Tigris | 会讲课教授是好老师 · 2026-10-29 · 帖子

$MSFT 财报最核心看一点，短期肯定是自由现金流为正。Cash is King，市场就是这么简单粗暴，那么盘后大涨。 如何解读？投资策略和估值👇 这就是创始人的选择。微软的风格是打工仔，创始人都出局了，自然求稳求全。股票被年初Claude横空出世吓的大跌崩盘，一样也能稳稳的从底部反弹40%了。 微软的核心业务现金牛是M365办公软件，比谷歌的Search业务正在AI mode广告过渡要强，虽然微软的企业级座位数放缓，但是AI不错，软件也没有被Claude吃掉，单个用户升级这种AI消耗的量的办公软件套餐，价格涨价，整体业务还是17%增长。当然PC端暴跌。 当然比谷歌更鸡贼在于，微软的现金流看起来稳，实际上大量通过会计调节和表外融资分类转移了重资产表象。实际上看自由现金流去掉调节的，实际发生基本上也就是微正。 最核心的未来业务，云服务Azure营收330亿本季，48%增长，但实际上已经被Google300亿要追上来了，增速是103%。这才是体现一个公司创始人的魄力，谷歌当然是All in转型，迫在眉睫，面对未来的传统搜索业务风险。微软还能躺赢，自然不去冒险。 而且云服务Azure的1/3收入和OpenAI关联，占全公司收入11%的单一大客户风险。 当然Capex投资还在加速本季度450亿同比30%增长还在投资加速，下季度500亿，26年是1700亿（注意是不同周期，对于微软现在是27年Q1。这个投资规模小于谷歌，但基本上一个量级了。 投资亮点在于微软快速转型，市场对微软 Azure 和 AI 的需求，不再仅停留在采购底层GPU算力的初级阶段，而是已经在开发者中台Foundry / 终端应用套件（M365 E7）/ 商业计费模式按用量收费，这三个层面上全线落地，形成了完整的商业化闭环。 投资不是谈恋爱，真正买方投资不是刻舟求剑，都是动态根据公司的竞争力变化，企业的财报最新的最硬的数据分析，去更新投资策略和估值。教育分享。具体见订阅者专享。