--- author: Shijun Tang date: '2025-05-26' guest: '' layout: post.njk source: https://www.youtube.com/watch?v=SvWcwKuSuyU speaker: Shijun Tang tags: - alibaba - intel - investment-strategy - china-experience - ai title: '美股BABA 阿里巴巴又暴雷了？| 我回了一趟中国 - 唐石峻财富体验 #65' summary: 本期视频深入分析了阿里巴巴（BABA）最新季度的财报表现，探讨了其电商业务的复苏、阿里云的增长潜力以及AI战略。同时，内容也记录了主播唐石峻近期在中国开封的旅行体验，涵盖当地美食、咖啡行业观察以及沉浸式主题公园“万岁山武侠城”的游玩感受，并对Intel公司面临的严峻挑战进行了分析。视频旨在通过投资与旅行的视角，帮助观众实现财务自由和快乐。 insight: '' draft: true series: '' category: finance-wealth area: tech-engineering project: [] people: - 蔡崇信 companies_orgs: - Alibaba - Intel - Ctrip - Starbucks products_models: - Alibaba Cloud - Intel ARC chips media_books: [] status: evergreen --- ## 阿里巴巴（BABA）的现状与未来展望 阿里云时代正悄然来临。我持有阿里巴巴（BABA）股票至今已有1145天，目前的投资账面涨幅达到了60%。按日均计算，年化回报率约为19.12%。然而，阿里巴巴最新季度的财报却不尽如人意，财报发布当天，其股价跳空下跌8.8%。这不禁让人担忧，阿里巴巴的未来将走向何方？是否已经到了“落袋为安”的时刻？ ### 主播的投资理念与频道宗旨 在此之前，我想先介绍一下自己。如果这是您第一次观看我的视频，我的名字叫唐。我在阿里巴巴的生态系统中拥有10年的电商从业经验。目前，我在澳洲一家会计师事务所担任会计师。我于2015年开始涉足金融市场，期间虽经历过不少教训，但也抓住了许多宝贵的机会。目前，我的投资组合表现优于标普500大盘。我的频道不提供喊单、价格预测或买卖信号，唯一的宗旨是帮助您通过投资实现财务自由与心灵的快乐。 ### 阿里最新财报深度解析 阿里巴巴的最新财报再次成为焦点，EPS（**每股收益**，Earnings Per Share: 公司每股股票所代表的利润）和营收双双不及预期。财报发布前，阿里股价已下跌约10%。媒体上充斥着“阿里AI已无望”、“阿里云利润堪忧”、“阿里新业务是资本无底洞”、“阿里巴巴要破产”等论调，瞬间席卷各大平台。那么，阿里是否还值得继续持有？要回答这个问题，我们必须深入审视其最新季度财报的表现。 ### 核心业务：国内电商的稳健增长 正如我们过去分析的那样，阿里巴巴真正盈利的核心业务依然是国内电商，即淘宝和天猫。值得注意的是，目前阿里云也已开始盈利。本季度，淘宝和天猫的业务同比增长了29%。就在不久之前的财报中，阿里国内电商业务的增长率一度仅为1%。后来，**蔡崇信**在摩根大通的峰会上表示，阿里在2025年的一个重要目标是让淘宝和天猫的业务重回双位数增长。这预示着阿里将开启“效率年”，而目前来看，两位数的增长似乎已不再是遥不可及的梦想。 ### 阿里云的增长与国际电商的挑战 其次，我们关注阿里云。阿里云最新季度的EBITDA（**息税折旧摊销前利润**，Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, and Amortization: 衡量公司盈利能力的关键财务指标，排除利息、税收、折旧和摊销的影响）为24亿元人民币，折合美元约3.36亿。尽管单季盈利数字不算惊人，但已不可忽视。本季度，阿里云同比增长了18%。虽然这个增长速度并非飞速，但与网上所谓的“完全不够看”的说法似乎存在差距。 再者，我们必须看到阿里的国际电商业务。该板块目前仍处于亏损状态，但同比增长率仍保持在22%。然而，国际电商业务何时能实现盈利，目前仍是未知数。 ### 其他业务的未来走向 投资者对阿里所谓的“其他业务”一直颇有微词。在2023年，阿里曾宣布“一分为六”的拆分计划，该方案公布后，股价曾出现断崖式下跌。目前来看，该计划似乎已被搁置。鉴于阿里已明确以电商、阿里云和AI作为核心打法，可以推测，未来阿里可能会通过其他方式剥离这些非核心业务。 ### 阿里财务健康度与风险评估 我们来看一下阿里巴巴最新的财务表现。其现金储备约为借款的两倍，显示出较好的财务健康度。与上个季度相比，营收和经营利润均创下新高，利润率达到了14.83%。值得一提的是，公司**研发投入**（Research and Development, R&D: 公司在新产品、新服务或新流程的研究与开发上的支出）巨大。本季度，**股权激励**（Stock-Based Compensation, SBC: 公司向员工支付的、以公司股票或股票期权为基础的薪酬）派发较低，但**研发投入**（R&D）依然非常高。同时，虽然阿里的股份回购力度有所放缓，但仍保持在约120亿美元的水平。 ### 评分体系下的阿里评估 根据最新财报，在我的打分体系中，阿里目前得分66分。主要的扣分项在于其巨大的声誉成本、高昂的**研发投入**（R&D），较低的**平均单位成本**（Average Unit Cost, AUC，在此语境下可能指单位用户获取成本或单位商品成本），以及**自由现金流**（Free Cash Flow, FCM: 公司在扣除所有运营费用和资本支出后，可自由支配的现金流）尚未显现明显回报。由于公司加大了**资本支出**（Capital Expenditures, CAPEX: 公司为购买、维护或升级物理资产而进行的支出），导致**自由现金流**（FCM）在此区间不升反降。因此，在这些客观项目上，阿里得分不高，整体品质评分显得不尽理想。 ### 投资展望 尽管如此，目前我对阿里的投资策略并未改变。我大概率认为，阿里能够通过效率提升实现电商业务的“第二春”，就像其过去的电商业务一样，经历了漫长的培育期后，在用户基础和口碑爆发后，盈利能力厚积薄发，最终扭亏为盈。我对阿里的国际业务也抱有期待。 最后，我认为阿里未来最大的催化剂依然是阿里云和AI相关业务。坦白说，如果没有阿里云，我可能不会继续持有阿里的投资。此前我可能未曾重点强调过，中国对许多大型美国科技公司的限制，客观上使得阿里巴巴，虽然不是全球最大的云计算提供商，却在中国市场拥有垄断性的市场份额。这或许是中国特色下的一种特殊现状。 ### 股票分析工具推荐 我曾使用过许多股票数据分析网站，但我认为最好用的还是 **CTR**（可能是指某个股票分析工具或平台）。对我个人而言，这是一个非常方便的一站式平台。借此难得的机会，CTR阿尔法决定与我的频道合作，为我的观众提供为期七天的免费试用，并赠送30美元的福利。您可以通过扫描图中二维码或点击描述链接获取此福利。 ## Intel（英特尔）面临的严峻挑战 ### Intel 的困境与竞争格局 Intel（英特尔）公司近几年的表现可谓挑战重重，甚至可以用“遮羞布被扯掉”来形容。大家可能都知道Intel面临巨大挑战，但或许并未完全意识到其挑战的深度。目前，Intel在其几乎所有领域都面临着来自竞争对手的激烈挤压。曾经引以为傲的电脑芯片业务，似乎已被AMD系列产品彻底击败；而在数据中心芯片领域，与英伟达（Nvidia）和AMD的竞争中，Intel也显得力不从心。 ### 最新财报数据分析 我们来看Intel最新季度的财务数据。个人电脑业务仍然占公司总营收的60%，但同比缩水了8%。数据中心业务占总营收的32%，同比增长了8%。Intel试图发力晶圆代工业务，但其模式是先建厂、再找客户，而**台积电**（TSMC）可能早已领先不止一个维度。 ### Intel 财务状况堪忧 Intel最新的季度财务数据着实令人担忧，财务状况已不能用“堪忧”来形容，可以说是“岌岌可危”。公司拥有210亿美元的现金，却背负着500亿美元的借款。更为严峻的是，其**自由现金流**（Free Cash Flow, FCM）为负120亿美元，难以想象公司将如何偿还巨额借款。其ARC芯片业务营收持续微缩，亏损7.64%。净利润仍处于亏损状态。公司的**研发投入**（R&D）、**股权激励**（SBC）派发及**资本支出**（CAPEX）投入都在减少，股份回购力度几乎可以忽略不计。 ### Intel 的评分类与未来前景 最新的财报后，Intel在我打分体系中仅获得19分，是所有分析公司中最低的分数之一。在65分的客观评分项中，Intel仅得1分。客观而言，Intel目前的表现已摇摇欲坠，若短期内无实质性进展，公司破产或将成为讨论的话题之一。其借款不断增加，到期时如何偿还令人担忧。 ### 频道订阅呼吁 屏幕前的观众朋友们，我有一个小小的请求。我发现平时观看我频道的观众中，超过70%的人并未订阅。如果您认为我每周创作的视频能为您带来哪怕一点价值，我唯一的请求就是请您点击订阅按钮。这对我的意义重大。作为回报，我承诺将继续努力创作更优质的内容，为你们提供源源不断的价值。 ## 我的中国旅行体验：开封印象 ### 突发的中国之行与失联经历 最近，我临时回了一趟中国，行程比较突然，属于“说走就走”的旅行。因此，我没有提前准备VPN，导致感觉“失联”了十多天。这次中国之行给我留下了深刻的感触，今天我将分享这次回国经历。 ### 上海转机与便捷的差旅服务 这次回国航班，我们在上海浦东机场转机，由于航班延误滞留了17个小时，且未提前预定酒店。本以为会手忙脚乱，但令我惊喜的是，通过**携程**（Ctrip）预订的短租酒店竟然提供免费接送机服务。我们随便选择了一家酒店，电话打过去十分钟内，巴士就来接我们送往机场。第二天早上4:30，酒店又准时将我们送回机场。整个过程极其高效便捷，这让我对中国的服务业有了全新的认识。 ### 开封美食：性价比之王 在中国停留的十几天里，我最大的感触莫过于“吃”——这里的食物性价比极高，令人印象深刻。我们在这几天里尝遍了开封的美食：灌汤包、夜市烤串、各种小吃、鲜肉大包子、驴肉汤、牛肉汤（开封特色）、各式凉菜、胡辣汤、梁山好汉烧烤等等。总而言之，这次在美食方面，我非常满意。 ### 中国咖啡行业的崛起与个人体验 另一个让我特别期待并深入体验的，是中国蓬勃发展的咖啡行业。我曾因中国咖啡行业的崛起而决定清仓**星巴克**（Starbucks）股票。这次，我终于有机会亲身品尝中国的咖啡。在品尝了包括**瑞幸**（Ruixin，我最喜欢的是“深夜铁”口味）、**库迪**（Kulijia）、**霸王茶几**（Bawang Chaji）、**蜜雪冰城**（Mixue Bingcheng）等多个品牌的咖啡饮品后，我有了自己的认知。 **瑞幸**的“深夜铁”是我最喜欢的口味，其次**库迪**的咖啡也不错。**霸王茶几**的各类花式奶茶也给我留下了好印象。**库迪**的抹茶与星巴克几乎没有区别。 ### 市场对比：星巴克与中国本土咖啡品牌 我注意到，我光顾的几家星巴克门店，尽管有客人，但总体感觉比较冷清。而我去的每一家**库迪**门店，几乎都排起了长队，生意火爆。这些门店通常很小，不到三五平米的空间里挤满了九名员工，其中后场制作咖啡的就有六七人。最夸张的是，有些店会安排一个人不参与接待或制作，只负责将做好的咖啡交给**饿了么**或**美团**的外卖小哥。这种场景，若非亲眼所见，实在难以想象。 ### 万岁山武侠城：沉浸式主题公园体验 办完事后，我们花了三天时间细致地游览了开封的著名景点——**万岁山**。除了万岁山，开封还有一个国家5A级景区“清明上河园”，但我10年前已去过。考虑到这次带了孩子，我认为他们会更喜欢**万岁山**这种主题公园式的景区，因此选择了后者。 **万岁山**目前是国家4A级景区，但我预感它很快会晋升为5A。如果用四个字来形容**万岁山**，那就是“好玩”。这个主题公园的全称是“万岁山武侠城”，是一个沉浸式主题公园。它彻底刷新了我对主题公园的认知。我去过迪士尼，但从未在任何主题公园获得过像在**万岁山**那样的体验。 ### 万岁山演出与互动：超越期待 这张图是**万岁山**一天的节目时刻表。您没看错，这两张图加起来，仅仅是**万岁山**一天的演出安排。这就是为什么一个主题公园，我们一家却玩了三天。第一天入园时，我们完全不知所措，里面的人潮汹涌，各种设施规模宏大。公园内有大量NPC（非玩家角色）与游客互动，提供小游戏。 公园共分二十七个区域，每个区域都有全天候不间断的演出。这些节目并非走过场，而是精心设计和彩排过的。**万岁山**甚至涌现出了一些因节目走红而成为现象级网红的NPC，如“王婆”、“王大爷”等。在演出开始前，现场就已布置好直播设备，等待开拍。 ### 大型演出的震撼：三打祝家与大炮攻城 **万岁山**园内最大的演出有两个，需要立即抢占位置。第一个大型演出是“三打祝家”，这是《水浒传》中的经典桥段。节目编排非常有诚意，演员们真刀真枪表演，马术场面尤其精彩。而最精彩的莫过于“大炮攻城战”。毫不夸张地说，仅凭观看这一场演出，就已值回票价。目前**万岁山**的门票仅需80元人民币，且可以游玩三天，这个价格确实令人震惊。 ### 非遗项目“打铁花”的惊艳 第二个大型演出，也是整个**万岁山**分量最足的节目，是一个非遗项目——“打铁花”。对于第一次观看的人来说，这绝对是一场视觉盛宴，令人惊艳。 ### 公园内的物价与良心收费 让我对**万岁山**留下好感的原因之一是，园内的餐饮价格并不比外面贵，甚至更便宜。在炎热的夏天，园内的娃哈哈瓶装水仅售2元人民币，350毫升的可能是3元。**库迪**饮品的价格与外面完全一致。园内收费项目也十分良心，例如环绕公园一周的电车“巡游”，仅需30元即可包车（可坐4-5人）。绕栖霞镇一圈的小火车也仅需5元人民币一人。这彻底颠覆了我对景区“宰客”的固有认知。相比之下，在澳洲黄金海岸的华纳主题公园，我们都是自带干粮和水，因为园内餐饮价格极其昂贵。 ### 结语与会员订阅 以上就是本期的全部内容。我平时发布的个股研究报告仅是完整报告的一小部分。如果您想查阅完整的研究报告、我每天使用的观察单，并第一时间跟踪我的实时交易和仓位信息，请务必订阅我的网站会员。会员链接在描述区。现在订阅，可免费试用一个月。如果您想了解最新Google财报表现并对其未来发展感兴趣，请勿错过相关视频。感谢您的收看，祝您投资顺利！我们下次再见。