美研芒格君 · 2026-07-15 · 帖子

现在市场上存储 ($MU, $SNDK, $WDC) 下跌的逻辑和互联网的逻辑($MRVL $ALAB) 不完全一样，要区分开。大部分人恐惧、想逃走的时候，我在其中再次看到了市场的逻辑漏洞，以及对应的长期机会 首先说一下为什么二者价格关联性达到了前所未有的水平。 据我了解，很多机构把存储和互联放到一个高贝塔（Beta）因子里，因此一个卖出或者调仓会带着另一个一起机械卖出 我从 HBM, cHBM看到了什么机会 那问题来了，如果说存储是一个周期性行业，首先我觉得按照现在的情况来看，说的没错，存储都在扩产，大厂都想打破“内存墙”。没什么门槛的存储，只要扩产了，谁都可以造。 短期涨太多了，需要杀杀估值，不然就成了华尔街喊估值倍数的游乐场——喊一句，拔高一截，完全脱离了常态。但我认为长期市场再次判断错误了。 当市场把存储已经渐渐深入了芯片定制化和 Co-design 过程（从 Anthropi、OpenAI 和存储直接合作，以及 GPU 跟存储直接合作来看），现在市场上很多人还是在讨论普通的 DRAM，但HBM, cHBM已经改变了这个普通的竞争格局，不再是谁建都可以、谁扩产都可以的阶段（下篇 article 长文，我会详细带大家走进存储真正的护城河） 市场情绪更为悲观、集体悲观情绪到达底部后，存储回归正常价值，我会持续地买入 互联下跌是不是真的符合逻辑？ 逻辑上没问题，整个半导体情绪减缓，一起下跌。 但坦白讲，我没有看到任何新的业绩预警、下调指引或客户取消订单，也没有人喊互联是周期性产品。相反，互联是提高算力、榨干存储的关键路径。 资金只是在卖出拥挤的 AI 硬件和互联仓位 我的逻辑是会采用期权做保护，吃到下跌的红利，但我的正股当前还没有任何的调整，除非我真的看到了类似存储的周期见顶 请注意下面的 WhatsApp、账单都是诈骗，请保护好自己。 最后我也想问大家一句：投资是一个长期的过程。如果你问我一年之后会怎么样，我告诉你大概率会涨。那面对今天的下跌，如果告诉你明天买入之后可能还会继续下跌，你还会选择买入吗？