--- author: Shijun Tang date: '2025-02-17' guest: '' layout: post.njk source: https://www.youtube.com/watch?v=iiED2sKDE10 speaker: Shijun Tang tags: - meta-stock - tesla-analysis - fico-valuation - index-funds - active-investing title: Meta 翻倍之路与美股深度剖析：从Meta到特斯拉、FICO summary: 本期视频深入分析了Meta股票的投资价值，分享了作者因早期卖出Atom股票而错失财富自由的教训，并详细剖析了特斯拉和FICO的最新财报及估值。作者认为，尽管指数基金适合大多数人，但主动选股者是市场流动性和定价能力的关键驱动力。视频强调了理解公司基本面和长期价值的重要性，并对Meta的盈利增长给予高度评价，同时对特斯拉的未来增长和FICO的估值进行了审慎分析。 insight: '' draft: true series: '' category: investment-assets area: finance-wealth project: [] people: [] companies_orgs: - Meta - Tesla - Nvidia - FICO products_models: [] media_books: [] status: evergreen --- ### Meta：翻倍的喜悦与投资的教训 我持有Meta（META）很长时间了，买入的仓位均价是162美元。目前我的涨幅是354%，差不多翻了4.5倍。最近，Meta的股价一度站上了740美元。自己持有的股票涨这么好，我自然是很开心的。我也不是那种冷静到完全没有情绪的人，没有情绪那是机器，不是人。虽然作为投资人，我总是努力去抑制自己的情绪，但是我还是得承认，我可以非常切身实际地感受到巨大的喜悦。 最近我看到很多人说，自己在2年前虽然也抄底了Meta，但是早早地就卖了，踏空了后面爆发式的增长。其实这种例子很多，包括CNBC上的那些评论员、基金经理们，有很多都承认自己过早卖出了埋伏的仓位。 其实我自己也曾经经历过这种体验。我在2015年12月份的时候，曾经建仓过一只澳洲的股票Atom，也就是Air。当时它的股价差不多是要崩盘，只可惜我在短短的二十天之后就全部卖出了。我当时还真的以为自己大赚了一笔，因为短短二十天，Atom的股价就从1美元涨到了1.5美元。卖出的那天是22号，正值圣诞节期间。当时我还记得我在黄金海岸度假，我执行卖单的时候，正好就在黄金海岸的沙滩上。现在回过头来看，说不后悔，那是不可能的。因为Atom后来一度涨到了20美元。假如我一直持有，并且完美的在20美元的时候卖出的话，我可能很多年就财富自由了。 我之所以提到我投资的经历，主要是因为我的经历教会了我很多，特别是在仓位管理上对我的帮助非常大。我总结了我之所以拿不住Atom的原因是因为我不懂怎么分析一家公司，我对公司的未来没有信心。并且我也了解到，假如我能够分析公司的基本面，并且对公司未来的五到10年有较大的把握，我才能真正的拿得住这个长尾。 ### Meta：基本面与股价的匹配 而Meta就是我很有把握的一次投资。我们来看一下这张图，这是Meta最新财报的数据。首先，我们看了财务健康，现金差不多是负债的两倍了。营收表现亮眼，有26.45%的营收新高，净利润同样刷新新高。不过，公司的资本开支巨大，股权激励（SBC）派发同样非常非常巨大。同时，公司还在大力的进行股份回购。在我的打分体系中，目前Meta可以得87.5分。这个分数其实已经很高了，并且公司的IT巨头在老三样（指其他巨头可能存在的某些短板）上基本上都是零分。而就是在公司的研发开支、股权激励全部基本上是零分的前提下，即便如此，公司的总分数仍然很高，这一点其实还是值得佩服的。 而公司最大的特点就是它的盈利增长。公司目前各项盈利增长指标都是满分。以Meta之前的体量还能够达到如此惊人的增长速度，可能是很多投资人都始料未及的，包括我在内，我也没有预料到。我最开始建仓Meta的原因，并不是我很牛，也绝对不是因为我预见了Meta才会逆袭成功，并且还能在AI领域有很大的建树。其实这也是我在频道中反复强调的一个概念：很多时候，你继续持有一只股票的原因，可能和你刚开始建仓一只股票的原因截然不同。 我刚开始建仓Meta的原因其实非常简单：公司的基本面和股价完全相悖，股价当时可以提供一个非常大的安全边际。按照我当时的计算模型，即便Meta的元宇宙投资失败，并且自身的社交媒体在未来的五到10年零增长的前提下，公司每股仍然可以值250到300美元。而我们知道，Meta最低的时候曾经一度跌到80美元一股，而我的均价是160美元。可想而知，我的仓位曾经一度出现了50%的浮亏。而如今我继续持有Meta，理由显然已经不同了。这不算是一个违约理赔，但是其实目前公司的基本面和股价，我觉得是相匹配的。公司的基本面最近2年增长迅速，即便公司发布了最新财报之后，其营收增长率（YoY）是5.33%。可想而知，这和英伟达（Nvidia）啊、特斯拉（Tesla）相比，简直是小巫见大巫，完全不算是。既然公司的内在价值在不断的增长，其实我们作为投资人，这个时候最好的决策就是在一边加油就行了，什么都不用干。 ### 特斯拉：补贴退坡与增长压力 欢迎观看，这是一场视频财富体验。假如这是你第一次观看我的视频，我的名字叫唐诗。我于2015年进入金融市场，我创作的目的只有一个：帮助你通过投资实现自由和快乐。 特斯拉（Tesla）最近发布了最新的财报，我又要在开始一次特斯拉的吐槽环节了。其实这也算不上是吐槽了，这也是我的观察而已。不过，很多人认为我是一名特斯拉黑，因为我错过了投资特斯拉，所以我成为了一个所谓的“吃不到葡萄说葡萄酸”。每当我看到这种评论，其实我觉得是很可笑的。现今是一个言论自由的年代，我自认为我对股票的分析还是很客观的，并且我的衡量标准也是很一致的，我完全没有歧视特斯拉的意思。我甚至还认为特斯拉是一家非常优秀的汽车制造商，注意，是汽车制造商。我知道这个时候评论区肯定会有很多人疯狂地说。不过关于这一点，其实我也不想做过多的争论了。起码我认为一家营收95%以上都来自于汽车以及制造的话，它不是一家汽车制造商，它是什么呢？ Anyway，这个季度其实特斯拉没有太多出彩的地方。唯一值得一提的可能就是埃隆·马斯克（Elon Musk）在特斯拉的财报会议上说，他们将会成为下一个颠覆11年的行业。而且他还说，本人呢？这不是我瞎说，这是马斯克的原话。只不过目前他们还一毛钱都没赚。那么乐观可能是所有伟大的前提吧，起码放在马斯克上很合适。我也只能说他现在是越来越飘，越来越自信了。 另外一点值得关注的就是政府对电动车的津贴没有了。所以，你也会注意到特斯拉的净利润出现了断崖式的下跌。特斯拉的净利润也是首次低于它的经营利润，较上季度记录，特斯拉就少了50亿美元。有人会说，特斯拉目前处境非常艰难，因为少了这么多的津贴严重影响了利润率。不过也有人认为，这反而对特斯拉是一件好事。因为特斯拉是目前在一级市场中全球唯二赚钱的公司，另一家是比亚迪。虽然政府的津贴没有了，表面上看上去好像是亏了50亿美元，但是这对其他的竞争对手而言，可能是更加毁灭性的打击，他们有可能直接倒闭，或者直接放弃做电动车的想法。马斯克他自己也表示，他完全不在乎政府的津贴，而且它认为这对特斯拉来说将会是利好。 我们来看一下这张图，这是最新特斯拉财报数据的一个分析。首先，我们看到财务健康，现金差不多是借款的三倍。而营收这个季度出现了断崖式的跳水，原因是政府的津贴没有了。现在的净利润率（Net Profit Margin）只剩下6%。营收有所增长，经营利润也有所增长，目前它的利润率是7.4%。其实这个利润率和其他汽车制造商基本上是一致的。然后我们值得注意的是，目前这个季度特斯拉的市盈率（Price-to-Earnings Ratio, P/E）目前为183.89。很多人有可能不太明白这什么意思。我举个例子吧：你投资特斯拉183.89美元，只能赚到1美元。目前的市销率（Price-to-Sales Ratio, P/S）为3.63。也就是说，你每投资特斯拉3.63美元，特斯拉只的利润产生1美元的现金。公司目前我们也注意到，股权激励（SBC）和资本开支（CAPEX）都大大到夸张，并且公司既不发股息，也没有进行股份回购。特斯拉在最新财报之后，得分是69.25分。这个分数其实对于汽车制造商来说还行，除非流通股上有所增发。资本开支（CAPEX）非常的夸张，股权激励（SBC）的派发大到离谱，研发（R&D）开支巨大，而净利润率（Net Profit Margin）表现非常低迷。除了这些之外，其他得分还算过得去，盈利指标其实还算是很高的。 不过有一点值得投资人注意的，是特斯拉的时间其实不多了。我要解释一下这句话的意思，我不是说特斯拉要破产了，它的业务不行了，怎样怎样的。我的意思是说，再过2年，如果特斯拉还不能实现像之前那样爆发式的增长的话，它的基本面可能真的就要迎来断崖式的下降。因为假如一只股票5年内都没有很明显的增长，反而有所退步的话，你实在是没法争辩这将会成为下一个改变世界的奇异点。公司这次也就吐槽这么多吧。老实说，我对特斯拉还是蛮期待的，我对机器人（Robotics）也很期待，并且我也对他们很期待。我也很想知道，他们能否真的成为我未来的家庭管家，帮我拖地、洗碗、洗衣服、做饭。其实这个Idea听上去就很令人兴奋。不过，如果是投资特斯拉的话，暂时就算了。因为不管任何一家公司，它有多么的优秀，其实都不存在“无论什么价格都能买”的情况。英伟达（Nvidia）就是一个很好的例子。你看身边那些在街上建仓英伟达的人，他们在过去的1年里，其实回报是相当的低。特斯拉同样也是如此。还是前面我提到的，目前它的股价，你每投资363美元，它是能为你召回1美元现金。 ### FICO：高增长驱动的估值分析 可最近也发布了最新的财报，回看最新的财报似乎表现不佳，EPS（每股收益）和营收双双爆雷，股价也是一口气，一度跌了32.9%。不过上周股价似乎在1600美元下找到非常强力的支撑，走出了一个非常强势的反弹，并且下影线非常的长。那很多投资人就会心里犯嘀咕了，是不是出大事了？好像也没有出什么大事，有可能仅仅只是华尔街的期待过高了。 FICO的股价和可以说是非常的牢固。它旗下的旗舰产品，FICO Score在北美市场中几乎是垄断型的，它和Google一样，几乎是人们的默认选项。这是FICO。在财报之后，即便股价进行了调整，目前它的市盈率（P/E）仍然有差不多60，而市销率（P/S）为63.13。这不管怎么看，都不像是一个非常便宜的股票。虽然没有前面提到的特斯拉这么夸张，但是举个例子，比前面我提到的Meta，它的估值是贵了三倍差不多。 其实光看这个估值的Metrics，很多投资人容易陷入误区。所以我们单单从P/E Ratio（市盈率）上可以看出这个股票相较于其他的公司是贵还是便宜，但是却没有考虑到它的增长因素。FICO从估值识别来看非常的贵，不过你同样要考虑的是它的增长率，也就是它的营收增长率（YoY），而目前有24%。正是因为它的增长率如此之高，这就让它的业务非常容易预期。所以这一次背后股价的调整，才会成功的引起了我的注意。 我们来看一下这张图。目前FICO财务还算健康，杠杆率不能说太高，自由现金流加现金还是偿还起来不算太难。营收表现简直是炸裂，有49.43%的营收新高，经营利润同样刷新新高，利润率也是表现炸裂，有42.9%。资本开支（CAPEX）投入不算太大，股权激励（SBC）的派发也差不多不算太大。资本开支（CAPEX）公司基本上可以说是没有，公司目前花钱花的最多的地方就是股份回购。在这次财报之后，在我的打分体系中，FICO还是得到了84.75分。这个分数和上个季度没有任何变化，非常的高，公司几乎没有任何短板。只有两个地方我怀疑：第一就是公司的杠杆率还是有点过高了；第二，公司派发SBC还是稍微有点高。除开这两点之外，我基本上不是任何毛病。它的基本面可以用惊艳来形容，非常的夸张。如果FICO的股价继续下跌的话，将会非常的有趣。 ### 主动选股：市场流动性的基石 每当朋友问我应该怎么投资股市，我总是不加思索地给出答案：投资指数基金。因为不管是美股标普500，还是纳斯达克指数，甚至于澳洲300指数，我认为都适合99%的普通人。然而，随着近几年的指数基金这个概念越来越流行，我觉得很多人好像被带偏了。特别是在2014年7月，Index（指数基金）在Google上的权重居然来到了100。要知道Google可是全世界最大的搜索引擎，它占据了超过90%的市场份额。一个关键词在Google搜索上的权重达到100，这就意味着这个词是当下最流行的词。 我之所以说前面很多人的想法好像被带偏了，是因为我发现目前社交平台上很多人认为，投资指数基金也就是投资大盘，是投资人唯一可行的投资策略。而且他们认为，既然超过80%的对冲基金（算上费率）都跑不赢大盘指数，这就意味着那些主动去选股的人都是傻子。对于这种观点，我实在是不敢恭维。你想一想，这些所谓的大盘指数，比如美股标普500指数，究竟是由谁决定的？是这个指数的研究机构S&P Global，还是这些500家公司本身，还是说那些被动投资指数基金的投资人呢？都不是。S&P Global仅仅只是去研究统计这些公司的一个Provider，可以说他是一个研究人员、一个Researcher，它和股价没有半毛钱关系。公司本身表现的好坏，你应该也发现了，其实和它的股价没有太大的联系，特别是在短期内。因为市场短期是一个投票机器，长期市场才是一个称重机。 其实现在你也差不多猜到了，真正决定这些指数的人，就是主动选股的投资人。之所以一个普通人能够在完全不具备任何专业知识，光靠投资大盘指数就能积累财富的原因，是你们认为是傻子们的这些主动选股的投资人们。他们也反过来想，假如这个世界上没有主动选股的投资人，将会是什么情况？这个市场将不再具备任何流动性，因为大家都是被动投资人，完全不会主动做交易了。这一后果将会是毁灭性的，因为市场不再具备定价的能力，资本主义社会也会直接宣告灭亡。 不过好消息是，主动选股、参与公开股权市场的人还是很多，而且越来越多。这是一个竞争非常激烈的行业。就目前来看，这个行业目前是越来越大了。虽然跑赢大盘的投资人比例不大，但是跑赢大盘并没有你想象的那么遥不可及。那些超级投资人们我就不提了，最起码我就跑赢了。而且我认为，连我都能跑赢大盘，其实跑赢大盘真的不是那么一件很难的事情。但是前提是你得具备专业的投资知识。假如你完全不懂，你也不愿意学习，对你而言，投资指数基金、投资大盘，只是被动的、稳健的投资，才是你最靠谱的积累财富的方法。假如你具备专业的投资知识，投资大盘指数，Max，低头深思。 好了，以上就是这期的全部内容。我在平时发布的研究报告，其实只是完整报告的一小部分。如果你想查阅完整的研究报告，并且或许我每天都使用的观察单，以及第一时间或许我最新的交易信息和实时仓位信息，不要忘记订阅网站会员链接在描述区。现在如果你订阅的话，你可以免费使用一个月。如果你对我的价值投资理念感兴趣，不要忘记购买我总结的价值投资课程链接，同样在描述区，欢迎免费试课。假如你想了解为什么最近FICO突然就暴雷了，千万不要错过这个视频。感谢你们收看，祝你们投资顺利，我们下期。