--- author: 视野环球财经 date: '2026-03-18' guest: '' layout: post.njk source: https://www.youtube.com/watch?v=3RZMA589kno speaker: 视野环球财经 tags: - market-sentiment - company-performance - tech-sector-analysis - investment-strategy - ipo-speculation title: 科技股前景与市场审慎：NVDA营收目标、AMZN云增长、LULU困境及IPO传闻分析 summary: 本期节目深入分析了基金经理现金配置增加的趋势，并预估美联储利率走向。重点聚焦英伟达（Nvidia）的万亿营收目标与回报计划，亚马逊（Amazon）AWS在AI驱动下的增长前景，以及Lululemon（Lululemon）因业绩指引不佳与管理层动荡面临的挑战。同时，探讨了SpaceX与OpenAI上市传闻对市场的潜在影响及其关键上市时机。 insight: '' draft: true series: '' category: investment-assets area: finance-wealth project: [] people: [] companies_orgs: - Nvidia - Amazon - Lululemon - SpaceX - OpenAI - Tesla products_models: - AWS media_books: [] status: evergreen --- 大家好，欢迎回到视野环球财经，我是 ryo。现在是美东时间2026年3月17日，周二晚上的7点55分。尽管中东局势新闻不断，但没有传出重大升级或降级消息。今天的原油价格维持不变，仍在102-103美元左右。股市波动缓慢，全天高开后一路低走，中午到下午几乎是“垃圾时间”，毫无波澜。由于行情缺乏实质性进展，今天的节目将简化，快速过一下几个重要信息，时间也会比较短。 我们首先看几个重要数据，然后直接讲解个股。今天有一个重要数据是美银的三月全球基金经理调查。这项调查收集了全球210位基金经理的意见，他们管理的资产总额约5890亿美元。调查显示，**现金配置比例**出现了自2020年3月以来的最大增幅，目前现金配置占总资产的比例为4.3%，比一月份创下的历史低点上升了约一个百分点。一月份时，基金经理们还在大量买入股票或债券。如今已来到三月，由于各种新状况出现，全球基金经理的仓位配置也逐渐趋于保守。 ### 市场展望与投资策略 明天市场将迎来一个**议息会议**。市场预计维持利率不变的概率高达98.9%，这意味着美联储短期内不会降息。不过，2026年累计降息25个基点的概率已回升至70%左右。 有朋友问我的持仓比例，我目前的**正股比例**大约在43%。需要说明的是，我留下的正股多是长期积累且持仓成本较低的个股，因此这个比例对大家的参考意义有限。许多朋友会问，在当前大盘不上不下的位置，持仓多少才算安全？这并没有一个明确的答案，关键在于你目前的**成本结构**。如果你的成本全部在6600点以上购买，例如标普500指数在6600点、6800点甚至6900点买入，并且仓位达到50-80%，那么你面临的下行风险会更大，上行收益的潜在偏向下行风险的概率更高。反之，如果你的仓位是在早期非常低的位置买入，例如几年前在6000点甚至5000多点，并且通过滚动操作积累，那么即使仓位稍大一些，问题也不大。因此，没有绝对的标准，一切取决于你的个人情况。个股情况也类似，你需要根据其当前是盈利、高位追顶还是现金比例较多来判断。总之，你需要考虑的是，如果市场出现风险，你的**承受能力**是多少？包括心理上的抗风险能力以及资金准备等。 很多朋友认为美股大方向总是向上的，买了之后等时间就行，为何要担心下跌？这个问题我们之前讲过。这是因为近些年股市下跌时间通常较短，最多一年、一年半，甚至不到半年就能涨回去，所以你还没来得及感受到痛苦。然而，即使最终方向赌对了，也可能扛不住剧烈**振幅**。可以设想一种极端情况：你买了一只股票，它跌了20-30%（打个比方），然后在低位震荡了五年。你需要思考这五年对你意味着什么。五年后股票确实涨回去了，但你是否能承受这五年？这就是其中的逻辑。 ### 英伟达（Nvidia）万亿营收目标解析 我们来谈谈个股。昨天节目中提到的关于**英伟达**（Nvidia）到2027年底达到1万亿美元营收的说法，似乎引起了不少朋友的分歧，因此我进行了一次信息核实。今天将展示一个更准确的说法：英伟达1万亿预期营收的由来。 其整个营收1万亿的目标指的是三个财政年度的累计，即从2026年1月的财年（对应2025自然年）到2028年1月的财年（对应2027自然年），三年累计一共是1万亿美元。 目前已完成和预计的数据如下： * 2025自然年（截止2026年1月的财年）：根据财报显示，全年营收约为2159亿美元。 * 2026自然年（即当前进行的年度，截止2027年1月的财年）：市场共识预期约为3680亿美元。 * 2027自然年（截止2028年1月的财年）：黄仁勋在大会上表示的2027年底累计到1万亿，实际是指2027自然年结束到2028年1月财年截止时。预计营收约为4000亿美元。 这样一加一减，才能达到三年累计1万亿的目标。上一年2159亿，下一年3680亿，合计约5700-5800亿，剩下的部分大约在4000亿左右。这是推算出的三年累计1万亿的目标。可见，营收仍将保持不错的增长。如果真的能实现这个增长，预计在2028年1月财年的营收增长预期应该也在30%左右。 另外，还有一条关于英伟达的消息：他们计划将50%的现金用于**投资者回报**。这其实是打消投资者一个担心，即英伟达会不会不断地与基础设施相关的公司合作，把钱花掉变成支付现金等。首席财务官预计，从今年下半年开始，将转向股票回购和分红（股息）。尽管股息不多，但回购尚可。这也打消了大家的担心，公司不会把钱花光，而是会用于返还给股东。 这是英伟达目前信息核实的情况，给大家更新一下。基于此，由于有了新的目标，我把它的价格估值给大家更新一下。我们还是按照两套增长给大家参考，以便了解其价格的高低。基于30-40倍的2027年1月财年高增长，2028年1月财年估值在234-312美元，中位数为273美元。我们给它稍微下调一点，因为2028年1月的25倍市盈率是一个比较中性的模型，未给到30%的增速。但是，从之前更高的增长往下走，增速逐渐放缓是正常的，因为基数变大。我们用一个较低的20-30倍市盈率去看待未来几年超过25%的复合年化增长情况，这是绝对匹配的。 所以，2027年1月财年的**前瞻市盈率**是156-197美元，当前价格是181美元。这是当前财年，这个价格肯定不算高，基本面也肯定不高。后面，2028年1月财年的估值是一97到295美元，中位数是246美元，也就是能够实现1万亿累计营收的那个财年。这是当前状况。上次更新时，增速下调到19%，大会开完之后上调到25%左右。但仍未达到30%，这是出于保守考虑。所以，这是英伟达当前的一些数据。 基本面是这个情况。技术面上，没有什么太大动静，仍旧处于一个横向区域，上方需要先突破190美元才能更看好。 ### 亚马逊（Amazon）云业务前景展望 ### 露露（Lululemon）面临的挑战与不确定性 接下来，我想说一下**亚马逊**（Amazon）。今天更新了一个前瞻，但有点令人费解。亚马逊的首席执行官表示，到2036年（即十年后），人工智能将使其AWS的销售额翻一番，达到6000亿美元，而之前的预期是3000亿美元。这是一个非常大的上调。这十年期间的复合年化增长率不算低。 AWS认为未来前景不错。如果AWS能上调预期，也意味着像微软、谷歌等公司的云业务市场规模应该也在变大，对它们也是潜在的利好。总不能所有人都抛弃谷歌云和微软Azure，全部涌向亚马逊AWS吧，这不可能。所以，这对于云行业来说是件好事。AWS是亚马逊最重要、最赚钱的业务，看到这个消息自然是好消息。当然，亚马逊的价格目前仍处于横盘区间，缓慢震荡，没有突破。它仍是长期投资的合适位置，大家可以考虑缓慢布局。 然后，再讲一下关于**Lululemon**（露露）。露露的情况最近比较糟糕。由于上方连续的强压力，它曾经站稳过一段，但又过不去，现在又回来了。财报之后表现不佳，今天财报后又跌了1.5%-1.6%，而且低点越来越低，156美元已低于之前的低点。 给大家看一下它的财报到底出了什么问题。露露第四财季业绩超预期：每股收益5.01美元，营收36亿美元，均高于预期的每股4.78美元和营收35.7亿美元。 但是，**前瞻指引**非常差。预计一季度每股收益1.63-1.68美元，营收24亿-24.3亿美元，均低于华尔街预期的每股2.07美元和营收24.8亿美元，差距较大。预计全年每股收益12.1-12.3美元，营收1135亿-1150亿美元，低于华尔街之前预期的12.51美元（中值）和营收1150亿美元。所以，整体来看，下一季度和新财年的前瞻依旧承压。 还有一个糟糕的情况是，现在的**管理层**比较混乱。公司创始人威尔逊（Wilson）表示，他正在积极推动一项旨在重组公司董事会的行动。上周，他致信零售业中考虑担任露露下一任CEO的人，警告他们应密切关注董事会成员。威尔逊在信中说，公司已有三位CEO离职，但一直没有合适的继任者。不禁要问，公司的董事会是否根本无法支持富有远见的领导层？大家来了不久就下课，因为业绩不好，股价承压，股东施压，管理层和董事会就会着急。可能原本准备一年的改革，结果六个月就得走人。他的意思就是大家没有支持有远见的管理者。 威尔逊是公司最大的个人股东，持有9%的股份。他提名了三人担任独立董事，并表示在新任CEO到来前，露露需要对董事会进行重组。当然，露露这边也没闲着，仍在寻找下一任CEO或担任要职的人。露露在一份声明中说，已聘请了李维斯（Levi's）的前总裁兼CEO担任要职，并立即向董事会宣布了这一决定。这位新任高管不是威尔逊的提名人之一，这说明威尔逊与董事会之间存在分歧，情况比较糟糕。持有露露的投资者信心正在减弱。 看一下它的估值和技术面。前瞻估值基于其衰退预期，只能作为参考。对于持续衰退型股票，估值很难给得很高，因为只要它没有回到增长路径，就意味着它一直在消耗现金，这对股东而言很糟糕。所以估值虽然看起来高，但低估可能很多。因为大家不知道它是否会继续衰退，一旦继续衰退，后面的估值还会下降。我们说要投资一家公司的前提是看好其成长性，低估是一方面。但如果低估后继续低估，衰退后继续衰退，业绩无法提升，这就是个问题。这是我们在长线考虑是否继续持有时的前提。 技术面上，183-163美元这个区域又跌破了。跌破之后，下方的支撑已回到2020年之前的水平，即六年前的支撑。这个支撑是否有效，我个人不敢保证，因为这种超远期的筹码，除了极少数长期投资者，很多人可能在高位已离场（止损或止盈）。所以我不清楚。回到下方价格后，可能需要震荡一段时间，形成新的支撑后才能确认有效性。但从过往来看，这两个地方是强支撑，然而六年前的支撑有效性会打折扣。 ### 特斯拉（Tesla）、SpaceX 与 OpenAI 的上市传闻 最后，简单谈一下关于**特斯拉**（Tesla）及其相关公司的上市情况。**马斯克**（Elon Musk）的**SpaceX**，以及**OpenAI**今年可能的上市，很多朋友在问。传言很多，有的方案甚至要求修改纳斯达克100指数的规则。大家问我对这些事情的看法，以及对市场的影响。 我暂时不分析具体方案，因为根据目前传出的各种想法，都还只是“八字没一撇”的事情，甚至没有形成方案。我觉得等后面有具体的定论，至少有个大框架，比如官方确认，或者纳斯达克、道琼斯指数委员会确认了修改规则，再去讨论会比较好。否则，基于一个没有影儿的假设前提去讨论，确实意义不大。 但是，有一点是可以肯定的：如果这两家公司今年都能上市，这肯定是今年的一个大事，会搅动市场。但有一个前提：如果标普500指数在未来几个月表现不好，一直低位震荡，缺乏激情，波动性小，我认为这两家公司都会推迟上市计划。因为根据以往经验，大型公司，特别是资金募集需求大的，只有在市场热情高涨、信心充足的情况下才会上市。这种情况对上市公司、承销商、投行最有利，能赚取最大利润。上市时机非常重要。在一个持续萎靡不振、波动不大的市场，大型科技公司想寻求上市并获得好结果会比较难。所以，大家可以把这个作为背景，也可以作为它们能否上市的一个观察指标。 如果期待这两家公司上市并准备大展身手的朋友，最好期待霍尔木兹海峡能在两个月之内顺利通航。 这就是我们今天节目的全部内容。如果你觉得我的节目对你有所帮助，希望大家能够多多点赞、评论、转发，谢谢大家。我们今天到此结束，明天同一时间不见不散。