的收入来源以削减赤字；第三是用于换取其他政治目的的谈判筹码。 其中第一点和第三点，都为目前宣称的如此高的关税提供了斡旋余地，他国只要不报复，跪一跪认认怂，相互降低贸易壁垒的话，关税就是可以降的，或者用其他政治利益，包括边境管控、芬太尼管控等，来换取一定程度的关税豁免。 4、川普团队做事是很粗糙的，川普本人做事能力也很差，整个团队说是草台班子不为过，这从之前宣布对华加征小额包裹关税，第二天又取消，就可以看出，之所以取消，是因为海关根本没有足够人手和系统，能够处理如此海量的小额包裹关税问题。从准备加征到宣布加征，整个团队居然都没有对此做最基本的评估，甚至可以说连常识都没有。 这次也有些类似，所谓的关税不对等程度，直接用逆差/进口来计算，如此粗糙的算法，同样没有经过严谨的评估，最后真正落地的过程中，相信同样也会遇到很多问题，撞到南墙还是可能纠偏的。 因此，综合以上四个角度，最终落地的关税基本是会低于现在公布的幅度的，基本上可以说是关税政策上的利空出尽了。 但有一点要注意，中国和其他国家不一样，中国是美国的首要战略竞争国，而且美国在地缘上还需要他国一起围堵中国，虽然背刺盟友，但不会完全抛弃盟友，因此，即使经过谈判，最终对中国豁免关税的程度大概率也会小于他国的

社科院的数据，政府部门财富占社会财富的比重，OECD国家一般在5%以下，美英还是负的，而中国这一比重高达38%， 中国改革开放的进程，本质上是政府部门让利，或者说市场化的进程，这个指标也可以作为，改开的量化指标，但从16年开始，这个指标不仅没有继续向下，反而在小幅抬升... https://t.co/H0wTaC9uIx

@takag0504 推测的降息预期，事后得到确认的意思

外资版的“定心丸” 去年邀请的是美国工商界代表，提出“中美关系回不到过去，但能够有一个更好的未来”的判断； 今年在贸易战2.0逐渐升级、美国背刺盟友的背景下，借机邀请各国的工商界代表，试图修复各国外资信心，给外资吃“定心丸”的同时，还不忘踩一下美国。 这个节奏很好，特朗普搅得越不稳定，中国就越该趁机修复他国关系

降息“后置”似乎成了美联储新的共识。 从近期联储官员讲话来看，只要经济没有出现超预期的疲软，降息将会“后置”，以观察更多不确定性的落地。 相比之下，去年8月，美国经济衰退担忧加剧，美联储采取的是降息“前置”的做法，于9月防御性降息50BP。 本轮加息前期，鲍威尔说通胀是“暂时的”，联储并未及时采取行动，后来通胀暂时论被证伪，开始迅速、大幅地加息，也是政策“后置”的表现。 那么，美联储等待时间越久，随着本轮关税对通胀影响是“暂时的”被证实，或者更多硬数据指向经济衰退风险，联储后续降息也会比较迅速且幅度超预期

@fool1984 供娱乐的