--- author: 老科谈科技股 date: '2026-03-06' guest: '' layout: post.njk source: https://www.youtube.com/watch?v=SYdfeWB_vM4 speaker: 老科谈科技股 tags: - custom-ai-asic - ai-infrastructure - semiconductor-industry - investment-strategy - hardware-accelerators title: AI芯片的隐藏赢家：Broadcom vs Marvell！定制AI芯片正在爆发 summary: 本期视频深入分析了AI芯片市场的隐藏赢家——定制AI ASIC赛道。随着AI算力需求指数级增长，科技巨头正从通用GPU转向自研定制芯片。Broadcom和Marvell作为这一领域的两大关键合作夥伴，拥有相似的客户基础和商业模式，但规模与侧重点不同。Broadcom是行业龙头，Marvell则更专注于AI数据中心基础设施。视频比较了两者的财务数据、增长率和估值，并提出了长期投资组合建议：七成配置Broadcom，三成配置Marvell，以兼顾稳定性和增长潜力。 insight: '' draft: true series: '' category: ai-ml area: tech-engineering project: [] people: [] companies_orgs: - NVIDIA - Broadcom - Marvell Technology - Google - Amazon - Meta - AMD products_models: - TPU - Trainium - MTIA - Gemini 3 media_books: [] status: evergreen --- 大家好，今天是2026年3月6日。 ### AI芯片的隐形冠军：定制AI ASIC的崛起 老科谈科技股第268期。过去两年，如果问AI芯片最大的赢家是谁，很多人第一反应一定是**NVIDIA**。确实，**NVIDIA**的GPU几乎成为了AI训练的标准配置。但在**NVIDIA**的光环之下，其实还有一个非常重要、而且正在快速爆发的赛道：即**定制AI芯片**（Custom AI ASIC）。而在**这个赛道**中，有两家公司越来越受到华尔街关注：一家公司是**Broadcom**，中文叫做博通；另一家公司是**Marvell Technology**。很多投资人把它们称为定制AI芯片的“双雄”。就在这几天，这两家公司几乎同时发布了最新财报。从财报中，我们不仅能看到它们的增长情况，更能看到一个非常清晰的趋势：AI基础设施的下一阶段，正在逐渐从通用GPU走向定制芯片时代。 今天这期视频，我们就来聊一聊三个问题：第一，什么是定制AI芯片赛道？第二，为什么这个赛道的前景可能非常巨大？第三，**Broadcom**和**Marvell**这两家公司到底有什**么相同点和不同点**，以及它们现在的估值情况。最后，我也 会给出一个简单的结论。如果你长期投资AI基础设施，这两家公司其实都非常值得关注。 ### 通用芯片的局限与定制ASIC的诞生 首先，我们先说什么是定制AI芯片。过去十几年，数据中心的计算基本依赖通用芯片，比如CPU和GPU。尤其是在AI时代，GPU成为了最重要的计算核心，最典型的就是**NVIDIA**的GPU。但是，随着AI模型规模越来越大，科技巨头开始意识到一个问题：如果一直使用通用GPU，成本会非常高，而且效率也未必是最优的。于是，这些公司开始尝试一件事情：自己设计AI芯片。 例如：谷歌的**TPU**（Tensor Processing Unit），**Amazon**的**Trainium**，和**Meta Platforms**的**MTIA**。这些芯片并不是通用GPU，而是专门为某些AI工作负载设计的。这种芯片通常被称为**ASIC**（Application-Specific Integrated Circuit），也就是应用专用集成电路。但问题是，大部分互联网公司并没有能力独立完成整套芯片设计流程。于是，他们会找合作伙伴。而全球最重要的两个合作伙伴，就是**Broadcom**和**Marvell**。 简单来说，这两家公司做的事情是：帮助科技巨头把AI架构变成真正可以生产的芯片，从设计、验证，到最后交给晶圆厂生产。所以，如果用一句很简单的话来解释：**NVIDIA**和**AMD**做的是通用AI芯片平台，而**Broadcom**和**Marvell**做的是为某个客户定制的AI芯片。 ### 算力军备竞赛：AI需求驱动定制芯片爆发 为什么这个赛道现在会突然爆发？原因其实很简单：因为AI的算力需求正在呈现指数级增长。过去两年，全球最大的科技公司正在疯狂增加资本支出。例如：**Microsoft**，**Amazon**，**Google**，和**Meta**。这些公司每年在数据中心上的投资非常巨大，而未来几年，这个数字还会继续增长。2026年，我们将见证人类历史上规模最大的私营技术投资潮。当四大巨头挥舞着6500亿美元的支票疯狂扩建数据中心时，真正的赢家不是还没赚到大钱的软件厂商，而是**博通**和**Marvell**这样不可替代的硬件服务商。这已经不是简单的投入，而是一场输不起的“算力军备竞赛”。 注意，这6500亿美元的投资规模，已经超过了全球绝大多数国家的年度GDP。在这样的背景下，科技巨头越来越希望通过定制芯片来降低成本，同时提升性能。很多行业研究机构预测：未来几年，AI服务器中使用ASIC的比例将持续提高。换句话说，AI芯片市场未来可能会形成两个巨大的赛道：一个是通用GPU，另一个就是定制AI芯片。而在定制AI芯片这个赛道里，**Broadcom**和**Marvell**基本处于最核心的位置。 例如，最新的**Google**的**Gemini 3**模型是100%在TPU（张量处理器）上训练完成的，完全没有使用**NVIDIA**的GPU。这意味着**Google**成功绕过了所谓的“英伟达税”。而这个支撑**Gemini**进化的TPU核心硬件，正是由**Broadcom**与**Google**深度联合研发的。 ### 双雄并立：Broadcom与Marvell的共通之处 接下来，我们看看这两家公司有哪些相同点。 第一，它们的客户非常类似。**Broadcom**和**Marvell**的主要客户几乎都是全球最大的科技公司，例如**Amazon**、**Alphabet**、**Meta**等。这些公司本身就是全球AI算力需求最大的企业。也就是说，这两家公司其实站在了AI产业链最核心的地方。 第二，它们的商业模式也非常相似。定制芯片项目通常不是一年两年的事情，从最初的架构设计，到芯片**tape-out**，再到量产，往往需要好几年时间。一旦某个设计项目成功进入量产，收入可能会持续很多年。所以ASIC业务的特点是：前期投入大，但一旦成功，收入规模可能非常可观。 第三，这个行业的护城河其实非常深。设计AI芯片不仅需要大量工程师，还需要很多关键技术，比如高速接口、网络架构、封装技术等等。因此，全球真正有能力做大规模ASIC设计的公司，其实并不多。**Broadcom**和**Marvell**正好就是其中最重要的两家。 ### 规模与战略：Broadcom与Marvell的差异化路径 虽然同在一个赛道，但这两家公司也有很大的不同。 首先是规模。**Broadcom**的体量要大得多。**Broadcom**最新季度营收大约接近200亿美元，其中AI相关业务增长非常快。公司管理层表示，AI芯片收入在过去一年实现了超过100%的增长，而且公司预计AI相关业务未来几年仍然会保持高速增长。**Broadcom**的客户包括多个大型云计算公司，其中就包括一些著名的AI芯片项目。换句话说，在定制AI芯片这个领域，**Broadcom**是行业龙头。 相比之下，**Marvell**的规模要小一些。**Marvell**最新财年的收入大约在80亿美元左右。但**Marvell**的特点是AI业务占比较高，而且公司不仅做ASIC，还做很多AI数据中心相关的组件，比如高速互联、光模块**DSP**（Digital Signal Processor）、存储控制器等等。所以，很多分析师认为**Marvell**更像是一家AI数据中心基础设施公司，而**Broadcom**更偏向芯片平台。**Broadcom**还有虚拟化软件VMware，还有安全软件。**Marvell**更偏向整个AI数据中心生态。这也是两家公司战略上的一个重要区别。 接下来，我使用这周刚刚公布的季报，比较一下它们最新数据中心的增长情况，这反映了它们AI业务的增长情况： * **Broadcom**：AI营收84亿美元，增长了106%。预计下个季度为107亿美元。 * **Marvell**：数据中心为16.5亿美元，同比增长21%，环比增长9%。2027财年的增长将由数据中心业务主导，预计同比增长约40%。 所以，**Broadcom**在数据中心的绝对值大的多，同时增速快得多。同一个赛道，老大增速还快，是不是和英伟达和AMD的关系有些类似？ ### 估值对比与投资策略 接下来，我们简单说说估值。**Broadcom**的市值已经超过一万亿美元，是全球最大的半导体公司之一。市场之所以愿意给它很高的估值，是因为**Broadcom**同时拥有三条非常强的增长曲线：第一，AI芯片；第二，数据中心网络芯片；第三，通过收购VMware带来的软件收入。所以**Broadcom**其实是一家半导体+软件的混合型科技公司，其AI增长非常快。 **Marvell**的情况则更像典型的成长型公司。公司的规模还比较小，但AI相关业务增长速度非常有潜力。如果未来定制AI芯片市场真的进入爆发阶段，**Marvell**的收入增长可能会非常惊人。但同时，它的业务波动性也会更高，因为很多项目都依赖大型客户。 我按照3月5日的收盘价，使用**Non-GAAP**的 数据计算了它们的市盈率：**Marvell**的市盈率大约是24倍，而**Broadcom**的市盈率大约是39倍。 从这个季度看，**Broadcom**在数据中心的绝对值大的多，同时增速快得多。同一个赛道，老大增速还快，是不是和英伟达和AMD的关系有些类似？在这种情况下，我自己会优先选择**Broadcom**的。 最后，我们总结一下。AI基础设施未来很可能会形成三个层次：第一层，是GPU，比如**NVIDIA**。第二层，是定制AI芯片，比如**Broadcom**和**Marvell**。第三层，是网络和互联技术。随着AI模型越来越大，很多科技公司都会开始设计自己的芯片。而能够帮助这些公司实现芯片设计的企业，其实非常少。这也是为什么定制AI芯片赛道越来越受到资本市场关注。 如果只用一句话来总结今天的内容，那就是：定制AI芯片，很可能是AI时代最好的赛道之一。而在**这个赛道**中，**Broadcom**和**Marvell**很可能会长期扮演核心角色。**Broadcom**的优势是规模更大，护城河更深；**Marvell**的优势是未来的增长可能更快，AI纯度更高。 如果是长期投资AI基础设施，一个非常简单的组合思路就是：七成配置**Broadcom**，三成配置**Marvell**。这样会既拥有行业龙头的稳定性，又拥有成长公司的弹性。 总结一下，在AI时代，GPU当然很重要。但未来几年，也许还有一个更值得关注的趋势：越来越多的AI公司和云计算公司，将开始设计属于自己的芯片。**Broadcom**和**Marvell**很可能会成为最大的受益者之一。 好了，今天就到这里了。最后是广告环节。我已经 在Youtube谈科技股6年了。我坚持每天或者给会员更新科技的最新动态，或者发布科技股评论。每月仅仅一杯咖啡钱，加入会员。让我们一起见证这个伟大的时代，也让我们的财富水涨船高。最后，记得订阅并点赞支持一下吧！下次节目不见不散。