大家好，欢迎回到视野环球财经，我是re。现在是美东时间2026年2月24日周二晚上7点55分。

今天的美股四大指数是低开高走，主要是受到 Anthropic 公司发布会的提振。该公司宣布了与众多软件公司的合作，缓解了人们对这些公司被人工智能颠覆的担忧。今天标普的十一个板块大多数走强，只有医疗和能源是小幅收跌，其中非必需品和科技板块领涨。科技板块受到了 AMD 大幅上涨的提振，今天整体表现不错。稍后我们会讲到 AMD 和 Meta 的合作，以及对 Nvidia 的影响。

Anthropic重塑软件股信心

我们首先来谈谈 Anthropic，它今天成了整个软件股的“救火队长”。软件股在今天，尤其是在 IGV（iShares Expanded Tech Sector ETF）这边，开盘就出现了一个比较大的拉升，最终收涨1.99%，表现不错。这主要是因为公司公布了十种新的方式，帮助企业客户将其技术应用于关键工作领域。这些方式可以帮助完成像投资银行的交易审查、财富管理的投资组合分析以及人力资源相关的任务。其他还包括面向私募股权、工程和设计的插件，Anthropic 提供的工具运用方式非常广泛。

在今天的发布会之后，市场将其与软件公司的合作视为一种合作伙伴关系，而非替代关系。市场之前的叙事是，整个云端出现了许多工具会颠覆软件。而今天的发布会澄清了一些影响，相当于是拉了整个软件行业一把。特别是 德意志银行 今天还写了一份研究报告，他们更加确信模型提供商不太可能取代现有的软件企业，而是将自己及其代理定位为现有系统之上的编排层。也就是说，它会作为一个辅助工具来运用。

因此，今天我们看到很多软件股都出现了反弹。但是，今天反弹最好的主要是 甲骨文（Oracle）以及 CRM。这两家公司今天在上涨之后回吐的都不多，走势与 IGV 差不多，属于比较强势的。但是像 NTU，今天本身有一个很好的合作消息，却冲高后继续回落，最终收跌。这主要是因为技术面确实出现了破位走势。所以反弹之后，很多不看好软件的朋友选择了暂时离场。包括其他的，还有 PMW 今天也是冲高回落，CRWD 也是一样的情况。总体来讲，今天主要是 甲骨文 和 CRM 受到的提振比较多。还有就是私募这边的 蓝猫头鹰（Palantir），因为今天整个软件股似乎从消息面上得到了一些澄清，所以 蓝猫头鹰 今天也涨了2.78%，成交量非常大。

今天的软件股开始反弹，但是盘后我们看到部分软件股又出现了小幅下跌。所以软件股的这一波反弹，我们还需要观察几天，看看到底有没有持续性，还是只是昙花一现。等反弹之后，可能会有更多的人选择逃跑。我们说这一次，流动性的问题需要靠信心来解决，卖的人越少，卖方力量越薄弱，对整个流动性的解决是有好处的。所以我们后面需要观察一下。包括今天的 微软（Microsoft），实际上也没有大幅放量，但和平均成交量相比略有上涨。今天的涨幅不大，只涨了1.18%，盘中冲高的点位到最后的收盘也没有突破，还是在这个位置。所以 微软 这边的加仓，我还要等一等，暂时不着急，因为刚才说过反弹的持续性如何，后面还需要继续观察。

HD财报超预期，稳健增长可期

接下来，我想讲一个财报，就是 HD（Home Depot）的财报。讲完之后，还会讲讲 AMD 和 Meta 的合作到底是什么情况，对股价的影响，还有 Meta 本身，以及 AMD，他们现在股价所处的位置，以及像 英伟达（Nvidia）这边。它今天其实是“哆嗦”了一下，但没哆嗦太久，持续了十分钟股价就被拉上去。明天 英伟达 要发财报，我们也会看一下市场的一些押注情况。

我们首先来看 HD 的财报。HD 的每股收益是2.72美元，高于市场普遍预期的2.53美元。这是 HD 16个季度以来最大的超预期表现，超出的最多的一次。营收超出预期约30个基点。同店销售额增长0.4%，高于市场普遍预期的-0.4%，这一点非常出人意料。毛利率超出预期40个基点，也比市场预期的要好得多。

从前瞻上看，这次变化不大。全年的业绩指引和在12月9日分析师日给出的预期是完全相同的，基本上没有什么变化。当时分析师日给出的值，到今天还是重申了一遍：每股收益增长0%到4%，同店销售增长0%到2%。唯一的变化是股息提高了1.3%。

我们看一下它的前瞻估值。截止到今天为止，我们目前在2026年1月的这个财年已经截止了。所以现在的数据已经是进入下个财年，2027年1月是2.59到4.33，中位数是3.46。价格在中位数上偏高一点点。从增速上，现在EPS我这边预计给的是一个最大值，它前瞻上的最大值是4%。后面这个需要一些调整，调整完毕后再给大家做更新。

从技术面上看，现在的价格往上走，遇到的最近一个强压力是在389。过了之后会去397到408。上方只有一个压力，就是416到424，那是前高。向下比较强的支撑是在344到366，这些值都更新过。再往下是328到336。所以下方的强支撑这些位置，你可以结合着前瞻估值来进行考虑。如果你特别看好它未来业绩的大幅复苏增长的话，可以考虑去买入。但是现在的情况，从今年的前瞻看，确实这一年增速是比较慢的，0%到4%，稍有纰漏就可能掉到4%以下。总体来讲，HD 是比较稳健的，我们只能说它稳健。但是大幅增长的业绩现在没有看到，管理层也没有给到。所以它是一只比较暂时低息、稳健，慢慢去拿等业绩回升的股票。

Meta与AMD的战略联姻：双赢还是风险？

接下来我们看一下 AMD 和 Meta 的合作。首先我们看一下合作细节。Meta 与 AMD 签署了一份重磅协议，将斥资数千亿美元购买人工智能设备，并获得 AMD 10%的股份。Meta 披露了一项多年协议，宣布将购买高达600万颗 AMD 的GPU来为其下一代AI数据中心提供动力。这些 AMD 芯片将在2026年（也就是今年的下半年）开始部署，第一阶段将支持100万颗的部署。后面随着年限增长，逐渐把剩下的500万颗全部部署完毕，使用它的GPU。

其中比较关键的一项内容是，Meta 会获得一份基于业绩的认股权证，最多可以认购1.6亿股 AMD 的股票。这个认股权证将根据与芯片出货量相关的特定里程碑进行归属。首批认购权证将在 AMD 芯片出货量达到100万颗时获得，后续将随着 Meta 的采购规模扩大到600万颗时完成所有归属。现在 Meta 已经是 AMD 的第一大客户，第二大客户是 OpenAI。因为10月份的时候 OpenAI 和 AMD 签署过一项协议，和这个非常类似，也是类似的里程碑式协议，然后购买芯片，并获得部分股权的认购权。

我对这件事情的看法是：Meta 购买 AMD 的CPU、GPU，然后获得股份，这其实整个方式属于供应商融资循环的一种。怎么去理解呢？Meta 相当于是花钱的一方，它花完钱之后获得10%的股份。现在按照总市值约3486亿美元（我们算个整数3500亿来算），相当于是价值350亿美元。如果按照 AMD 提供的里程碑，比如几年后它的股价涨到600美元（这是之前我们讲过的 AMD 的一个里程碑计划），那么这10%的股份就会价值约700亿美元（这里计算有误，应为3500亿*10%*2=700亿，或按600美元股价计算，假设总股本不变，市值会翻倍，10%即为700亿）。相当于打了很大的折扣，Meta 是用时间换了折扣，变相是没花那么多钱。如果打个比方，你花了一千亿，最后用很少的资金获得了一千亿市值的股票，这对 Meta 来讲非常划算。现在我先给钱，然后你给我一部分股份，充实我的资产负债表。你认为属于股权投资的一部分，也可以纳入到资产负债表。所以它也没吃什么亏。

对于 AMD 来说，大幅采购它的产品增加营收，绝对是一个利好。所以从远期来看，我认为这是一个双赢的结果。当然，前提是这个实现过程中不能出现中断。其实逻辑和 OpenAI 是一样的，OpenAI 承诺的采购价值，你要真正付钱才行，你要采购得到才行。如果 Meta 没有办法支付其中部分的成本，没有那么多现金，最后采购不到；或者由于整个AI环节哪一环出了问题，市场趋势发生变化，采购无法进行下去，就可能产生连锁反应，就像火烧连营一样。所以前提是能够实现。如果都能实现，绝对是一个很好的双赢结果。

AMD股价分析：技术与前瞻

那么 AMD 的股价怎么看呢？我这里已经更新了 AMD 的价格前瞻。2026年的前瞻价值是197到263，中位数是230。现在的市价213，高于前瞻低位，低于中位，属于合理水平，并没有严重高估。因为2025年已经走完，现在看的是2026年。那么2027年会大幅提升，298到397，中位数是347。所以它的价格现在所处的位置并没有高估。我们之前也讲过，190美元以下 AMD 就算低估了，等同于 Nvidia 在180多美元都属于低估。但是如果之前涨到250、260，那肯定跑得太快了。

今天有了这个新的利好，相当于额外增加了一笔营收，AMD 的情况会变得更加积极、更加乐观。今天很明显是一个极大的放量。我们看一下技术面，今天更新完之后，是202到222。202到222这个地方是目前的压力所在的位置。之前写的是207，大家还记得吗？跌破207之后陷入了一个震荡。所以目前第一步要先看它能否突破222，这样价格就能站稳。如果回不到222上方，往下还是一个震荡，它还是一个来回的区间震荡，横在这里等更多的利好刺激。如果过了222之后，下一步的看点就比较多了。往上只有一个中等的压力，这个压力相对现在的222这一线来讲压力小很多。过去之后直接上看前高了。因为它的前瞻估值水平，按照自然力来讲，越往后推，它就会越去走2027年的前瞻，那它这个价格就变得非常低，非常低估。

所以 AMD 这边，大家如果在200前期往下的震荡区间有低吸，或者压根没走，一直拿着，成本在202到222这一线，你就慢慢去拿一下。因为现在都是一些利好释放出来。暂时作为“卖铲子”行业里比较稳健的，比如 AMD、Nvidia、台积电（TSMC），这都属于“卖铲子”产业链上他们都需要的一环，而且都有护城河。今天大家可能看到有的公司做空闪迪（SanDisk），做空的理由是他们卖的是普通商品，没有护城河。但 AMD、Nvidia 和 台积电 它是有护城河的。所以这个行业即使最后要出现崩溃或大幅回撤，那肯定也是外围先掉。这就相当于投资房地产，房价上行时，核心地段和郊区都涨；但一旦出现问题，谁跌得最快？外围、非核心地段跌得最快，核心地段跌得最慢。AI这个产业链也是一样，如果出现问题要回撤，外围的跌得最快，核心的跌得最慢。

Meta股价分析：长线布局价值

这个是 AMD 的情况。说到这儿，还是把 Meta 跟一下。我们之前给过前瞻估值：2026年是513到1044，中位数是778；2027年是582到1186，中位数是884。增速还可以，两位数，高双位数增长。它的价格看法目前仍旧没变。下方的500到700这一线，全部都是长线布局的位置。现在的价格波动，今天小涨一点点，成交量还行，一般般，也不是特别大，属于横盘，这个走势没什么看头。但从长线来讲，我的态度和观点不变：500到700这个区间，如果拿到这个成本的朋友，拿到筹码的朋友就“坐稳扶好”，后面问题不大。

Nvidia财报前瞻：耐心与期待

然后接下来说一下 英伟达，因为马上要财报了。今天的 英伟达 受到了 Meta 和 AMD 这个消息的影响。大家可以看到，一开盘“砰”就掉下来，跌了差不多2%。但是这个“哆嗦”也仅仅是哆嗦了一下，还没看清是谁在吓它，一下就给拉上去了，也就十分钟。

所以这是什么问题呢？大家会说，Meta 买了 AMD 的，是不是就不买 英伟达 的了？可能大家忘记了，关于 Meta 和 英伟达 的合作，上个星期 Meta 已经说过了，它会购买数百万块 英伟达 的GPU。所以这个事大家可能忘记了。这里面也是要买，意味着它既要买 英伟达 的，也要买 AMD 的。无非就是可能产能不够，或者价格高低和性价比的问题。搭着买的话，它是把它的算力推上去嘛。所以 英伟达 本身不会因为 Meta 买了 AMD 就不买 英伟达，这个说不过去。所以之前已经讲过要购买的问题。

所以 英伟达 这个，可能有些朋友想通了，又买回来了。再加上核心问题是明天要财报，现在的价格高不高？本身也不是特别高。所以我们看2027年，不要看2026年，因为2026年马上明天财报披露之后就结束了。看2027年，实际上在190美元以下的 英伟达，价格不高。但是它的价格比较“恶心”的是走了半年的横盘。大家会觉得特别恶心。那也没事，这种情况有快有慢。谷歌 以前也横盘很久，后来起来时也涨得很快。台积电 也横过很久。微软 之前也横了很久。都有这个过程，所以要耐心一些。

我说一下它明天财报的期权市场看法。截止到本周五最近的期权结算日，英伟达 市场的押注是在192.5上下12.8左右波动，这个波动不超过7%上下。简单计算一下，上限大概在205。205是什么地方呢？就是上方有一个中等压力，之前的前高212之前的一个中等压力区间，这是它的上限。下限差不多是在179美元，也就是下方175到185，还没有破位，也没有走弱的地方。所以只要 英伟达 自己不出利空前瞻，现在市场的预期，它的业绩在本季度是比较稳定的，而且会有上调。再加上价格现在也是合理的，并不高。所以我们合理推断它不应该出现大幅下跌破位的情况。因为证券市场也并没有做好大幅下跌的准备，压得非常的窄。所以如果业绩基本符合预期，和市场差不多，它应该是一个窄幅波动，没有惊喜也没有惊吓。

它的看点是如果大幅上调，超出了市场已经上调过的预期，它就有可能打穿上面去打到前高。前高是212，现在压在205块。所以我们看看明天它的前瞻能不能够重振雄风，像它之前一样，每个季度都大幅上调。这个直接超出华尔街的预期上限30%-40%。但是这个相对难一点，因为基数太大了，不像以前基数小的时候。所以我们对它充满期待，但是降低一些预期。如果只是一个窄幅波动，大家也别着急。毕竟现在的价格走势总体不错，已经是连续的小增量阳线往上走，高位越来越高。今天是收到了，从11月到现在已经三个多月，一个平台的上涨。今天的收盘价格已经算比较高了，它是做好了冲锋准备的，就看明天财报里的信息给不给力。

当然，财报之后我们还是要提醒一下，财报之后的市场涨跌并不是一个确定的事情。不是说财报好就一定大涨，财报坏就一定大跌。根据历史统计是一个五五开。所以我的看法是大家最好不要赌财报，因为赌财报长期下来的胜率不高。

这个就是咱们今天节目的全部内容。如果你觉得我的节目对你有所帮助，还是希望大家能够多多帮忙点赞、评论、转发，谢谢大家。那我们今天到这儿，咱们就明天 英伟达 财报之后不见不散。