AI 戰略下的妖股時代

大家好 歡迎回到小翠時政財經 今天是美東時間2025年的12月13日 我們都知道 大a從來不缺妖股 但是這兩年 在咱皇上的AI強國戰略加持下 大a可以說 已經進入了一個妖股量產的時代 前有一度幹掉茅台登頂股王的寒武紀 現在又來了一個 自稱國產英偉達的摩爾線程 一個更比一個妖啊 摩爾線程這家公司 上市5天 股價愣是被人從100多塊 炒到了接近1,000塊 年營收只有十幾億 還在虧損的這麼家小公司 市值卻硬生生被炒到4,400億 更諷刺的是 這次上市 摩爾線程實際募集資金75.8億 結果公司轉頭就發公告 要拿出75億去買銀行理財 也就是說 招股書里寫的募資用於芯片研發項目 全是忽悠 連摩爾線程自己都覺得 這錢拿去砸研發 不如拿去吃利息更靠譜 這事一出 a股股民都吵翻天了 很多愛國人士覺得 這是在高級黑國家的AI戰略啊 但我說句實話 摩爾線程這套操作 在a股市場就是標準流程 常規套路罷了 只不過這一次 他剛好搭上了國家級AI敘事 才讓很多愛國人士不能接受 所以今天這期視頻 咱們就透過現象看本質 咱們通過摩爾線程這家公司 來看看a股上市公司真實的作妖能力 然後再冷靜掂量一下 咱皇上的這場舉國AI大業 在資本市場這頭到底有幾斤幾兩

摩爾線程：資本遊戲的初創公司

首先咱們來認識一下 這家自封國產英偉達的摩爾線程公司 到底有多厲害 我們從他的招股書披露的數據來看 這家公司就是一家剛起步沒多久的 做GPU芯片的公司 2024年全年 他的營收只有4.38億 今年前三個季度 營收也就只有7.85億 因為公司仍在創業初期 需要不停的砸研發投入 所以連年虧損 最近三年已經虧掉60個億 也就是說 從基本面上看 摩爾線程就是一家還在靠資本輸血 用時間換空間的研發型初創公司 但問題來了 就這樣一家剛起步沒多久的公司 上市頭5天 股價就被人從100塊炒到接近1,000塊 幾乎翻了10倍 總市值更是被炒到4,400億 4,400億市值是什麼概念 就是說上市不到5天 摩爾線程就成了a股第三大股王 前面只剩茅台和寒武紀了 這操作讓人瞠目結舌 a股這個市場現在已經畸形到了 用全球頂級AI巨頭的估值邏輯 來定價這麼一家剛起步 還在大量燒錢的國產GPU公司 太誇張了是不是 所以從這一刻開始 我們可以把摩爾線程這支股票 定義為妖股

A 股妖股生態：籌碼、制衡與敘事

那麼為什麼偏偏是摩爾線程 成了這一階段的大a妖股呢 很多朋友可能下意識的認為 因為他正好踩中了 AI敘事這一國家戰略風口嘛 這話只說對了一半 蹭政策紅利確實重要 但光靠這一點 不足以把一家公司5天炒出10倍的市值 其實真正起到決定性作用的 是a股自身擁有的一整套妖股生成機制 這套生成機制共分為三層 我們一層一層來講

1. 籌碼結構: 摩爾線程雖然上市了 但是真正在市場上自由流通的股票 比例非常低 只有2,938萬股 佔比6.25% 剩餘大量的股票都在原始股東手裡 而這些原始股是有解禁期限的 有的一年 有的兩年 總之目前不可以買賣 所以我們現在可以算出來 摩爾線程哪怕被炒到1,000塊一股 整個盤子也就只有不到300億的規模 這時候隨便一個游資 都可以把它拉到天上去 這是第一層原因

2. 缺少空頭制衡: 本身摩爾線程這種公司就是新股上市 新股它不像老股上方會有套牢盤 新股一旦漲起來是沒有拋壓的 所以在a股歷史上 妖股基本都出現在新股 或者次新股階段 其次大家都知道國內融資可以 融券很難 a股幾乎是不能做空的 所以這時候多頭就會肆無忌憚的拉漲 否則像摩爾線程這樣的公司 如果是在美股剛上市就被拉漲10倍 早就被空頭盯上了 因為有空頭的存在 所以最後股價就會回歸一個合理的區間 這才是健康的股市

3. 國產GPU敘事: 摩爾線程這種公司 精准踩在政策風口上 這時候股票就不再只是股票 而是被賦予了一種立場屬性 這時候宣傳口講的故事 那就是投資摩爾線程就是愛國 中美AI競賽已經開打 股民們買自家股票支持自家公司 那就是精准反美 助力中國戰勝美國

   如果要我用一句話來總結a股 批量生產妖股的邏輯 那就是：

   • 制度給舞台
   • 敘事給情緒
   • 籌碼給槓桿
   • 游資按開關
   • 散戶來接盤

募集資金買理財：真實意圖的拷問

但是就在摩爾縣城扛著AI國運大旗 市值被炒翻10倍的時候 他自己卻幹了一件特別諷刺的事 公司突然發佈公告 說要把上市募集到的75億資金 拿去買理財 要知道這次IPO 摩爾線程一共就募集了75.8億的錢 結果要把75億都拿去買理財 這就等於告訴股民 公司招股書全是騙人的 什麼募資是為了要研發芯片 那是假的啦 公司自個也不看好自家企業的未來 所以募集來的錢與其去砸研發 不如拿去吃利息更穩健嘛 這下股民就坐不住了 我買你家股票 是看好你去研發什麼國產GPU的 結果你拿了我的錢去買理財 那我自己直接去買理財不就好了 敢情你這不是GPU公司 而是投資中介呀 股民的情緒一下就炸了 就跟愛國小粉紅終於發現 自己被愛國大v割了韭菜一樣 這下 摩爾線程有點扛不住輿論壓力了 於是出來緊急維穩 說自己之所以拿募集的錢去買理財 只是因為研發投入是有一個過程的 錢不是一下子就全投出去了 所以為了提高資金的使用效率 暫時用不到的錢就去買一買理財 過渡一下 要用了再把理財拿出來就好了 那麼摩爾線程的這個解釋是不是狡辯呢 我們先不著急下結論 我們來一點點拆解這裡頭的邏輯關係 第一點先說規則 上市公司把IPO募集 的資金拿去買理財 這事在合規層面確實是允許的 理論上摩爾現成的辯解也說得通 因為研發投入是分階段的 項目推進也有節奏 所以短期內用不完那麼多現金 就把閒置資金先拿去買理財 提高資金的使用效率 這屬於正常的財務管理範疇 但是第二點問題就來了 為什麼摩爾線程一共募集了75.8億的錢 卻有75億都成了閒置資金 可以拿去買理財了呢 你把IPO募集來的所有的錢 都去買了理財 這好像就不是閒置資金的概念了吧 這裡我們就可以提出一連串的質疑

• 質疑一：GPU行業的巨額投入與閒置資金的矛盾 GPU這個行業這麼燒錢 你為什麼會有那麼多閒置資金 GPU是個什麼樣的行業 我們看看英偉達就知道了 這是一個典型的系統性大工程 架構要長期投入 指令集要持續演進 編譯器驅動軟件生態都是常年燒錢的 每一代產品都要經歷高風險 高成本的流片和驗證 可以說 GPU這個行業現在是全世界最燒錢 最拼長期投入的賽道之一 結果號稱國產英偉達的摩爾線程公司 IPO募集了75億資金 卻一時半會兒都用不上 可以全部拿去買理財 那麼請問 你這家公司 是真的處在技術競速的關鍵階段嗎 我們很有理由懷疑 你當下就是根本沒有項目可以投 你整個公司不會都是個空殼吧 哦就為了上市來割這75億嗎

• 質疑二：研發投入緩慢與股價高企的邏輯不符 摩爾線程的研發投入如此從容 那麼股價就不該被推到那麼高 理由很簡單 如果公司研發投入如此緩慢 市場憑什麼 按照成功後的國產英偉達標準 來給你定價呢 按照a股上市公司的尿性 摩爾線程這75億到底是怎麼回事 其實老股民基本心裡都有底 說穿了就是趁著政策風口 先上市再說 募集到的錢到底要怎麼花 以後再看著辦唄 眼下是真的沒有項目可做 摩爾線程這樣的公司 國產英偉達的炒作是真 實踐有幾分是真就不好說了 我可以這麼說 上市就是這種公司的終極目標 至於什麼彎道超車 英偉達為國產GPU添磚加瓦 聽聽就好 不要當真啦

AI 國策的資本扭曲

最後回到我們開頭拋出的問題 咱皇上這回玩的舉國AI大業 在資本市場這一頭到底有幾斤幾兩 換一種更直白的說法 AI是一項典型的長期工程 而a股是一個高度情緒化缺乏制衡 追求短期兌現的市場 那麼當你把一個至少10年起步的AI行業 硬塞進這樣一個市場里 會發生什麼呢 答案其實不難猜 它一定會變形 我們從摩爾線程這個案例里 已經看得很清楚了 一家基本面仍處在初創期 商業模式尚在探索 研發投入還需要資本輸血的GPU公司 在大a市值已經被提前炒到了4,000多億 這是什麼概念 這就好像你要蓋一棟樓 你還在搭腳手架 水泥都還沒澆完 圖紙都還在改 結果大a已經提前給你頒了一個 世界建築終身成就獎 這不是摩爾線程這家公司獨有的問題 這是a股 在沒有空頭制衡 敘事高度一致的環境下 必然會出現的超前定價 在這種機制里 股價並不是對現在的反饋 而是對想象中的終點的一次性結算 在一個正常的產業體系里 國家戰略的作用 是引導資源流向長期工程 但在a股 國家戰略 往往會被迅速翻譯成另一種東西 估值工具 一旦某個行業某家公司 被貼上國家戰略核心賽道 國運工程這樣的標籤 那麼它在資本市場里的角色就變了 它不再只是一家企業 而是變成了一個情緒載體 一個立場符號 一個不容輕易質疑的敘事核心 這時候股價就會被市場賦予一種 不能跌的政治正確 在這種結構下 任何國家戰略 最終都會在a股里被金融 化成一套分贓機制 都說a股是個賭場 確實如此 因為a股的運行邏輯是反過來的 健康的資本市場 我們看到的是 市值跟著公司基本面上漲 但在a股 這個順序是股價先漲 公司再去追趕基本面 像摩爾線程這樣的公司 未來幾十年的成長空間 竟然可以在5天內被提前兌現 這就讓公司失去了追趕基本面的動力 因為反正估值已經提前到位了 何必還要努力去創業呢 大家說是不是 所以 摩爾線程選擇把募集來的錢去買理財 大家覺得這個操作合理不合理 說到底只有股市裡的韭菜 才會真的相信 什麼國家戰略 彎道超車這套愛國敘事 資本不信 政府不信 企業自己也從來沒有信過 他們只不過是合謀製造了一場騙局罷了 好今天的節目就到這裡 如果你喜歡我的節目 請記得點贊留言轉發 這會對我很有幫助 謝謝大家的收看 我們下期再見