美研芒格君 · 2026-06-18 · 帖子

$MRVL 今天不是简单的风险资金买入，有明确的催化剂，附上我的分析和观点（最后） 1. KeyBanc 将 MRVL 目标价从 260 美元提高到 385 美元，幅度约 48%，维持 Overweight。分析师在与公司进行投资者交流后，对数据中心网络业务更加乐观 2. 今天公布了一个实际出货里程碑：Marvell 与 Tower 已累计出货超过 500 万颗相干光子集成电路。 说实话，我1. 觉得有点搞笑。我一直觉得，搞金融的分析师是看不懂 AI 和网络的真正发展的。 突然某天感觉看懂了，发个报告就能让市场拉升一波，这个是留给我们好机会，我在硅谷看得格外清楚。 我想重点说说 2，大部分人可能还没有理解背后的真实含义。 首先，这 500 万颗既不是 CPO,也不是 LPO,而是"相干光子集成电路(coherent PIC)",对应的是 scale-across(跨数据中心互联,DCI)这一层 Marvell 和 Tower 各做什么(合作形式) 这是典型的 Fabless(设计公司)+ 专业代工厂(foundry) 关系,可以类比英伟达和台积电: Tower 是代工厂。它提供硅光子的制造工艺平台(低损耗波导、锗探测器、相位调制器、晶圆级光学测试,覆盖 200mm/300mm 产线) 简单说,Tower 负责"把芯片造出来,而且造得稳、造得多"。 Marvell 是设计方,也是品牌方。这颗 coherent PIC 的电路设计、以及配套的相干 DSP(产品线像 Orion、Canopus、Electra、Libra 这些),都是 Marvell 自己设计的。Marvell 的这套硅光子和相干能力很大程度上来自当年收购 Inphi 带进来的 IP 和团队。 给 Marvell 的相干/DCI 长期叙事补上了"已规模化量产并大规模部署"的实锤证据,但它既不等于 CPO 的胜负手，也跟黄仁勋之前吹的 scale up, nv fusion 没有关系 我的观点： 今天是已知的信息，市场给出的订单实锤。真正等待的万亿好消息还没有来，没有被 price in，继续耐心