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author: 北美王路飞
date: '2026-11-05'
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speaker: 北美王路飞
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  - arbitrage
  - mergers-and-acquisitions
title: 華爾街內線交易雙雄：萊文的擴張與西格爾的逃亡
summary: 1980年代中期，華爾街內線交易核心人物萊文與西格爾走向不同道路：萊文跳槽德崇並極力討好博斯基，透過多次洩密牟取暴利；西格爾深感恐懼並試圖退出，卻受困於博斯基嚴密的紀錄與掌控。
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  - 萊文
  - 西格爾
  - 伊凡·博斯基
  - 威爾基斯
  - 弗里曼
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  - 德崇證券
  - 基德皮博迪
  - 高盛
  - 拉札德
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  - 財富
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### 兩份年終支票與不同的抉擇

1985 年的最後幾週，類似的場景在紐約的兩個不同的辦公室上演。第一次是在德崇證券，併購部門主管把萊文叫到辦公室，對他讚不絕口，並說：「我給你一筆交易，我就能安心了。」他停頓了一下，心想他即將說出的數字肯定會超出萊文自己的預期。他說：「你今年的獎金是一百萬美元。」萊文站起來說：「這簡直是侮辱。」然後他走了出去，甚至懶得關門。

第二個辦公室在基德皮博迪，德努齊奧把西格爾叫到那裡，告訴他一個數字：210 萬美元現金，幾乎是去年的兩倍。西格爾是這家百年老店的頂樑柱，這筆錢是公司表達感激之情的方式。西格爾很不高興；他感到絕望，對老闆說：「拉爾夫，我撐不下去了。我不能成為公司唯一的支柱；一天只有 24 小時。」

你看：兩份年終支票——一份感覺被怠慢，憤然離職；另一份卻拿到雙倍薪水，然後說：「我再也看不下去了。」我們之前提到過這兩個人；西格爾採訪了萊文，之後更加討厭他了，然而今年，他們倆卻在做同一件事：向同一個人的帳戶提供資訊。那個人就是我們之前提到的伊凡·博斯基。

### 衝進網絡與絕望逃亡

在上一集中，我們談到了西格爾在廣場酒店大廳從博斯基那裡拿到 15 萬美元現金；本集講述了該事件發生後的兩年，追蹤了兩條不同的發展道路。

萊文的策略是衝進網絡；1985 年 2 月，他跳槽到德崇證券，他的首要任務不是業務，而是想辦法讓博斯基接聽他的電話。之前，博斯基甚至不知道他是誰，但現在，他每週給博斯基打 20 次電話，什麼也不求，只是提供信息。

而西格爾則走上了一條絕望的逃亡之路。1984 年夏天，《財富》雜誌的一篇文章以黑白照片明確地將博斯基和基德·皮博迪聯繫起來。讀完雜誌後，西格爾立刻發誓，這就是結局；他打算與博斯基斷絕一切關係。他開始不再接聽那個男人的電話。一個拼命想擠進博斯基的圈子，而另一個則拼命想從中脫身。

你可以看出，博斯基的圈子就像一座堡壘。在這一集中，我想談談博斯基的遊戲只有一條規則，這條規則博斯基非常清楚，但當時兩人都沒能理解。

### 納托馬斯交易的暗號與算計

規則是，在這個遊戲中——讓我們回到 1983 年的冬天，從西格爾走出辦公室的那一刻開始。

1983 年 1 月，紐約市中心。西格爾走出基德·皮博迪公司，朝著博斯基的公司方向走去。他現在拒絕在電話裡談論這件事，因為博斯基一直在吹噓他在高層的人脈，以及那個負責送錢的怪人。西格爾懷疑他的通話可能會被錄音，所以他使用了「我們去喝杯咖啡吧」這樣的暗號，意思是見面。

他在水街上來回踱步。正值隆冬，紐約街頭空無一人；紐約的冬天真的很冷。他心想，如果我遇到熟人，我該如何解釋這件事？博斯基從 5 號樓大廳出來，快步走了過去。兩人拐進一條較為僻靜的街道，朝著東河走向。南街海港以南的地區基本上是荒無人煙的。兩人壓低聲音交談，不時回頭張望。

西格爾解釋說，基德有一位客戶，一家化學公司，想要收購一家名為納托馬斯的目標公司。雖然尚未最終確定，但可能性很高。請注意，這種情報與我們之前討論的那種情報不同。我們之前討論的情報是關於在交易宣布前夕進行購買的；這一次，西格爾教了他另一個訣竅：提前幾個月做好準備工作。

這有兩個好處：
- 首先，它規避了監管——如果你提前六個月購買了股票，誰會懷疑你正在進行內線交易？
- 另一個目的是幫助西格爾自己的客戶。博斯基一買入，股價就發生了波動，目標公司頓時慌了神，意識到肯定有人在盯上他們了。到那時，當西格爾的客戶與他們洽談收購事宜時，目標公司就更願意進行談判了。

那是西格爾的小計謀。他把博斯基當作工具——一個用來削弱目標公司的工具——認為自己才是利用博斯基的人。1983 年 3 月，這家化工公司資金短缺，幾乎導致交易失敗。博斯基正要逃跑，但西格爾告訴他：「你幫我留著它。」到五月，交易就完成了。西格爾查看合併文件時發現，博斯基持有超過 80 萬股。光是這筆交易，博斯基就賺了 480 萬美元，西格爾心想：「太好了，今年的獎金已經定下來了。」

### 萊文對圈子成員的控制

遊戲內容一樣，但換了個玩家，感覺就完全不同了。1984 年中，威爾基斯正在他的拉札德辦公室接聽電話；一大早，又接到一個電話——不用猜也知道，是萊文打來的。萊文說：「我們今天不去上班了。」威爾基斯回答：「丹尼斯，你知道我做不到。」「好吧，那我們吃午飯吧。」

他們當時去的那家餐廳是紐約最難預訂的餐廳，現在它已經變成了一艘停泊在布魯克林岸邊的船。當時，紐約富人的消費趨勢是什麼？他不是要去劇院，在餐廳裡有人看到他。萊文很喜歡這樣做，他用自己的零用錢去預訂最好的桌子。

威爾基斯剛坐下，萊文就說：「我是考驗你的忠誠度，你得付帳。」威爾基斯點了點頭；他覺得自己別無選擇。然後，萊文開始閒聊，談到他的妻子以及雷曼公司如何歧視他。當時，威爾基斯剛開始享受紐約的生活，他去聽歌劇、逛書店，但萊文卻潑了他一盆冷水：「如果你什麼都買不到，那就別想了。」

白蘭地送來之後，萊文終於開始辦事了。沃利太優秀了，高盛的那位也太優秀了。威爾基斯坐立不安；他知道自己最近沒有做出任何貢獻。萊文從一條情報中獲得了超過 60 萬美元，從另一條情報中獲得了超過 80 萬美元——威爾基斯呢？萊文說：「我一直在關注；這是高盛的，這是沃利的。威爾基斯，你賠錢了。」

威爾基斯當時在想什麼？一陣焦慮情緒；他害怕的不是錢，而是自己會成為萊文可以拋棄的人。看看這種關係；這已經變得有些病態了。萊文顯然是在威脅他，但威爾基斯把萊文視為自己最好的朋友。這場遊戲將他們兩人聯繫到了其他人無法企及的深度，威爾基斯甚至承認他喜歡這場遊戲——內幕消息帶來的緊張感和消息公佈後股價飆升的刺激感。金錢成了次要的；他帳戶裡的利潤基本上分文未動。萊文最後還是給他留了一條後路：「我需要有人幫我記錄這些交易；你的記憶力有時讓我擔心。」

### 兩種不同的內線情報哲學

威爾基斯回到拉札德，決心為萊文爭取更好的交易。事實上，雖然西格爾和萊文都向博斯基提供了內部消息，但他們的方法完全不同。

西格爾的提供是有預謀的；他只提供了一小部分，把剩下的都藏了起來。他之所以促成納托馬斯交易，是因為這對他的客戶有利。後來，對於一家陶瓷公司，他確信自己的防禦設計會成功，所以他建議博斯基不要收購。博斯基還是買下了，賺了 400 萬美元，這讓西格爾懷疑博斯基肯定還有其他情報來源。在西格爾看來，這是一種諮詢關係；他收取資訊費，自己訂的價格是 25 萬或 40 萬。他覺得自己掌握著主動權。

而萊文提供給博斯基的資訊卻沒有任何底線。他曾告訴威爾基斯，這項運動是最神聖的制度。他並沒有單純用資訊換取金錢；他用資訊交換一切——換取朋友的忠誠、老闆的高度重視，以及確保博斯基會接聽他的電話。可以說，當時對萊文來說，博斯基就像女神一樣，而萊文則是痴迷地追求她。

1984 年 3 月，博斯基的財政年度結束。前一年他虧損了 1370 萬，但今年他賺了 7650 萬。這位最初在底特律賣冰淇淋的男子搬進了第五大道 50 號，那裡曾是伊朗國王基金會的辦公地點。辦公室裡鋪著白色地毯，牆壁是白色的，走廊是大理石的，他的辦公桌上有一個巨大的屏幕，屏幕被分成 16 個網格——每個交易員一個網格——他甚至可以看到什麼時候有人去洗手間。

### 重新拉攏賴希與珠寶公司操縱

事實上，萊文真正關心的人是賴希。正如我們之前提到的，賴希在 1982 年底辭職了，甚至不接電話。萊文聽從了威爾基斯的建議，沒有給他壓力。直到 1983 年 11 月，在一次交易慶祝會上，萊文走到賴希面前，當著同事們的面對他大加讚揚，聲稱如果沒有賴希，這筆交易永遠不會發生。當時賴希感到非常榮幸，聚會結束後，萊文把他拉到一邊，低聲說：「我們應該重新聯繫。」

當時的賴希正處於最脆弱的時期；那一年他為客戶計費了 3000 小時，但年終評價卻非常苛刻，指責他耍大牌。他怒不可遏，發誓要在 1984 年成為合夥人。當時，他的婚姻出現了問題，那麼萊文做了什麼呢？他跟他談起自己的婚姻，說：「威爾基斯不夠欣賞你。」賴希最終改變了主意，用當年招募威爾基斯時用過的同樣策略，回來了。

1984 年春季，賴希為萊文帶來了六筆交易。其中規模最大的是“Jewel Companies”，一家芝加哥連鎖超市；賴希說有人準備以每股 75 美元的價格收購該公司。萊文投入超過 300 萬美元購買了 75,000 股股票；他以前從未在一筆交易中投入如此巨資。

然後，什麼事也沒發生。股價紋絲不動，萊文開始焦慮。他和威爾基斯想出了一個計畫：如果新聞不主動找上門來，他們就會自己製造新聞。威爾基斯匿名致電《芝加哥論壇報》，聲稱珠寶公司正在洽談收購事宜。記者問公司董事長，董事長說：「這純屬胡說八道；我非常生氣。」這條線索最後沒有發表。

幾天后，威爾基斯再次來電，這次提供了更多細節：兩位公司董事長在丹佛的一家酒店秘密會面。記者核實後發現屬實，於是便發表了報道。華爾街股市瞬間暴漲，所有人都爭相搶購。一個月後，兩家公司宣布合併。萊文透過這筆交易賺了超過 120 萬美元，這是他進入遊戲以來最大的一筆收益。

你可以看出萊文的水平和博斯基之間仍然存在差距；博斯基一次性賺了數千萬美元。還記得我們之前提到過，萊文的夢想是今天就能閱讀明天的報紙，從而預測未來嗎？到了這個階段，他已經不再讀書了；就像我們的唐納德·川普一樣，他自己撰寫明天的報紙，川普自己繪製圖表。

至於賴希，在那年八月他最後一次提供線索後，他走在街上，對萊文說了三個字：「這不對勁。」他說，每次提供情報時，他都感覺想吐。萊文說：「你的帳戶裡有 30 萬，你想要嗎？」賴希說不，絕不再犯。幾週後，賴希成為了合夥人。賴希離開時雙手乾淨，至少他是這麼認為的。

### 德事隆調查與萊文的膨脹

萊文的情況則恰恰相反；他第一次與監管機構發生衝突，並意識到他們是容易對付的目標。

這一切都始於一家名為德事隆（Textron）的大公司。威爾基斯從拉札德公司拉來了一位年輕的分析師，而這位分析師恰好正在秘密進行對德事隆公司的收購。萊文購買了 51,000 股，威爾基斯購買了近 30,000 股。華爾街總是會洩漏訊息，但德事隆的股價在公告發布前波動如此劇烈，以至於美國證券交易委員會拉響了警報。

他們立案調查，但會抓到誰呢？萊文。因為他做了一件蠢事：買進股票後，為了在雷曼兄弟面前顯得自己很聰明，他跑去跟老闆說：「我有內幕消息，有人要收購德事隆，」甚至還讓老闆打電話給德事隆的 CEO 給他通風報信。美國證券交易委員會調查時，這位執行長說：「那是我第一次聽說這件事，就是接到雷曼兄弟那兩個人打來的電話。」

傳票到了。1984 年 11 月 14 日，萊文在宣誓作證之前，問他的老闆：「我應該說實話嗎？」他的老闆震驚了。「當然！你發過誓。如果你說謊，就會被關進監獄。」

所以，他說了什麼？萊文編造了一個故事。他聲稱有一天，他坐在德事隆候車室裡，無意中聽到兩個穿著細條紋西裝的男人在交談，提到了幾個名字和「羅德島煙火」。根據這幾句話，他推斷出這是一場收購。美國證券交易委員會的律師知道他在撒謊，稱這是他聽過的最蹩腳的藉口，但沒有任何證據。他們無法追蹤萊文的交易或他的海外帳戶，因此該案被結案。

萊文回去後向威爾基斯吹噓說，SEC 的那些傢伙太軟弱了。這次與監管機構的接觸並沒有嚇倒他；這讓他覺得自己所向披靡。他開始肆無忌憚地花錢，儘管他曾為自己的圈子制定了規則，要求他們不要隨意揮霍，以免引起懷疑。他為自己買了一輛寶馬，說是送給妻子的禮物，還順便買了鑽石項鍊和畢卡索、米羅的藝術品給父親。

1984 年，他三度從巴哈馬一家銀行提領現金，每次都是 100 美元面額的鈔票，總共花費了 49 萬美元。他最大的一筆消費是花費 50 萬美元在公園大道購買了一套公寓，然後又花了 5 萬美元進行裝修；只需按下床邊的按鈕，電視機就會從櫃子裡升起來——這在當時算是相當先進的技術了。年底，雷曼給了他 50 萬美元的獎金，他看到後的反應是：「這遠遠不夠。」

### 西格爾的恐慌與間諜式交接

萊文的目標是更大的賭注，而西格爾則朝著相反的方向前進。

1984 年 7 月下旬，博斯基打電話給西格爾，說《財富》雜誌即將發表一篇關於他的文章，其中提到了他與基德·皮博迪的關係。西格爾勃然大怒：「這太糟糕了。這對你不好，對我也不好。」然而，博斯基卻十分冷靜，他說：「你反應過度了，兄弟。這只是對《洛杉磯時報》的那篇報道後續跟進。」西格爾更加驚慌失措了；他甚至不知道《洛杉磯時報》的那篇報道！

8 月 6 日，雜誌發行後，西格爾衝到報攤買了一本，翻到文章深處的一段，文章大意是說博斯基的競爭對手們正在竊竊私語，談論他驚人的時機把握，有傳言說他專門針對基德·皮博迪和第一波士頓的交易。他感覺自己彷彿暴露在眾目睽睽之下；他最害怕的就是他和博斯基的關係被發現，而現在，這段關係竟然被刊登在了全國發行的雜誌上。

然後，弗里曼打來了電話——弗里曼是高盛套利部門的合夥人，西格爾幾乎每天都和他通電話。弗里曼說：「你得小心點。有傳言說你和博斯基走得太近了。」西格爾脫口而出：「我已經很久沒跟他說話了。」他發誓，目前的康乃馨交易將是最後一筆，他將徹底與博斯基斷絕關係。

但到了年底，他還是回到了那家熟食店。他向博斯基索要 40 萬美元，聲稱他還需要錢進行裝修；博斯基立即同意了，然後提出了一個新的賠償方案。

1985 年 1 月 9 日上午 9 點整，在第 55 街和第一大道拐角處的電話亭。你拿起聽筒，假裝打電話，送錢的人站在你身後，把箱子放在你左腿旁，然後走開了。西格爾覺得這整個場景就像一部三流間諜電影裡的情節，但他還是去了。

他早成就到了，坐在街對面一家咖啡館的窗邊，看著那個穿著黑外套、提著行李箱的男人在小廣場上踱來踱去。然後，他發現另一個人——半個街區外，一個膚色黝黑的男人來回踱步，眼睛緊緊盯著送錢的男人。西格爾的腦海裡突然充滿了博斯基那些不祥的話語，他想：「他們要殺了我；他們會派人從背後接近我。」他喝完咖啡，付了賬，然後離開了，把裝滿現金的手提箱留在了廣場上。

那天清晨，博斯基打電話問：「情況怎麼樣？」
西格爾說什麼都沒發生。博斯基問為什麼。西格爾說不只一個人，有人在監視。博斯基說：「當然，每次都有。我必須確保他們把錢交上來。」

西格爾驚呆了。博斯基甚至不信任自己的信差。博斯基堅持要再去一次：「我已經拿到錢了；不去就太浪費了。」西格爾拖延了幾個星期，但最後還是去了。這次一切順利。至於錢，雖然不夠，但他隻字未提。

他告訴自己這是最後一次了；我不想再這樣生活下去了。他開始不接博斯基的電話，即使接了，也很快掛斷。沒多久，博斯基就明白了。有一天下午，當西格爾再次試圖掛斷電話時，博斯基的聲音突然低了下來，聽起來真的很受傷：「怎麼了，馬蒂？」「你不想再跟我說話了嗎？」「你不會再打電話了嗎？」「我再也見不到你了嗎？」「你不愛我了嗎？」西格爾以為掛斷了他的線索，但一切遠未結束。

### 基德皮博迪的套利部門與高盛的資訊網

儘管外表光鮮亮麗，但這家擁有百年歷史的公司基德·皮博迪實際上一直在虧損，其零售經紀業務每年虧損 3000 萬美元。老闆嚴格遵守規定，禁止使用公司資金進行交易，但到了 1984 年 3 月，公司再也堅持不下去了，秘密成立了一個只有兩個人的套利部門。其中一位是威格頓，一位資深交易員，他在這家公司工作了半輩子；另一位是塔博爾，一位剛從耶魯大學畢業的新人，他以前從未做過套利交易。

老闆告訴西格爾擔任他們的顧問，但不要告訴任何人。西格爾聽到這話，只能獨自嘆了口氣。在他們的第一筆交易——海灣石油公司——中，他憑藉自己的判斷力讓他們買入，賺取了 270 萬美元，公司裡的每個人都稱他為套利天才。

對於第二筆交易迪士尼，弗里曼說股票不錯，所以西格爾讓他們大量買入。結果，史坦伯格接受了綠色勒索而離開——這實際上是在勒索迪士尼——股價暴跌，損失比他們在海灣石油公司賺的錢還多。當西格爾在克利夫蘭機場聽到這個消息時，他完全驚呆了。

幾天后，他漫不經心地問弗里曼：「高盛支持的對大陸集團的收購會成功嗎？」弗里曼回答說：「沒關係，反正它們都會賣出去的。」西格爾掛斷電話，眺望康涅狄格州的海岸線。他知道這是內線消息，但他同時也知道，只要他不利用它進行交易，就不會有事。他命令威格頓和塔博爾進行買入，該公司最終建立了價值 2500 萬美元的部位，這是該公司歷史上最大的部位。

老闆把他叫到辦公室，他當時汗流浹背，老闆問道：「你怎麼敢這樣做？」西格爾說的是實話：訊息來自弗里曼。老闆只說了一句話：「保護好自己。」之後，他再也沒有問過那個部位的事。

### 萊文進入德崇與 ANR 豪賭

時間來到 1985 年春天。在紐約，萊文和西格爾正在做著截然相反的事。

萊文於 2 月 4 日開始在德崇證券工作，並獲得了 75 萬美元的保底獎金。第十天，他用公用電話撥打巴哈馬的電話，購買了 145,000 股 ANR 股票，並將帳戶中的全部 700 萬美元都押在了這筆交易上。這是他的新雇主德崇證券首次利用垃圾債券進行收購，而他是收購團隊的一員。

然後他做了一件以前做不到的事：博斯基終於接了他的電話。在此之前，博斯基甚至不知道萊文是誰。萊文曾匿名向博斯基寄送竊取的文件，但現在，身為一位明星，博斯基的電話終於開通了。萊文每週打 20 次電話，不求任何回報，洩露了 ANR 的每一個秘密步驟，而博斯基的地位隨著每一次爆料而提升。

最終，博斯基獲得了 ANR 9.9% 的股份，這些股份是幾個月來陸續買入的。萊文覺得事情已經夠了，兩人在哈佛俱樂部見面討論了分成事宜。萊文是一位天生的談判者；條件是：如果情報能幫助他獲得新的部位，他將獲得 5% 的報酬；如果博斯基已經有了部位，他將獲得 1% 的報酬。博斯基還加了一條款：如果他的情報導致虧損，那麼他的分成將會被扣除。

這筆交易比西格爾談判的協議糟糕得多，但萊文還是回去向威爾基斯吹噓了一番。他聲稱博斯基想給他 100 萬美元現金，但他拒絕了，並表示他寧願博斯基欠他錢，也不願被他真正控制。威爾基斯說：「這不像你會說的話。」

與此同時，西格爾正在塔爾薩機場的一個電話亭裡；這筆套利交易是對一家公司的一次巨額押注，結果市場突然恐慌起來。電話那頭的威格頓和塔博爾都快瘋了。西格爾不敢直接打電話給弗里曼的辦公室，所以他請秘書幫他轉接。弗里曼說：「別擔心，我們反正都會買的。」就憑這句話，部位保住了，這筆大交易也敲定了。西格爾掛斷電話，興奮地從機場打了電話給他的老闆。他把一切都告訴了他，老闆似乎很高興；西格爾感受到了老闆的認同。

至於萊文，ANR 的交易成功了，他賺了 140 萬美元。

### 納貝斯克收購與掠奪者舞會

三月份，高盛聯絡人又提出了另一筆交易。今年四月，拉札德公司的一位初級分析師也發了消息。到了五月份，希爾森雷曼的索科洛夫帶來了迄今為止最大的一筆交易：雷諾茲將收購納貝斯克。5 月 6 日，萊文再次孤注一擲，買了 15 萬股股票。

不到一個月後，雷諾茲宣布了這筆收購，萊文光是這筆交易就賺了 270 萬美元。他邀請威爾基斯去牛排館慶祝。幾杯酒下肚後，萊文就控制不住自己了。他說：「我們圈子裡現在多了一個新成員，博斯基。我告訴了那個老德國人。」威爾基斯的刀叉停了下來。他無需詢問那位德國老人是誰；他很緊張。

引進像博斯基這樣的大人物，意味著將他們的小圈子推向了一個全新的高度——一個更容易被注意到的高度。萊文說：「別擔心，我們從那個老俄國人身上榨取的東西，比他從我們這裡得到的要多得多。」威爾基斯一句話也沒說。

你看，當時萊文正處於事業的上升期，他在德崇證券的上司把他當明星一樣對待。1985 年，他第一次參加了 Predators' Ball（掠奪者舞會），德崇證券的人把他介紹給了滿屋子的大客戶。他最終與博斯基本人握了手。但那天晚上，萊文一再向威爾基斯提及的那個人不是博斯基，而是台上正在演講的那個人——英法商業巨頭戈德史密斯。

這位巨頭究竟是誰？在早期的企業掠奪者中，他是少數幾個真正擁有連貫理念的人之一。他鄙視臃腫的歐洲企業集團，透過利用市場和惡意收購，他建立了一個橫跨歐洲和美洲的商業帝國。

萊文對這一切都毫不在意。他真正關心的是戈德史密斯有妻子、前妻和情婦，而且他曾經帶著這兩個家庭一起度假，乘船往返於兩個半島之間。就像貝佐斯帶著他現在的妻子和她的前夫一起去度假一樣。他擁有這一切：曼哈頓的豪宅、大理石地板、古董家具，以及從倫敦和巴黎到撒丁島和巴貝多等地的房產。萊文甚至專門去巴貝多度假，只為一睹莊園的風采，回來後還模仿了對方的舉止。威爾基斯認為萊文的表演有點荒唐，但至少比他平常馬虎的表現好一些。

在這次會議上，他們還達成了一項協議，支持戈德史密斯收購舊金山造紙巨頭克朗澤勒巴赫（Crown Zellerbach）。上司讓萊文負責團隊，萊文覺得他離那座宏偉的豪宅又更近了一步。

Crown Zellerbach 不想要這場收購，所以他們找到了一位「白衣騎士」——也就是一位友好買家介入——巴菲特曾多次扮演過這個角色。另一家造紙公司 Mead 出價每股 50 美元，同意收購股份，這樣大家都可以退出。

萊文先前已持有 Crown Zellerbach 的股票，是透過內幕消息買的。隨著 Mead 的加入，他又致電巴哈馬群島購買了更多股票，總共投入了約 400 萬美元。博斯基也持有大量股份，萊文巧妙地幫助接管了博斯基的股份；他覺得自己留下了深刻的印象。

在 Mead 董事會開會的那天，在豪宅中舉辦了一場慶祝晚宴，並邀請了私人廚師，萊文當時情緒異常高漲。主人看著他，似乎覺得很有趣，而 Mead 的律師洛伊也在桌旁。晚餐吃到一半時，洛伊起身去接電話。

他回來時臉色凝重，說道：「你們大概不會想給我上甜點了；Mead 公司的董事會否決了這筆交易，也沒有白衣騎士出手相救，所以股價肯定會暴跌。你覺得你會作何反應？」
主人說：「看來我只能自己繼續收購了。」他甚至堅持讓洛伊留下來吃完飯。

萊文注意到情況不妙，臉色變得蒼白，情緒也跌落谷底。他找了個蹩腳的藉口離開，跑到公用電話亭，告訴他在巴哈馬的銀行立刻清算他的股份。就在他衝出門口之後，主人在桌邊說：「萊文一定是在打電話給他的經紀人。」全桌人都笑了；沒人當真。萊文成功避免了巨額損失，甚至還小賺了一筆。

最終 Crown Zellerbach 被收購，德崇的主管稱讚萊文工作出色，但巨頭對與萊文的進一步交易沒有表現出任何興趣。莊園的大門緊閉，萊文始終沒能進去。

### 比特里斯收購案與無所不在的洩密

與萊文不同，西格爾當時就站在房間的正中央。他意識到，在這個房間裡，他是最後一個知道這個消息的人。

弗里曼透露，有人正在累積股份，可能會出手，於是西格爾將其轉化為一筆交易，引入 KKR 進行收購，同時擔任顧問。然而，每次會議結束後，弗里曼似乎已經知道了討論的內容。在 KKR 出價之前，弗里曼忍不住打電話詢問他們何時會寄出信件。西格爾回答後，越過了界限，透露了收購消息。

最後，弗里曼打電話來說：「我賣出了 90 份看漲期權，我這樣做對嗎？」西格爾知道 KKR 的最終報價是 92，而弗里曼卻完全猜對了。西格爾說：「我覺得沒問題。」弗里曼發出了一聲呻吟。

透過這筆交易，基德獲得了 700 萬美元的諮詢費，德崇獲得了 5000 萬美元的融資，這筆交易也成為了 1985 年最大的一筆交易——收購 Beatrice，這是 KKR 的首筆此類交易。西格爾是 KKR 的顧問，而弗里曼則利用了他在高盛的人脈關係。

11 月，Beatrice 董事會接受了每股 50 美元的收購要約。接下來發生的事情甚至讓西格爾都措手不及；德崇告訴 KKR：「我們無法以每股 50 美元的價格籌集資金，價格必須下跌。」

這件事到底有多秘密？他們甚至沒有告訴西格爾，然而第二天，紐約上流社會的一位老套利者就拋售了他持有的全部 30 萬股 Beatrice 股票。當天，他與弗里曼進行了交談，然後弗里曼致電 KKR。

1986 年 1 月 8 日上午，弗里曼清算了他所有的選擇權。不久之後，交易所一位綽號「兔子」的老手打電話來說，KKR 的交易出了問題；弗里曼轉身打電話給西格爾，尋求確認。

西格爾無法證實此事，因為他也第一次聽說，而且他還是從弗里曼那裡聽說的。想像一下這個場景：西格爾是 KKR 的投資顧問；是他促成了整筆交易。融資出現問題時，他是最後一個知道的。他打電話確認情況，然後又打電話給弗里曼，說了一句他自認為很詼諧的話：「你對這些事真的很有嗅覺。」

這正是弗里曼想聽到的。當天下午，他賣出了 50 萬股股票和 3,000 份看漲期權。Beatrice 最終將現金部分從 43 降至 40，股價暴跌，弗里曼避免了巨額損失。

西格爾內心深處究竟在想什麼？他心想，這條街上已經沒有什麼秘密了。我自身的洩密事件只不過是更大範圍洩密現象的一個徵兆。整個華爾街，所有投資銀行，其實都是同一個實體；這則消息到處都在流傳。

西格爾其實試圖用這種方式來安慰自己，但他知道一件事：每次他越過那條線時，他都完全清楚這一點。他從未感到困惑；每一次，都會突然湧起一陣愧疚和恐懼的刺痛感。

### 幻想洗白與難逃的帳本

西格爾萌生了逃跑的想法後，他做了一件事：他秘密安排在上東區的卡萊爾酒店與拉札德銀行的負責人（一位老派的法國人）共進早餐。他坐在一個舒適的小隔間裡，面前擺著一大束鮮花，將他遮擋起來，不被看見。那個人談到像拉札德這樣的老牌公司非常適合像他這樣的明星，並告訴他羅哈廷是如何在那裡一步步晉升的。

羅哈廷這個名字瞬間將西格爾拉回到了許多年前。當時，他只是個初級投資銀行家，被指派與羅哈廷一起參與一筆交易。那天，他第一次相信，總有一天，他可以成為另一個羅哈廷——一個受人尊敬的人，一個在國家危難之際挺身而出、力挽狂瀾的人。但現在，他過著秘密罪犯的生活。

那個想法又回來了：西格爾想離開，想擺脫基德、博斯基、弗里曼，擺脫這些公司，在一家健康、乾淨、有聲譽的公司重新開始。他既有名氣又有才華；他無論在哪裡都能成功。當人們書寫 80 年代華爾街的歷史時，他想成為歷史的中心人物，一位政治家。

西格爾真的以為更換公司就能徹底告別過去。他認為從公事包拿走的錢、那部公用電話以及給博斯基打的那些電話——所有這些都只是基德·皮博迪時代的一部分。這些事情或許只能聽天由命了。

但威爾基斯的一句話完美地回應了西格爾。那一年，威爾基斯去一家新公司面試，需要通過測謊測試。他非常害怕，以至於在前一天晚上全身起了蕁麻疹，從頭到腳都腫了起來。一位同事問他：「你為什麼這麼恐慌？」他說，每個人都做過一些事，每個人都得到了什麼。測謊儀沒有問及內線交易，只問了毒品問題，他通過了測謊，但他卻把那句話脫口而出。

在這場內線交易遊戲中，金錢並不是唯一的因素；還有記錄在案。誰在哪天打的電話，誰買了多少股，線人得到了什麼——博斯基把每一件事都記錄了下來。對於最大的線人，他會派第二個人去監督付款過程，以確認每一筆款項都已到帳。

西格爾想退出，因為他真心相信自己可以辭職，但從帳面上看，他仍然在隊中。