美研芒格君 · 2026-08-12 · 帖子

08/12 $NBIS 单日上涨 30%，惊掉了所有人的下巴，让很多人相当悔恨，为什么下跌恐慌割肉，为什么没有买，为什么没有买更多？捶胸顿足，感觉没赚到钱比亏了还难受😭 不知道有多少人曾经体会过账户单日上涨 30% 的快感？可以分享在评论区，让大家长长见识 更重要的是，击碎了市场的两个错误观点（后面分享），Short Squeeze 彻底拉爆了空头回补。 更重要的是 $NBIS $CRWV 两个财报结合下来看，可以看到一个明显的趋势：前期云厂商和算力工厂的资本开支，已经渐渐转化为收入收了回来，利润率的拐点已经出现。 此外，融资结构也正在发生改变, 可以结合我的上一篇帖子，我称之为 8 月最重要的新闻之一 https://t.co/IvplZ7k02u 回到 $NBIS 1/ 先看数字本身 数字本身只是"合格偏好"。 营收 $582.3M，同比 +454%，基本贴着预期；真正超的是利润端——调整后 EBITDA 转正到 $236.2M（去年同期还亏 $21M），远超市场预期的 ~$173M，调整后每股亏 $0.12，预期是亏 $0.69 2/ 管理层超级超出预期的口径 口径 1：彻底击碎了算力过剩 Volozh 的原话是 "Demand for AI capacity continues to grow exponentially"（AI 算力需求仍在指数级增长），并称正在把需求转化为"有合同、有利润的增长"。 落到具体数上：Q2 签了四笔 landmark 大单——Reflection、Cohere、一家美国 Neolab 和一家美国量化交易公司，平均单笔 TCV 超 $10 亿，长约 yield 在 $20-25M/MW； 更关键的是，6 个月以内的短租正在按 $40-50M/MW 甚至更高的价格谈，且刚签下第一单，一场容量拍卖的清算价比此前 Blackwell 最高成交价还高出 15%。 他甚至说 "We choose when to sell, to whom we sell, and on what terms"（我们决定何时卖、卖给谁、按什么条款卖）。2027 年的规划容量按现有条款可以全部卖光，但公司故意留一部分给更高价的短单。这是典型的卖方市场语言 口径 2：资本支出的窟窿正在改善 "客户替你出钱盖楼"。 Q2 签的合同里 70% 带预付款，覆盖对应 capex 的 50-60%，全年预付款预计超 $90 亿，直接降低对债和股权融资的依赖 3/ 下个帖子我会聊一聊 在 8 月、9 月的关键财报季，目前已经发出的财报表现都不错，揭示了清晰的主线。目前符合预测，其余的公司该如何看待？ $COHR $CBRS 今天财报之后，我会给大家带来更深入的解读