美研芒格君 · 2026-08-16 · 帖子

$SNDK 财报发布后 -8%，investor day 之后又一周暴力拉升将近 40%，8/13 日这天的催化剂，我已经在帖子中明确提示过了，帖子都在，欢迎回看https://t.co/gafv1fV0Av 财报后下跌为 investor day埋伏的短线获得了不错的收益，但存储的投资难度已经是地狱级别的了 目前我还是长期看好 $SNDK ，谨慎持有，下跌买入。下面是我的逻辑和等待点，也趁这个帖子跟大家分享一下，我是如何从基本面和买入点来拆解一家公司 首先是基本面：我投资 $SNDK 从第一性原理来讲，我只看两件事： 1. NAND 是否供不应求？（毛利率已经说明一切）✅ 闪迪是一家几乎只生产一种东西的公司：NAND 闪存。这是一种断电不丢数据的存储介质。这是它和内存（DRAM）最根本的分工：DRAM 快得多，但一断电就清空，而且每 GB 贵得多；NAND 慢一些，但便宜、密度高、断电数据还在 2, 数据在变"热"的趋势是否明确 ( 本帖图 2)✅ 以前冷数据扔硬盘就行，现在因为随时可能被 RAG 检索、被 agent 调用，数据变"温"了，就得从 HDD 挪到 SSD 第二是买入点： 从第一性原理往下拆，小白可以约等于用这个公式： 股价 = (成交价 − 单位成本) × 出货量 × 倍数 ÷ 股本 ① 成交价, 我看供需 × 合约传导结构 SNDK 到 FY28 有三分之二的量走 NBM，价格设了地板和天花板。这意味着供需的传导被削平了 ② 单位成本 ← 制程换代的斜率 2021–25 年生产了行业 29% 的比特，只花了 13% 的资本开支。和kioxia长期合作转移了成本 ③ 出货量 ← 需求持久性 × 需求的价格弹性 其实闪迪收入的主要来源还是边缘设备和消费品，而非 AI 相关。AI 爆热，不代表闪迪整个高枕无忧 ④ 倍数 ← 市场认为它是周期股还是合约股 这个是公说公有理，婆说婆有理，完全、几乎是由市场情绪决定。 情绪好，说它 10 倍、15 倍；情绪不好，给 7 倍，甚至再降压到 5 倍都有可能 说实话，这 4 点有时候分析得越深，越容易被绕进去。 我通常采取相对估值法。我认为每次财报是一个相对估值很好的检验点，它可以把这 4 点打到一个相对公允的价值。这是我的参考系。而我认为最近