--- author: 睡前消息 date: '2026-03-26' guest: '' layout: post.njk source: https://www.youtube.com/watch?v=yTaCxRgyGqo speaker: 睡前消息 tags: - investment-strategy - infrastructure-assets - economic-crises - brexit-impact - corporate-governance title: 李嘉诚出售英国电网：资本逻辑与时代变迁 summary: 本期节目分析了李嘉诚出售英国电力网络公司股份事件，探讨了其投资时机、与汇丰银行的关系，以及英国经济环境和脱欧影响。同时，节目也对比了不同资本家的经营策略，并提及了对安化黑茶传销和东阿阿胶业绩的关注，以及“马前东工作室”推出的“读懂民国”系列视频。 insight: '' draft: true series: '' category: tech-trends area: tech-engineering project: [] people: - 李嘉诚 companies_orgs: - 英国电力网络公司 - 安吉 - 汇丰银行 - 马前东工作室 - 湖南理想华莱黑茶公司 - 东阿阿胶 products_models: [] media_books: [] status: evergreen --- ### 李嘉诚出售英国电网与投资逻辑 **主持人**: 大家好，二零二六年三月二十二日星期日，欢迎收看一千零三十二期**睡前消息**，请静静介绍话题。二月二十六日，**李嘉诚**旗下几家集团发布公告，宣布出售**英国电力网络公司**全部股份，买家是**法国能源巨头安吉**。李嘉诚通过这次套现，可以回笼大约一百零五亿英镑的资金。英国电力网络是英国六大垄断性电网运营商之一。 **杜工**: 李嘉诚作为一个华人，为什么可以买到英国人的民生基建项目？ **主持人**: 因为李嘉诚选对了抄底的时间，又被英国资本当做了自己人。李嘉诚抄底英国资产的时间是二零一零年，之前的二零零八年，**美国**爆发了**次贷危机**，把全球的经济都拉下了水，华尔街把美国的次级贷款包装成各种的金融衍生品卖到全世界。当时英国的大型银行都重仓持有美国的次贷产品，等到次贷危机一爆发，英国的银行马上出现了巨额负债。在次贷危机发生之前，英国已经有严重的房地产泡沫。从一九九七年到二零零七年，英国的房价上涨了接近百分之一百六十，涨幅甚至超过美国。在房价开始下行之后，银行和房地产公司都裁员或者破产，严重打击了英国经济。二零零九年，英国的GDP是负增长百分之五点八，直到二零一四年，英国经济才恢复到危机之前的水平。 几乎同一时间，英国经济还受到了**欧盟**的双重打击。一九九九年，欧盟发行欧元，规定所有成员国都要使用欧元，利率由**欧洲央行**统一制定，每个成员国货币统一，但是财政独立，可以自己决定花多少钱，发多少债。这就制造了一个漏洞，**希腊**、**爱尔兰**这些经济实力比较差的国家，可以直接挂钩德国和法国的信用，发行低利率债券。等到次贷危机爆发，全世界的银行都要重新审查投资，这些借钱过日子的国家就撑不下去了。希腊最先承认自己为了借钱，长期瞒报财政赤字。希腊的真实赤字率应该是百分之十二点七，政府造假把数据做成了百分之三点七。欧盟随后发现，除了希腊，还有爱尔兰、意大利、葡萄牙和西班牙都还不起债。英国的银行借了几千亿英镑给爱尔兰，同时还大量的借钱给法国和德国的银行，间接投资到了希腊。全世界都怀疑英国的经济会被欧元区拖下水。所以虽然英国没有加入欧元区，但是从二零零八年开始，**英镑**对于美元的汇率开始一路下跌，不到一年时间，缩水了百分之三十以上。英国股市情况更差，**富时一百指数**跌掉了将近百分之五十。当时**英国工党**已经连续执政将近十五年，凭借房地产泡沫一直保持高财政支出，投入大量的基建。次贷危机加上欧债危机一起爆发，英国的公共债务翻了一倍，工党政府被迫下台，换了保守党的**卡梅伦**上台。卡梅伦的竞选口号就是财政紧缩，上台之后大量削减财政支出，同时积极引进外国资本，接手本国的基建工程。同时期还有**中广核集团**入股英国核电站。经济和政治同时动荡，李嘉诚看到了抄底机会，而英国也感谢每一个能够提供现金流的企业。李家的**长实集团**就在二零一零年带头进入英国投资，拿到了英国电网股权。 除了时间点比较合适之外，李嘉诚的个人身份，特别是跟**汇丰银行**的关系也比较适合投资英国。一九九三年，**香港**成立金融管理局之前，没有自己的中央银行，汇丰实际上承担了一部分央行职能，有三家银行负责发行港币，汇丰就是其中一家。同时，港英政府当时的结算银行也是汇丰，整个香港的外汇基金基本上都在汇丰手里。李嘉诚后来能做到华人首富，跟汇丰有很大关系。一九七六年，汇丰银行想要重建自己的总部大楼，当时李嘉诚刚刚做房地产，虽然也有不小的身家，但是对比英资老板还有不少的差距。为了跟汇丰攀上关系，李嘉诚找到当时的汇丰副主席**沈弼**，拿出了一套几乎不赚钱的建设方案，打动了沈弼。之后，李嘉诚只用了两年时间，就给汇丰建好了新总部。之后几年，李嘉诚得到了便利的融资渠道，在香港地产行业站住脚。李嘉诚后来能够成为香港的顶级富豪，也跟汇丰有关系。近代以来，香港曾经有**四大洋行**的说法，这几家企业早先通过鸦片贸易积累了巨额的财富，垄断了香港经济。香港的核心经济资产，比如说货柜码头、电力、零售，基本上都被四大洋行控制。七十年代，从**尼克松**访华开始，亚洲的战争气氛开始缓和，美国从越南撤军，**中国**陆续和**西德**、英国改善了外交关系。香港靠近中国大陆，很快吸引了大量游资，出现了股市泡沫。四大洋行之一的**合记洋行**也在这段时间到处投资。好景不长，一九七四年中东发生石油危机，恐慌情绪戳破了香港股市，合记洋行的股价从四十四块跌到一块，差一点就破产。汇丰当时是合记洋行最大债主，债转股拿到了百分之三十三的股权。但是对于银行来说，长期持有一家实体企业的股份，风险太大，需要找人来接手。所以到了一九七九年，汇丰用六点三九亿港元的价格，向李嘉诚转让了合记百分之二十二点四的股权。这次股权交易，甚至用了后来炒房子的套路。李嘉诚不用一次付清，只需要承担百分之二十的首付，剩余的钱用两年时间慢慢还。所以李嘉诚实际上只拿出了一点二亿港元，就拿到了合记控制权，外加合记在九龙红磡的大块地皮。香港的华人资本第一次拿到了本地核心资源的经营权。完成了蛇吞象的收购之后，李嘉诚继续跟汇丰紧密合作，抄底四大洋行的资产。比如说一九八五年，汇丰又帮助李嘉诚融资二十九亿港元，从**怡和洋行**手里买下了**香港电灯公司**的股份，帮助李嘉诚控制了香港电力市场。同一年，李嘉诚也加入了汇丰董事会，跟汇丰彻底绑定。我们熟悉的香港李嘉诚概念，到这个时候才开始出现。 ### “睡前消息”的内容策略与“读懂民国”系列 **主持人**: 在节目中间，我要给大家炫耀两个宝贝，首先是以前已经拿到的百万粉丝奖牌，然后就是这个刚刚拿到的一万充电粉丝奖牌。几十年以后，我退休的时候，这两个东西我要摆在卧室里面回忆青春。 从二零二五年开始，我们经营策略有点变化。过去替小商品带货，赚一个广告钱给大家发工资。今年我们想换个思路，既然我们的日常工作就是制作内容，那是不是可以把一部分内容直接变成商品销售呢？一万多个付费观众的选择证明，我们这个想法有一定的合理性。如果各位观众觉得睡前消息对于新闻资讯的分析有那么一点意思，欢迎参加我们的充电项目，关注刚刚形成的历史。 中国人均预期寿命七十八点六岁，**中华民国**时代距我们七十五点三年。民国末年的上海小学生**琼瑶**刚刚去世。按照自然规律来说，对民国时代有记忆的中国人不多了。在民国居民老去之前，我们已经要通过文艺作品来了解民国时代了。网上不难找到十里洋场的谍战剧，鸳鸯蝴蝶派的爱情小说，还有唱片转录的酒吧音乐。但是民国有四万万人口，绝大多数人和浪漫的剧情无关，他们也有自己的人生。文艺化的民国在逻辑上就无法和后面的**新中国**对接。 另一种民国叙事来自历史课本，完全站在新时代的视角做宏观回顾。人教版的历史教材八年级上册第五十二页到一百一十六页是民国历史，其中一半篇幅在讲革命战争的胜利，具体当事人的言行全部化作了统计数字后面的零。这并不是民国史，而是新时代的童年履历。但历史并没有预设目的，民国也不是新中国定做的序幕。只有理解四万万民国居民当时的所见所闻所想，新中国的诞生才能被称为人民的选择。所以在民国剧和历史课本之间，还有第三种叙事。统计数字和政治运动当然要讲，但是我们不会认为这是历史的全部，只认为这是影响民国人物的历史背景。个人生活当然也要介绍，但重点不是曲折浪漫的故事，而是当事人做出重要决定之前的体验。在个人生活和统计数据之间，我们设身处地的去观察每一个人的处境，观察历史人物如何赚钱，如何消费，如何交友，从何处得到信息，有哪些认知缺陷，然后打通宏观和微观叙事，介绍社会力量和个人思想的互动。**马前东工作室**投入了数年时间，查阅了数百本历史文献，上接**晚清**，下到现在，从前传讲到后记，推出了这一版充电视频，**马独工**带你读懂民国。作为历史爱好者，我们并不打算在研究深度上超越学术界，但是作为媒体工作室，我们愿意把史学成果通俗化、整体化，变成一部适合普通人的全景断代史，欢迎收看。 ### 李嘉诚的投资策略与资产抛售 **主持人**: 李嘉诚在香港的地位快速提升，汇丰也进入了扩张期。九十年代以前，汇丰在英国算不上什么大银行。一九九二年，英国本土四大行之一米特兰银行出现了债务危机，汇丰眼看着香港马上回归中国，决定把经营重心转移到英国。汇丰花了三十九亿英镑收购米特兰银行和所有的网点，随后把总部搬到伦敦。到现在，汇丰已经是英国四大银行之一，英国几乎所有的英镑和亚洲货币兑换业务都要经过汇丰。有老朋友汇丰支持，李嘉诚在英国投资几乎没有什么障碍。早在两千年，李嘉诚旗下的合记黄埔就在英国拿到了三级牌照，成了英国的电信运营商。从二零一零年开始，不到五年时间，李嘉诚自己在英国投资三千九百亿港币，基本上都是民生和基建资产，其中包括了英国最主要的天然气公司WWEU以及自来水公司**诺森伯水务**。同时，李嘉诚也没有忘了自己老本行，大量收购英国的港口和写字楼，被称作买下半个英国。 跟李嘉诚抄底英国几乎同步，卡梅伦政府启动了量化宽松政策，把基准利率从百分之五点五降到了百分之零点五。李嘉诚可以用几乎免费的代价从汇丰银行手里借到钱。就拿李嘉诚卖掉的英国电力网络公司来说，二零一零年，李嘉诚花了五十七点七五亿英镑，其中百分之七十都是贷款，也就是说，李嘉诚只付出了二十亿英镑的现金，就能控制英国第二大电力公司。过去十六年，李嘉诚通过英国电力网络赚了四十四亿英镑的分红。现在他把英国电力网络按照一百零五亿英镑卖出去，对比当年的综合买入价，李嘉诚又赚了将近五十亿。综合算下来，通过这一笔买卖，李嘉诚用二十亿的现金赌来了一百亿英镑的利润。十六年时间，二十亿的本钱赚五倍，对于顶级富豪来说成绩不错。但是在全球央行大放水的背景下，似乎也不算夸张。 这里要多说一句，李嘉诚的一百亿英镑利润，在二十一世纪算是含金量比较高了。前面提到过，卡梅伦政府为了刺激投资，把基准利率降到百分之零点五，但是这并没有导致英镑明显贬值。按照传统的国际贸易逻辑，一个国家遇到经济危机，一般会主动贬值货币，降低出口商品价格，推动经济好转。但是英国经济早就脱实向虚，二零二五年甚至关掉了最后一家钢铁厂，没有什么实体商品可以出口。英国能够保持贸易大致平衡，靠的是大英帝国统治世界的惯性红利，维持一些只能在本土做的金融、贸易、教育产业，再加上一些贵族文化和奢侈享受。这些服务产业降价并不会明显提高竞争力，反而可能降低对于高端用户的吸引力。所以英镑在二零零九年到二零二一年的低息周期，并没有大规模贬值。当然了，作为一个中等国家，货币汇率不能完全自己说了算。从长期来看，汇率还是要看能不能通过政治决策发挥自己的产业优势。二零一三年，英国通过全民公投做出了一个争议巨大的决定，**退出欧盟**。事后来看，这个选择最重要的影响就是经济重心的变化。留在欧盟，英国就要当一个普通的欧洲国家，接受德国的经济主导地位，经营欧盟市场互通有无。而退出欧盟，就是把剩余的帝国文化资产依附于另外一个英语帝国，也就是美国的霸权，分享美国主导的世界秩序红利。睡前消息第九百五十五期的标题是二零零七年超越美国，二零二五年全面投降，提到了过去十几年欧盟和美国的实力对比。二十一世纪初的美国，因为传统产业外流，军事负担沉重，一度被工业基础更踏实的欧盟超越了。但是到了二零一零年之后，美国新一轮产业升级的效果爆发，还因为军事威慑力获得了更多的战略灵活性，反超欧洲。现在美国已经对欧洲所有的国家能够保持碾压地位。英国在二零一三年跳船，当时也许很难说清对错。现在看来，跟着美国混明显是利大于弊。所以李嘉诚过去十几年在英国的投资，不仅是账面赚了大钱，按照汇率和购买力来看，也是真金白银。过去十六年，英国电力网络给李嘉诚贡献了四十四亿英镑的分红。 为什么李嘉诚要卖掉能赚钱的业务？因为李嘉诚的原则是不赚最后一个铜板。李嘉诚上世纪二十年代出生，从起家到发财，基本上完整经历了香港所有的经济风波。比如说一九六七年，香港发生了六七暴动，绝大多数英国资本都认为香港完蛋了，廉价抛售了一批。李嘉诚花了一点小钱就进入房地产市场。七十年代，李嘉诚又亲眼看到四大洋行被股灾拖垮。这种人生经历让李嘉诚变成了典型的老式资本家。新式资本家喜欢追风口，见到十个机会，敢借钱投他九个，其中一个项目赚的钱，也许就能弥补其他项目亏损。老式资本家不一样，他们更在乎风险，只赚可以看到的钱。比如说巴菲特就是一个老式的资本家，投资逻辑跟李嘉诚差不多。当年美国的互联网泡沫，巴菲特直接表示自己看不懂，继续持有可口可乐和保险公司的股份。巴菲特也许错过了多赚一个比尔盖茨的机会，但是他确实把钱和地位带到了下一个周期。李嘉诚的保守性表现不仅是回避直线拉升的风口产业，就是在他熟悉的传统产业，也是在上升周期见好就收，然后就等下一个周期。二战结束之后，人类社会经历了最长的和平发展时代，李嘉诚总能找到机会在不同的地区赚到钱。但是从新冠疫情开始，国际局势变得混乱，李嘉诚不愿意跟着**马斯克**这种新资本去冒险，大多数决策就体现为主动收缩，抛售资产。比如说二零二零年，李嘉诚用一百亿欧元的价格卖掉了欧洲将近三万个通信塔。二零二二年，俄乌战争爆发之后，李嘉诚卖掉了伦敦的写字楼，收回了七点三亿英镑的现金。前面提到的英国诺森伯水务也同一年被李嘉诚卖出，收回了现金八点六七亿英镑。根据媒体统计，最近五年，李嘉诚套现的资产超过三千五百亿港元。 具体到英国的电网业务，李嘉诚第一次考虑卖掉也是二零二二年，当时要价一百五十一英镑，没能卖出去。李嘉诚要卖，原因是英国电网业务进入了下行周期，很难再给他提供超额利润。前面提到，李嘉诚抄底收购英国电网是二零一零年，当时英国政府为了保证投资人的利润，允许电价跟通胀率直接挂钩。只要英国有通胀，李嘉诚就可以给英国人涨电费。高峰时期，英国的电价对比二零一五年涨了二点五倍。疫情开始之后，英国通胀率达到百分之十，普通人生活成本提高，大规模抗议，甚至希望能源公司能够重新国有化。二零二一年，英国政府公布一条新政策，宣布从二零二三年开始，政府会给电网公司规定最高价格，降低利润率。新政策同时要求，电网公司必须升级系统和网络，多用绿电，支持新能源汽车。能分到的钱少了，还要再花一笔钱去搞建设，李嘉诚不情愿，就开始找人去接手电网业务。法国的安吉公司愿意接手英国电网，也不是做慈善。对比李嘉诚这种金融玩家，安吉是专业选手，也是法国国企，可以利用法国的产业优势。现在法国百分之六十的电力来自核电，已经是全世界最大的电力出口国。如果能够向英国卖电，哪怕是被压低一点价格，也可以接受。本来跨英吉利海峡的输电干线只有一条，二零二一年开通第二条，二零二二年进入海峡隧道修了第三条。在硬件条件越来越方便的背景下，法国的国企愿意在英国这个大市场发挥影响力。所以李嘉诚卖英国电网对价格很满意，法国国企买电网也很满意。交易信息发布之后，安吉公司的股价快速上涨。再过两年，李嘉诚就要满一百岁了。他控制的海外基础设施，除了这几天受到政治影响的巴拿瓦港口，还有澳大利亚的天然气和电力，德国的自来水，加拿大的石油。观察李嘉诚的选择，可以大致判断哪些发达国家的状态比较稳定，哪些国家进入了高风险期。 ### 传销、阿胶与“老朋友”的辩证看待 **主持人**: 接下来关注一下老朋友，睡前消息第一千期，我说我有两种老朋友，一种比较聪明，在我这里挂号之后，认真的安排后事，不做无谓的挣扎，可以平静退场。另外一种比较顽强，认为我病由我不由天，还想反抗。比如说九百八十八期节目的标题是二点八万退休金换安化黑茶，这里提到的**湖南理想华莱黑茶公司**，就是相对顽强的一种，给我也制造了不少压力。但是刚刚过去这个春节，央视网跟进了安化黑茶事件，请静静帮我读一下二月十二日的报道。 **静静**: 一次性投资两万八千元，公司给你一百斤茶，这相当于入门费。参与者拉两名新人加入，不但可以赚八千元，还能从消费组跳到销售组，这是鼓励拉人头。代理商从一星到五星对应不同抽成比例，这明显是多层次。每进一个新人，从一星到五星可提成百分之三到百分之十一。参与者因其直接推荐的新成员，以及这些新成员继续发展的下线，可分不同比例获得报酬或提成，这是复式计酬。记者此前开展长达两个多月的跟踪暗访，伪装新人深入理想华莱相关营销体系，揭秘其背后的营销套路。该系列暗访报道一经发布，迅速引发社会各界广泛关注。最新的消息还停留到二月十二日，安化县政府承诺要成立联合工作专班，启动调查工作。目前已责令涉事企业在调查期间停止团队接待和会议培训活动。 **主持人**: 这里我多解释一下，安化黑茶传销的核心手法之一，就是把各地的传销骨干带到安化，在当地的酒店吃喝玩乐，组织类似于宗教仪式的激励活动，制造地上小天堂的迷幻效果，鼓励他们回去继续骗钱，放大传销网络。如果能够禁止安化本地的团队接待和会议培训，最起码破坏了一半的传销效果。剩下的那就是赤裸裸的利益。在当前的中国，如果某个灰色产业只剩下利益驱动，没有情感和意识形态支持，那就必然会有聪明人想割据一部分传销网去卖自己的东西。在相互斗争、相互举报之后，传销网络也就解体了。所以我想问一下安化的本地朋友，黑茶相关酒店的接待业务是不是真的停了？这是一个非常重要的风向指标。 另外一个老朋友是**东阿阿胶**，二零一九年睡前消息第三期就关注了阿胶的疗效。当时我提到，哪怕是纯粹的中医医师也认为，十几块钱的黄明胶和阿胶是一样的。东阿阿胶用来买驴的钱，和用来制造神秘主义的营销费用，那是差不多的。最新消息，请静静读一下。 **静静**: 三月十九日晚间，东阿阿胶发布二零二五年业绩。二零二五年，东阿阿胶实现营收六十七亿元，同比增长百分之十三点一七，实现净利润十七点三九亿元，同比增长百分之十一点六七。此外，东阿阿胶同步披露分红方案，每十股派现金十四点三一元，合计现金分红约九点二二亿元。 **主持人**: 阿胶证明，我们的老朋友也不一定很快就遇到麻烦，尤其是那些比较聪明的老朋友。所以还是要辩证的看睡前消息。感谢大家收看一千零三十二期节目，到此结束，我们周日再见。