Tigris | 会讲课教授是好老师 · X 阅读

当看到这种异常概率就理解政府为何还关门？ 自1963年以来，全国范围的禁令中有75%都针对特朗普 其中90%来自民主党任命的法官。但他的政府在最高法院赢下了92%的案件 所以问题从来不是“特朗普滥权”，而是司法系统的“党派化”，推动政治极化和武器化 政治成秀场 周一必须开门了

《Margin Call》里有句最经典的台词：我在这里就是猜音乐何时停。那么现在AI呢？上万亿投资，音乐会停么么？ 一小时补课$400、律师费500、麦肯锡顾问上千…现在我们每个人20美金/月就可以无限的最顶级全方位专家随时待命。 现在市场最怕的不是AI失灵，而是AI债务泡沫，那么08年，01年危机如何相比 次贷危机，是把债务堆在砖头上，租金永远还不完本。即便01年互联网革命，大批投资下去把“信息连接”变成“知识创造”，但人和人之间的效率太低，算力和带宽都不够。 这些都会炒作后破灭消化时间。AI不一样。这次我们投的，不是砖头，不是点击率，而是智能的复利。 对企业更是如此：哪个CEO亲自用过AI，还能回得去？谁不用AI，谁就会被淘汰。AI正在成为生产工具，不是附加品。 更重要的是AI不是应用科技，而是创造科技的科技。它在加速药物研发、科学实验、产业创新，把“知识生产”变成真正的生产力。 这才是过去所有科技革命做不到的事。这是第一次，债务在为知识付息。AI的红利，才刚刚开始。

大家不能用手投票，就用脚投票。当镰刀和斧头割过来的时候。 高盛在达拉斯砸下5亿美元，建一座80万平方英尺的园区，2028年启用后将成为除纽约外最大的运营中心，容纳5000名员工。 摩根大通在德州的员工已达3.1万人，超过纽约的2.4万，核心运营正在“南迁”。 嘉信理财干脆把总部从旧金山搬到德州Westlake，全州员工近万人。 堡垒投资集团也在加速德州扩张，虽然总部名义上还挂在纽约。 连纽约证券交易所都准备在2025年启用“NYSE Texas”新园区，纳斯达克也宣布在达拉斯设立区域总部。 资本正在用脚告诉世界：美国新的金融心脏，正在从曼哈顿来到达拉斯。

现在的市场，刚好是制造“小型危机”的完美气候。政府关门、财政部放不出钱，美联储口风又开始变硬 流动性紧，股市又在高位，多头拿到收益自然想落袋为安。 信息真空期里，连CPI预报都停了，鲍威尔就顺势多了个收紧不降息的理由。 那么假贷款真泡沫的顶点？还是刚刚开始最好的时代？解读👇 在这种信息真空里，小作文开始横飞，什么“AI债务循环融资”“OpenAI需要政府担保”“又一轮次贷2.0”。 正好，Michael Burry 这种大空头也跳出来添柴。叙事自燃，信心回撤，于是情绪替代逻辑，形成一场完美的“微型风暴”。 但反过来看，这种下跌更像情绪的释放而非系统的坍塌。 Burry 从最早喊Sell到现在，美股已经创下 88次历史新高。理论上讲，每次新高都是顶部，但事实是，那往往是下一个周期的起点。 把 AI 时代的债务类比 08 年次贷危机？完全错位。那时的债务是泡沫套泡沫，是“假现金流”的堆叠；而今天的 AI 周期，是“真需求”驱动的资本前置。 股市有没有泡沫？当然有。 但泡沫不是原罪，它是人类对未来的折现。只要还有想象力，市场就会有溢价。 而房地产折现的是租金有限的、被物理边界砖头约束的收益。 就是说，房地产本质是租金与地租的折现，涨得再好，多半靠利率与城市化，天然“有边”。地产的价值被地段封顶。 股票的价值，AI 这波，是用真实需求托地板，用想象力抬天花板。泡沫不是问题，没梦才是。 所以股票投资最大的驱动就是赠长，AI赋能对于生产效率提升，对于经济增长的拉动是绝无仅有的：目前能看到的物理限制就是电力。

美国终于开始减肥了。 川普这一刀砍的，把两大巨头诺和诺德和礼来减肥药从每月1350砍到245美元。这下手太狠。 诺和诺德执行官直接现场发布会的时候晕倒了。 但这对于美国国民健康重大利好，自负每月50美金，GLP-1减肥药用途很广包括改善心血管疾病。

谷歌Finance Beta 升级现在相当于免费送你个一年几万的 Bloomberg 终端。 最新的Deep Search 直接让你问问题、拿报告，如同配置分析师团队，7×24的AI 同时检索上百源，几分钟生成带引文的分析。 Google 直接把预测市场数据也整合进来。来自 Kalshi 和 Polymarket 能在搜索结果里实时看到市场共识。 第一时间，连财报都能实时听、即时看摘要、自动对比历史，信息链一站打通。本质上，Google 把“研究即搜索”变成了现实。过去你得开十个标签页，现在一条搜索就能串起新闻、概率、财报、数据。信息透明、流动加速、反馈闭环。 这不仅是给散户的福音，对专业投资者同样是降维打击。当信息获取从“谁有渠道”变成“谁提得出好问题”，“谁能正确评估这个答案” 市场效率的边界也在被重新定义。 唯一收到冲击的是那些网络”股神”吧。带节奏，搞情绪放大，只能哗众取宠吧，韭菜一年比一年难割了。

可惜预言成真。Charlie Kirk被暗杀前两天曾警告说，左翼思潮可能会与伊斯兰主义结合，对美国的传统生活方式构成威胁。 他称这是一场“精神层面的斗争”，目标是美国社会的核心价值观、家庭、教育、安全与文化传统。 振聋发聩，纽约竞选口号社会主义或许让你今天分配到，但失去的是未来工作房子和机会 “一场精神层面的战斗正逼近西方。我们的敌人是觉醒主义或马克思主义，与伊斯兰主义结合起来，共同攻击我们所谓的‘美国生活方式’。” “所谓的美国生活方式其实很简单。我希望能够结婚、买房、生孩子，让他们能在日落前骑车玩耍，送他们去好学校，住在低犯罪率的社区，不希望孩子在学校里被教导同性恋、跨性别那一套垃圾内容，也不希望每天听到五次穆斯林祈祷声。那很重要。”

纽约人开始在谷歌搜：“社会主义是什么？” 在投完票之后。 这不是选举，这是盲盒。 功课？没做。主张？没听清。只听见：要发钱。 搜索飙升，不是觉醒，是买后查评测。 投票当下爽一下，事后再问“我到底买了啥”。 我来解释一下：社会主义就是“花光别人的钱”

很多时候投资者不是智商不够而是手气不好。 比如预测，正常猴子来，也能50:50，但是人有偏见情绪，往往概率那种“偶尔对，但一错就重伤”的类型。 赢了就自封“股神”，输了就原地撒泼、装疯卖萌。这种情绪循环，本身就比亏损更可怕。 真正成熟的投资者，如何面对泡沫和下跌？ 从不在乎自己预言对不对，而在乎对的时候怎么赢，错的时候怎么活。 要从天天算命涨跌，停留在”预测胜负”那一层，进化到“设计生存”的层次。 要先活，再赢。不是疲于奔命的猜来猜去，反复摩擦。 当然目标是割韭菜的除外，那是恶意。 每次市场讲破裂大跌💥都要检讨自己的投资逻辑和仓位。

一年前，我喊“牛市”ALL IN AI，因为AI还只是信仰，只有故事可讲。 而今天，一切都开始兑现：模型软件、算力、电力重塑。这不再是梦想的时代，而是验证的时代。 真正伟大的公司， 不但让人一开始相信你， 还要让人未来看到你。 让信仰落地，效率提升和价值再现

不用担心“AI泡沫破裂”，离验证那一步还早。真正的问题我之前提到鲍威尔会亲手制造一场“小型流动性危机”。 看指标就知道短期融资利差飙到疫情初期的水平，银行之间开始抢钱，说明市场严重缺水，资金价格被迫抬高。 10月确实降息25个基点，但本应同时停的量化紧缩（QT）却被推迟到12月；更离谱的是 👇 美联储还暗示12月未必继续降息。再叠加政府关门，财政部只进不出，账上那7000亿美元花不出去，直接把市场的钱吸干。 结果就是：名义宽松、实质紧缩。利率降了，但流动性在蒸发。接下来关键看政府关门能否尽快结束。若继续拖，流动性危机风险会集聚，不排除市场流动性危机。 当然大概率政府重开，财长Bessent会主导压制鲍威尔，将一次性把数千亿美元现金投回市场，相当于一次隐形QE量化宽松防水。 那时，风险资产可能集体反弹小盘股、比特币、非AI概念都有可能在年底出现报复性上涨。历史不会简单重复，但2021年的剧本就这么演的。

韩国总统李在明收到小米手机先问：“通讯安全吗？” 外交场合这是失礼。韩国政坛自以为是，小国寡民防备心理一览无余。 习近平回：“你可以查有后门么”听着机灵，其实掉价。 换李克强能回一句“科技安全我们可以互相合作制定”。即体面又有格局 两个人都暴露了自己的层次。一个太小心，另一个太小气。

杀死自己的父亲才能成人。可惜李新野此人因“人妻约会指南”火了。 但是我看到的是一个典型中国父权压制、富二代的物质丰裕和精神贫瘠、清华高压教育下的完美抑郁和情感饥渴的，PTSD复杂性创伤案例。 聪明如斯，希望能借助这种文学创作臆想，了解人生本就荒谬吧，杀不死他的或许能让他更强而不是癫狂。

如果你没有押AI，你其实只是在帮市场抬轿。 ChatGPT发布的那天，其实是美股结构被改写的日子。 从22年底起，标普500的上涨里，74%的涨幅来自41只AI概念股，剩下459家公司，只贡献了25%。 今天任何一个持有标普ETF人，实际上已经一半仓位押在AI上，只是大多数人还没意识到自己在赌。因为 👇 美股历史从来没有集中在一个故事这么极端。 你在买指数基金（比如标普500）时，现在已经变成了： 一半仓位在AI主题，另一半在“旧经济”或“普通成长股”（利润平平、估值被挤压） 如果你从22年底到现在，投资42家AI公司回报到现在近2倍。而在非AI股票（也就是那459家不属于AI概念的公司），你的总回报是 27%。 对比看看3个月短期美债两年来收益 15%，完全无风险。就是说，你只多赚了12%，却承担了股市的波动与风险。 这说明市场进入了一个单引擎时代：增长、利润、资本回报、估值溢价，都被AI公司独占，其他公司只是在混日子。 你以为你在分散投资，其实你只是在押AI。你以为你赚了市场的钱，其实你只是沾了AI的光。 AI是唯一的增长方向和时代红利。当然也要当心是“结构性集中”最危险的地方：一旦AI增长预期被修正，整个指数都要被重定价。

黄金短期见顶。 过去一周是自2020年以来黄金表现最差的。 但它的故事还没结束。 如果你想真正理解什么是黄金投资？你适不适合投资它？ 这里是我近期一系列推文中，最系统的黄金心理与投资逻辑合集👇 一键直达保存 别忘了看推下精彩评论回复 什么人适合投资黄金 10/22 https://t.co/4mP9ZtSRGR 黄金泡沫和投资的底层逻辑 10/18 https://t.co/4mP9ZtSRGR 黄金在投资组合中价值 10/19 https://t.co/navy7Xj2vF 黄金见顶时机 10/21 https://t.co/K4QPqkECsi 黄金和比特币 10/8 https://t.co/YfpTfrzDKM 黄金，比特币，特斯拉的共通之处 2024/12/15

预判一下，新一轮中美关税谈判应该大概率会成了。 这次闪亮登场的北大法学WTO专家被美财长点名的战狼李成钢，又一次随何副总理高调出现在中美谈判现场。 镜头里谈笑风生，表面上是强硬派重新登场，但真正懂博弈的人都知道，这恰恰是妥协临近的信号。 之前很多“外宾媒体”根据”免职新闻“说他因强硬外交被惩罚，我第一时间也分析了这是完全用美式思维思考中方逻辑。 中方的谈判逻辑“以刚护柔”，表面上的强硬是对内的稳定机制。要向公众与官僚体系展示立场不动摇；但在制度设计上，却必须留下可交易的余地。 因此越是姿态高，越意味着细节上有让步空间。这不是矛盾，而是战略平衡。 美国当然懂这一点。他们点名“战狼”不是为了逼对方屈服，而是为了锁死中方的表演层，让所有真正的让步，都只能藏在“技术条文”里。 这样中方既能保持面子，美国也能拿到实质。这就是双边谈判的“暗场逻辑”：表面对撞、暗中成交。 看似又一轮“针锋相对”，其实是为十一月前”川习会”的妥协铺垫舞台。真正的谈判，永远不是在愤怒中破裂， 而是在高调对抗后静悄悄收官。 关税降、稀土放、买大豆、松禁令 因为一个选民耗不起， 一个经济崩盘耗不起。

“买入下跌”是目前收益最高的美股投资策略。 单边上涨市场自然最容易出“股神”，现在不一样么？ 那么什么时候用，怎么用这个策略？案例解读结合Google的投资建议。

这是在今年初关税冲击、AI方向性困惑、以及美股大跌极度悲观之下，我写的唯一一份周报，看到并实践操作应该至少大盘60%以上的收益。 相信是能够穿越时间的玫瑰，常读常新，解锁财富增值的密码。 虽没有具体的卖进卖出操作建议，但是谈到的AI时代的投资逻辑、关税通胀、标的选择、心理建设和组合管理。 投资的核心，是找到那些能在 AI 大时代下持续创造价值的企业，关注它们的财务表现、技术突破、产业链整合，而不是被短期市场情绪所左右。 所以，市场每天都在交易，但你不需要每天都交易。市场短期是游戏，长期是财富自由的真正舞台。

我近期半导体行业专题汇总 解密AI时代红利的投资机遇 投资不是别人告诉你多少买、多少卖。 而是你能回答：为什么买？为什么卖？ 知道结论的是跟风者，知道逻辑的是投资者。 结论或许让人致富一次 独特逻辑能让人财富自由一生

$INTC 英特尔超乎我的预料，年初第一时间认为价值在分拆，还算了大概2000亿美金值得。 现在不一样了，看看最新季报CEO的表现，有情商、智商和财商都一流，这就是投资股票的价值，满足感是投资黄金不可比。 和特朗普见个面就拉美国政府20块入股，2个月2倍，大家都有面子。大致算了股价？⬇️ 智商看，指导行业方向和资本市场热度，AI PC + 服务器 + 18A 制程，全部围绕“AI 算力本土化”这个核心逻辑。减员增效、产品线干净、方向明确，从x86 生态到定制芯片，再到代工协同，逻辑一环套一环，几乎没有废动作。 财商更牛，能让竞争对手英伟达和最大全球资本风向标软银投资背书，缓解资金债务压力，降低风险。 为何我说这就是投资拐点级别的机会，当然路还要走，但是这种顶级的CEO本身就是能够改变一个企业命运，也能改变美国在半导体制造的命运。 按照现在估值EV/Sales 约 3×，40的股价已经隐含未来两年收入增长20%；毛利稳定40%；AI PC和18A制程落地。如果要进一步拔高估值，那就需要Intel的晶圆代工厂业务能拿下大单外部客户，合理在50元。 个人分析，不构成投资建议。备注一下。