Tigris | 会讲课教授是好老师 · 2025-06-19 · 帖子

🚨霍华德·马克斯是我一直尊敬的顶级投资人。 但这一次，我想给大家一个提醒： 哪怕是传奇，也可能误判。 哪怕说得很动听，也可能把你带进沟里。 投资中国，不能只看“结构” 这就是我反对霍华德最新的“1234结构优势论”的核心理由。看懂一篇就够了 ⬇️ 🧨反向1234：看清中国经济的体制性死循环 1️⃣【一个中心】：极权主导一切，经济只是政绩的副产品 不是市场驱动，不是科技进步，更不是中产崛起。 而是： 👉 所有资源配置，都服从“维稳”与“权力续命” 👉 所有政策方向，都是为了服务政权合法性 👉 “高质量增长”成了一个不容质疑的神主牌 2️⃣【两个底层逻辑】：无产权、无制衡——无未来 没有私有财产的安全感，谁还敢长期投入？ 没有制度纠错机制，错了就错到底 这就是为什么再多的刺激、改革、科技口号， 都只会引发一次次“泡沫-崩塌-再救市”的剧本重演。 3️⃣【三大扭曲工具】：看起来是“政策组合拳”，其实是“权力重击” 财政：靠卖地续命，债务堆出个“GDP幻觉” 货币：信贷喂国企，抑制民企与创新 改革：假市场，真选边站。谁听话，谁活着 真正的市场激励，在这些政策里根本找不到。 4️⃣【四大结构危机】：这才是地基正在塌陷的声音 人口危机：断崖式出生率 + 高学历失业潮 中产危机：收入天花板 + 阶层焦虑 财政危机：地方债雷、国企信用塌 创新危机：思想不自由，科研空转，原创被阉割 这些不是短期问题，是体制性的长尾风险。 🔚所以结论只有一句话： 这不是“结构性优势”，而是“体制性锁死”。 所谓的“高质量发展”不是出路，而是剧本。 不是未来，而是幻术。 中国的问题不是不够努力，而是方向错了—— 没有产权，就没有信心；没有制衡，就没有未来。