大家好，欢迎回到视野环球财经。我是 ree o，现在是美东时间二六年三月二号，周一晚上的七点二十五分。今天的市场是在周末战争恐慌的影响下大幅低开，随后一路走高，收复了指数期货低开的全部跌幅。标普500成分股中，241只上涨，260只下跌，涨跌基本持平。今天的 VIX 指数冲高回落，但仍保持在21.44的较高位置。这说明金融市场并未放松警惕。美国与以色列对伊朗的战争经过周末发酵，并未消除金融市场的确定性，反而增加了其波动性。预计未来一个月，我们都将面对这种混沌多变的情况，短线走势将非常混乱。因此，在战争彻底结束前，我个人将更多追踪大资金和各类机构的流动性动向，为大家提供更多信息判断。今天的节目将更多聚焦宏观层面，因为当前状况的关键在于大方向，而非个股。

地缘政治阴影下的市场开局

今天最需要关注的是原油，我们来看一下它的走势。目前原油价格，无论是美油还是布油，都在快速上涨。尽管今日有所回落，但期货开盘后仍在小幅上行。在和平年代、供需相对稳定的时期，原油价格主要取决于产量和需求，不受人为中断。原油是全球供应链的重要基础设施，也决定着全球经济走势。美国和以色列现在有25天的时间来解决这个问题，为什么是25天呢？因为目前的进攻并未立即导致伊朗政权更迭。今日，伊斯兰革命卫队宣布将封锁霍尔木兹海峡，并威胁对任何通过船只开火。已有报道称，两架无人机袭击了游轮‘雅典新星号’。这意味着负责全球20%海上石油运输的关键咽喉要道，可能处于无限期中断状态。尽管美国海军能轻易消灭伊朗军舰，但游轮不敢冒着无人机轰炸和水雷的风险强行通过。这就是当前局势紧张的原因。

霍尔木兹海峡危机与能源价格飙升

我们可以通过数据来进一步了解情况。根据彭博社的最新船舶自动识别系统 AIS 跟踪数据显示，霍尔木兹海峡的油轮交通已瘫痪，仅少数油轮仍在通行。油价已在飙升。而且卡塔尔能源公司已宣布，因运营设施遭袭击，将停止液化天然气生产，导致天然气价格进一步飙升。为应对能源价格飙升，美国财政部部长和能源部部长将于周二（明天）宣布缓解油价上涨的措施。我个人推测，可能采取的措施包括释放战略原油储备，以及为通过霍尔木兹海峡的油轮提供政府担保。目前一些保险公司已不再提供担保，若保险公司不出价，船公司就不敢通行。一旦发生袭击造成巨大损失，油轮公司难以独自承担，因此政府可能提供担保。天然气价格同样飙升。若此状况持续，将很快影响到每个人的经济负担。此前总统特朗普曾表示空袭将持续四到五天，但目前评估可能持续四周。这四周的预测并非直接对应标题中的25天，而是基于能源对全球经济的影响来判断。

25天极限：产量中断与衰退警报

接下来，我们看一下摩根大通的大宗商品报告，解释为何只有25天的时间窗口来解决问题。摩根大通的能源分析师指出，其大宗商品团队的研究表明，陆上及油轮上的存储能力，仅能支持中东产油国维持25天的产量。超过这个时间，存储能力的限制将迫使他们强制停产。这意味着，即使生产设施未被完全破坏，若石油无法运出，油罐和油轮装满后，产油国将被迫停产。根据摩根大通的判断，若霍尔木兹海峡中断三到四周，布伦特原油价格将超过每桶100美元。届时价格可能在100至120美元之间波动，全球经济衰退将几乎不可避免。此外，正如上周提醒的，金融信贷市场本已出现裂痕，再加上能源价格和通胀的冲击，他们的判断是，一旦油价冲高至100至120美元，全球经济衰退将不可避免。报告还提到，美国可以采取措施缓解海峡关闭的影响。为恢复通航，美国财政部可为过境船只提供保险或担保。这是美国过去在中东石油危机中采取过的措施。但问题在于，即使有担保，船长或船公司是否敢冒着无人机袭击的风险通行？这是经济成本和人员风险两方面的问题。你可以设身处地地想一想，如果你是船长或船公司老板，会如何抉择。这是摩根大通的一些判断。摩根大通还对市场产品给出了一些方向性和时间性的预测。摩根大通指出，根据现有信息，冲突的军事层面有望在一个月内结束。正如总统所说，可能在四周内。他们预计风险资产将出现一到两周的下跌，为逢低买入创造良机。他们认为，若战争在一个月内结束，近期的下跌将是逢低买入的机会，市场正在消化最初的回调。至于大宗商品价格，最终走势将取决于供应中断的程度和持续时间。以上是关于25天时间窗口的宏观层面分析。

板块冷暖：利空与利好分野

因此，无论是个股还是大盘，今日都出现了低开后反包、止跌形态，例如英伟达也站上了200日均线。触及关键位置的买盘是机械性的，相对容易判断，属于系统性行为。在此大背景下，个股的独立走势显得不那么重要。但存在几个明显的利空和利好板块。首先，利空板块包括游轮、航运公司、航空股以及住宿预订相关企业。中东多国遭受导弹和无人机袭击，部分国家航班已中断。在这种情况下，企业不太可能派遣员工前往阿联酋出差，即使公司允许，员工自身也会掂量风险。因此，住宿、航空、游轮等板块是明显利空。而军工、能源则是明显利好，尤其是在油价持续中断的情况下。产油企业大涨，军工企业也因战场弹药消耗而受益。原本2026年的国防预算审批就困难，不愿追加。但若战争拉长，弹药消耗将迫使国会批准更多军费支出，否则相当于认输。军工板块可能迎来军费支出的上调预期，这是潜在利好。能源价格上涨也带动了化肥价格。中东尿素占全球产量10%-25%。若尿素供应受限，化肥生产将面临短缺，导致价格上涨，这与大宗商品联动明显。以上是明显受益或受损的板块。其他板块如科技股等则属中性。短期内，资金流向比基本面更重要。例如亚马逊在中东阿联酋的数据中心运营已有所减少。由于阿联酋遭受袭击，亚马逊的数据中心运营是否受损尚不清楚，但流量和服务已出现问题，此前已有新闻报道。

机构情绪：高杠杆下的观望

科技股暂放一边，我们来监测机构的动向和流量。首先，摩根大通统计的对冲基金总杠杆率处于五年来的第99百分位，显示杠杆水平非常高。这意味着对冲基金仓位很满，但这是包含多头和空头在内的总杠杆率。再看高盛的机构总杠杆率上升2.3个百分点，达到308.9%，即三倍多。这处于一年期第99百分位，同样属于高杠杆水平。再看高盛的净杠杆率（多头减去空头），上升0.5个百分点至81.2%，处于一年期第90百分位。净杠杆率显示多头有所加码，但幅度不大。这反映出市场风险：若下跌，高杠杆的对冲基金可能因增加多头仓位而面临系统性抛压。反之，若市场稳定并上涨，他们将能继续持有仓位并获利。再看美国银行的CTA数据。他们认为风险依旧不对称。他们预计在市场下跌时，CTA可能抛售高达1120亿美元的资产。向上或横盘时买入量较小，但一旦下跌，将出现剧烈抛售。这与高盛的监测方向一致，金额可能略有差异。再看主动型基金（非对冲基金）的看法。主动型基金对美国股票的投资比例已降至2025年5月25日以来的最低水平，正在撤出美国股票的风险敞口。从期货交易来看，根据交易商持仓报告 COT 的显示，2月17日至24日期间，非交易商卖出了价值67亿美元的纳斯达克股票。更广泛地说，自1月6日以来发布的七份报告中有六份显示非交易商净持仓量下降，累计达137亿美元。这表明纳指期货的多头持仓也在回调。最后看巴菲特的伯克希尔哈撒韦。该公司通常被视为风险指标之一。该公司已连续12个季度净抛售股票，创下历史最长记录。尽管本季度抛售金额不大，但仍是净抛售。另外，高盛的情绪综合指标值得关注。该指标综合了机构、散户和海外投资者共九项仓位指标。历史上，该指标一直是标普500指数短期收益的重要信号。目前该信号处于横向失效状态，完全不动，表明市场不明朗。这说明短期市场方向不明，处于等待状态。市场在等待，因为这是一个重大的突发事件，基本面分析已非短期主要考量。短期走势将由流动性决定。如果局势乐观，资金集体看涨，市场可能缓慢上涨，大家视而不见，不卖不买。但市场参与者心中可能已拉响警报，准备随时离场。若市场破位走低，CTA系统抛售可能引发集体悲观情绪。这就是短期确定性极低的原因。上周期权市场显示，看跌至6800点以下和看涨至6950-7000点的需求均很大，势均力敌。加上周末的地缘政治风险升级，市场更加迷茫。

不确定性主导：市场等待破局

市场只能等待消息面来打破僵局。若局势外溢并造成更大破坏，市场将更悲观。反之，若双方释放谈判意愿，市场将趋于缓和。但目前双方未达成谈判意向，美国虽示好，伊朗仍显强硬。伊朗内部领导人被击杀，系统混乱，处于群龙无首状态。因此，要找到合适的谈判代表并进行有效对话，存在很大挑战，目前状况十分混乱。个股方面，今日走势并非由自身基本面决定。其走势将由机构行为、短期流动性及去杠杆等宏观因素决定。稳定的基本预期已被打破，市场确定性下降。市场最不喜不确定性，个股将随消息面频繁波动。请大家自行控制风险。

投资者的‘战争’：风险控制为先

美国与以色列的对手是伊朗，战争通过飞机导弹进行。而作为投资者，我们在金融市场的‘战争’是通过下单来实现的。当你看不懂时，应多看少动。我们并非机器，不必追逐每一日涨跌的全部原因。今天的节目到此结束。按照惯例，今天是三月第一个交易日，我希望大家能给予好彩头，自愿赞助咖啡。咖啡赞助有三条原则。今天修改第一条：过去建议金额不大，意思一下即可。现在，不限制金额，特别是盈利的朋友。但希望赞助时附带评论，说明节目信息对您投资的帮助、收益或减少的损失，以便我了解哪些内容最有价值。这将帮助我未来更好地提供有价值的信息。第二条原则不变：近期已赞助者，请点赞即可。第三条：若因地域限制无法在YouTube支付，请勿尝试其他渠道（微信、支付宝、PayPal均不支持），以防受骗。已有冒用我名义建群收费的情况，请大家警惕。我个人多次强调，没有任何微信群、Discord群或Telegram群。我仅在YouTube会员评论区与大家沟通答疑，请注意防骗。不能致富的，请帮忙点赞，提升点赞率和总数，作为好彩头并为我打气。毕竟二月份我的交易不顺，出现了多年来最大单笔亏损。投资非一日之功，新三月已开始，我们继续向前看。祝大家三月交易顺利，账户持续稳定增长，实现财务目标。祝大家元宵节快乐！过完元宵节，年便算真正结束。我们将收拾心情，开启新一年的旅程。感谢大家的陪伴。今天的节目到此结束，明天同一时间不见不散。