--- author: 视野环球财经 date: '2026-02-25' guest: '' layout: post.njk source: https://www.youtube.com/watch?v=T1ZK6vzLy3g speaker: 视野环球财经 tags: - ai-ecosystem - corporate-strategy - earnings-analysis - stock-market - semiconductor-industry title: 美股市场深度解析：Anthropic提振软件股，HD财报超预期，AMD携手Meta，英伟达财报前瞻 summary: 本期节目聚焦美股市场动态。Anthropic的发布会有效缓解了市场对软件股被AI颠覆的担忧，提振了Oracle、CRM等公司。Home Depot（HD）发布了远超预期的财报，显示出稳健的业绩。Meta与AMD达成重磅协议，将采购AMD的GPU并获得其股份，被视为双赢的供应商融资模式。英伟达（Nvidia）在财报前虽有短暂波动，但分析认为其长期前景依然乐观。节目深入分析了各公司财报、合作细节、估值及技术走势。 insight: '' draft: true series: '' category: tech-trends area: tech-engineering project: [] people: [] companies_orgs: - Anthropic - AMD - Meta - Nvidia - HD - Oracle - CRM - Deutsche Bank - OpenAI - TSMC products_models: - AMD GPU - Nvidia GPU media_books: [] status: evergreen --- 大家好，欢迎回到视野环球财经，我是re。现在是美东时间2026年2月24日周二晚上7点55分。 今天的美股四大指数是低开高走，主要是受到 **Anthropic** 公司发布会的提振。该公司宣布了与众多软件公司的合作，缓解了人们对这些公司被人工智能颠覆的担忧。今天标普的十一个板块大多数走强，只有医疗和能源是小幅收跌，其中非必需品和科技板块领涨。科技板块受到了 **AMD** 大幅上涨的提振，今天整体表现不错。稍后我们会讲到 **AMD** 和 **Meta** 的合作，以及对 **Nvidia** 的影响。 ### Anthropic重塑软件股信心 我们首先来谈谈 **Anthropic**，它今天成了整个软件股的“救火队长”。软件股在今天，尤其是在 **IGV**（iShares Expanded Tech Sector ETF）这边，开盘就出现了一个比较大的拉升，最终收涨1.99%，表现不错。这主要是因为公司公布了十种新的方式，帮助企业客户将其技术应用于关键工作领域。这些方式可以帮助完成像投资银行的交易审查、财富管理的投资组合分析以及人力资源相关的任务。其他还包括面向私募股权、工程和设计的插件，**Anthropic** 提供的工具运用方式非常广泛。 在今天的发布会之后，市场将其与软件公司的合作视为一种合作伙伴关系，而非替代关系。市场之前的叙事是，整个云端出现了许多工具会颠覆软件。而今天的发布会澄清了一些影响，相当于是拉了整个软件行业一把。特别是 **德意志银行** 今天还写了一份研究报告，他们更加确信模型提供商不太可能取代现有的软件企业，而是将自己及其代理定位为现有系统之上的编排层。也就是说，它会作为一个辅助工具来运用。 因此，今天我们看到很多软件股都出现了反弹。但是，今天反弹最好的主要是 **甲骨文**（Oracle）以及 **CRM**。这两家公司今天在上涨之后回吐的都不多，走势与 **IGV** 差不多，属于比较强势的。但是像 **NTU**，今天本身有一个很好的合作消息，却冲高后继续回落，最终收跌。这主要是因为技术面确实出现了破位走势。所以反弹之后，很多不看好软件的朋友选择了暂时离场。包括其他的，还有 **PMW** 今天也是冲高回落，**CRWD** 也是一样的情况。总体来讲，今天主要是 **甲骨文** 和 **CRM** 受到的提振比较多。还有就是私募这边的 **蓝猫头鹰**（Palantir），因为今天整个软件股似乎从消息面上得到了一些澄清，所以 **蓝猫头鹰** 今天也涨了2.78%，成交量非常大。 今天的软件股开始反弹，但是盘后我们看到部分软件股又出现了小幅下跌。所以软件股的这一波反弹，我们还需要观察几天，看看到底有没有持续性，还是只是昙花一现。等反弹之后，可能会有更多的人选择逃跑。我们说这一次，流动性的问题需要靠信心来解决，卖的人越少，卖方力量越薄弱，对整个流动性的解决是有好处的。所以我们后面需要观察一下。包括今天的 **微软**（Microsoft），实际上也没有大幅放量，但和平均成交量相比略有上涨。今天的涨幅不大，只涨了1.18%，盘中冲高的点位到最后的收盘也没有突破，还是在这个位置。所以 **微软** 这边的加仓，我还要等一等，暂时不着急，因为刚才说过反弹的持续性如何，后面还需要继续观察。 ### HD财报超预期，稳健增长可期 接下来，我想讲一个财报，就是 **HD**（Home Depot）的财报。讲完之后，还会讲讲 **AMD** 和 **Meta** 的合作到底是什么情况，对股价的影响，还有 **Meta** 本身，以及 **AMD**，他们现在股价所处的位置，以及像 **英伟达**（Nvidia）这边。它今天其实是“哆嗦”了一下，但没哆嗦太久，持续了十分钟股价就被拉上去。明天 **英伟达** 要发财报，我们也会看一下市场的一些押注情况。 我们首先来看 **HD** 的财报。**HD** 的每股收益是2.72美元，高于市场普遍预期的2.53美元。这是 **HD** 16个季度以来最大的超预期表现，超出的最多的一次。营收超出预期约30个基点。同店销售额增长0.4%，高于市场普遍预期的-0.4%，这一点非常出人意料。毛利率超出预期40个基点，也比市场预期的要好得多。 从前瞻上看，这次变化不大。全年的业绩指引和在12月9日分析师日给出的预期是完全相同的，基本上没有什么变化。当时分析师日给出的值，到今天还是重申了一遍：每股收益增长0%到4%，同店销售增长0%到2%。唯一的变化是股息提高了1.3%。 我们看一下它的前瞻估值。截止到今天为止，我们目前在2026年1月的这个财年已经截止了。所以现在的数据已经是进入下个财年，2027年1月是2.59到4.33，中位数是3.46。价格在中位数上偏高一点点。从增速上，现在EPS我这边预计给的是一个最大值，它前瞻上的最大值是4%。后面这个需要一些调整，调整完毕后再给大家做更新。 从技术面上看，现在的价格往上走，遇到的最近一个强压力是在389。过了之后会去397到408。上方只有一个压力，就是416到424，那是前高。向下比较强的支撑是在344到366，这些值都更新过。再往下是328到336。所以下方的强支撑这些位置，你可以结合着前瞻估值来进行考虑。如果你特别看好它未来业绩的大幅复苏增长的话，可以考虑去买入。但是现在的情况，从今年的前瞻看，确实这一年增速是比较慢的，0%到4%，稍有纰漏就可能掉到4%以下。总体来讲，**HD** 是比较稳健的，我们只能说它稳健。但是大幅增长的业绩现在没有看到，管理层也没有给到。所以它是一只比较暂时低息、稳健，慢慢去拿等业绩回升的股票。 ### Meta与AMD的战略联姻：双赢还是风险？ 接下来我们看一下 **AMD** 和 **Meta** 的合作。首先我们看一下合作细节。**Meta** 与 **AMD** 签署了一份重磅协议，将斥资数千亿美元购买人工智能设备，并获得 **AMD** 10%的股份。**Meta** 披露了一项多年协议，宣布将购买高达600万颗 **AMD** 的GPU来为其下一代AI数据中心提供动力。这些 **AMD** 芯片将在2026年（也就是今年的下半年）开始部署，第一阶段将支持100万颗的部署。后面随着年限增长，逐渐把剩下的500万颗全部部署完毕，使用它的GPU。 其中比较关键的一项内容是，**Meta** 会获得一份基于业绩的认股权证，最多可以认购1.6亿股 **AMD** 的股票。这个认股权证将根据与芯片出货量相关的特定里程碑进行归属。首批认购权证将在 **AMD** 芯片出货量达到100万颗时获得，后续将随着 **Meta** 的采购规模扩大到600万颗时完成所有归属。现在 **Meta** 已经是 **AMD** 的第一大客户，第二大客户是 **OpenAI**。因为10月份的时候 **OpenAI** 和 **AMD** 签署过一项协议，和这个非常类似，也是类似的里程碑式协议，然后购买芯片，并获得部分股权的认购权。 我对这件事情的看法是：**Meta** 购买 **AMD** 的CPU、GPU，然后获得股份，这其实整个方式属于供应商融资循环的一种。怎么去理解呢？**Meta** 相当于是花钱的一方，它花完钱之后获得10%的股份。现在按照总市值约3486亿美元（我们算个整数3500亿来算），相当于是价值350亿美元。如果按照 **AMD** 提供的里程碑，比如几年后它的股价涨到600美元（这是之前我们讲过的 **AMD** 的一个里程碑计划），那么这10%的股份就会价值约700亿美元（这里计算有误，应为3500亿*10%*2=700亿，或按600美元股价计算，假设总股本不变，市值会翻倍，10%即为700亿）。相当于打了很大的折扣，**Meta** 是用时间换了折扣，变相是没花那么多钱。如果打个比方，你花了一千亿，最后用很少的资金获得了一千亿市值的股票，这对 **Meta** 来讲非常划算。现在我先给钱，然后你给我一部分股份，充实我的资产负债表。你认为属于股权投资的一部分，也可以纳入到资产负债表。所以它也没吃什么亏。 对于 **AMD** 来说，大幅采购它的产品增加营收，绝对是一个利好。所以从远期来看，我认为这是一个双赢的结果。当然，前提是这个实现过程中不能出现中断。其实逻辑和 **OpenAI** 是一样的，**OpenAI** 承诺的采购价值，你要真正付钱才行，你要采购得到才行。如果 **Meta** 没有办法支付其中部分的成本，没有那么多现金，最后采购不到；或者由于整个AI环节哪一环出了问题，市场趋势发生变化，采购无法进行下去，就可能产生连锁反应，就像火烧连营一样。所以前提是能够实现。如果都能实现，绝对是一个很好的双赢结果。 ### AMD股价分析：技术与前瞻 那么 **AMD** 的股价怎么看呢？我这里已经更新了 **AMD** 的价格前瞻。2026年的前瞻价值是197到263，中位数是230。现在的市价213，高于前瞻低位，低于中位，属于合理水平，并没有严重高估。因为2025年已经走完，现在看的是2026年。那么2027年会大幅提升，298到397，中位数是347。所以它的价格现在所处的位置并没有高估。我们之前也讲过，190美元以下 **AMD** 就算低估了，等同于 **Nvidia** 在180多美元都属于低估。但是如果之前涨到250、260，那肯定跑得太快了。 今天有了这个新的利好，相当于额外增加了一笔营收，**AMD** 的情况会变得更加积极、更加乐观。今天很明显是一个极大的放量。我们看一下技术面，今天更新完之后，是202到222。202到222这个地方是目前的压力所在的位置。之前写的是207，大家还记得吗？跌破207之后陷入了一个震荡。所以目前第一步要先看它能否突破222，这样价格就能站稳。如果回不到222上方，往下还是一个震荡，它还是一个来回的区间震荡，横在这里等更多的利好刺激。如果过了222之后，下一步的看点就比较多了。往上只有一个中等的压力，这个压力相对现在的222这一线来讲压力小很多。过去之后直接上看前高了。因为它的前瞻估值水平，按照自然力来讲，越往后推，它就会越去走2027年的前瞻，那它这个价格就变得非常低，非常低估。 所以 **AMD** 这边，大家如果在200前期往下的震荡区间有低吸，或者压根没走，一直拿着，成本在202到222这一线，你就慢慢去拿一下。因为现在都是一些利好释放出来。暂时作为“卖铲子”行业里比较稳健的，比如 **AMD**、**Nvidia**、**台积电**（TSMC），这都属于“卖铲子”产业链上他们都需要的一环，而且都有护城河。今天大家可能看到有的公司做空闪迪（SanDisk），做空的理由是他们卖的是普通商品，没有护城河。但 **AMD**、**Nvidia** 和 **台积电** 它是有护城河的。所以这个行业即使最后要出现崩溃或大幅回撤，那肯定也是外围先掉。这就相当于投资房地产，房价上行时，核心地段和郊区都涨；但一旦出现问题，谁跌得最快？外围、非核心地段跌得最快，核心地段跌得最慢。AI这个产业链也是一样，如果出现问题要回撤，外围的跌得最快，核心的跌得最慢。 ### Meta股价分析：长线布局价值 这个是 **AMD** 的情况。说到这儿，还是把 **Meta** 跟一下。我们之前给过前瞻估值：2026年是513到1044，中位数是778；2027年是582到1186，中位数是884。增速还可以，两位数，高双位数增长。它的价格看法目前仍旧没变。下方的500到700这一线，全部都是长线布局的位置。现在的价格波动，今天小涨一点点，成交量还行，一般般，也不是特别大，属于横盘，这个走势没什么看头。但从长线来讲，我的态度和观点不变：500到700这个区间，如果拿到这个成本的朋友，拿到筹码的朋友就“坐稳扶好”，后面问题不大。 ### Nvidia财报前瞻：耐心与期待 然后接下来说一下 **英伟达**，因为马上要财报了。今天的 **英伟达** 受到了 **Meta** 和 **AMD** 这个消息的影响。大家可以看到，一开盘“砰”就掉下来，跌了差不多2%。但是这个“哆嗦”也仅仅是哆嗦了一下，还没看清是谁在吓它，一下就给拉上去了，也就十分钟。 所以这是什么问题呢？大家会说，**Meta** 买了 **AMD** 的，是不是就不买 **英伟达** 的了？可能大家忘记了，关于 **Meta** 和 **英伟达** 的合作，上个星期 **Meta** 已经说过了，它会购买数百万块 **英伟达** 的GPU。所以这个事大家可能忘记了。这里面也是要买，意味着它既要买 **英伟达** 的，也要买 **AMD** 的。无非就是可能产能不够，或者价格高低和性价比的问题。搭着买的话，它是把它的算力推上去嘛。所以 **英伟达** 本身不会因为 **Meta** 买了 **AMD** 就不买 **英伟达**，这个说不过去。所以之前已经讲过要购买的问题。 所以 **英伟达** 这个，可能有些朋友想通了，又买回来了。再加上核心问题是明天要财报，现在的价格高不高？本身也不是特别高。所以我们看2027年，不要看2026年，因为2026年马上明天财报披露之后就结束了。看2027年，实际上在190美元以下的 **英伟达**，价格不高。但是它的价格比较“恶心”的是走了半年的横盘。大家会觉得特别恶心。那也没事，这种情况有快有慢。**谷歌** 以前也横盘很久，后来起来时也涨得很快。**台积电** 也横过很久。**微软** 之前也横了很久。都有这个过程，所以要耐心一些。 我说一下它明天财报的期权市场看法。截止到本周五最近的期权结算日，**英伟达** 市场的押注是在192.5上下12.8左右波动，这个波动不超过7%上下。简单计算一下，上限大概在205。205是什么地方呢？就是上方有一个中等压力，之前的前高212之前的一个中等压力区间，这是它的上限。下限差不多是在179美元，也就是下方175到185，还没有破位，也没有走弱的地方。所以只要 **英伟达** 自己不出利空前瞻，现在市场的预期，它的业绩在本季度是比较稳定的，而且会有上调。再加上价格现在也是合理的，并不高。所以我们合理推断它不应该出现大幅下跌破位的情况。因为证券市场也并没有做好大幅下跌的准备，压得非常的窄。所以如果业绩基本符合预期，和市场差不多，它应该是一个窄幅波动，没有惊喜也没有惊吓。 它的看点是如果大幅上调，超出了市场已经上调过的预期，它就有可能打穿上面去打到前高。前高是212，现在压在205块。所以我们看看明天它的前瞻能不能够重振雄风，像它之前一样，每个季度都大幅上调。这个直接超出华尔街的预期上限30%-40%。但是这个相对难一点，因为基数太大了，不像以前基数小的时候。所以我们对它充满期待，但是降低一些预期。如果只是一个窄幅波动，大家也别着急。毕竟现在的价格走势总体不错，已经是连续的小增量阳线往上走，高位越来越高。今天是收到了，从11月到现在已经三个多月，一个平台的上涨。今天的收盘价格已经算比较高了，它是做好了冲锋准备的，就看明天财报里的信息给不给力。 当然，财报之后我们还是要提醒一下，财报之后的市场涨跌并不是一个确定的事情。不是说财报好就一定大涨，财报坏就一定大跌。根据历史统计是一个五五开。所以我的看法是大家最好不要赌财报，因为赌财报长期下来的胜率不高。 这个就是咱们今天节目的全部内容。如果你觉得我的节目对你有所帮助，还是希望大家能够多多帮忙点赞、评论、转发，谢谢大家。那我们今天到这儿，咱们就明天 **英伟达** 财报之后不见不散。