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author: Shijun Tang
date: '2024-04-22'
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source: https://www.youtube.com/watch?v=mXrhH6TH35E
speaker: Shijun Tang
tags:
  - lululemon
  - stock-analysis
  - financial-health
  - market-expansion
  - profitability
title: Lululemon(LULU)股票分析：从瑜伽裤潮牌到全球增长驱动力
summary: 分析师深入剖析Lululemon(LULU)股票，涵盖技术面分析、全球业务模型（尤其中国市场高速增长）、财务健康状况、高效管理层及卓越盈利能力。揭示股价下跌原因与未来潜力。
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  - Lululemon Athletica Inc.
  - Nike
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### 公司概览与品牌印象

Lululemon最新的股价已经来到了347。自从其股价跌破360之后，Lululemon也成功地进入了我的关注范围内。提到Lulu，我承认，其实我是比较陌生的。在此申明，目前我并没有持有任何LULU的股份。不过，我的妻子她比较熟悉这个牌子。在我和她的沟通中，她用“卖瑜伽裤的”来形容这个牌子，这也促使了我进行一系列的调查与研究。早些时候，在X上，我也发布了一些初步的研究成果。今天，我们来详细研究一下股票代码LULU背后究竟是一家怎样的公司。

**Lululemon Athletica Inc.**是一家起源于加拿大的公司，总部设在加拿大的**温哥华**。目前拥有**34,000名全职员工**。这家公司在**2007年5月1日**进行了首次公开募股（**IPO**，Initial Public Offering）。LULU专注于设计、分销和零售**技术性运动服饰**、鞋类和配件。这家公司以其高品质和时尚的瑜伽服和运动服而闻名，旨在为活跃的健康生活方式提供服装支持。这也难怪我的妻子会比较刻板地认为这家公司就是做瑜伽裤的。当然了，Lululemon的产品也不局限于瑜伽服饰，它还包括跑步、健身以及其他活动所需要的服饰。之前冬奥会的时候，她有一款羽绒服就“活出了圈”。

### 技术面与市场扩张策略

现在我们来看一下技术面。我们看一下LULU的**周线图**：这波行情是从**2022年5月**开始的，当时LULU的股价是**251.15**。随着这波牛市的发展，Lulu的股价在**2023年12月**一度站上了**516.39**。然而，在刷新历史新高之后，我们也看到，目前Lulu的股价迎来了非常大的调整。我们从最低点到最高点拉一个**Fibonacci回调线**，发现目前股价已经在一周前跌破了**0.618价位**。

从Fibonacci的角度来分析的话，当股价跌破了0.618线之后，原有的回调趋势将变得不再成立。这表示，目前的股价没有找到支撑，可能会进一步下跌。抛开所有基本面的信息，单纯从技术图形上来分析的话，目前下一个**支撑位是在251价位**。如果LULU的股价继续下跌，很有可能会尝试测试251价位的支撑。

接下来，我们看一下Lulu的业务模型。首先，我们看到财报中目前Lulu的三个大区表现。目前，Lulu在**美国**的生意仍然占据总营收的**81.42%**，**23年Q4季度**已经来到了**2.6B**（十亿美元），同比增长**7%**。**中国地区**的生意占总营收的**9.1%**，营收目前来到了**290.7M**（百万美元），同比增长有**56%**。这里我们就发现，中国市场目前增长还是非常迅速的。**其他国家**生意占总营收的**9.48%**，这边主要是包括了加拿大本国营收，来到了**302.7M**，同比增长**32%**。

总的来说，Lulu在美国的生意增长开始放缓，反而在中国以及世界其他国家生意发展非常迅速。其中值得注意的是，中国的营收增长目前已经达到了56%。接下来值得我们关注的是LULU的门店数量。目前，LULU全世界有**711家门店**，并且在中国开设了**十三家**新的门店，美国**七家**门店，其他国家**五家**门店。从门店开设的趋势，不难发现LULU的意图非常明显：维持美国现有的规模的同时，大力抢占中国市场。

那么，为什么Lulu的财报表现不错，各大区的营收都在增长，但是最新的股价却大幅的跳水呢？其实，Lulu的股价下跌非常大的一个原因是因为财报中**预期的疲软 (Weak Outlook)**。就像我经常提到的，**华尔街**最喜欢的指标就是增长。只要公司能维持高增长，股价也会水涨船高。而一旦预期疲软、增长开始放缓，华尔街便会直接摒弃。在我看来，这是Lulu这一波下跌最主要的原因。其次，值得我们注意的是，不管是美国还是中国的**消费信心 (Consumer Confidence)**，其实并不乐观。我们看到美国的增长目前已经只剩**7%**左右。

### 财务健康与盈利能力分析

现在我们来分析一下LULU的基本面。从财务状况上来看，目前Lulu的**资产负债表**非常强劲，手上有**现金非常充足**。近5年来，公司资产增长也非常迅速，**CAGR**（Compound Annual Growth Rate，复合年均增长率）基本上在21%到27%之间。值得注意的是，公司**没有任何借款**，从这一点上也提升了不少印象分。不管是短期内还是长期来看，Lulu的财务状况都非常健康。

接下来，我们分析一下公司管理层。从管理层效率来看，三项回报率的指标表现相当“炸裂”。**资产回报率 (ROA)** 最新有**21.86%**，5年来平均值有18.77%，并且CAGR有2.99%。**股本回报率 (ROE)** 最新有**36.63%**，5年来平均值有31.52%，并且CAGR有6.07%。我个人最看重的指标是**投资资本回报率 (ROIC)**，最新有**79.56%**，5年来平均值有56.95%，并且CAGR有3.53%。80%的投资资本回报率，我看过这么多家公司，像LULU这么高的，其实屈指可数。总的来说，管理层的表现非常值得肯定。

接下来，我们来分析一下LULU的盈利能力。我们看到，最新营收已经来到了**9.62 Billion**（十亿美元），5年的平均值为5.57B。并且5年来CAGR有**24.21%**。经营利润最新来到了**2.21 Billion**，5年平均值为1.18B，CAGR有**26.72%**。净利最新来到了**1.55B**（十亿美元），5年平均值为772.63M（百万美元），CAGR有**31.11%**。经营性现金流最新有**2.3B**，5年平均值为989.98M，CAGR有**27.76%**。自由现金流最新有**1.64B**，5年平均值为610.59M，CAGR有**29.01%**。

那么从这个数据来看，5年来的表现同样是非常可圈可点。公司最新季度也是同时刷新了五项数据的历史新高。并且我们放眼望去，5年以来，LULU五项盈利指标的CAGR基本上都保持在24%到31%之间。这个表现说实话，令人叹为观止。其中尤其以净利增长非常迅速。

并且另一个值得关注的点是，根据最新的财报数据，LULU它的**经营利润率**有**22.97%**。这个经营利润率，甚至于比**耐克**还高出一倍。总的来说，Lulu的盈利能力不但增长迅速，而且各项盈利指标都齐头并进，并不存在任何短板。

以上就是这期视频关于LULU的全部内容。注意，这并不是我研究成果的全部内容。如果你想阅读关于LULU的股东利益、护城河、关于LULU企业的理解、收益率和市盈率的分析、多空双方观点的总结，以及大家最关心的关于LULU估值方面的内容，欢迎查阅LULU完整的研究报告。链接在描述区。订阅网站会员的同时，你不但可以查阅往期我所有的研究报告，并且还可以第一时间获悉我的交易信息以及查阅我的实时仓位。如果你想搭建一套完善的投资体系，建立一套属于你自己的投资策略，完整的价值投资课程，链接同样在描述区。这边，我会让演算法决定下一个你喜欢的视频。感谢您的收看，我们下次。