--- author: 三個水槍手 date: '2026-01-12' guest: '' layout: post.njk source: https://www.youtube.com/watch?v=oyqAEWtfleo speaker: 三個水槍手 tags: - geopolitical-shifts - economic-policy - social-sentiment - international-trade - tech-competition title: 2026.1.12 三枪内参004：地缘经济风云变幻，社会百态尽显 summary: 本期节目深入剖析2026年初全球地缘政治与中国经济社会动态。地缘政治方面，聚焦伊朗局势、中俄伊南非军演、中日稀土制裁、日本大选及中韩关系。经济方面，探讨中国服务业扩大开放、光伏出口退税取消、人民币升值压力、台湾对美出口激增及H200芯片采购。社会层面，关注民间温情、官方维稳、网络舆论（颜学金事件、“死了吗”APP）、宠物经济崛起及对宗教的迫害。最后，深度分析中国股市异动与房地产政策转向的深层逻辑。 insight: '' draft: true series: '' category: macro-economy area: geopolitics project: [] people: - Donald Trump - 高市早苗 - 李在明 - 颜学金 - 郭台铭 - 习近平 companies_orgs: - NVIDIA - 摩根斯丹利 - 花旗银行 - 中央汇金 - 台积电 - 阿里巴巴 - 百度 - 字节跳动 - 中芯国际 - 特斯拉 products_models: - H200 - 星链 media_books: - 求是杂志 status: evergreen --- 今天是2026年1月12日周一，大家早上好。这里是三枪内参，我是负责地缘政治和经济新闻的李厚诚，我是负责中南海及周边重大事件的。我每天都来给大家带来一些新闻。 ### 全球地缘政治格局的剧变 第一个新闻与地缘政治有关。最近**伊朗**（Iran: 中东国家，什叶派主导）正在发生大事，但我们关注的不是其国内局势，而是其与国际盟友的互动。尽管伊朗国内已陷入动荡，中国、俄罗斯、伊朗和南非仍在南非水域进行海上联合军演。南非这个国家过去保持中立，但近期越来越亲中俄伊，此次军演无疑是一个重大事件，引发了欧洲和美国的不满。伊朗在此刻仍有心思参与军演，可能预示着其国家政权即将发生更迭。这无疑将促使全球进一步阵营化。 伊朗国内形势严峻，死亡人数已逾千人。仅德黑兰一家医院，就有250人被杀。伊朗总统在讲话中释放两个信息：一是将抗议者归咎于**境外势力**（External Forces: 指外国政府或组织对一国内政的干预），二是承认国内经济形势确实不好。同时，**哈梅内伊**（Ali Khamenei: 伊朗最高领袖）还在挑衅**唐纳德·特朗普**（Donald Trump: 美国前总统），而美国正在制定多套军事介入方案。我们认为美国军事介入的可能性极大。 有人质疑美国此举是否违背国际法。我们认为这不违背，因为伊朗已开始大规模杀戮，这无疑构成紧急事态，违反了国际刑事法中的反人类罪和战争罪。在此情况下，外部介入制止是符合紧急避险或见义勇为原则的。伊朗已断网三天，杀戮规模已达千人。我们认为，若无外力介入，伊朗政权可能会迅速镇压抗议，但即便平息，对国内经济和民生也将是巨大打击，因为罢市罢工已大规模展开。然而，若有外力介入，伊朗政权更迭的可能性极高。 外力介入的深层原因在于，伊朗政权更迭将带来巨大的地缘政治价值，不仅对以色列有利，对沙特阿拉伯也有利，因为它涉及什叶派与逊尼派的长期斗争。以色列和沙特的安全指数将因此提高。然而，这对俄罗斯和中国则非常不利。这可能是一个链条反应：过去伊朗得以维持，主要依靠俄罗斯和中国的支持，尤其是俄罗斯。但随着**俄乌战争**（Russia-Ukraine War: 俄罗斯与乌克兰之间持续的军事冲突）导致俄罗斯国力巨幅收缩，我们已看到叙利亚局势的变化，伊朗也可能随之变天，甚至未来俄罗斯自身也可能面临不确定性。伊朗街头，有女性公开焚烧哈梅内伊照片，这显示了民众的勇气。 目前关键在于境外势力介入的程度，地面部队介入可能性不大，空袭的范围和效果是关注焦点。有一种观点认为，正是乌克兰以一己之力拖住了俄罗斯，使其陷入泥潭，才为其他国家政权变天提供了可能性。如果俄罗斯能迅速占领乌克兰，其在非洲、中东（包括叙利亚）的影响力将得以维持，这些国家便不会发生变天。当前俄罗斯已需朝鲜、印度等国输血，这无疑与乌克兰的抵抗有关。 值得一提的是，中国、俄罗斯、伊朗、南非正在南非水域进行联合海上军事演习，这体现了中国远洋海军的能力投送。 ### 中日韩三国关系与经济博弈 接下来几个新闻都与日本有关。首先是关于**中国出境游**（Outbound Tourism: 中国公民前往境外国家和地区的旅游活动）的预测。有机构预计2026年中国出境游将大幅增长，但具体原因尚不明确，人民币小幅升值可能不足以支撑如此大的增幅。然而，该机构同时预测**赴日游客量**（Japanese Tourism: 前往日本旅游的游客数量）将减半，可能从2025年的930万人次骤降至500万人次以下，这我们认为是有可能的。中国出境游的增长，可能更多得益于对中国免签国家的增多，如土耳其。 日本旅游业近年来在全球范围内非常火爆，对中国游客的需求可能不如我们想象的那么强。但中国游客的断崖式下跌，仍会对日本短期旅游业造成冲击，例如元旦前后京都酒店价格大幅下降。日本每年游客量约4000万，目标2027年达到6000万，其中华人社区（中国大陆、台湾、香港）游客占比约40%。鉴于当前中日关系不佳，中国赴日游客减半的可能性很高。 关于中国游客在日本的行为，我们认为存在两种不文明现象：一种是与全球游客类似的，如公共场所喧哗、乱扔垃圾等，这在全球范围内普遍存在；另一种则是**政治性不文明行为**（Politically Motivated Uncivilized Behavior: 因民族主义或仇恨情绪驱动，在特定国家或地区表现出的不文明行为），例如在日本展示五星红旗、穿和服拍照并称其为“孙子服”、在社交媒体上发表贬低日本景点的言论，甚至在靖国神社门口穿汉服比中指。这些行为在线上线下均可见。若赴日游客减半，这些政治性不文明行为也将减少，从而带来“清朗的空气”。当然，我们认为中国人应多出国，观察法治和文明社会，这总体利大于弊。那些对文明世界有向往的游客，可能正是那480万愿意继续赴日的群体。 中日关系的另一个重要进展是，中国已正式对日本启动**稀土制裁**（Rare Earth Sanctions: 对稀土出口实施限制，以施加经济或政治压力）。此前中国商务部曾解释军民两用物资管制只针对军事应用，但事实证明中国言而无信。日本媒体报道，已有民用日本公司接到中国国有稀土企业的通知，其稀土合同到期后不再续签，这是一种技术性断供。甚至有日本企业称，中国稀土企业正在考虑终止现有合同。由于中国法律不透明，国有企业领导人可能担心与日本做生意会成为“政治不正确”，从而选择规避风险。稀土牌的打出，预示着短期内中日关系难以好转，甚至可能进一步恶化。 日本国内政治方面，**高市早苗**（Sanae Takaichi: 日本自民党政治家，曾任经济安全保障担当大臣）正在考虑于2月份解散众议院进行大选。此举若成功，将能延续一段时间的稳定执政，且其支持率较高，胜选可能性不小。中国对日本的经济制裁尚未完全显现其“痛感”，若完全展现，可能也会影响部分民意。当前中日矛盾高发期，也为日本执政党提供了政治红利，有利于众议院席位的巩固。此次大选的一个重要观察点是，**参政党**（Sanseito: 日本新兴右翼政党）和**日本保守党**（Nippon Kaigi: 日本保守派政治团体）能否大幅蚕食公民党、共产党、立宪民主党等中左翼和左翼政党的席位，导致右翼势力在议会中暴增。日本政治近期确实出现了一些变化。 谈及日本，自然要提及韩国。**李在明**（Lee Jae-myung: 韩国政治家，曾任京畿道知事）近期访华后，韩国政府发布了2026年经济发展战略，其中希望韩国电影和游戏能更多地输出到中国。这可能意味着**限韩令**（Hallyu Ban: 中国对韩国文化产品和艺人实施的非官方限制）有望实质性解除。然而，此次中韩两国元首会面并未发布联合公报，表明双方在根本性问题上未能达成一致，最可能的原因是**朝鲜半岛无核化问题**（Denuclearization of the Korean Peninsula: 旨在消除朝鲜半岛核武器的国际努力）。李在明回国后曾表示，希望中国能在朝核问题上调停，但中国已放弃半岛无核化立场，这构成了根本性矛盾。尽管如此，中方仍放松了限韩令。目前尚不清楚韩国为此提供了何种实质性回报，例如三星是否继续为中国代工芯片，或韩国在一中政策上是否有新的表态。鉴于李在明3月份还将访日会见高市早苗，并计划访美，届时他很可能会发表一些中国不乐见的言论。共产党可能采取先稳住李在明的策略，待其访日访美后的表态再做后续谈判。 ### 中国内需驱动与数字经济新模式 以上是与地缘政治、中日韩相关的信息。接下来关注中国的经济信息。中国商务部于1月6日发布了一份名为《大连等九城市服务业扩大开放综合试点任务》的文件，这预示着中国拉动内需的新方向。拉动内需有三个主要方向：基建、实物消费和服务消费。过去以基建为主，去年转向实物消费，但实物消费已显疲态。现在，中国希望以服务业为主来拉动内需。 我们通常理解的服务业包括旅行、电影，以及国家强调的养老和居家消费。然而，养老和居家消费在中国面临巨大挑战，核心问题是居民收入不足，无法负担护工或家政服务。在此背景下，国家推出了一种新的服务消费模式：**政府服务业采购**（Government Service Procurement: 政府购买服务以满足公共需求，而非直接提供服务）。以往政府采购主要集中在实物，如买车、建楼、采购农产品。现在，新的试点任务将更多资金投入到数据、计算机、数据中心、AI和区块链等领域的政府服务业采购。这标志着中国正在探索一种全新的政府服务业采购模式。 这九个试点城市包括厦门、青岛、福州、苏州、大连等。其中，厦门、青岛、福州有诸多亮点。**厦门**（Xiamen: 中国东南沿海城市）将打造**离岸算力设施**（Offshore Computing Power Facilities: 位于境内但服务境外数据处理需求的算力基础设施），实现数据境内关外流动，成为中国境外数据流入、境内数据流出的关口。这不仅涉及基础设施建设，更重要的是采购境外数据，以及将中国数据打包卖给国外，这是一种服务业贸易。**青岛**（Qingdao: 中国东部沿海城市）将发展**海洋数据要素运营**（Marine Data Element Operations: 对海洋相关数据进行收集、处理、分析和商业化利用），可能与港务和船务有关。**福州**（Fuzhou: 中国东南沿海城市）则侧重数据基础设施创新、数联网和区块链融合发展，并推动数字贸易。**苏州**（Suzhou: 中国东部城市）将推动与新加坡和东盟国家共建国际算力，实现共同分享。这些试点城市的服务业采购，既包括服务器等硬件，也涉及对外数据交易。 有人疑问，中国过去十年在互联网算力硬件上投资巨大，是否可能将其开放给全世界使用？这并非一回事。贵州的**云上贵州**（Cloud Guizhou: 贵州省大数据战略下的数据存储中心）是存储中心，而非算力中心。算力需要运算芯片，如**GPU**（Graphics Processing Unit: 图形处理器，常用于AI计算）。中国的推理芯片产量尚可，但与台积电等高端产量相比仍有差距。目前中国最成熟的制程是16纳米，中芯国际虽能通过反复刻蚀技术生产7纳米芯片（主要供华为），但产量较小。因此，算力芯片在中国爆发性成长尚需时日。我们认为，这些试点主要还是服务业贸易，旨在促进数据流通。商务部的这项新举措规模如何，能否成为新的开放性模式，仍需持续观察。 ### 出口政策调整与人民币汇率波动 另一个与出口相关的新闻是中国宣布从4月起取消**光伏产品出口退税**（Photovoltaic Product Export Tax Rebate: 政府对光伏产品出口企业退还部分已征税款的政策）。电池类产品的出口退税也将从9%降至6%，并于2027年1月起全部取消。这被视为限制产能的信号。我们认为，此举的根本原因在于政府税收不足。2025年，中国出口退税额度比2024年增加了1000亿，因为出口大涨而进口大减，这1000亿是财政损失。政府现在希望收回对竞争力强、价格已很低的领域的补贴。然而，取消退税叠加关税，将对相关产业的竞争力产生影响。 与出口相关的另一件事是**人民币升值**（RMB Appreciation: 人民币对其他货币汇率上升）。**摩根士丹利**（Morgan Stanley: 美国一家全球性金融服务公司）预计2026年一季度人民币对美元汇率可能升至6.85（当前为6.97，此前为7.13）。中国面临巨大的人民币升值压力，因为今年的贸易顺差过大。若不升值，其他国家可能实施更多贸易制裁，指责中国操纵汇率。人民币升值过少，他国不愿；升值过多，则对外贸杀伤力强。我们认为，若人民币真的升至6.85，再叠加出口退税减免，以及2025年部分出口是“抢出口”提前消耗库存的因素，可能对2026年上半年的出口造成一定影响。出口目前是中国经济的唯一引擎，若上半年出口受挫，对经济形势将非常不利，尤其中国经济讲究“开门红”。 有经济学家曾提出“短期升值，长期卤不化”的观点，即人民币长期看衰。这源于央行过度发钞、长期看衰中国经济以及可能出现的恶性资本外逃导致本币资产泡沫化。这是一种宏观的政治经济学分析，有其道理。然而，当前人民币每年贸易顺差巨大，巨幅贬值空间相对较小。关于外汇储备，它分为**中国人民银行**（PBOC: 中华人民共和国的中央银行）的外汇储备和**中国商业银行体系**（Commercial Banking System: 由商业银行组成的金融体系）的外汇储备。央行外储确实未增加甚至减少，但商业银行体系的外储在增加。商业银行的外储并非必须全部转化为央行外储，这涉及技术性问题。过去央行通过直接买卖外汇操纵汇率，现在则主要通过商业银行买卖来操纵，手段更技术化。因此，外汇储备未大幅增加，不代表资本外逃严重。 总之，汇率升值与出口退税减免叠加，将如何冲击2026年一季度的外贸，值得关注。去年10月外贸下降，11月又异常上涨，12月数据即将公布，年末外贸波动较大。 ### 台湾经济转型与地缘政治影响 接下来一个新闻是关于**台湾**（Taiwan: 位于中国东南沿海的岛屿，中华民国管辖），自1999年以来，美国首次超越中国大陆，成为台湾最大的出口目的地。去年台湾对美出口额同比增长78%，其中芯片（主要是**台积电**（TSMC: 台湾积体电路制造公司，全球最大的专业集成电路代工企业）芯片）占比极高。台湾今年对全球出口额暴增35%，创下历史新高，美国占比31%，中国大陆占比27%。台湾目前生产全球90%的**AI服务器芯片**（AI Server Chips: 用于人工智能服务器的高性能处理器）。 这个新闻不仅具有经济价值，更具有深远的地缘政治价值。台湾过去与中国大陆的密切经贸往来，培养了大量亲中经济团体，并形成了对大陆的经济依赖。然而，今年台湾不仅贸易结构发生重大变化，对外投资也大幅转移。过去中国大陆是台湾对外投资的主要目的地，但今年对美投资已是对中投资的两倍多，对中投资暴跌。除少数极端亲中台资外，多数台湾企业正在规避中国大陆，转而投资美国和东南亚，以应对潜在的两岸冲突风险。在这种情况下，台湾与中国大陆的贸易和经济纽带正在逐渐缩减，这将对地缘政治产生重大影响。 ### 科技竞争：H200芯片采购与卫星部署 最后一个新闻与**H200芯片**（NVIDIA H200 chip: 用于AI训练和推理的高性能处理器）有关。此前中国曾表示禁止采购，但现在已批准科技企业最快在本季度采购H200芯片。**阿里巴巴**（Alibaba: 中国大型电商和科技公司）、**百度**（Baidu: 中国领先的互联网搜索和AI公司）、**字节跳动**（ByteDance: 中国科技公司，拥有TikTok）等公司预计将大量采购。据知情人士透露，阿里巴巴和字节跳动已与**英伟达**（NVIDIA: 美国图形处理器和AI芯片制造商）私下接触，阿里巴巴计划采购20万颗H200芯片。按每颗20万人民币估算，这将是一笔高达400亿人民币的巨额采购。 此外，中国据称计划发射**20万颗近地轨道通信卫星**（Low Earth Orbit Communication Satellites: 运行在地球低轨道的通信卫星，用于提供全球互联网覆盖）。这并非玩笑，而是真实计划。根据国际电信联盟规定，约14年内需发射50%，14年内全部发射完毕，否则将面临扣减。此举的深层原因在于**近地轨道**（Low Earth Orbit: 距离地球表面较近的轨道区域）资源有限，已成为“先占先得”的战略领域。**埃隆·马斯克**（Elon Musk: 特斯拉和SpaceX创始人）的**星链**（Starlink: SpaceX运营的卫星互联网服务）计划已发射约1.2万颗，最终目标是4.2万颗，这将使近地轨道非常密集。因此，中国希望举全国之力抢占近地轨道。这种国家重商主义直接介入商业行为，由国家部委和央企投资。然而，20万颗卫星的发射能否成功，仍存疑问。虽然单颗卫星成本不高，但20万颗的发射成本巨大，且需在规定时间内完成。 谈到卫星，国外还有人正在研究“人造月亮”或“人造太阳”的概念，即通过卫星反射阳光，在夜晚为特定区域提供照明，最初是为了解决光伏太阳能板夜间无法发电的问题。这种技术若能实现商业化运作，将带来不可思议的未来科技体验。 ### 社会百态：从温情到维稳的中国镜像 感谢李厚诚为我们分析了从美国到台湾、中国、伊朗等一系列地缘政治和经济新闻。2026年开局，局势令人眼花缭乱。接下来，我们从一些社会事件来观察中国社会。 首先是一个令人感到温馨的社会新闻：重庆一位姑娘在网上发布视频，邀请大家回家吃**杀猪饭**（Pig Slaughter Feast: 中国农村地区在冬季宰杀年猪后，邀请亲友共享猪肉的传统习俗）。结果数百辆车从几百公里外赶来，甚至需要警察维持交通。当地政府也顺势利用大喇叭欢迎来客，称其为“刺激消费”。姑娘家一头猪不够，又从邻居家买了三头。当地民众在山坡上摆开桌椅，形成了一场盛大的活动，犹如山东淄博烧烤。这个新闻之所以打动人，在于它展现了中国社会中那种久违的人情味和民间自发的热情，也反映了近年来“回家乡”潮流的兴起。 然而，也有不那么温馨的事件。在安徽安庆，1月9日凌晨，当地**应急广播系统**（Emergency Broadcasting System: 用于在紧急情况下向公众发布信息，如灾害预警）突然开始播放**习近平**（Xi Jinping: 中华人民共和国国家主席）在2023年《求是》杂志上发表的雄文《开辟马克思主义中国化时代化的新境界》。这个本应在空袭或灾害时使用的系统，却在深夜向全市人民广播政治讲话。三名相关责任人已被停职检查，并表示歉意。这被认为是典型的“**低级红高级黑**”（Low-level Red, High-level Black: 指表面上歌颂实则讽刺或损害形象的行为）。 此外，河北冬季**老百姓挨冻**（People Suffering from Cold: 指民众在寒冷天气中因缺乏取暖设备或燃料而受苦）的问题一直未得到解决。尽管互联网上仍有讨论，但媒体报道已被压制。有视频显示，老百姓偷偷烧煤取暖，却面临无人机监控、邻居举报、街道干部巡查，甚至有人因此被拘留。煤气公司直接查封了能烧柴火的炉灶。我们呼吁大家继续关注和转发河北老百姓挨冻的事件，因为河北的冬天实在太冷了。 另一个社会新闻是河南新蔡县一名13岁中学生朱某在校期间莫名死亡，身上有**针孔**（Needle Marks: 皮肤上由针刺留下的痕迹）。此事在当地引发大规模维稳事件，武警遍地，老百姓上街抗议，互联网上质疑声一片。官方迅速公布死因是“新鲜性猝死”，称针孔是法医抽血检验所致，嘴角红色液体是翻动死者时流出。然而，全国多地近期也发生学生在校猝死或跳楼自杀事件，情节类似：学生死亡、学校抢夺遗体火化、家长无法见到、出现可疑症状（如淤青或针孔），随后引发网络猜测、民众上街、武警介入、事件不了了之。这种“中国模式”已成为一种规律性的现象，凸显了政府公信力的严重缺失。 ### 舆论风波与新兴产业：颜学金事件与宠物经济 还有一个引发舆论风波的事件是演员**颜学金**（Yan Xuejing: 中国女演员，常出演农村题材影视剧）的“凡尔赛”言论。她在直播中称儿子儿媳年收入三四十万不够生活，需要一百万。网友随即翻出她早年“人穷就是懒”的言论，以及其儿子涉嫌“高考移民”的争议。尽管其儿子就读的中央戏剧学院声明其为普通班北京户口，但颜学金的社交媒体账号已被清空，她本人也发文承认“思想出现严重偏差”。此事件引发了关于**过度网暴**（Excessive Cyberbullying: 针对个人进行超出合理范围的网络攻击和批评）和惩罚力度的争议。我们认为，虽然她的言论令人讨厌，但社会对其的处罚可能过重，导致其损失惨重，甚至官媒也下场批评。 与此同时，一款名为“**死了吗**”（Did I Die Yet?: 一款独居者安全提醒应用，通过签到机制提醒紧急联系人关注独居者状态）的APP意外爆火，登上苹果App Store付费榜第一，市值超过千万。这款APP功能简单：用户设置紧急联系人，每日签到，若连续多日未签到，则自动通知紧急联系人。其爆火背后，我们认为反映了当下年轻人强烈的**反建制倾向**（Anti-establishment Tendency: 反对现有社会或政治体制的思潮），尤其是在国家强调“正能量”和“光明论”的背景下，年轻人对此不买账，认为“负能量”反而成为一种商机。这种现象可能是一种巨大的行为艺术，通过反讽表达对“前途光明论”和“伟大中国梦”的质疑。它也折射出中国独居家庭数量庞大（逾一亿），许多人生活状况并不理想的社会现实。 此外，国内不婚不育的年轻人越来越多，这催生了规模达5000亿的**宠物产业**（Pet Industry: 涵盖宠物用品、医疗、服务等多个领域的经济活动），其市场规模已超过四岁以下婴幼儿市场。台湾此前也出现类似趋势，前年**郭台铭**（Terry Gou: 台湾企业家，鸿海集团创始人）曾提出“先生孩子才能养狗养猫”的荒唐政见，试图避免宠物替代育儿。宠物行业内部也发展出五花八门的细分领域，如**宠物针灸**（Pet Acupuncture: 针对宠物进行的针灸治疗）、**宠物侦探**（Pet Detective: 专门帮助寻找走失宠物的服务）和**宠物心理咨询师**（Pet Psychologist: 声称能与宠物沟通，了解其心理状态并提供建议的服务）。这些服务既有科学成分，也有迷信色彩。宠物经济的崛起，也催生了宠物旅行、宠物航班、宠物酒店等新兴服务消费增长点，这无疑是政府乐见的。 ### 信仰迫害与中国股市、楼市的深层逻辑 接下来是一个离奇的犯罪事件。西安教会的**高全福牧师**和**唐炳毅牧师**被指控**诈骗罪**（Fraud: 以非法占有为目的，通过虚构事实或隐瞒真相骗取他人财物的犯罪行为）。他们的“罪名”是教会的奉献。基督教教会有十一税的传统，奉献款项通常用于公益、帮助弱者、失学儿童和住院病人。然而，由于官方不喜欢这些教会，便将其定性为诈骗。这两个案件已起诉至法院，反映出中国近期对教会的迫害和抓捕已达到疯狂地步。 当前，官方对教会的打击手段呈现“技术性”特点。过去多以“煽颠罪”或“寻衅滋事罪”起诉，如**王怡牧师**（Wang Yi: 中国成都秋雨圣约教会牧师，因信仰活动被判刑）。但现在更多是利用“非法集资”、“诈骗罪”或“非法经营罪”等经济罪名。只要教会涉及经济活动和资金往来，官方就能以此为由进行起诉。相比政治罪名，经济罪名更不易引发国际关注。这显示了官方在打击宗教自由方面手段的日益隐蔽和技术化。 最后两条新闻关于中国经济。近期国内股市成交量超过三万亿，沪深300指数暴涨至4100点，这让许多人感到困惑：在经济普遍不景气的情况下，股市为何上涨？有人认为股市只是一个赌场，庄家通吃。 我们认为，**股票**（Stock: 公司发行的所有权凭证，代表对公司的部分所有权）本身是一种商品，其价格由供需决定。若资金供给充足，股价自然上涨。从长期来看，支撑股价的核心是企业利润和股利分红。然而，中国2025年企业利润表现糟糕，尤其11月规模以上企业利润暴跌11%。**花旗银行**（Citibank: 美国一家全球性银行）在12月下调了A股评级，原因正是中国缺乏利润支撑。因此，从中长期看，中国股市不应有如此行情。 中国股市近期上涨，我们认为至少有四个原因： 1. **全球股市上涨联动效应**：2025年全球股市表现良好，带动了投资者对中国股市的信心。 2. **游资涌入**：楼市低迷，比特币等投机性投资受限，大量社会游资无处可去，转而进入股市。 3. **国家队托市**：2025年，**中央汇金**（Central Huijin: 中国主权财富基金，代表国家持有国有金融机构股份）等国家队大规模入市维稳，在股市暴跌时通过尾盘拉涨，以维持经济“光明论”的表象。国家队托市规模空前，不仅托A股，也托港股。 4. **AI等全球性题材驱动**：AI等新科技题材带动全球股市上涨，中国在机器人、芯片制造、航空航天、军事、医药等领域也有可圈可点之处，吸引了大量资金进入这些题材。 指数上涨不代表所有股票上涨，大盘股上涨本身就能拉高指数。中国今年外贸表现出色，也能找出一些表现良好的企业。因此，2025年中国股指上涨18%有其道理。然而，我们怀疑部分资金来自银行贷款，尽管今年居民短期贷款流入股市的量可能不如2016年。股市是中国经济的重要窗口，其一举一动都值得关注。 最后是关于**房地产**（Real Estate: 土地、建筑物及其他固定附着物，具有投资和居住属性）问题。**习近平**（Xi Jinping: 中华人民共和国国家主席）曾提出“房住不炒”的原则，旨在减少房地产作为刺激经济的手段。然而，最近《**求是杂志**》（Qushi Magazine: 中共中央委员会主办的理论刊物）发表文章，再次肯定了房地产的“货币属性”和“投资属性”。这似乎与习总此前的表态相悖，表明共产党高层内部在房地产问题上正在转弯。 这篇名为《改善和稳定房地产市场预期》的文章，最受关注的并非对投资属性的肯定，而是其中强调“政策力度要符合市场预期，政策要一次性给足，不能采取添油战术，导致市场与政策陷入博弈状态”。这意味着政府不应再“挤牙膏式”地小幅放松政策，而是要一次性出台大力度政策，从根本上刺激市场。然而，我们认为国家缺乏“一次性给足”的能力。除了北上广深等核心城市，二三线城市早已放开限购，房贷利率也已很低，限制不多。除非国家投入大批资金主动托起房价，否则很难刺激市场。尽管文章语气强硬，市场反应却很冷淡，大家普遍不认为有能力真正刺激房地产。 文章也承认，房地产市场结构已发生根本性变化，政府也清醒认识到，让房地产像过去一样大量投资、提供经济动能已不可能。未来十年，房地产恐怕都将是经济的包袱，而非拉动经济的“三驾马车”之一。这表明官方已认可房地产进入了新阶段。 关于**房产税**（Property Tax: 对房产所有者征收的税费），短期内提出的可能性不大。房产税几乎肯定要在房价企稳后才能提出，否则将主动刺破泡沫。此外，房产税对高级干部的压力更大，因为税务人员将容易掌握其房产信息。房产税的前提是对全国房地产进行一体化管理。 有人提出“如果中国股市虚，美国股市更虚”的观点。我们不这么看。2025年**标普500**（S&P 500: 美国500家大型上市公司股票指数）美股盈利年增10.3%，高于市场预期，这是实实在在的业绩。而中国A股企业利润下降，缺乏长期投资价值。 我们认为，股票是商品，资金供给越多，价格越高。**流动性**（Liquidity: 资产变现能力，也指市场资金充裕程度）是关键。美股之所以高，是因为它全球可炒，美元可自由汇兑，资金进出方便。此外，美股可做空，交易机制更自由。中国股市受外汇管制，全球资金进入受限，且禁止做空（或限制做空），交易自由度低，企业盈利能力也低，市盈率自然不高。单纯对比市盈率而不考虑交易规则和流动性是不合理的。 我们曾深入研究投资学，认为中国股市炒作成分浓厚，不建议稳健投资者轻易涉足。许多从中国股市发财的人，往往是靠炒作和庄家，这与赌博无异。中国上市公司财务造假现象普遍，我们曾召集律师团队进行上市企业索赔和反欺诈，发现几乎所有上市企业财务报表都存在造假。华尔街和《纽约时报》记者曾在中国蹲点，发现许多企业产量根本不存在。中国的造假是光明正大的。因此，投资有风险，大家务必谨慎。 最后，我们收到了大量青年朋友关于择业、躺平、出国、考研等问题的反馈。我们发现，现在是“活蹦乱跳的老年人，忧虑的青年人”。刚毕业五年内的年轻人面临巨大的现实压力。许多人对我们充满崇拜，认为我们这些“书生”空谈误国，而真正的指引来自有深度洞察和实际经验的“五律”。 好的，今天就到这里。明天北京时间九点半，东京时间十点半，我们和贾贾将继续为大家带来新闻。欢迎大家点赞、订阅、转发分享我们的节目。