--- author: 小翠時政財經 date: '2025-12-31' guest: '' layout: post.njk source: https://www.youtube.com/watch?v=DOgxkDbuAXs speaker: 小翠時政財經 tags: - ai-investment - market-trends - trade-policy - economic-outlook - individual-awakening title: 2026年展望：全球资本市场盘点、AI赛道机遇与个体觉醒的时代命题 summary: 本期节目回顾了2025年全球资本市场表现，详细分析了A股、港股及亚洲主要市场的涨跌逻辑。重点探讨了AI赛道的巨大潜力和英伟达的战略布局，包括其在芯片销售、数据中心技术及人才薪酬方面的突破。同时，节目也深入剖析了弱美元周期下的全球贸易格局、地缘政治风险，并对当下金融圈的“卖课”现象进行了反思。最后，主持人呼吁听众在复杂多变的时代中，关注个体觉醒，务实生活，并警惕二极管思维。 insight: '' draft: true series: '' category: ai-ml area: tech-engineering project: [] people: [] companies_orgs: - OpenAI - NVIDIA - ByteDance - TSMC products_models: - H20 - H200 - 起源Q问 media_books: [] status: evergreen --- 大家好，欢迎收看小翠时政财经。今天是美东时间2025年的12月31日，东半球的朋友们应该已经步入2026年，在此祝大家新年快乐。在2025年的最后一天，能与大家一同做节目，我感到非常感动。频道开播五年至今未倒闭，这让我深感欣慰，感谢大家的支持。 ### 资本市场年终盘点：A股与港股的涨势与隐忧 首先，我们来回顾一下**A股**在2025年最后一个交易日的表现。沪指实现了11连涨，最终收报3,968.84点。从全年来看，A股各大指数全线飘红，其中上证指数上涨18.41%，深成指上涨29.87%，创业板指涨幅接近50%。两市成交额超过400万亿，同比增长6成，创下年度历史新高。尽管A股行情看似不错，但上证指数18.41%的涨幅与东南亚周边国家相比，并不算突出，甚至未能跑赢日韩台以及印度尼西亚等邻国。 今年A股表现最好的股票是**尚伟新材**，一支机器人概念股。其股价的曲线式上涨，主要得益于**智源机器人**在7月份收购了尚伟新材至少63%的股份。自7月9日宣布收购以来，尚伟新材股价连续暴涨，全年涨幅高达10倍。这种通过收购上市公司曲线进入资本市场的方式，也成为一种新的上市途径。智源机器人的董事长**志辉君**，同时也是B站的百大UP主，于12月31日发布了全球首款全身力控小尺寸人形机器人——**起源Q问**，并宣布以“尚为起源”品牌进军个人机器人赛道。这款机器人高0.8米，具备英语学习、知识讲解、日常互动等功能。然而，主持人认为，目前国内生产的机器人更多地像是玩具而非生产工具，其市场前景仍需观望，除非国家大量采购，否则在市场上的销售可能不尽如人意。 随后，我们转向**港股**市场。港股在2025年最后一个交易日提前收市，表现略有下跌，但恒生指数全年累计涨幅高达27.77%，创下2017年以来的最佳年度表现。板块方面，**黄金及有色金属**板块上涨明显，例如**珠峰黄金**涨幅超过1,200%，**灵宝黄金**也涨了500%以上。**半导体板块**同样表现突出，**华虹半导体**上涨240%，**中芯国际**上涨120%。互联网巨头中，**阿里巴巴**涨超76%，**小鹏汽车**涨超70%，**百度**涨60%。这表明只要踩中赛道，基本都能获得上涨，这是全球性的趋势。 近期港股IPO市场活跃，港股**GPU**第一股**必认科技**在暗盘涨超80%，显示AI相关赛道依然备受热捧。此外，**AI大模型**初创公司**MiniMax**在香港的IPO获得超额认购，计划于1月9日上市，筹资41.9亿港元。另一家大模型公司**Kimi**（月之暗面）近期完成了5亿美元的C轮融资，估值升至43亿美元，其CEO表示拥有百亿现金储备，不急于IPO。尽管如此，《华尔街日报》报道称Kimi明年下半年有望上市。主持人对港股IPO数量表示担忧，认为其中不乏“垃圾企业”，唯一印象深刻的是**宁德时代**（特斯拉供应商）。 ### AI时代下的金融变现与市场投机 在资本市场热潮的背景下，金融圈的“卖课”现象也引起了关注。**半夏投资**的课程名额迅速爆满，而网红经济学家**洪灏**在知识星球平台招募会员，会员数突破1.4万名，年收入已达1,250万元。这种现象反映出在投资变难、薪酬变低的趋势下，金融投研人士正积极寻求变现途径。 主持人认为，金融人士集中“卖课”主要有三个原因：首先，**AI时代**的冲击使得传统知识的价值面临挑战，AI工具能够提供大量信息，降低了对付费课程的需求，因此需抓住当前窗口期变现；其次，趁着A股牛市“割韭菜”更为容易；第三，正规金融行业的收入和工资确实不如从前，加上查税严格、资金外流受限，卖课成为快速变现的有效方式。 ### 亚洲市场对比：基本面驱动的增长 在对比亚洲主要股市时，主持人指出，尽管A股和港股表现尚可，但与邻国相比仍有差距。例如，**日本东证指数**在2025年最后一个交易日创下年终历史新高，全年上涨22%，与A股涨幅相似，但其增长质量更高。日本存储芯片制造商**凯霞控股**成为今年全球表现最佳股票，年内涨幅高达540%，其增长是基于扎实的基本面，而非国家队拉动。 同样，**韩国首尔综合指数**全年飙涨76%，创1999年以来最大涨幅，成为今年全球指数表现最好的市场之一。此外，**印度尼西亚雅加达综合指数**上涨22%，**台股加权指数**全年上涨25.7%，**台积电**的2纳米技术已宣布量产，预计2026年将继续看涨。主持人强调，日韩台等市场的上涨是基于企业自身的基本面，这与中国股市的“水分”形成对比，即使有国家队强力拉升，也未能跑赢这些基本面强劲的市场。 ### 全球宏观经济：弱美元周期与贸易保护主义 接下来，我们关注全球宏观经济动态。在外汇市场，2025年**美元指数**下跌9.5%，创近八年来最差表现，整体呈现**弱美元**趋势，预计明年也将延续。在美元走弱背景下，非美货币普遍反弹，其中**欧元**上涨13.5%，**英镑**上涨7.6%，均创八年来最佳年度表现。**日元**全年走平，而**人民币对美元**的涨幅仅为4%。主持人指出，人民币的“走强”并非主动发力，而是美元走弱的被动结果。 在弱美元时代，教科书理论认为全球金融条件将放宽，国际资本会从美债和美元现金流向潜在收益更高的新兴市场股票、债券和大宗商品。然而，主持人强调，**弱美元不代表美国衰退**，并非所有新兴市场都能获得上涨，最终仍取决于各国的实力和吸引资本的能力。因此，新兴市场国家需要证明其投资价值，讲述增长故事。主持人个人认为，明年新兴市场最佳投资机会仍将是**日韩台**，因其与美国关系良好，AI赛道发力，且政局稳定。其中，日本因财政货币双宽松政策，更具投资潜力。 在贵金属市场，2025年也创下历史新高。**白银**涨超146%，**黄金**上涨超过60%，**铂金**上涨110%。基本金属如**伦铜**也全年上涨44%。然而，能源市场相对较差，**WTI原油**年均下跌超18%。主持人提醒，当贵金属价格涨势过猛时，政府和交易所往往会出手干预。例如，质上所于12月30日再次上调黄金、白银、铂金等合约的保证金，导致贵金属价格短期下跌。因此，短线投资者需警惕此类政策风险。 在贸易保护主义方面，中国商务部宣布对进口牛肉实施保障措施，为期三年（2026年1月1日至2028年12月31日），主要针对巴西牛肉。此举与此前对乳制品加征关税类似，旨在保护国内市场，让国内企业抢占更多份额。主持人批评这是典型的单边保护主义，与中国指责美国的言论形成对比。此外，中国12月制造业**PMI指数**虽升至50%以上，但结构显示国内新订单增长，而出口订单连续下降，反映内需增加但外需放缓。主持人认为，这种只求出口不愿进口的贸易模式，必然导致贸易冲突。 同时，**路透社**报道，墨西哥将于本周四对中国等主要亚洲国家进口商品征收大范围新关税，其中大部分关税为35%，商品类目包括汽车、汽车零部件、纺织品、服装、塑料和钢铁，中国受影响最大。此外，荷兰经济大臣就**ASML**半导体事件采取强硬措施，中国政府对此表示不满。主持人认为，荷兰政府此举是因中国在技术收购中存在“偷鸡摸狗”行为，导致荷兰政府后悔，并强调在关键技术领域，各国政府不会轻易放行收购。 ### AI赛道深度解析：人才、芯片与英伟达的战略布局 转向美股市场，美联储12月议息会议纪要并未对市场造成太大影响，因其内容基本符合市场预期，主要反映了内部对通胀下行和降息时机的分歧。市场关注的焦点仍是AI相关消息。 首先是**OpenAI**。据报道，OpenAI已获得**软银**的投资，上周软银汇出最后一笔220亿美元款项，至此400亿美元资金全部到位。此外，OpenAI向员工支付的薪酬创历史最高水平，约4,000名员工人均股票薪酬达到150万美元，远超过去25年所有主要科技公司上市前的薪酬水平。这凸显了AI赛道人才的稀缺性及其未来巨大的利润创造潜力。主持人鼓励年轻人学习AI相关知识，以期实现财富自由。 其次，芯片行业在2026年仍将是“大年”。2025年全球芯片公司合计销售额达4,000亿美元，创历史新高。**高盛**预计，**英伟达**一家公司在2026年的**GPU**和其他硬件销售额将达到3,830亿美元，较上年增长78%。主持人认为这一数字可能保守，黄仁勋曾给出季度1,000亿美元的销售目标。分析师预计，明年英伟达、**英特尔**、**博通**、**AMD**、**高通**五家公司合计芯片销售额将超过5,380亿美元，这还不包括**谷歌**的**TPU**业务和**亚马逊**的定制芯片。整个芯片行业在2026年仍将迎来大爆发。 **英伟达**近期利好消息不断。据《南华早报》透露，**字节跳动**计划在2026年斥资约1,000亿元人民币从英伟达采购AI芯片，较今年大幅增长。字节跳动还建立了拥有约1,000名员工的芯片设计部门，其处理器性能已与英伟达专为中国市场定制的**H20**芯片相当，且成本更低。同时，字节跳动也在投资高带宽内存等存储技术。由于中国市场订单增加，英伟达已与**台积电**接洽，计划从2026年第二季度提高**H200 AI芯片**产量，目标是完成来自中国科技企业的200多万份订单，而目前库存仅70万份，缺口巨大。中国市场的销售增长对英伟达是重大利好，因为这部分销售此前在股票市场定价为零。 此外，英伟达在圣诞节假期期间也动作频频，包括200亿美元收购**Rock**、50亿美元投资**英特尔**、30亿美元收购以色列AI公司**AI21 Labs**，以及数据中心**800伏高压直流架构**的革新，旨在解决电力缺口问题，提高能效、节省空间和降低损耗。分析师调侃英伟达已“庞大自信到平安夜做200亿的交易连新闻稿都不用发”。主持人高度赞赏黄仁勋踏实做事的风格，认为英伟达的护城河越筑越高，体量越来越大，作为美股市值最高的科技巨头，其未来前景依然乐观。各大投行普遍认为英伟达股价明年达到250美元不成问题，若按80%的销售增长，250美元仍是“便宜价”，远期市盈率仅25倍。主持人建议持有英伟达股票的投资者不要轻易卖出。 值得一提的是，2025年AI赛道表现最好的并非科技巨头或芯片公司，而是**数据存储公司**。例如，**闪迪**股价上涨580%，成为标普500指数中表现最佳的股票。存储行业具有周期性，主持人认为明年仍有上涨空间。 ### 个体觉醒：超越二极管思维的务实人生 在宏观经济和市场分析之后，主持人对一些深层次的社会现象进行了反思。他指出，美国制造业的空心化和欧洲的“文明自我毁灭”是全球化带来的疑难杂症。美国过度依赖金融业，将制造业外包，导致供应链危机，如今正在反省。而欧洲则因“道德上的优越感”陷入不切实际的幻想，对恐怖分子采取“爱去包容”的态度，甚至抛弃自身文明传统，拥抱穆斯林，导致美国右翼对其失望。主持人认为，美国右翼欣赏中国“积极上进的坏蛋”心态，尊重其敢于竞争，而非欧洲那种虚伪的道德优越感。 主持人强调，要警惕“二极管思维”，即非黑即白、简单化的判断。例如，将川普简单地归为“亲共”或“卖台”，是未能看懂美国精神内核的表现。仇恨的输出是最容易的，因为它顺应了人性中攻击他人、转嫁错误的倾向。任何革命或朝代更替，往往都是通过煽动仇恨来实现。 最后，主持人呼吁大家在新的一年里过得更务实一些，尤其是在国外。他强调，要先扎根当地，过好自己的日子，解决衣食无忧等基本需求，再谈理想主义和政治参与。将“反共”视为宏大目标，不惜牺牲个体，这种左翼意识形态是危险的，与共产党的逻辑如出一辙。主持人认为，真正的“反共”并非推翻共产党，而是关注每一个中国人的个体命运，希望每个个体都能过得好。如果反共需要牺牲亿万中国人，他宁愿让共产党存在。他强调，中国人的觉醒必须是个体先觉醒，反共只是个体觉醒顺理成章的一个过程，而非终极目的。只有中国人都觉醒了，才能摆脱独裁的魔爪，实现真正的民主自由。 主持人鼓励大家多为自己的人生规划，有机会出国读书、见世面，好好学习英语，利用**AI工具**创造更多财富，并用财富帮助更多的人。他希望大家从个体觉醒开始，带动他人的觉醒，共同迎接一个更好的未来。