--- area: "finance-wealth" category: finance companies_orgs: - Chipotle - Target - Best Buy - BlackRock - Federal Reserve - Futu date: '2025-03-05' draft: true guest: '' insight: '' layout: post.njk media_books: - X - CNBC - Fox News - USMCA people: - Donald Trump - Larry Fink - John Williams products_models: - QQQ - SOXS project: [] series: '' source: https://www.youtube.com/watch?v=zrZaHjlP-W8 speaker: 投资TALK君 status: evergreen summary: 本文深入分析了近期美股市场的剧烈波动，尤其关注了美国对中国、加拿大和墨西哥的关税政策及其对市场的影响。文章探讨了市场对衰退与通胀风险的权衡，并剖析了川普政府通过关税制造衰退预期以达到降低长期美债收益率的潜在目的。同时，文中还分析了芬太尼关税与对等关税的细节，以及企业对关税影响的应对策略，并分享了市场分析师的个人交易操作和对关键技术指标的解读。 tags: - campaign-strategy - financial - market-volatility - risk - technical-analysis - us-tariff title: 美股过山车行情：关税政策反转与川普的深层目的 --- ### 今日市场综述：过山车行情与关税反转 大家好，我是市场分析人小陶，欢迎来到专业美股频道。本周二，整个市场的走势可谓是“过山车”般跌宕起伏，包括盘后的行情也同样如此。今天市场上有许多新闻，其中一部分我认为是噪音，但另一部分则值得我们深入探讨，例如盘后发生的关税政策变化。我们将分析这一关税政策对美股的具体影响，以及美国对中国、加拿大和墨西哥这三个国家加征的关税到底是什么。 在昨天的视频中，我分享了一个简单的加仓方法，同时也为喜欢挑战高难度的投资者分享了本周的一些机会。尽管我们做好了准备，但市场走势大多数时候并不会按照预期发展，因此面对今天盘中和盘后如此大的波动，我们应该如何应对？我个人又进行了哪些操作？稍后我将详细展开分享。 在开始之前，有一个小小的请求。如果您在前两期视频中已经做过问卷调查，请给我一分钟时间，我将快速说明。因为我担心一部分观众没有看过我们前两期的视频。最近，我与台湾一家名为 **see money** 的机构合作开发一款针对“投资TALK君”频道的APP。其目的是希望不同投资阶段的投资者都能在这个平台获得所需信息。目前我们正在进行一项问卷调查，旨在收集大家对APP内容的反馈，以便进一步优化。问卷链接将置于置顶留言中，完成问卷后，您将看到我特地录制的一期视频作为补偿，内容是关于上一周英伟达的财报分析。在此先感谢大家的支持。 ### 资产价格与板块表现：银行板块的投资机遇 现在我们回到周二美股市场的走势。首先来看资产价格：美元指数周二下跌了0.9%，而美债收益率普遍上涨。稍后我会将 **TLT** (iShares 20+ Year Treasury Bond ETF: 追踪美国20年期以上国债表现的ETF) 的价格走势与纳斯达克指数的走势放在一起，大家会看到一个非常明显的负相关关系：当美债收益率上升时，股市也伴随着上升。 三大指数今天的收盘情况是：标普500指数下跌1.2%，纳斯达克指数下跌0.4%，道琼斯指数下跌1.6%。今天市场开盘后出现大幅下跌，纳斯达克指数一度跌破18,000点。随后空头开始回补，一直持续到下午3:30左右，市场再次出现用力砸盘。最终，我们发现许多标的今天的收盘都收出了一个 **十字星** (Doji candlestick: 开盘价与收盘价基本相同，表示多空力量均衡，可能预示趋势反转)，甚至一些科技板块相关的个股走出了低位放量的十字星。通常来说，正如我今天在 **X** (原Twitter) 账号上分享的，看到这样的日K线图并伴随着放量，它通常会是短期内见底的信号。我一直强调技术指标并非100%正确，但这种K线图背后代表的含义是从历史走势中总结出来的，或者说，它是一个大于50%概率的事件。 从板块角度看，比特币今天反弹了2.6%，这表明尽管三大指数下跌，但资产价格的情绪面其实并不悲观。我想特别提一下银行板块。在昨天的视频中，我提到昨天美股的下跌不寻常，与上周的下跌方式不同，主要在于昨天的下跌是全面的。而今天的下跌又有所不同，纳斯达克指数反而是所有指数中跌幅最小的，道琼斯指数则领跌。这说明前段时间或上周没有下跌的一些个股，在本周二出现了补跌，而上周相对较弱的科技板块和科技个股今天反而表现出相对强势。例如，在市场情绪面如此低迷的情况下，谷歌今天开盘时竟然翻绿，几乎全天都呈现上涨趋势。 银行板块今天下跌幅度非常大，昨天跌了1.9%，今天又跌了4.6%，已经完全抹去了年初至今（YTD）的所有涨幅。我没有看到特别的新闻来解释这一点，我个人理解是延续了昨天市场的走势。如果市场真的担心衰退风险，银行板块作为一个顺周期板块，经济出现问题自然会受到影响。但是，正如我在年初展望时所说，我个人仍然认为今年整个银行板块与其他板块相比，应该会表现出相对强势，因为仍有一些基本面利好在路上。因此，我个人反而认为，如果现在手里没有银行板块，今天的这一波下跌其实是一个比较好的进场点或建仓点位。 ### 市场逻辑：衰退担忧与川普的关税策略 我们来看这张图：白色这条线是 **TLT** 的走势，蓝色这条线是纳斯达克指数的走势。我们可以看到，今天基本上是TLT价格的上涨伴随着利率的下跌，而利率的下跌同时伴随着纳斯达克指数的下跌，这非常明显。市场正在交易一个衰退逻辑：如果市场担心衰退，利率将会下跌，同时股市也将下跌。但如果衰退风险退去，利率将会上涨，TLT下跌，然后股市上涨。所以我们看到，几乎日内呈现出一个非常强的负相关，这种负相关强到几乎每一分钟都出现。唯一可能表现不那么明显的是收盘前半小时出现的甩卖，我们并没有看到利率出现非常明显的飙涨。收盘前的这一波下跌，我并不知道具体原因，但从与美债的相关性来看，特别是在3:40以后，这种相关性有点失效了。这可能意味着收盘前的抛售与今天3:30之前的市场走势没有太大相关性，可能是一些其他因素导致了收盘前的抛售。 讲到市场对于衰退风险的担忧，其实反映在这张图里：白色这条线是原油价格，从1月份以来一直在下跌；蓝色这条线是10年期美债收益率，从1月份以来也一直在下跌。这张图说明了什么问题？现在市场在担心关税有可能会造成衰退，同时关税又会造成通胀反弹的风险。把这两者加在一起，会不会出现 **滞胀** (Stagflation: 经济停滞与通货膨胀并存的现象) 的情况？ 那么，如何理解这段时间市场交易出来的结果呢？首先，我们要理解10年期美债收益率反映的是什么？它反映的是对未来经济增速和通胀的预期。所以经济增速和通胀都会影响到10年期美债收益率。但是从1月份以来，我们看到10年期美债收益率的下跌说明什么？大家并非不知道关税有可能会导致通胀反弹，但之所以10年期美债收益率会下跌，这说明比起通胀有可能会出现反弹，市场更担心关税有可能会导致衰退。把这两股力量放在一起做对比，出现了美债收益率的下跌，也就是说市场认为衰退的风险大过了关税导致通胀反弹的风险。 这背后就引起了一个思考：川普到底在做什么？他背后的目的到底是什么？最近这段时间，包括在上周四我做直播的时候，我曾聊到过这个观点：有没有可能川普背后在下一盘大棋？什么大棋？就是他通过加关税的手段或口号，试图制造一个衰退的预期，而不是试图制造实际上的衰退。这里的差别在于我们是直接进入衰退，还是仅仅进入一个衰退的预期。前者如果真正进入衰退，那是一个过程；后者只是现在我们认为有可能会进入衰退，但不一定或不会最终进入衰退。制造衰退是一个过程，不可能川普现在连关税都还没有真正实施，一两个月后美国经济就直接进入衰退。2024年经济增速如此强劲，不会短时间之内就因为一个关税政策直接导致经济进入衰退，所以它是一个持续性的过程。但是，制造衰退的预期，它会马上反映在资本市场。 然而，如果我们仔细听美国财政部长（珍妮特·耶伦）说过，我们的一个目的是什么？我们的目的是把利率降下来。她这里所指的把利率降下来，是长期美债的收益率降下来。而现在我们看到从1月份以来美债收益率的下跌，如果说他们的目的真的是这个，我认为暂时来说他们的目的是达到了，或者说美债收益率正在往他们目标的方向前进。针对这一点，我今天在 **X** 账号上详细展开聊过，大家感兴趣的话可以去看一下。在里面我聊到，比起老马（指马斯克）在斗志上对财政支出可能做出的贡献，它远远不如如果长期美债收益率可以下跌，所给利息支出这一块的减少带来的贡献。也就是说，老马做的事情与利率下跌所造成的利息支出减少、从而减少财政赤字相比，后者的影响要大得多。为什么会聊到这一点？因为现在市场上，我不能说是一个阴谋论，只是说是一个猜测：川普的目的到底是什么？难道川普真的不希望这段时间股市下跌吗？肯定不是。川普肯定也知道这段时间股市的下跌，这也是为什么商务部长（吉娜·雷蒙多）在盘后的时候说，有可能这个关税政策会出现一定的转变。目的都是为了，我认为他们一定是关注股市，特别是财政部长今天早上接受 **CNBC** 采访，下午接受 **Fox News** 采访时，两位主持人在采访一开始都问到股市下跌的问题。你和商务部长聊股市下跌有什么关系？股市又不归商务部长管。如果你和财政部长聊，也许可以聊聊股市、股债、美债，但你和一个商务部长聊股市，这压根两者之间就没有非常大的关系。所以回到我的观点，我个人完全同意：我认为，至少从川普的目的去看，他们想要把美债收益率降下来，到现在为止他们是成功的。 ### 关税政策深度解析：芬太尼关税与对等关税 接下来聊一下盘后的上涨，包括我现在看到的期货市场也出现了上涨。上涨的主要起始点是来自于美东时间下午4:08，商务部长在接受 **Fox News** 采访时聊到，美国对于加拿大和墨西哥的加关税政策有可能会出现转变，并且这个转变在明天，也就是周三，川普有可能就会公布。看到盘后的上涨和新闻之后，我就去回看了一下商务部长今天所接受的两段采访。第一段是盘前接受 **CNBC** 采访，第二段就是我前面说的盘后接受 **Fox News** 的这段采访。听完之后，我发现我们一直聊加关税，但很多人可能都不知道，这背后其实有两个关税。 第一个关税就是今天所实施的这个关税，而这个关税其实商务部长称它为是一个 **药物关税** (Drug Tariff: 以阻止特定药物非法入境为目的而征收的关税)。什么意思？关税本身只是一个手段，目的是阻止芬太尼的非法入境。商务部长提到，他今天和加拿大及墨西哥两边都做了一定的沟通，这两方在沟通完之后，都承诺在芬太尼非法入境的管理上会做得更好。他说，只要加拿大和墨西哥能够做到川普的标准，虽然今天的关税并不会完全停止，但美国会在 **USMCA** (United States-Mexico-Canada Agreement: 美墨加三国贸易协定，取代了北美自由贸易协定NAFTA) 框架内作出一定的让步。当美国做出一定的让步之后，如果产业是在USMCA的框架里面受到保护的话，那其实完全不会受到这个关税的影响。但如果不在这个框架里面的话，还是会受到关税的影响。所以这段话的意思就是说，只要加拿大和墨西哥承诺并在实际行动和结果中体现出加强对芬太尼的监管，那今天所实施的这个关税最终其实不会对整体贸易或任何通胀、经济造成非常大的影响，或者这个影响会非常非常小。所以这是第一个关税，这个关税所出现的转变，或者明天川普有可能会公布一些新闻或对这个关税作出一定的更新，是主要导致盘后上涨的原因，也是新闻里边所聊到的关税有可能会出现转机。这个关税就是第一个关税，我们可以称之为芬太尼关税或药物关税。 除了这个关税之外，更大头的一个关税其实是4月1日将要开始的这个关税，我称它为第二个关税，叫做 **对等关税** (Reciprocal Tariff: 一国对另一国征收的关税，以回应对方对本国产品征收的关税)。什么是对等关税？就是如果今天加拿大对美国加征关税，那商务部长认为美国为什么不能对你加征关税？你加我的，我也加你的。商务部长举了一个例子，他说在加拿大有一个叫做 **电子服务税** (Digital Services Tax: 对数字服务公司收入征收的税费)。例如，国外公司在加拿大做广告，只要广告营收达到一定范围，就必须被征税，现在的税率是3%。商务部长认为这3%是非常不合理的。所以如果你今天加拿大要加我的税，那我也会加你这个关税。其实说实话，如果只是针对电子服务税这一个税务去出发，我个人认为这个诉求也并不是不合理。但是我认为这只是一个借口，而关税本身肯定也只是一个手段。它背后的目的是什么？我个人猜测，它背后的一个目的是川普希望针对上一次所签署的USMCA三国贸易协定作出一定的更改，而这更改的方向一定是更加有利于美国。所以关于关税的话题做一个总结：即使明天有关于第一个关税或药物关税的宽松政策，也不代表整个关税的话题就结束了，因为到4月1日之前，我相信针对第二个关税还会有很多个回合的来来回回。 ### 企业如何应对关税影响 讲到关税，今天 **CNBC** 做了一个总结，我认为非常好，是从四家公司的角度出发。第一家公司 **Chipotle** (奇波雷墨西哥烧烤: 一家大型连锁快餐店)，它说关税对他们的影响是公司本身可以吸收，他们准备吸收所有关税造成的影响。 **Target** (塔吉特: 大型零售销售商) 说，我们必须要把一部分关税的影响传递给消费者。 **Best Buy** (百思买: 大型电子产品零售商) 也是要把一部分关税的影响转移到消费者身上。 **Progressive** (好事达: 一家保险公司) 说，如果因为关税造成车价上涨，那保险费用也会随之涨价。所以确实，至少从现在的一个调查去看，或者公司所做出的这个准备去看，关税如果出现上涨，对于大多数公司来说，至少他们现在的打算是要把一部分的关税上涨转移到消费者身上。至于能不能转移到消费者身上，这是另外一个问题。 ### 其他市场关注点：贝莱德CEO与美联储官员表态 今天整体来说有四条比较重要的新闻： 第一条新闻是我前面没有聊到的，泽伦斯基的态度放缓，准备和美国签约矿产条约。你说这条新闻对市场有多大的影响吗？我个人认为还好，不会造成非常大的影响，它最多只是一个大家觉得“哦，这是一个往向好方向发展”的信号。 第二条新闻就是我前面所说到的关税这条新闻，而关税这条新闻明显对市场的波动或影响非常大。 第三条新闻， **BlackRock** (贝莱德: 全球最大的资产管理公司) 的CEO **Larry Fink** 说如果出现大跌可以抄底。这条新闻对市场造成多大影响呢？也不见得，但是可以算是给市场起到了一部分信心支撑的作用。而且又是在现在情绪面相对低位的时候，Larry Fink 这样的说话可能对市场情绪面只能说是一个积极正面的作用，不能说对市场造成非常大的影响。 第四条新闻， **Federal Reserve** (美联储: 美国中央银行) 的一位成员 **John Williams** (约翰·威廉姆斯: 纽约联邦储备银行行长) 说我们值得去关注密歇根通胀的预期。前段时间密歇根通胀无论是1年期还是5-10年期都出现了一个反弹。他这句话本身其实是相对比较 **鹰派** (Hawkish: 指货币政策制定者倾向于通过提高利率或收紧货币供应来对抗通胀) 的发言，但他这么说也可以理解。为什么？因为现在美联储实在是非常“无聊”，就是没有一组数据可以让他们提起精神。你说通胀好吧，也没有那么好；你说通胀糟糕嘛，也没有那么糟糕。所以他们就会关注一些在过去一年多时间里他们根本就不会关注的市场对通胀的预期数据。但在最近这段时间，因为他们非常“无聊”，或者市场里也没有非常多的热点。所以今天的这4条新闻，大家可能也都看到了，我个人认为肯定是第二条新闻对市场的影响非常大，而且是有实际影响的。而另外3条的话，我个人认为影响可能并没有那么大，属于一定程度的噪音。 ### 个人交易策略与技术分析 最后快速和大家分享一下我今天的一些操作，以及我为什么这么做。这些操作我其实是在 **X** 账号上全部分享的，而且我是在我买入之前就已经分享了这个操作，因为我买的是一个 **限价单** (Limit Order: 投资者指定价格的交易指令，只有市场价格达到或优于指定价格时才会执行)。 第一张图是 **QQQ** (Invesco QQQ Trust: 追踪纳斯达克100指数表现的ETF) 的走势。我们看到今天QQQ是放量了， **RSI** (Relative Strength Index: 相对强弱指数，衡量价格变动速度和幅度，判断超买超卖) 我这边看的是日线图，QQQ今天的收盘是33.4，没有进入超卖区间，但接近于超卖区间。今天的收盘走出了一个十字星，并且是放量的十字星。至少从K线图日K线这个角度去看，然后从成交量这个角度去看，我个人认为是存在一定的概率，短期之内这个K线图本身配合成交量，是有一个见底的信号。其实今天很多的科技股最终的K线图走势都和QQQ非常的类似。 另外一只，举个例子就是特斯拉这边，也是看的日线图。特斯拉可能更加的标准，是一个十字星。放量的程度和前两天去相比的话，没有QQQ那么的明显，但也是在过去五天里边最高的一个成交量。然后和QQQ不一样的是，特斯拉的RSI现在已经是在一个超卖的区间。所以无论是从QQQ今天K线图走势去看，还是从特斯拉今天K线图走势去看，我个人认为这是至少K线图已经给了我一个可能见底的信号。这也是为什么我在今天收盘之前去下了一个限价单，在11.5的时候去买入了特斯拉的一个 **两倍ETF** (2x Leveraged ETF: 旨在提供标的资产每日收益两倍的ETF)。当然两倍ETF风险会比较高，所以我在分享的时候也说了仓位自己决定。这是我做的一些操作，如果不去做两倍ETF的话，其实无论是QQQ也好，或者是 **SOXS** (Direxion Daily Semiconductor Bear 3X Shares: 旨在提供半导体行业每日收益三倍反向表现的ETF)，就芯片板块也好，或者说特斯拉本身都可以。基本上然后出现反弹的那些标的，都是在过去这一段时间下跌幅度比较大的一些标的。 ### 富途福利与APP问卷 最后是今天的富途福利环节。美国市场，如果忍不下心去加仓特斯拉的话，没有关系，美国市场 **Futu** (富途: 一家提供在线券商服务的公司) 现在通过开户且入金，就可以获得一股免费的英伟达。现在最多可以领取30股免费的股票，并且在这个基础上，还可以再增加一股英伟达的正股。活动时间是到3月底。同时，闲置资金可以最高获得年化8.1%的回报。加拿大市场现在新客福利最高可以获得4,600加币的奖励，其中包括了入金开户且入金5,000加币获得300加币的现金券，然后2,000加币的免佣卡，通过转仓最高获得2,300加币的现金券，闲置资金最高年化6%的回报。大家如果感兴趣的话，在置顶的留言里边可以找到开户的链接。同时在置顶的留言里边，还可以找到我视频一开始说的，针对我现在正在制作的这个APP的一些反馈，希望大家有时间的话可以去做这个调查。 感谢大家，今天就到这边。如果对大家有帮助的话，别忘了点一个赞，明天见。