--- author: 视野环球财经 date: '2026-03-03' guest: '' layout: post.njk source: https://www.youtube.com/watch?v=B9mu0TRBLmA speaker: 视野环球财经 tags: - geopolitical-risk - oil-prices - supply-chain-disruption - economic-recession - institutional-sentiment title: 地缘政治冲突下的金融市场动荡：原油、供应链与机构情绪分析 summary: 本期节目深入分析了美国与伊朗的地缘政治冲突对全球金融市场的即时影响。重点关注了原油及天然气价格飙升、霍尔木兹海峡面临中断的风险，并引用摩根大通报告解释了中东产油国25天的产量限制。分析了机构投资者的杠杆水平与风险偏好，指出市场正处于高度不确定性中，短期走势混乱，并提示投资者应谨慎操作，关注宏观动向。 insight: '' draft: true series: '' category: macro-economy area: finance-wealth project: [] people: [] companies_orgs: - JPMorgan Chase - Goldman Sachs - Bank of America - Berkshire Hathaway - Qatar Energy - Islamic Revolutionary Guard Corps products_models: [] media_books: [] status: evergreen --- 大家好，欢迎回到视野环球财经。我是 ree o，现在是美东时间二六年三月二号，周一晚上的七点二十五分。今天的市场是在周末战争恐慌的影响下大幅低开，随后一路走高，收复了指数期货低开的全部跌幅。标普500成分股中，241只上涨，260只下跌，涨跌基本持平。今天的 VIX 指数冲高回落，但仍保持在21.44的较高位置。这说明金融市场并未放松警惕。美国与以色列对伊朗的战争经过周末发酵，并未消除金融市场的确定性，反而增加了其波动性。预计未来一个月，我们都将面对这种混沌多变的情况，短线走势将非常混乱。因此，在战争彻底结束前，我个人将更多追踪大资金和各类机构的流动性动向，为大家提供更多信息判断。今天的节目将更多聚焦宏观层面，因为当前状况的关键在于大方向，而非个股。 ### 地缘政治阴影下的市场开局 今天最需要关注的是原油，我们来看一下它的走势。目前原油价格，无论是美油还是布油，都在快速上涨。尽管今日有所回落，但期货开盘后仍在小幅上行。在和平年代、供需相对稳定的时期，原油价格主要取决于产量和需求，不受人为中断。原油是全球供应链的重要基础设施，也决定着全球经济走势。美国和以色列现在有25天的时间来解决这个问题，为什么是25天呢？因为目前的进攻并未立即导致伊朗政权更迭。今日，**伊斯兰革命卫队**宣布将封锁霍尔木兹海峡，并威胁对任何通过船只开火。已有报道称，两架无人机袭击了游轮‘雅典新星号’。这意味着负责全球20%海上石油运输的关键咽喉要道，可能处于无限期中断状态。尽管美国海军能轻易消灭伊朗军舰，但游轮不敢冒着无人机轰炸和水雷的风险强行通过。这就是当前局势紧张的原因。 ### 霍尔木兹海峡危机与能源价格飙升 我们可以通过数据来进一步了解情况。根据彭博社的最新船舶自动识别系统 AIS 跟踪数据显示，霍尔木兹海峡的油轮交通已瘫痪，仅少数油轮仍在通行。油价已在飙升。而且**卡塔尔能源公司**已宣布，因运营设施遭袭击，将停止液化天然气生产，导致天然气价格进一步飙升。为应对能源价格飙升，美国财政部部长和能源部部长将于周二（明天）宣布缓解油价上涨的措施。我个人推测，可能采取的措施包括释放战略原油储备，以及为通过霍尔木兹海峡的油轮提供政府担保。目前一些保险公司已不再提供担保，若保险公司不出价，船公司就不敢通行。一旦发生袭击造成巨大损失，油轮公司难以独自承担，因此政府可能提供担保。天然气价格同样飙升。若此状况持续，将很快影响到每个人的经济负担。此前总统特朗普曾表示空袭将持续四到五天，但目前评估可能持续四周。这四周的预测并非直接对应标题中的25天，而是基于能源对全球经济的影响来判断。 ### 25天极限：产量中断与衰退警报 接下来，我们看一下**摩根大通**的大宗商品报告，解释为何只有25天的时间窗口来解决问题。摩根大通的能源分析师指出，其大宗商品团队的研究表明，陆上及油轮上的存储能力，仅能支持中东产油国维持25天的产量。超过这个时间，存储能力的限制将迫使他们强制停产。这意味着，即使生产设施未被完全破坏，若石油无法运出，油罐和油轮装满后，产油国将被迫停产。根据摩根大通的判断，若霍尔木兹海峡中断三到四周，布伦特原油价格将超过每桶100美元。届时价格可能在100至120美元之间波动，全球经济衰退将几乎不可避免。此外，正如上周提醒的，金融信贷市场本已出现裂痕，再加上能源价格和通胀的冲击，他们的判断是，一旦油价冲高至100至120美元，全球经济衰退将不可避免。报告还提到，美国可以采取措施缓解海峡关闭的影响。为恢复通航，美国财政部可为过境船只提供保险或担保。这是美国过去在中东石油危机中采取过的措施。但问题在于，即使有担保，船长或船公司是否敢冒着无人机袭击的风险通行？这是经济成本和人员风险两方面的问题。你可以设身处地地想一想，如果你是船长或船公司老板，会如何抉择。这是摩根大通的一些判断。摩根大通还对市场产品给出了一些方向性和时间性的预测。摩根大通指出，根据现有信息，冲突的军事层面有望在一个月内结束。正如总统所说，可能在四周内。他们预计风险资产将出现一到两周的下跌，为逢低买入创造良机。他们认为，若战争在一个月内结束，近期的下跌将是逢低买入的机会，市场正在消化最初的回调。至于大宗商品价格，最终走势将取决于供应中断的程度和持续时间。以上是关于25天时间窗口的宏观层面分析。 ### 板块冷暖：利空与利好分野 因此，无论是个股还是大盘，今日都出现了低开后反包、止跌形态，例如英伟达也站上了200日均线。触及关键位置的买盘是机械性的，相对容易判断，属于系统性行为。在此大背景下，个股的独立走势显得不那么重要。但存在几个明显的利空和利好板块。首先，利空板块包括游轮、航运公司、航空股以及住宿预订相关企业。中东多国遭受导弹和无人机袭击，部分国家航班已中断。在这种情况下，企业不太可能派遣员工前往阿联酋出差，即使公司允许，员工自身也会掂量风险。因此，住宿、航空、游轮等板块是明显利空。而军工、能源则是明显利好，尤其是在油价持续中断的情况下。产油企业大涨，军工企业也因战场弹药消耗而受益。原本2026年的国防预算审批就困难，不愿追加。但若战争拉长，弹药消耗将迫使国会批准更多军费支出，否则相当于认输。军工板块可能迎来军费支出的上调预期，这是潜在利好。能源价格上涨也带动了化肥价格。中东尿素占全球产量10%-25%。若尿素供应受限，化肥生产将面临短缺，导致价格上涨，这与大宗商品联动明显。以上是明显受益或受损的板块。其他板块如科技股等则属中性。短期内，资金流向比基本面更重要。例如**亚马逊**在中东阿联酋的数据中心运营已有所减少。由于阿联酋遭受袭击，亚马逊的数据中心运营是否受损尚不清楚，但流量和服务已出现问题，此前已有新闻报道。 ### 机构情绪：高杠杆下的观望 科技股暂放一边，我们来监测机构的动向和流量。首先，**摩根大通**统计的对冲基金总杠杆率处于五年来的第99百分位，显示杠杆水平非常高。这意味着对冲基金仓位很满，但这是包含多头和空头在内的总杠杆率。再看**高盛**的机构总杠杆率上升2.3个百分点，达到308.9%，即三倍多。这处于一年期第99百分位，同样属于高杠杆水平。再看高盛的净杠杆率（多头减去空头），上升0.5个百分点至81.2%，处于一年期第90百分位。净杠杆率显示多头有所加码，但幅度不大。这反映出市场风险：若下跌，高杠杆的对冲基金可能因增加多头仓位而面临系统性抛压。反之，若市场稳定并上涨，他们将能继续持有仓位并获利。再看**美国银行**的CTA数据。他们认为风险依旧不对称。他们预计在市场下跌时，CTA可能抛售高达1120亿美元的资产。向上或横盘时买入量较小，但一旦下跌，将出现剧烈抛售。这与高盛的监测方向一致，金额可能略有差异。再看主动型基金（非对冲基金）的看法。主动型基金对美国股票的投资比例已降至2025年5月25日以来的最低水平，正在撤出美国股票的风险敞口。从期货交易来看，根据交易商持仓报告 COT 的显示，2月17日至24日期间，非交易商卖出了价值67亿美元的纳斯达克股票。更广泛地说，自1月6日以来发布的七份报告中有六份显示非交易商净持仓量下降，累计达137亿美元。这表明纳指期货的多头持仓也在回调。最后看**巴菲特**的**伯克希尔哈撒韦**。该公司通常被视为风险指标之一。该公司已连续12个季度净抛售股票，创下历史最长记录。尽管本季度抛售金额不大，但仍是净抛售。另外，**高盛**的情绪综合指标值得关注。该指标综合了机构、散户和海外投资者共九项仓位指标。历史上，该指标一直是标普500指数短期收益的重要信号。目前该信号处于横向失效状态，完全不动，表明市场不明朗。这说明短期市场方向不明，处于等待状态。市场在等待，因为这是一个重大的突发事件，基本面分析已非短期主要考量。短期走势将由流动性决定。如果局势乐观，资金集体看涨，市场可能缓慢上涨，大家视而不见，不卖不买。但市场参与者心中可能已拉响警报，准备随时离场。若市场破位走低，CTA系统抛售可能引发集体悲观情绪。这就是短期确定性极低的原因。上周期权市场显示，看跌至6800点以下和看涨至6950-7000点的需求均很大，势均力敌。加上周末的地缘政治风险升级，市场更加迷茫。 ### 不确定性主导：市场等待破局 市场只能等待消息面来打破僵局。若局势外溢并造成更大破坏，市场将更悲观。反之，若双方释放谈判意愿，市场将趋于缓和。但目前双方未达成谈判意向，美国虽示好，伊朗仍显强硬。伊朗内部领导人被击杀，系统混乱，处于群龙无首状态。因此，要找到合适的谈判代表并进行有效对话，存在很大挑战，目前状况十分混乱。个股方面，今日走势并非由自身基本面决定。其走势将由机构行为、短期流动性及去杠杆等宏观因素决定。稳定的基本预期已被打破，市场确定性下降。市场最不喜不确定性，个股将随消息面频繁波动。请大家自行控制风险。 ### 投资者的‘战争’：风险控制为先 美国与以色列的对手是伊朗，战争通过飞机导弹进行。而作为投资者，我们在金融市场的‘战争’是通过下单来实现的。当你看不懂时，应多看少动。我们并非机器，不必追逐每一日涨跌的全部原因。今天的节目到此结束。按照惯例，今天是三月第一个交易日，我希望大家能给予好彩头，自愿赞助咖啡。咖啡赞助有三条原则。今天修改第一条：过去建议金额不大，意思一下即可。现在，不限制金额，特别是盈利的朋友。但希望赞助时附带评论，说明节目信息对您投资的帮助、收益或减少的损失，以便我了解哪些内容最有价值。这将帮助我未来更好地提供有价值的信息。第二条原则不变：近期已赞助者，请点赞即可。第三条：若因地域限制无法在YouTube支付，请勿尝试其他渠道（微信、支付宝、PayPal均不支持），以防受骗。已有冒用我名义建群收费的情况，请大家警惕。我个人多次强调，没有任何微信群、Discord群或Telegram群。我仅在YouTube会员评论区与大家沟通答疑，请注意防骗。不能致富的，请帮忙点赞，提升点赞率和总数，作为好彩头并为我打气。毕竟二月份我的交易不顺，出现了多年来最大单笔亏损。投资非一日之功，新三月已开始，我们继续向前看。祝大家三月交易顺利，账户持续稳定增长，实现财务目标。祝大家元宵节快乐！过完元宵节，年便算真正结束。我们将收拾心情，开启新一年的旅程。感谢大家的陪伴。今天的节目到此结束，明天同一时间不见不散。