财报增长830%与星链现金流造火箭
发言人A: 马斯克是整个硅谷最会讲故事的人，对吧？就这个季度它增长是830%，830%。其实你看里面都是亏损，只有星链这一块盈利。现在就是说拿着卖宽带的钱去造火箭，然后呢火箭到时候能不能造出来、能不能赚了钱再说，两说着。如果说到时候宽带也卖不动了，然后火箭也没造出来，就崩了。这也是泡沫，哈哈。
发言人B: 有一个数据特别想问闲哥，就是老马这个SpaceX，他不是说是百分之八十几的收入都是从云计算AI的这一块收入来的，那他这个到底怎么算的？因为我知道有好多的算法，都是把那个季度他收到的钱，他就去推成ARR（年度经常性收入），推成那个年度的钱，然后他就会算得好像一年能收很多钱。但是其实这个是合同嘛，你到了后面，我们做SaaS都知道，你后面的几个月到底能不能收到钱，是另外一个事，就是应收款。这会不会有这种问题呢？
发言人C: 这不能叫猫腻，就是大家通行的，对吧？对于这种高增长公司，因为他现在是那个叫什么SpaceX，人家是高增长公司啊，又有这个太空的梦想，又有这个能赚钱的东西，然后又有这个AI在里面。
比如说你仔细看，就这个季度它增长是830%。830%主要是什么呢？其实你主要看它的收入也很简单，一块就是它的那个云计算能力落地，也就是说他把之前那些算力中心，然后卖给A社（Anthropic）也好，卖给这个Google也好，卖给各种方面也好，各种的大单子。然后其他就是他Grok，Grok说最近好像增长也不错，就是小苏说的嘛，开始做中转站生意之后，立马这个生意就打开了，哈哈，然后生意就来了。然后还有一块就是他自己的收购Cursor嘛，说Cursor上个季度是没有的，这回并了1.5个月的那个收入在里面，但也不大。
所以整体来讲，它这一块的收入就整体占了整个SpaceX的50%多，但利润率很低，利润率只有百分之个位数，不到8%这么一个数。Cursor这个部分就占了6趴，6%这样子的一个水平，然后而且这是还不扣除这个摊销这些东西的，折旧啊摊销还不算的。
发言人A: 所以你说他盈利，他肯定盈利啦，我说我盈利我就盈利。那数据中心不得摊好久嘛正常。
发言人C: 然后你要看这个整体来讲的话，它的利润最好的还是它的星链，也就是卖宽带嘛。
发言人A: 嗯哼。
发言人C: 因为整个来讲的话，它的投入已经基本在那了，然后现在来讲的话上人收月费，那这个月费本身就是干赚的嘛，所以利润率很高，利润率接近50%了。
发言人A: 网上有人说的很好，就是拿着卖宽带的钱去造火箭，然后等着什么时候火箭造出来了，这故事就能继续玩，哈哈哈。
全产业链包装与被玩坏的ARR
发言人C: 但是他就是会把自己包装的一个故事还挺好。就是说我刚才不是说第一直觉我觉得这个财报是在做数嘛。
发言人A: 对。
发言人C: 但他有一个包装的故事，就是说他现在呢，从基础设施到这个网络通信，然后再到模型，再到应用，一条路全部干全了。
发言人A: 都有。
发言人C: 对吧？
发言人A: 人家还得把特斯拉收了呢，对吧？
发言人C: 啊对。所以我就觉得说这个确实故事做得非常好看。所以刚才老修你问问题，说是不是有那个猫腻还是怎么样，这不能叫猫腻，就是大家通行的，对吧？
对于这种高增长公司，人家说计算方式，比如像现在被玩坏了这ARR（年度经常性收入），对吧？就是说这个全年收入，那就是按这个过去最近一个月的，或者说最高一个月的这个单月收入再乘12，然后算年收入嘛。那这样算起来的话肯定好看啊。那A社（Anthropic）不也说了嘛，自己的这个也盈利了。你不能说人造假，人家就有个ARR（年度经常性收入），不是财务数据啊，哈哈哈，这不是财务核算。
这就整个这，我不知道你们啊，反正我上学那会，有的时候数学考试考得不好，那数学老师就一个法宝：开方乘10。所有人的成绩开方乘10，你得100分还是100分，你得81分就变90了对吧？这不是一个算数方式嘛，哈哈，这样起码让大家看起来好看嘛。
发言人B: 你问闲哥，你开餐厅会说：诶你看啊，我那个跟投资人讲，你看我明天还有30个客人要来吃，我明天应收款还有500块美金，哈哈哈。
发言人C: 你这就说到点上了，你这说到点。就是做实业的人对吧，有多少人会去融资做实业？因为做实业人吃就是现金流，完了人家打就是盈利，怎么样在这个精打细算，收点小费，完了呢少交点税，这就行了。然后你做融资的人，那讲的是故事，故事讲得越大越好，对吧？然后甚至说一说就是我有一个梦想，哈哈。
但上市公司不一样，上市公司我觉得还是处在两头不沾。上市公司虽然你看起来很风光，上市公司老总然后怎么怎么着，问题上市公司对这个假设的东西或者梦想东西是有期限的，是要打折扣的，对吧？
发言人B: 是啊，你这个收入，我Anthropic可以讲ARR，你SpaceX不能讲ARR（年度经常性收入）。
发言人C: 没错没错，SpaceX就真的是实收了，对。所以我觉得就是说，你这个Dario也好怎么着，或者说奥特曼也好，都跟马斯克没得比。就是在讲故事这层面上，马斯克那绝对高手，人家不论把他特斯拉讲得好，还是说把这个什么SpaceX讲得好，讲得都漂亮啊。确实是高手。
算力互掏口袋与击鼓传花
发言人B: 要讲故事，我是觉得那个老修刚给我看一张图嘛，就是那个达里奥去参加一个会，站在那个Salesforce那个老板面前嘛，还挺谦卑的。
发言人C: 挺谦卑的，对对对。
发言人B: 我是这么想，就是其实像Anthropic、OpenAI这种公司，没上市前啊，上市后我不知道啊，没上市前基本上在这些Google啊、SpaceX面前就基本上就马仔，说白了就是帮你把左口袋的钱掏到右口袋去。
发言人A: 哈哈哈对，有它的价值，有它的黄金价值。
发言人B: 你看老修就讲一个那个，SpaceX这一块算力的收入，很多东西就是跟Anthropic签了大单嘛。那Anthropic上面签了这很多的开支，其实也是跟马斯克去买算力嘛。
发言人C: 是啊对。他之前一直以来的最重大的那个亏损，全部都源于跟什么微软、谷歌这些亚马逊买算力的嘛。现在多了一个跟马斯克买算力，亏得更厉害了。所以这也不是什么新鲜事了嘛，对吧？整个股市里面大家都说有泡沫有泡沫，但是每个人都觉得跟庞氏骗局一样，击鼓传花，每个人都觉得自己不是最后一朵、最后一个人，所以大家又觉得这个时候不上车不行。那没办法，那都赌什么呀？都赌有大突破，都赌说这一波还能有大发展。
AI基建链条与缺电工现实
发言人C: 你看这个Google、微软他们最近都在干嘛？都在搞电。
发言人A: 哈哈搞建设，搞工程哈哈哈。
发言人C: 还是搞电，对对对没错，嗯。对吧？然后你看好多数据中心据说也都开始出现一些违约，因为电力建设跟不上。你像马斯克自己也出来讲说：哎呀这不是说我有电就能解决，你解决电，你整个数据中心的建设，然后里面的很多协调，这是整个链条的事情。就是说你看现在他们都在搞这些。
发言人B: 你这说的太好了，就是让我想起来几个月前我听早晚报的时候，当时那一天早晚报对我印象特别深。他说不都在讲这个AI替代人嘛，替代这个岗位嘛，然后大家都在焦虑嘛。但你知道美国现在找一个能够建数据中心的电工有多难？有多难！你就说这个电工，首先就是说他能有造数据中心的这个技能经验，然后又同时他有时间。现在这么多需求，所以说找这么一个电工太难了，而且就是你给高薪都找不着人。
发言人C: 你不是美国的问题啊，在中国中西部的我们很多这种数据中心，人家招一个电工，一个月万把多块钱。
发言人B: 万把拿不下来吧？
发言人C: 对啊都不止吧，真是的，万把可能只能找个小工啊。反而在美国就是，所以就是说这每个人就叫什么来着，如人饮水冷暖自知，对吧？都说AI替代工作，但AI同样创造了很多高薪的工作，创造很多高薪价值，看你抓着抓不着了。