--- area: finance-wealth category: stock-investment companies_orgs: - Nvidia - OpenAI - Microsoft - Oracle - AMD - ARK Invest - Berkshire Hathaway - Costco - Walmart - Google - Tesla - TSMC - Coinbase - Meta - Federal Reserve - Morgan Stanley date: '2025-11-21' draft: true guest: '' insight: '' layout: post.njk people: - Michael Burry - Jensen Huang - Cathie Wood - Donald Trump - Xi Jinping - 高市早苗 products_models: - H100 - A100 - VOO - QQQ project: [] series: '' source: https://www.youtube.com/watch?v=XcH0LlwJlS4 speaker: 小翠時政財經 status: evergreen summary: 本期节目深入探讨了当前全球金融市场的剧烈波动，包括A股、港股的深度调整及日本的经济刺激方案。重点分析了美联储的鹰派立场对美股的影响，以及AI时代就业数据面临的挑战。针对英伟达的财报，主持人详细驳斥了大空头Michael Burry的“AI泡沫论”三大攻击点，并分享了其长期投资理念和对关键科技股的看法，强调了穿越周期的稳健投资策略。 tags: - central-bank-policy - geopolitical-economy - industry - us-market-outlook title: 美股震荡中的AI巨头：英伟达面临空头质疑，木头姐逆势加仓，小翠解析长期投资逻辑 --- 大家好，欢迎回到小翠时政财经。今天是美东时间2025年11月21日，欢迎收看我们今天的每日要闻节目。昨天评论区很多朋友发来热烈的慰问，我知道作为财经博主，股市一跌必然是要挨骂的。所以财经博主一般有两重价值：第一重是提供情绪价值，股市跌了你可以来骂骂我；第二重价值是你可以站在我的肩膀上看世界，我提供我的观点，对你进行思维的碰撞。如果你没有挖掘到我的这一重价值，你真是白白浪费了我这个免费的大好资源。 ### 中日市场深度调整与日本经济刺激方案 我们接下来说今天的新闻，先说中国的消息。A股港股都深度调整，A股市场低开低走，沪指跌超2%，一下回到3800点，好几个月的涨幅都跌掉了；深成指跌超3%，创业板指跌超4%。我讲一句很有意思的话，大家记得中国央行一直说我们货币政策以我为主，那么为什么A股你也不以你为主呢？为什么美股大跌也要牵连到A股呢？怎么不出来护盘一下呢？说明这是短时间之内，皇上还是觉得4000点不能去，3900点已经意思意思过了，我们也借个机会回调一下吧。所以风险在A股的逻辑里还是存在的，大家一定要意识到监管仍然是要掌控A股上涨的速度，不会让它一下冲到太高。 恒指跌超2%，科指跌超3%，科技股集体下挫。苹果概念股、半导体、锂电池、汽车、石油所有热门板块全部走低。阿里巴巴跌超4%，小鹏汽车跌超4%。这是延续全球的下跌行情。 接下来我们看日本。日本11月21日，日本首相菅直人领导的内阁批准了一项规模达21.3万亿日元的经济刺激方案，约1354亿美元。这是这位新任领导人上台后的首个重大政策举措。我们昨天说过，现在这个规划数字都明确了，这个计划的一般账户支出会17.7万亿日元，较去年同期的13.9万亿日元大幅增长27%，成为新冠疫情以来最大规模的刺激措施。高市早苗表示，如果税收增长不足以支付全部费用，将通过发行新债券来筹措资金，这个也是可以预计到的。 这次财政刺激的核心是价格纾困，高市早苗也预告过他要给大家发钱来对冲通货膨胀。价格纾困的金额是11.7万亿日元。根据内阁府的数据，政府将拨款5000亿日元，向每个家庭提供7000日元的燃气和电力补贴，为期三个月到明年3月份。此外还将投入4000亿日元用于每个儿童2万日元的现金补贴，以及2万亿日元用于支持地方政府。根据内阁府的估算，这些价格纾困措施预计将在明年2月至4月期间平均拉低整体通胀指标0.7个百分点。在其他抗通胀措施方面，还有1万亿日元将被预留用于取消汽油税，这一措施当初是由包括自民党新联盟伙伴日本维新会在内的在野党提出的。另一项源自于在野党的提议是提高免税门槛，这个也被采纳了，预计将耗资1.2万亿日元。 日本财务大臣片山高月说，预计即使在编制这个额外的预算为刺激计划提供资金以后，日本的债务和GDP的比率将比上年略有下降。大家注意他的这个表达方式，我要给大家提醒，本身我们对高市早苗政府的财政纪律是有担忧的。原先我记得最早的时候，日本的财政官员出来说我们尽量不发债，那么现在态度变了。你看他的说辞，他说的是日本的债务和GDP的比率将比上年略有下降。这是一个分母和一个分子，这个概念可跟财政赤字不扩张不等同。因为大家知道，我可以让GDP变得更大，我边发债边让GDP变得更大，我的比率也一样会下来。所以这里他就给打了，其实他是耍了一个小聪明，就是他误导我们，是不是你们会财政有纪律约束？不，其实我觉得他的意思就是我们会把GDP做大，我们虽然发债，但是我们GDP变更大，所以我的政府负债率也会下来。他主要是这个意思，所以大家一定要领悟这一点。因此发债这一点，我还是给他打个问号。我相信日本可能这个政府债务支出还是会蛮大的，发债的规模可能还是蛮大的，因为他的表述给我感觉他没有底气。 日本财务大臣继续说，日本在实现可持续稳定的物价上涨且伴随工资增长方面只走了一半。哪一半？就是物价上涨，对吧，物价上涨，但是这个物价是通收入性通胀，对不对？所以整个工资上涨，整个这个经济上涨只走了一半。那么将继续基于日本政府、日本央行之间的协议，与日本央行进行合作，协议的实质内容保持不变。另外日本经济产业大臣高市早苗表示，正考虑通过产业投资机构向日本半导体公司投资1000亿日元。日本高市早苗上台以后，几个国家支持的战略产业我们之前都有讲过。 ### 日本央行立场与中日关系 整个市场对这个财政政策的反应，大家其实也预期到，前两天就一直跟大家讲，那美元对日元一定涨。昨天最高涨到157多，后来日本财务大臣就出来说，如果汇率波动过度将采取适当措施。随后稍微才收窄一点，那也有156多。可见他们确实有这方面的压力。 最重要就是日本央行行长的反应。昨天我说过，昨天日本已经有鹰派的央行成员出来说了。那么今天日本央行行长之前自己出来说，我觉得还是给市场吃了颗定心丸。他说如果经济和物价走势符合预期，将继续加息，非常明确的这个信号。实际利率仍然低于极低的水平，前景展望实现的可能性正在小幅上升，确认薪资谈判的初步势头很重要，将在观察数据后是否加息做出适当决定。12月如果日本央行决定加息，那么就是在告诉市场他们是独立的，他们没有向财政妥协，这个信号很重要。至少目前我看到日本央行的官员也好，日本央行行长出来，他们还是很专业，他们知道应该告诉市场什么话。所以他们说的话在我看来是对的，他们就应该这么说。至于做不做，我们还有待观察。但是我相信如果12月份央行敢顶着这个压力加息，那么这反而给市场注入信心，因为等于在告诉市场我们财政没有给央行造成压力。所以我反而觉得如果12月不加息，可能对财政的担忧会更多一点，至少我觉得市场应该是这么理解。但是如果日本央行敢在12月加息，那么反而对财政的财政纪律是一个有利的。就是说加息我不会影响财政赤字，我觉得这个反而是有利的。所以我希望他12月加息。这是我自己的判断，给大家稍微讲一下。 接下来我们要说中日之间的矛盾，这个戏真的是演不完了。我今天看到我真的是笑死了，说日本还有两只熊猫，中国要把它接回去。然后微博上面大家都在那边给两只熊猫叫屈，说在日本受了多大的委屈，要被饿死、被虐待那种感觉，真的是戏有没有太多？你在日本，熊猫绝对只会过得比在中国好。以前在美国也是这样，跟美国一关系不好，就把我们的熊猫还回来。真的这个熊猫外交，我下次别送了好不好？真的不稀罕，你接来接去，也不考虑一下熊猫每天倒时差也是很累。你要真爱护你家熊猫，你就不要让他经常倒时差好不好？你不要把他送到国外去，为什么要人家送走呢？所以你现在高兴就接回来，你也没有把你家孩子当孩子。这个事情让我觉得很摊台。 然后高市早苗21号他说，他跟习近平确认的全面推进战略互惠关系，并构筑建设性稳定性的关系，这一日中关系大方向是没有改变的。有关其涉台言论，他说任何事态属于存利危机，事态将由政府根据实际发生的事态具体情况来定。那么他政府也重申，他之前说的台湾有事，日本有事这个话，那就是安倍首相以来的对日本的一种政界共识，所以他是不会把这个话收回来的。你看中国听了立刻气死，外交部商务部又开始新一轮的制裁。本来最近日本和中国之间有很多交流，不管学术界、艺术界、体育界，现在全部宣布取消或者延期。然后熊猫也接回去，更加生气。我就说人家高市早苗不会把这个话说回去，这本身就是说的没有问题的话，是你自己小题大做，所以我都看不下去，我都不想看他们了。中国真的这方面很糟糕。 ### 美股动态：比特币回调、美联储鹰派与就业数据矛盾 讲完日本的事情，我们来讲讲美国美股。我们先从比特币开始讲起，因为比特币这两天大跌。但是，我告诉大家，每一次你有看比特币大幅回调的时候，都会有一种声音出来，就好比特币要归零了，完蛋了。我想起我零几年的时候，08年那个时候，我徒弟第一次教我买比特币的时候，他就跟我说，师傅买这个币，你就是想好有一天他要么变成0，要么变成100万美元。他就这个意思。所以我们在投资比特币的时候，心态一定要摆平。我的5%的仓位，我打算要配在比特币身上，我根本就没有，我早就做好心理准备，比特币会大起大落，但是我不觉它目前会跌到0。现在比特币生产成本多少？9.4万美元。然后一路跌，跌到7万、8万，怎么可能？他没有一个抄底的价值呢？所以我说，我会按部就班，按照我自己的标准，自己的节奏去抄底。所以有些朋友不用在评论区天天关心我，你抄底了没有？你是不是亏死了？我的比特币去年6万块买的，跌到6万，我也继续抄底了好不好？所以大家不要总是弄用短期思维来看待问题，我看的都是长远的事情。资产配置，多方配置，我就是让资产来做一个对冲的。比特币我当彩票买的，你就全亏光，我亏5%也没关系，愿赌服输。我觉得它是有价值的。至于它为什么有价值，我前几期就跟大家讲过了，你可以去回看。我说过了，我讲的都是长期逻辑。我们把这个比特币的长期逻辑讲明白，目前它不存在贬为0，否则的话今天早就到0了。是市场因为流动性而产生的一些波动，不要把它夸大好不好？我们不要把整个投资产品、金融产品的整个行业逻辑全部否定，这样子就有点太走极端了。 我们来讲美股。昨天本来行情一片大好，说嘻嘻哈哈，后来嘻哈早。为什么嘻哈早？很简单，就是那个美联储集体放鹰，并且流动性很紧张，流动性紧张的局面一直存在。美联储不断放鹰，连续三个人昨天一起放鹰，然后他们这个放鹰的程度非常严重，是什么？他们不单单说12月我们不降息，他甚至说1月份我们都不降息。所以大家去看，整个美股就要重新定价。12月本身我们觉得是要降息的，1月份你现在都不要降息，那股市能不跌吗？所以整个都会重新计价。然而今天早上开盘之前，我就看到又美联储票委出来说，哎呀12月份还是可能降息的。你看他一句话又把股市拉上去。所以我就说，有时候我都怀疑这些美联储是不是自己都开了空仓。 我们来讲一下，美联储昨天三个票委都出来说话，他们到底说什么。我们先说一下，第一个是克里夫兰联储主席哈麦克。这个人虽然现在没有投票权，但他1月份就会有投票权。所以他反对降息，他1月份就会拿到投票权，所以他反对降息表达得非常明确。那大家觉得好，1月份已经有一张反对票。第二个是永久票委，美联储里是巴尔，昨天也放鹰，说通胀还在3%附近，我们不能为了趁就业就降息。两票，1月份的反对票已经第三票，还有被川普起诉的库克。所以你看连续三个人放鹰，哇，然后昨天咣叽一下股市就绷不住了。再加上本来流动性就紧张，还有呢，昨天有一份非农数据出来了。9月份非农数据又很搞笑，现在那个非农数据我一直都觉得真的是没有什么太大参考价值。因为9月份非农就业人数大涨11.9万，市场预期5万。到上个月的数据修正到减少4000，一个月减少4000，第二个月增加十几万，你们觉得这个市场是正常的吗？非常的不正常。这个数据偏离度如此之大，有什么参考价值？在我看来，然后失业率还升，明明就业人数大涨，失业率为什么还是增加了？你看，各种数据都出现很大的矛盾，包括那个NDB数据。所以你就会发现，既然就业人数增加，那是不是就业情况好？那美联储不就不降息？大家是这么解读的。但是失业率又升，那到底美联储是要降息还是不降息？你看这个数据存在很大矛盾。 我就跟大家说过，现阶段**AI**（Artificial Intelligence: 人工智能，模拟人类智能的科学与技术）给我们带来的就业市场的冲击，肯定是很反常的，会有一个阵痛期。你明明觉得企业没什么问题，企业经营挺好的，但是他就是会有裁员。有时候你发现他没裁员，但是有些行业逻辑变了。你看9月份哪三个行业这个就业人数最多？第一个是医疗保健行业，第二个餐饮服务。你看以前餐饮服务都招不到人，为什么现在餐饮服务业就业这么多？因为川普给小费减免税了呀，我跟大家讲过。所以大家咣叽一下都去了。然后今天摩根士丹利就说，为什么这个失业率会增加？不是因为企业裁员了，而是因为什么？本来大家不找工作，不在失业率的统计范围内，现在突然出来找工作，所以就进入了失业率统计的这个样本。所以有时候这就是统计学存在的一些问题，他有时候突然大家知道吗，统计的时候你要自己不想找工作，你没有就业意愿，你是不在这个失业率统计范围内。但你突然躺平两个月以后我要出来找工作，那你就进入这个失业率统计范围。所以你就发现失业率和这个就业人数出现了矛盾。这么去理解你就明白。 所以我一直跟他讲，在AI时代，整个就业市场我们就会出现很多种矛盾的数据。因为AI会帮企业节约成本，产生这个裁员。但是以前裁员是因为企业经营不善而裁员，现在是因为企业利润更好而裁员。你看那跟经济好像没有什么太大关系。所以我说，整个这个失业率的这个逻辑，我们将来要重新去恒定。也许这个样本、统计方式全部要改。因此现有的这个失业率统计数据，在我看来没有太大的参考意义，确实没有太大。因为我们在一个时代变革的这么一个阶段，一定会AI这个技术的升级给我们就业上造成一定的冲击。我说过最后过度到大家都拿**UBI**（Universal Basic Income: 无条件基本收入，一种政府定期向所有公民发放固定收入的社会福利制度）那个时代。所以这个阶段的就业数据，大家不用太在意，在我看来就是这样。但是不妨碍这个东西能够被拿来市场炒作。短期市场炒作，任何时候只要华尔街想要洗出去一些人，想要制造这种短期的利空，他自然能够找到理由。都是先画靶再射箭，大家明白吗？就包括英伟达也是一样。这么好的一份财报，他都能给他读出来AI科技存在泡沫。就是这样的。为什么？就是他想要这个结果，他就会去找这个理由。所以人就是这样，一旦做定了一个立场以后，他就不停的会去找理由说服自己。这是我们不要这么做。美联储很聪明，他们是拿来忽悠菜的，但是我们不要自欺欺人。 ### 驳斥大空头对英伟达的质疑与长期投资理念 这就是我今天要重点要跟大家讲的东西，就是我们要讲这个英伟达财报公布以后，为什么昨天会出现这么大的一个大跌行情？然后今天早盘本来还在跌，因为美联储一句话，稍微有回来一点。那我要跟大家讲清楚，我给大家讲的关于英伟达这个公司的长业逻辑也好，公司的这个运行逻辑，全部都是长线的，而且是经得起时间考验的。你等到明年你再来回看我昨天和今天的视频，你就会发现我可能讲的是对的。而且我给大家提供都是有理有据的这种逻辑推理，不是立场决定。因为我英伟达股票买是买了，但我买的很少，它跌不跌跟我影响不大。我大量买的都是那个**VOO**（Vanguard S&P 500 ETF: 追踪标普500指数表现的交易所交易基金）和**QQQ**（Invesco QQQ Trust: 追踪纳斯达克100指数表现的交易所交易基金），我跟大家讲过。所以我没有在英伟达这有什么立场先行的这个问题。我不是重仓英伟达，各种看涨期权。我只是给大家要看懂这个AI行业的逻辑，所以我今天要给大家讲就是大空头Michael Burry在他X平台发出的一系列质疑英伟达以及AI行业的这个帖子，我要给大家去讲它这里面哪些是对的，哪些是错的。我们要看懂这个行业的逻辑，才能长期投资，穿越周期。这一直是我的目标，我从来没教过大家炒短线。 我们现在就来看一下Michael Burry在X上发出的针对英伟达的AI行业泡沫论的三大攻击点。 首先第一点，就是他讲这个老芯片的问题。因为英伟达在电话会议的时候就已经提到了，他们的**H100**（Nvidia H100: 英伟达推出的一款高性能图形处理器，主要用于AI训练和数据中心）芯片都还能用六年，还在用。针对这一点，Michael Burry他就说，老芯片你是仍然在用，但是物理使用和价值创造是两个概念。你不能因为你老的芯片还在用，你就说他在创造价值。就像航空公司在节假日保留旧飞机，但你不能说这些旧飞机利润微薄，根本不值钱。我们先把他的观点理出，我们等会再来说他对还是错。所以他说，英伟达老芯片的效能远远低于新芯片，所以继续使用他们的客户可能要支付更高的电费。他是这么觉得，所以应该要被淘汰。 第二点，他还质疑像英伟达、OpenAI、微软、甲骨文这些AI公司间错综复杂的循环融资，就是左脚踩右脚，他们觉得这个就是泡沫，说明真正的终端需求很小。几乎所有的客户都是由经销商提供资金，就是说贷款给你，给你钱让你去买，是自己制造出来的需求。这是他第二个攻击点。 第三个攻击点，他说英伟达自2018年初以来回购了近1130亿美元的股票，但流通股数量反而增加4700万股。所以他表示，虽然同期股票薪酬为205亿美元，但股票薪酬稀释的真实成本为1125亿美元，将所有者收益减少50%。他意思就是说，你一边是在回购股票，但是你一边又发新股票给你的员工，所以你对冲你的回购，对冲反而你发的股票更多。也就是说，英伟达是通过这种**财技**（Financial Engineering/Techniques: 指通过复杂的金融工具和交易结构来优化财务报表或实现特定财务目标的技巧）在市场上割韭菜。 我们等会一个个来讲。首先第一点，他说的关于这个英伟达老芯片的问题，我说实在的，他这个逻辑是有一定的问题的。虽然你可以说旧的东西你是还在用，但是它不创造价值，我说实在不是这样。因为AI训练它对这个**GPU**（Graphics Processing Unit: 图形处理器，一种专门用于处理图像和并行计算的芯片）的容差是很高的，你只要能跑你就能产生价值。就像我老买的一台电脑，你不能说他没有创造价值，只是他跑得慢一点，有时候我用起来他会卡，但是他依然在创造价值。这个是完全是两个概念，我相信大家能理解。我老的电脑，我只是觉得性能不够好了才换掉，我并不是说他不能用了，对不对？所以他还是能用的，只是他可能慢一点卡一点。所以像AI它这种现在这种AI基建，它都是资本密集型的产业，它就不是普通的消费品，它跟房地产还有点类似，它是重资产。所以老设备它不是无价值，而是把它用在某一些边缘的行业。有某一些需求，比如说我打字，我用我的老电脑，写写文章，我用老电脑没问题，但是我打游戏我就不能用老电脑。我就把功能分配嘛，老的就用老的，新的就用新的，但他们同样都会创造价值。就这个意思。所以你**A100**（Nvidia A100: 英伟达推出的一款数据中心GPU，是H100的前一代产品，广泛用于AI和高性能计算）就算用的再慢，它还是能赚钱，我只是把某些功能给他用，高级一点，要求高一点，我就用新芯片。就这个意思。所以这个跟航空公司什么囤飞机这个类比，完全不能。因为航空公司飞机它不飞，他说我旧芯片我旧电脑还能用。就是这个区别。所以我觉得他这个把这个重资产和资产密集型的这种数据中心这种行业，跟这个消费品行业这个类比是不合理的，在我看来这个逻辑不对。 那么第二点，他说循环投资是不是就泡沫呢？那我跟大家说，他说客户都靠经销商融资，那我就问大家一个问题，就比如说英伟达养的CoreWeave，英伟达给CoreWeave投资，让CoreWeave花钱去买他GPU。请问英伟达卖给CoreWeave的那个GPU是不是都囤在家里没有用？不是吧，CoreWeave下游订单是真实的呀。他只是因为现在是什么数据中心建起来没有电嘛，他订单是真实的。所以你看需求是真的还是假的？是真的啦，这个需求太大了。所以英伟达投资给CoreWeave，让它发展得更快一点。然而你去看CoreWeave所有的投资人里面，英伟达占比其实不高的，他只是原始股有一些了，那后来还有各大投行都进去了，各大投资基金都进去了。所以他的需求是真实的。只不过CoreWeave跟英伟达来说更像是他的**白手套**（White Glove: 指代为掩盖真实身份或规避风险而设立的代理公司或个人）。我说过，都像是他的白手套。什么叫白手套？就是所有的债务、基建、这些个资产负债表的这些个重的一端，全都压在他的报表上。CoreWeave的报表你会发现确实负担很重，资产负债，整个这个重资产的东西，全部压在那里。但是英伟达没有，他很轻松，他就是给你投点钱，然后他的资产负债表很干净。所以就好像这就是一个白手套作用，我给你钱，你去重资产。你看现在很多科技公司都这么用，他们就搞一个壳公司，让壳公司去建数据中心，然后他们直接签租金租赁合同就好了。那壳公司呢，资产负债，这个风险全都在他这边。那么为什么？就是因为大科技巨头为了让自己的报表更加好看一点嘛，他得给资本市场要提振一下自己的信心，要修饰一下。这是非常正常的一种财技的使用。大家要知道，数据中心这种行业，它真的很像房地产。那你看房地产是不是全都是贷款？那你说全都是贷款的行业就不是真实需求了吗？我们买房不是真实需求吗？你造房难道不用贷款吗？所以有贷款不代表他是假的需求，这个我们一定要搞清。你说现在公司买飞机，什么电信商搞基建，哪个不贷款呢？哪个不融资啊？难道是只要有融资就一定是假需求吗？所以你看CoreWeave他下游的订单都是真实的。数据中心现在各大的客云巨头，你去看他的财报，数据中心的收入都是真实，供不应求也是真实的。这个行业现在在使用AI技术，说提升利润，节约成本，包括我们自己每天在用这些大模型，难道没有在给我们创造价值吗？这些我们自己直观的就能判断出来东西，就是我真的觉得不知道为什么大家一直在质疑。我说实在我不排除有些公司是用**PPT公司**（PowerPoint Company: 指那些主要依靠精美演示文稿，但缺乏实际产品或业务支撑的公司）来蹭热度的，但是那种PPT公司它的基本面就经不起我们的推理嘛，你只要看他的财报就知道了，有没有真实需求和假设，未来订单怎么样都能看得出来的。所以我们目前看到的整个AI行业，它受到的限制只是因为电不够了，不是因为订单是假的。你说CoreWeave从英伟达那买的GPU都在家里吃灰，哦，那真的是虚假需求。所以我有时候觉得这个大空头，我不是说不支持别人**做空**（Short Selling: 卖出不属于自己的证券，期望未来以更低价格买回以赚取差价的投资策略），像浑水什么以前做空好多公司，我只要觉得他的逻辑是对的，这公司有问题，做空就是对这个市场进行一次洗礼。但是像这个大空头Michael Burry给出的这些个理由，我觉得真的他有点魔怔了，就是有一些东西他真的是胡说八道。 然后呢你看他第三个，他说的那个股票回购的问题。股票回购就更搞笑了。我跟大家说，股票回购是怎么回事？给员工发个股票是怎么回事？这很简单，他这个也是就是说偷换概念。就比如说我给大家举个例子，比如说2018年的时候，当时英伟达比如说股价是50块，那他给员工发了1000万股，那成本是不是5个亿？但是他到2024年才回购股票，而这个时候这个股票已经500块了，那他回购花了50亿。然后Michael Burry就告诉你，你看他股票回购50亿，这50亿全都送给员工。可是员工只是花了5亿啊，你后来回购的时候价格是500块的价格，这两个怎么能等同呢？那股价为什么上涨？股价上涨是因为公司好啊，不是因为他回购，回购把股价炒上去，把钱送给员工。员工拿到的股价，他拿到股价永远是他那个10点的价格。所以我就觉得有时候，他给的这些个做空的理由非常牵强。我们稍微思考一下就能发现出来，他这理由是不成立。英伟达的公司这个基本面是没有问题的。他的下游企业可能有一些有问题，但是他做空他的理由真的让我觉得非常牵强。 所以老黄昨天在那个内部会议，他就吐酸水，我看了都笑死。黄仁勋他在抱怨，他说市场对英伟达的期望已经高到令公司陷入某种无赢局面。如果我们交出糟糕的季报，哪怕只是差一点点，看起来有一点点不稳，整个世界就要崩塌了。他说你们去看看互联网上的一些段子，他说你们看过帖子吗？他说我们基本上在支撑整个星球。这是真的，他真的是这么说。他说他还引用一些帖子，英伟达的业绩正在帮助美国避免经济衰退，凸显出市场已经将这家芯片制造商视为宏观经济健康的关键指标。他还开玩笑，他说我们公司的市值曾经一度到达5万亿，但是我们几周内就损失了5000亿美元。但是你看历史上有几个人几周能损失5000亿美元？你得先值钱，你才能亏得起这么多钱呢。就这个意思。所以有时候真的蛮惨。他说我们业绩如果出色呢，他们说我们助推AI泡沫，钱都被我们赚走，我们卖铲子把下游全部压榨，我们是在制造泡沫。如果我们业绩不出色呢，他们又说，哎呀泡沫破裂了。反正怎么做都错了，**六边形战士**（Hexagonal Warrior: 源自日本漫画，形容能力全面、几乎没有短板的人）考试考100分都不满意了，都都要说我错了，都要都要指摘我们。那主要是什么？光环太高了。那就是他们就是想找个理由做空了，他这话就这个意思了，在我看来。 但是说实在，我跟大家说，英伟达确实是一家基本面很好的公司。你看它跟AMD的股价，你就能看出来。AMD现在已经跌到快200块。为什么？我就说过嘛，股价是怎么构成的？是利润加倍数。那因为它利润是已经实现的，所以这部分它不会跌，基本面部分不会跌。它跌的只是估值嘛。但是AMD的这个利润部分也没有实现，它是在提前兑现未来的预期嘛。所以它是两边一起跌，所以它的这个利润端也要跌，估值端也要跌，两边一起跌，你才会发现AMD跌得比英伟达狠。所以我说龙头为什么是龙头？因为它死活都跌不下176。我就跟他说为什么？176为什么这么强支撑？就是因为它是有基本面的公司，它一旦跌到一定价格，它就会太便宜了。那么有便宜的筹码，大家不出来捡吗？就是这意思。而AMD目前没有实现这些利润，所以它跌下来以后，大家就不敢捡。就是这么意思。基本面有的公司，它就抗跌，逻辑一直是这样。 所以你就会发现今天木头姐竟然加仓。木头姐加仓英伟达。木头姐礼拜四的时候就买入了93374股的英伟达股票。为什么？那就是因为它是有基本面的公司，它只是杀估值嘛。这是木头姐旗下ARK基金首次买入英伟达股票。我一直跟大家说，英伟达是低估的。这个不是我出于信仰，我说了我没多少英伟达股票，我大量都是**ETF**（Exchange Traded Fund: 交易所交易基金，一种在证券交易所上市交易的开放式基金份额）。哪家公司涨对我都是一样的，不管是特斯拉还是谷歌。但是我为什么看好英伟达？是因为我希望通过这家公司，我们去对AI这个行业产生兴趣。我们一定要知道未来的方向在哪里。我年纪已经很大了，我在家里吃吃利息也能过得很好了。是很多年轻的朋友，你们还需要在这个世界上打拼，赚第一桶金。所以你们一定要看到未来世界的发展方向在哪里。这才是我每天跟大家在这苦口婆心讲AI的原理。你要是指望你就是一天想要加个几倍杠杆，然后一天暴富，你就不适合看我这个节目了。因为我不会教大家怎么短期内一把梭哈就暴富。但是我会陪伴大家几十年后，慢慢的大家都一起富。你你要有这种延迟满足的能力，你才能跟着我一起走下去。我只希望陪伴大家一路到最后，我们那个会员群里现在已经有很多很多朋友，最近会员增长了很多。我一直跟大家说，我们一起陪伴30年，30年后我组一个夕阳旅行团，我们全世界花钱去，因为钱会多到花不光。真的就是这样。但是你不要来问我明天股价是涨还是后天涨。我给大家讲的都是行业逻辑、宏观逻辑、基本面这些东西，怎么去看这个公司好还是不好，已经实现了利润和没有实现利润，龙头公司和这些个PPT公司，我们要怎么选标的。我教大家的都是最稳健、最安全的投资方式。我从来没有教过你短期怎么样一把梭哈就赢。当然还是有一些朋友会去炒短线，那我不反对。但是我觉得就是说，其实一旦你玩过短线以后，多玩几次以后，成熟了以后，几年以后，你会发现还不如当初听我的。真的，时间一定会证明我这样的博主是有存在的价值的。因为我会陪你慢慢变富，明白吗？而且我会告诉你，所有让你一夜暴富的都是假的。你会发现怎么钱怎么来的快，怎么就去的快。只有慢慢变富才是真理。这都是我们经历了很多年的挫折以后，得出来的人生经验。然而你没有经历过，所以你无法认同我。你自己去磕磕绊绊走过几年的人生，你就会慢慢醒悟。如果你20岁就能够明白我讲的这个道理，然后听从我的建议，一起慢慢变富，那你绝对跑赢你的同龄人。我还是那句话，管短期股市的跌跌涨涨都是很正常的。一天资产暴跌50%，连巴菲特都经历过，熔断好几天，我们都经历过。所以有什么好那个呢？我也是个老油条了，做节目做了这么多年，每回只要资本市场有点波动，我就会收到各种朋友的制裁。不过没关系，我能给你们提供情绪价值，也是我存在的意义。但是我相信明年你再来看我今天的节目，你就会发现我讲的好像也是对的。我对这个行业的判断，以及未来这个人工智能给我们这个社会带来的变化，以及年轻人为什么要搭上人工智能这趟车，我讲的好像是有道理的。真的包括我去年我讲，我去年9月份的时候做了一期A股的直播嘛，你今天去看，我讲的都是对的。因为我跟你讲的都是长期的这种操盘思路，我从来不会给你判断明天怎么样，后天要怎么样。那我就神仙了，我要有这个本事，我今天每天在这里卖课，一人500美金，我相信很多人来买我，因为我准确的告诉你明天能够涨还是跌。没有一个博主有这功能的，如果有个博主跟你说我短线盈率100%，纯粹骗你。你持仓你怎么能变得这样？川普可能是可以的，除了川普没有人会说我短线操作能力100%胜，全是骗子。不好意思这样也不对，人家有一些同行人家确实靠这个赚钱，我不能说死。大家要炒短线就去找那些教你炒短线的博主。 ### 个股分析与投资建议 我一直说，英伟达如果你们没有建仓176，可以建仓。像我这么勇敢的博主你去哪个？人家要是对爱惜自己的羽毛，从来不会跟你说，你不要你不要剪长度，这正面的观点是怎么样，反面的观点怎么样，我不谈我的观点。为什么？我谈我的观点不可能不被骂的。但是我不怕，因为我这个人做事出于本心，我对大家是真诚的。我愿意分享我的观点，哪怕我的观点是错的也没关系。我只要能够提供一些观点，带给大家一些思考，我们做一些逻辑思维的碰撞，那么对我们大家彼此都是有利的。所以我不介意把我不足的一面暴露给大家，明白吗？我不是来做一个圣人完人的，我只是来做一个跟大家真心交往的投资朋友这种位置。所以你们不要把我当一个神，你就把我当一个平常的朋友来看待就行了，我们互相交流一些观点。所以我非常愿意告诉大家我真实的想法是什么，因为我不怕犯错。我就认为如果你现在没有英伟达仓位，你想要上这趟车，176可以加仓。这个位置是它短期而目前支撑。当然它如果跌破了，你再逐步加仓就好了。建仓没有一下就建在最低点的，炒过股票就知道，谁能那么神仙？只能是低一点抄一点，低一点抄一点，我们都一直是这么过来。所以如果你没有仓位的，你可以在这个位置开始建仓。这是我自己的观点。而且我跟大家说过，我想要买一点台积电，但是我会在260块左右买。这个也是我自己的一点观点，你们也可以看是不是要在这个位置加仓。但是我因为仓位现在是很多的了，所以我有买没买的，我就会把价格是定的稍微低一点。但是如果你一点仓位都没有，你想要上车，那么趁着跌的时候，你就先买一点，比如说270，我先买一点，等到跌下来我再买一点，你要一步一步来。所以每个人投资的这个节奏是不一样，我们的需求是不一样。所以你可以来问我，我也会大胆的给出你我的标准。但是错了你不要来骂我，因为我这么勇敢的博主，这么敢于告诉你的博主很少了。因为我不怕犯错，大家明白吗？我们都不是完人，不要怕暴露自己的缺点。我很乐意暴露我的缺点给你们，如果你们能够帮助我指正，那只会让我进步。那我明天的节目能做的比今天更好，这就是人在积极正面的成长的时候应该有的正确的心态。 加仓英伟达还是特斯拉？我告诉你，特斯拉现在可能如果是我的话，我要买的话，我可能300块才会买。真的对我自己是这样。因为我觉得特斯拉短期内我没有看到有好的上车机会，400块对我来说还太贵。就我自己的想法，我不太敢买。因为特斯拉上下波动太厉害，特斯拉40%的股票都在散户手里。所以为什么空头以前总盯着它，结果散户仓位太高。所以大家如果那个特斯拉我是看不准，你要是非得问我什么时候能上车，那我告诉你，我上车的时候100块。那我说了也没说那不可能跌回100块了。所以你看那个英伟达倒是可以看，因为什么？因为英伟达的基本面它比特斯拉好多了。它的现金流好的不得了。它那176跌不下去。所以你要是要开始建仓，176可以先减一点。我都给大家说过这个逻辑的。我身边没有人炒短线的，我朋友都跟我一起炒长线的。炒短线的都是一些观众，经常要来问这问那。但是我说过，虽然他们是炒短线，我相信过个几年炒个几年他们就会明白短线炒不赢长线。我的确是300买特斯拉。120买，180卖特斯拉，因为他180卖，有点这个价位买的，有点我觉得有点太低了。 软银为什么会清仓英伟达？我以前讲过了，这是机会成本的问题。他短期内他需要筹措资金投到OpenAI去。那么他觉得英伟达毕竟现在在高位，这不是说英伟达这公司就不好了，明白吗？只是因为他觉得上涨空间呢，可能不如别的小公司来的。人家是做投行，人家是做这个科技投资的，跟我们散户的逻辑不一样。人家能买那个原始股，你能买吗？所以你不要用他们的这种投资观点，投资理念套在我们自己身上。我们要结合我们自己的实际情况。很多人都学巴菲特，但巴菲特囤了那么多现金，他照样不愁。为什么？人家几千亿现金，当你有几千亿的时候，你也不想要再去冒险了。所以我们每个人不一样，所处的位置不一样。 比特币可以补一点仓吗？我有补，我跟大家说过，我会把比特币放在我仓位的5%左右。然后现在挖个矿成本都94000，那跌下来为什么不买啊？我就是觉得比特币又不可能归零呢。什么量子计算什么的，不可能突破比特币的算法，否则今天比特币已经变0了。大家明白，市场都会提前对这些信息进行消化的。如果真的量子计算能够破解，早就比特币变0了。所以不可能了，想想明白就好了。量子计算这个东西现在还是个饼。 Meta我不看好。Meta非常不看好。我坚决不会买这个公司。当然我不会去做空它，因为它本身还是有一些现金流，老的业务做做还行。Meta这公司在我看来就是没品，巨烂没底线。你看那个扎克伯格被爆出来，脸书上多少广告是诈骗呢？百分之多少来着？10%以上吧，全是诈骗。诈骗广告你都接，你这品啊，为了赚钱没有任何底线。而且搞什么元宇宙，扎克伯格毒性太大。我不喜欢这样的CEO。这个风格我不喜欢。我喜欢老黄这样的CEO。可能因为他也是华人嘛，我们华人的优点你在老黄身上都能看出来。缺点那就不用说了，缺点太多了。但是华人少数一些优点你在老黄身上都能看出来。六边形战士，又勤劳又能干，又稳健又踏实。考100分，天天都考100分。这么努力能干的CEO，你却觉得他要把英伟达搞黄。那别的公司，那CEO就更更加没法比了。他已经已经做到六边形战士，他自己也很委屈，我都已经每次考100分了，你们还要对我有这样的不满，那我到底还应该怎么努力？说实在人家已经有这么多钱，人家为什么拼命要把公司做上去？那退休好了。那已经有这么多钱，钱几辈子也花不光了。那不就是因为人家是有理想的吗？人有了钱以后，这不是说就就躺平了。这是因为我们现在没有钱。当你有了钱以后，你有追求的东西就更多了。你看马斯克，他说钱对我一点都不重要。那在他的位置，当然他可以这么说。那我们觉得神经病。所以我们站在不同的位置，看到的世界是不一样的。所以我觉得黄仁勋真的是所有CEO里面最六边形战士。包括他的私人生活，你去看没有任何一点污点。所有的合作伙伴，没有一个说他不好的。那你都已经做到这样了，还想怎么样？所以我说我们华人优点是不多的，但是所有的优点你都能在黄仁勋身上看到。所以为什么我对他特别喜欢？我就是觉得他真的是能够少数几个把我们华人形象和口碑扭转的CEO。这么好的CEO，我们为什么要去制，要去要去给他制造绊子呢？我们为什么不支持他一把呢？我们的形象那么糟糕，我们好歹有几个人出来给我们改变一下形象，多好。所以我为什么喜欢英伟达，喜欢那个台积电？因为我觉得这真的都是华人之光啦。这么好的公司，我们应该要支持他。我以前很早的时候我就买过台积电，当时我就是属于捐款性质的啦。我真的是处于喜欢这个公司，喜欢华人世界的就台湾的这种对世界的贡献，想要只要稍微尽一点我的绵薄之力。我都讲过的。所以人有时候要有一些情怀，但是你不能把屁股坐歪了。 币圈的股不太建议碰。我说过了，币圈大起大落，而且币圈除了比特币，没有什么币是有价值的。只有比特币是有价值，其他全是垃圾。我一直是这个观点。所以我只囤比特币。我那什么以太坊什么我都不投，因为我觉得以太坊跟科技股没什么区别。整个逻辑只存在就是就是就是价值的，就是比特币嘛。给大家讲过的，它确实有它存在的价值。这是它的逻辑，它这个它这个规则决定的。其他的币全是垃圾。 小公司还没获利，但手上现金充足，前景看好，能投资吗？哪家小公司要单独来看。到时候你发过来我看看好不好，我可以帮你看看。那请问还有什么美国个股可以接？那你就看基本面好的公司嘛。你要是想要稳健一点，那你就伯克希尔哈撒韦、Costco、沃尔玛，这些最防御了。但是你要想要大涨是不可能。那你想要博一点科技股的仓位，你就买谷歌、英伟达，什么这七巨头，都可以买。他们明年都会涨的啦，都会涨的。 Coinbase就有价值吗？有价值。但是它会受到这个币圈的拖累。我一直讲过，Coinbase在我看来整个币圈经营思路上，对公司经营理念是没有方向问题的。CEO的这个方向也很对，在我看来都做的挺好的。反正他唯一的风险就是跟币圈的牵连太大了。所以呢容易受到币圈的拖累。但是如果你觉得币圈不会消失，那么Coinbase是有价值的公司。 好，那今天就到这里吧。我们下礼拜再见。这个周末，希望大家能够过得愉快一点。拜拜。