--- area: "society-thinking" category: finance companies_orgs: - 腾讯 - 小米 - Alibaba - 百度 - 美联储 - 甲骨文 - OpenAI - 博通 - Costco - 沃尔玛 - Google - 迪士尼 - 拼多多 - 京东 - 美团 - 欧盟 - 台积电 date: '2025-12-12' draft: true guest: '' insight: '' layout: post.njk media_books: - 路透社 - 第一财经 people: - Xi Jinping - Donald Trump products_models: - Gemini - Sora project: [] series: '' source: https://www.youtube.com/watch?v=rglu0FhJMdI speaker: 小翠時政財經 status: evergreen summary: 本期节目深入剖析了2025年人民币汇率走强的宏观调控逻辑，并关注了中日关系新动向对邮轮业的影响。同时，详细解读了AI财报季的市场反应，包括博通、甲骨文的财报分析，以及Costco财报所反映的消费趋势变化。此外，还探讨了OpenAI发布ChatGPT 5.2、与迪士尼的战略合作，以及英特尔、拼多多等公司的最新动态，并强调了长线投资的重要性。 tags: - ai-market-sentiment - china-japan-relations - consumer-behavior - long-term-investing - rate title: 人民币汇率为何强势？反日大礼包、AI财报季与市场新动向 --- ### A股市场动态 大家好，欢迎回到小翠时政财经。今天是美东时间2025年12月12日，双十二。 12月12日A股市场探底回升，截止收盘，沪指涨0.41%，深成指涨0.84%，创业板指涨0.97%。其中，板块表现比较好的一个就是商业航天概念，已经连涨三天，最近非常活跃。消息面上，12月12日早上7点，中国在海南商业航天发射场成功将卫星互联网低轨16组卫星发射升空。 昨天我们提到的“摩尔县城”股票，今天终于走跌。原因很简单，它在科创板上市，头五个交易日没有涨跌幅限制，拉升比较给力。但五个交易日结束后，就进入了正常的涨跌板限制。科创板一般小散户是进不去的，需要50万以上的资金和两年以上的投资经验。我认为，普通底层韭菜应该没有资格在科创板被收割，科创板主要收割的是公募基金。 关于“摩尔县城”的炒作，其实也很好理解。一般像这种市值很小的盘子，随便拿一点资金就可以拉上去。但是这里有一个套路：很多散户思维会觉得，现在涨这么高，回调是不是可以逢低买入？但我觉得不要。这是A股非常常见的次新股收割套路，突然下跌一下，让你觉得是给散户一个上车的机会，其实不是。因为它已经涨得非常夸张了，所以大家千万不要轻易炒这种股票。我是不敢炒的，我给大家提醒一下，A股非常常见这种收割套路，如果你觉得是一次上车的机会，那基本上就是精准收割你去的，为你准备的坑。 昨天我们还提到了一只股票，中信通信。昨天午后开始拉升，因为公司发布公告称，要用自有资金以集中竞价交易方式回购公司A股股份。大家知道，昨天我们说过，它被美国罚款，如此大的利空导致股价直接跌停。公司出来回购股票，是为了给资本市场注入一些信心。否则，去年全年的利润可能都不够罚款的，市场前景就不太好。所以今天，受到这个消息的提振，股价稍微回升了一点点。但是说实在的，它仍然不是一个太好的标的。 其实今年A股怎么炒？如果你非要在A股做投资的话，其实也很简单，就跟美股差不多，就是炒AI相关概念。但是它的板块我发现经常会有轮动，所以不见得你回回都能踩准节奏。但我说实在的，方向还是蛮好判断的，就是科技板块，跟美国的这个主题是非常契合的，美国什么东西热，中国也什么东西热。所以你非要炒A股，你可能踩这个AI和科技这个赛道，相对胜率会高一点。 ### 港股市场表现 说完A股，我们说港股。港股昨天终于是有收涨。截止收盘，恒指涨1.75%，恒生科技指数涨1.87%。大型科技股集体上涨，助力了大市行情。像腾讯、小米、阿里巴巴、百度全都涨超2%。大金融股全线上涨，这也很好理解。因为美联储刚刚降息，大家知道香港的货币政策是跟美联储完全同频的。所以美联储如果降息，香港肯定要降息。降息对金融股，特别是银行股会比较利好一些。所以这是港股的情况。 ### 人民币汇率走强逻辑解析 接下来我们来聊聊汇率的问题。因为最近有很多朋友问我，为什么人民币汇率最近一直走强？说实在的，我确实有发现，今年人民币汇率的变动是非常好的一堂货币政策课程。所以我打算专门做一期节目，给大家比较细致地讲一讲里面的逻辑。 我可以先简单给大家梳理一下大概的逻辑。大家还记得我从去年开始一直说，我们发现现在的中国宏观主要是财政政策扛大梁，货币政策其实是靠边站，因为能力不足。在汇率这一点上，其实也是货币政策。按照原先的思维和过去的经验，我们会发现，比如说2018年的时候，中美打第一次贸易战，中国马上是用人民币贬值的方式来保出口。但是今年没有这么做。而且出口从数据上看还挺不错的。那么这是为什么呢？ 其实是我们有一种惯性思维，有时候会想不明白。这里面的道理很简单。如果你是一个出口企业，要遭遇外贸、中美贸易战这种外部环境冲击的时候，你要怎么样保订单呢？一种方法是不是降价？对，我要降价，把关税的成本自己来吃掉一部分，来保住订单。降价有两种方式：一种就是货币政策的降汇率，另一种就是财政政策进行补贴。 所以我们发现2018年的时候，共产党选择是用货币政策降汇率的方式来保外贸。那么这一次打中美贸易战，是货币政策没有使用，但是财政在持续的进行补贴。所以其实只是换了一种方式。不是说必须是用降汇率一种方式来保出口，可以用财政的手段，也可以用货币手段。 今年，中国选择的是财政的手段。为什么今年选择财政手段而不选用货币手段呢？当然是因为经济大环境变了。2018年的时候，中国国内经济还是蛮好的。所以当时国内经济比较好的情况下，汇率就可以往下走。一般来说，你的经济比较强劲的话，你的汇率是往上走的。2018年的时候，国内经济比较强劲，没有内忧，所以外汇汇率可以往下走，专门来保出口。 但是现在不一样，现在国内经济内需非常差，通缩。所以这个时候如果你让汇率走跌，外资一下就流走了。我们可以去看，比如说我们昨天讲过的中央刚刚开好的经济工作会议，你看它有没有提到要全力保出口？没有。它提到的是什么？要投资止跌回稳。所以这就是因为国内经济大环境不好，要先保证内需。这个时候汇率就不能跌了。 汇率不能跌的情况下，又怎么样保出口呢？就是用财政。所以就会发现，今年的整个人民币汇率调控思路似乎跟我们以往的经验不一样。这是因为现在中国经济从一个高速发展期进入了通缩下行的衰退期，因此整个宏观调控的手段变化了。这就是这一次人民币汇率今年之所以走强的这么一个逻辑。 我会专门出一期节目，把这里面的详细逻辑再给大家捋一捋。我相信通过我们今年对人民币汇率的观察，接下来以后，我们对于货币政策会有一个更全面的了解，也不会陷在过去的经验当中。因为有时候，我们会因为经验主义而忘记，其实它还存在另一种操盘逻辑。 ### 中日关系新动态与邮轮业影响 说完中国的事情，我们来说说日本。今天我标题写的就是“咱皇上又发大红包”。我不知道大家还记不记得，上个月中日关系开始尖锐的时候，我们就突然发现日本的机票全部降价。现在第二轮红包又开始发了。 今天我看到财经报道说，中日海上客运加速脱钩。中资邮轮和渡轮已基本退出日本航线，以国内为母港的外资邮轮也已跟进。12月11日，地中海邮轮MSC荣耀号发布2026年一季度航线变更通知，原本的9条日本航线中，有6条变更目的地为韩国，整个季度仅保留3个日本班次。日本航线是中国邮轮旅游的最大目的地，客流占接近一半。而在广东以北地区，客流占比甚至能达到60%到70%。 取消日本航线对邮轮公司来说损失巨大。所以为了维持客流，各大邮轮公司在开通韩国线产品后，均采取加大优惠力度、升级产品等措施。既能够以价换量。因为原先日本航线的整个价位，包括旅游项目，都比韩国多一点。现在为了弥补日本航线的损失，大量的航班全部改到韩国去。但是原先韩国的需求可能没有这么多，那怎么办？要刺激大家去韩国旅游，那只能降价促销。 所以我就说，这又是咱皇上在发红包。邮轮公司挡不住损失，日本航线这么大一块肉，所以他们现在要紧急采取措施来弥补这块损失。这又是被咱皇上打的。有时候这种国与国之间产生的矛盾，具体到某些行业制裁、外贸制裁、各个脱钩，你就会发现对各个产业来说是很大的一种风险。当然是一种杀敌一千自损八百，最后谁伤的更多，其实不太好量化。 但是，如果我们国内的朋友，如果你今年打算要坐坐游轮的话，那可能这一次你又可以薅羊毛了。因为他们折扣力度真的很大。如果你不介意去韩国的话，可能可以接一接咱皇上发的这个红包。如果不是这一次取消日本航线，可能韩国航线的折扣也不会有这么高。 所以有时候，你看看，你说咱皇上天天反日，我们确实觉得不好，对各个产业不好。但是你作为小老百姓，有时候也要苦中作乐。既然他们已经发起这种运动，那我们看看能不能有一些便宜可以捡呢？给大家省点钱，能不能去坐一坐便宜的游轮？所以给大家提供这么一个消息，大家可以自己去看看有没有兴趣。 ### 美股市场聚焦：AI板块与科技巨头财报 说完这个，我们再来说说美股。这个礼拜很有意思。我出道以后，重新出山以后，好像美股就不行了。很多朋友就跟我说，要么你还是别做了，你一来美股就跌。说明我是一盏明灯。而且很有意思的是，其实我们去看那个四大指数，只有纳指在跌，其他三大指数全部创新高。所以只有科技股AI板块在受到质疑。这是最近我发现非常有意思的一点，就是大家突然之间对整个美股的AI板块要求极其苛刻。 我们先说一下，昨天我们说的甲骨文。我发现，昨天我刚说完甲骨文其实有可以抄底，然后其实我有发现昨天已经有很多人去抄底。因为有发现把它的跌幅又拉回来一点。我觉得其实，大家如果还记得，我昨天说了一句很关键的话：管理层给我们做了一个承诺，就是说他不会让他的债权评级降级。我想这么大一家公司的管理层，如果连这点都做不到的话，那他的整个管理能力是极其差的。 他们其实能想的方法也很多。我今天就有看到，其实他们就有给资本市场提出一个合理的设想。就甲骨文觉得，你们现在不是质疑我们杠杆加太高吗？那我们为了减少举债的压力，我可以跟我的客户灵活合作。就比如说跟OpenAI合作。本来硬件全部都是由甲骨文去采购，然后再租出去赚差价。那现在芯片你自己带来吧。你看，他允许OpenAI带来自己带着芯片，装到甲骨文的数据中心去。那甲骨文的这个融资压力是不是就少了？买的这些硬件是不是折旧也没有了？你看我整个举债，你们说我要举债1,000亿，我就可以控制在1,000亿以内。所以这是一个很不错的方法。 所以你看，管理层也不是随便说说，他们确实有提出合理的设想，怎么样减轻自己的举债。我相信这一点，我觉得OpenAI也会愿意要，因为这样子双方其实都有利。你看OpenAI自己还说什么，我要出租算力，算力太多。所以我觉得这个设想确实可以帮他保住债券评级。因此，我觉得昨天有人进去抄底，可能也是因为看到了管理层的这个方案，觉得还是认可的。所以这是甲骨文的消息。 昨天博通公布了第四季度财报以后，整个这一季的AI财报就结束了。但其实，我们看到大部分，几乎整个数据还是相当不错的。然而市场似乎特别敏感，非常非常的苛刻。大家没有发现对整个AI泡沫论，声量非常的大。 我们来看一下博通。博通本身它整个财报数据是很好的，当季的一些数据都蛮好。但是到后来管理层出来回答问题的时候，说了一些让市场觉得不太合时宜的话，立刻又转跌。我觉得非常非常的诡异。 我们先来看一下博通的这个财报数据。博通第四季度财报，第四财季财报营收是180.2亿，高于预期的175亿。调整后每股收益是1.95美元，也高于预期的1.87美元。公司预计本季度营收是191亿，高于预期184亿。CEO还表示，预计人工智能半导体收入将同比增长一倍，达到82亿美元，这主要得益于定制人工智能加速器和以太网人工智能交换机的推动。 上次的博通财报电话会议的时候，他就有说有一个大客户从他那里买了100亿的人工智能订单。这次呢，他就公布了是谁买的，是SRP买的。而且他说SRP又增加订购110亿美元的人工智能芯片，在2026年底交付。所以这个大客户又增加了新的订单。除此之外，他们还新增了一个大客户，就是第五家人工智能芯片公司。当然是谁没说，但是有第五个大客户也订购了价值10亿美元的芯片，也是2026年底交付。目前积压的订单总量是730亿美元，预计未来18个月会交付。 这里我们就看到，又有老客户增加订单，又有增加新的客户。所以整个博通在定制化芯片的这个龙头地位还是非常稳固的。虽然他的业绩表现还是蛮强劲的，但是呢，因为管理层在接下来的问答环节没有披露或上调此前发布的2026年财年全年AI营收增长指引，所以市场下跌。因为大家知道这个指引其实很关键，我们可以通过这个数据来测算当前的股价是高还是低。一般来说，他们会上调指引，那就是一个利好股价上涨的动力。但是如果他没有上调，那么之前我们拿到的这个数据，我们测算出来的目前的股价那就是偏高的。 所以为什么博通会跌？我觉得我确实看了一下，根据他2026年的业绩来倒推博通的股价，那现在确实是蛮高的。我觉得至少还要跌到跌50块钱左右，才是一个相对合理的位置。否则的话，怎么说呢，就说虽然已经实现的营收和利润是不错的，但是上涨的空间其实没有得到一个确定。这就是下跌原因。我认为现在只是跌了这么一点点，还完全不到抄底的时刻。这是我自己认为博通我不建议你们抄底的原因，就是因为它目前整个这个价位还是偏高。 你们可以自己去测算一下，根据他给的指引，因为他没有调高指引，还是老的指引，那老的指引他的价位就是太高了。基本上明年的这个营收预期早就已经全部被提前定价。所以呢，太贵了，太贵了。我觉得现在跌的都还不够跌的，再跌50块钱吧，可能还相对合理一些。否则你就要去期待它下个季度给出更高的指引。 ### Costco财报：消费降级迹象显现 说完博通，我们再来说说Costco。Costco虽然不是AI公司，但是它昨天也有出财报。Costco是一家可以来判断美国经济和美国消费的公司。我认为，从他这边能看出很多问题。我自己也每天在Costco买菜，我们稍微了解一下美国的这个消费市场和老百姓对通胀、对消费支出各方面的变化是怎么样。 Costco的财报，每股收益是4.5美元，高于预期的4.27美元。营收673亿，高于预期的617.4亿。不包括会员费的销售额同比增长8.2%，也高于预期。公司整体同店销售额同比增长6.4%。毛利率与去年同期持平，是11.32%。 然而Costco有一个非常不好的现象是什么？就是它的会员续费开始放缓。从上个财季开始，续费率就从90.2%跌到了89.8%。这个季度进一步下跌，跌到89.7%。大家知道Costco，它其实主要就是靠它的会员粘性，收取这个会员费来赚钱的。那么它的会员粘性一旦下降的话，那么对这个公司整个成长预期就会产生不好的影响。 今年大家会看到，像传统这个防御股，不管是Costco还是伯克希尔哈撒韦，其实都没有跑赢大盘。这就是非常典型的。在这个牛市的时候，在流动性相对宽裕，有科技题材可以炒的时候，你会发现，传统的这些防御股它就会表现差一点。因为资金总是会流向成长度更高、发展前景故事更能讲出来的AI板块嘛。那只有在相对比如说熊市，或者股市波澜不惊的时候，讲不出什么太好的故事的时候，这个时候，他们的这个防御性质就会比较明显。因为他们有比较稳定的现金流，有很稳健的基本面，所以他们基本上能够给我们一个比较稳定的收益，当然不会有太太大的爆发。 而且呢，大家要Costco整个这个估值也是已经非常高了。如果你按照他的这个业绩去推算它的价格，那真的是也是高的离谱，至少贵了100块在我看来。 从刚才我们提到的Costco的财报数据，我们有发现，其实他今年他的表现不如沃尔玛。我记得我跟大家说过吧，就是沃尔玛财报，他都告诉我们说他今年有去，去年也是这样，就是说越来越多的有钱人、中高产家庭，比如说年收入超过20万，在美国算是中高产家庭，那么大量的去涌入沃尔玛。而Costco整个这个消费粘性也好，包括他的这个续卡率都变低了。这这就说明Costco受到这个关税的冲击以及通胀的影响，他的东西太贵了。 这也是我自己的体验嘛。就是我们家也是一直在Costco买东西，但是我确实发现，以前我去Costco买东西，我一箱一车全部装满500块吧。那如果我现在去买东西，我一般只装半箱，为什么不敢装满1,000块？真的就是东西真的非常贵啊，很多东西都贵的很离谱。然后呢，有些大家知道，有些非必需消费品。Costco很厉害的一点，它是非常会选品的一个超市，就是你本身去逛一逛，你本身可能只是想去买个牛奶、买个鸡蛋，结果哎，你发现这个在打折，那个东西哎，这个东西不错，那个东西不错，咣咣咣就买了一堆，其实不是你生活必需品的东西。 那么当你的整个消费能力减弱的时候，你要砍掉你的支出，你要消费降级的时候，你就不愿意去Costco了。因为你不希望被他推荐，被他刺激出你的购物欲。我相信很多人是这样想的。然后呢，大家知道跟Costco竞争的像Sam's。Sam's东西呢，选品其实比Costco差一点点，但它价格也稍微便宜一点点，所以很多它的会员费也更便宜。所以很多人可能转到去Sams。因为如果你只是买点日用品呀，然后一些鸡蛋呀，这些个生活必需品呀，那么其实Sam's也能满足你Costco，只是他的选品更好一些。他自己生产的很多东西确实还是不错的。所以呢，大家会更喜欢去Costco购物。 其实去Costco购物很多都是非必需消费。如果你把这个整个Costco取消的话，你一年可能省下很多钱。真的，我相信大家都有这种感受。那因为以前东西便宜嘛，所以我们买起来就肆无忌惮，车子全部装满500块钱一车。那现在发现装一车1,000块就不买了。你会发现他的续费续卡率也低下来，就大家觉得这个卡我已经负担不起。确实是这样。因为有更便宜的选择去Sam's。 其实这就是之前我们有提到，就是说整个美国的这个消费市场，对中产，对这个大概就大概15-20万这种这个档次，去Costco消费原先是主力了。对这一档的这个消费支出，其实影响很大的。就是两极分化嘛，大家知道。工薪阶层消费确实降级，有钱人有资产的有股票的，全都赚的盆满钵满。其实从Costco的这个财报我们也能看出来这一点。所以今年你会发现，大家可能股市上表现也是沃尔玛更好一些。如果你要选这个防御股的话，可能今年选沃尔玛都比选Costco好。它涨不太动了。 ### OpenAI最新进展与战略合作 好，那么接下来我们再回来聊一聊OpenAI。今天大家有看到，应该OpenAI已经发布了ChatGPT 5.2新版本。上一次被Gemini屠榜了，这次我发现好像ChatGPT 5.2专门是用来反屠榜的。大家有发现，就是原先被Gemini超过的各种AI测试排行榜，全部被ChatGPT返潮。我感觉它就是盯着这个榜来打的，它推出的新版本专门是用来屠榜的。 至于它真的有没有多好用，那今天刚发出来我还没有用很多，等到多用用再跟大家来聊一下感受。 其实我今天有看到，就是Google发布了这个新的版本以后，立刻出来提振市场信心，说我明年1月份，我们就可以解除红色警报状态，Gemini对我们的影响没有那么大。谷歌股价还下跌了2%。我跟大家说，谷歌320块真的太贵了。你看它现在是不是横盘了？320太贵了。它要突破320，他还需要一个新的刺激，就比如说又发了一个什么新的产品，又打败ChatGPT，对不对？或者下一个财年又有什么新的利好。否则的话，320差不多。所以我不建议你在320这个价格上车。 礼拜四ChatGPT刚推出新版本，Gemini也没有闲着。同一天，他也推出了他迄今为止最强的深度研究型Agent，什么Gemini Deep Research，这是一个重置版，并宣称其基于旗下最先进的Gemini 3 Pro模型。同时，他的DeepMind还宣布将在英国建立首个自动化研究实验室，利用AI和机器人加速材料科学实验，专门和ChatGPT同台对打。看起来是这样子。 大家不知道对于ChatGPT新的版本好用不好用，但是我确实有发现，最近ChatGPT有点务实了。其实我觉得这个也可以理解。前段时间ChatGPT刚横空出世，他是领先很多，所有大模型都是他排第一，所以他这时候可能会有一些松懈。你看他去做了很多衍生的东西，探讨一下是不是在客户端加一些购物功能，加一些变现的能力。但是后来他发现，还是要专注把大模型做好，因为跟别人的领先差距好像缩小。所以他把这些乱七八糟的旁门，一些边缘业务先砍掉，专注做主业。我觉得这个只是一个主业的回归，并不是说他能力已经不足。之前就觉得先藏着，好像人家还没有追上我们，我们就干点别的，探索一下盈利的可能性。我觉得这个是在CEO经营企业的时候正常会用的一种方式。那么最后他发现，不行，我这主业有点拖沓了，不行我赶紧还是再回归主业。 另外，我有发现，就是说原先他们有想过用这个C端，就是像我们的这种个人客户端去创造利润嘛，比如说给我们推荐商品、链接，各种哪里东西好，直接可以付款，中间来提一个手续费。那现在他可能觉得这一块的变现还是有点过于着急了，这个饼要再画一画。与其先在这个个人C端客户这边割韭菜，不如先去找企业下手。所以你就会发现，他最近对企业这一端的重视度就很多，而且还确实拿到很多订单。 今天还有一个更好的更大的利好，就是OpenAI和迪士尼合作。太可怕了。OpenAI竟然拿到了迪士尼的内容授权呢。12月11日，迪士尼和OpenAI共同宣布达成一项为期三年的内容授权协议。迪士尼将成为OpenAI的AI短视频生成平台Sora的首家主要内容授权伙伴。 这很厉害，为什么呢？因为迪士尼大家知道，他是非常著名的版权卫士。就是他的那个，他对于他自己旗下的这些版权，就是苛刻到什么程度。我觉得跟Taylor Swift有相提并论。Taylor Swift，我在这儿念她的歌词都不可以。那差不多。迪士尼也是这么严厉。 我给大家讲几个老故事，很好笑。迪士尼在1989年曾经起诉过美国三家托儿所，为什么呢？因为这三家托儿所展示了米妮和米奇等卡通角色的人物形象和绘画作品，构成版权侵权。连幼儿园他都不放过。2020年，迪士尼因一家小学在募捐活动上播放了动画电影《狮子王》而罚款该小学250美元费用，因为在家庭之外私自播放迪士尼内容是违法的。不过迪士尼CEO最终为这个罚款道歉，因为你确实有神经病，连托儿所、幼儿园、小学你都不放过，人家根本就不是为经营目的。 所以我就说他是版权卫士，就严格到这个程度。那么他跟OpenAI合作以后呢，那就哎，像Gemini呀，像其他的这些绘画呀、影视平台，它就不可以用这个形象。那你如果要创造迪士尼的AI形象，就只能去Sora。这是一个很好的引流，因为确实它的版权、它的影响力还是蛮大的嘛。对不对？那么同时呢，就迪士尼对OpenAI进行10亿美元的股权投资，并获得额外购买股权的认股权证。所以呢，迪士尼的股价也上升。 我觉得这个OpenAI和迪士尼的这个合作，对他来说确实是一张王牌。特别我们现在在创作内容的时候，就大家看以前，这个AI的版权，现在这炒得很凶。那我现在，我在ChatGPT上，让他画习近平，那是肯定不能画的。我让他画陆家嘴，他都不给我画。就是某些地标、某些城市，他都不给我画。就是怕挨官司嘛，有版权。那我现在终于可以画迪士尼了。那我就天天画那个谁，那小熊维尼，是不是？那我终于可以画了吧？你已经拿到版权了，你让我画吧，好不好？开玩笑。 我觉得，那这样，我至少可以在ChatGPT上画这个东西了。在将来可能就不能画了。所以这个还是不错的。我觉得，那说明迪士尼会把他的以他的版权跟OpenAI去合作。那么以后在内容创作上，在这种AI创作上，这个门就打开了。这是一个很强的竞争优势，我觉得确实不错。 ### 全球宏观经济与行业观察 说完美股的事情，我们再稍微总结一下。美联储礼拜五就要购债85亿。昨天刚宣布，迫不及待礼拜五就要购债。我发现我们之前提过的，大空头Michael Barry，真的是天天都在那边发一些非常危言耸听的东西。我确实发现他现在主要是来割韭菜的，因为他写的东西很多东西都完全不严谨。 你们可以去看他最近又炮轰什么。最近炮轰说美联储为了掩盖银行体系的风险，所以他重启QE。昨天我跟大家讲过，这根本就不是QE。完全没有QE。什么时候QE利率降到0你再说QE好吗？现在根本就不是QE。但是他就夸大这种美联储购债的行为。并且呢，他认为当前银行体系未能摆脱2023年小型银行业危机的余波。因为23年硅谷银行暴雷前，银行准备金2.2万亿美元。错了，根本就不是。当时硅谷银行的事情跟小银行危机也是两回事。硅谷银行是自己操盘有误，根本就不是银行准备金出现了问题。 所以你看他有很多时候他是来博眼球的。他写的东西我觉得越来越夸张，有点像假消息。我觉得他如果稍微做得严谨一点，能提出一些问题，然后我们看到一些潜在的风险，那对市场是利好。但现在我觉得他真的是收割韭菜。所以以后他的东西，我建议大家你要打个问号。很多东西他都是胡说八道。你如果觉得他的东西，你拿去ChatGPT叫他fact check，他都会告诉你很多东西他讲的是不对的。但是不妨碍人家能割到韭菜。 今天路透社有一个独家消息，说英特尔已经测试了一家在中国设有受制裁子公司的公司提供的芯片制造工具。两位直接了解此事的消息人士透露，该公司今年测试了一家在中国拥有深厚根基的工具制造商，以及两家受到美国制裁的海外子公司的芯片制造工具。英特尔曾经因为他首席执行官和中国存在关联，被特朗普炮轰过。 该公司从位于加州Freeman的芯片制造设备生产商ACM Research公司获得这些工具。ACM旗下位于上海和韩国的两家子公司，去年被禁止获得美国技术的众多公司之一。这些公司被指控支持中国政府利用商业技术进行军事用途，并制造先进芯片或芯片制造工具。 这个消息，路透社其实在告诉我们说，英特尔的这个CEO他跟中国的关系非浅。那其实这个披露了一个风险，那就是会不会某一天特朗普又突然180度大转弯，要把它撤掉？或者是英特尔没有搞好，可能让他出来替罪，就说是因为他跟中国之间有勾连。再加上前阵子不是偷台积电的技术，好像英特尔确实有一些负面消息。但是呢，我们从整个市场来看，好像他还是该拿的订单都拿，讨饭讨的很香。所以这个消息呢，我们看一下，看看会不会将来会有因为中国而完蛋，跟中国的关联会不会被清算。这个是一个风险。 今天中国政府还公布了11月的社融数据，还很糟糕，真的很糟糕。新增贷款只有3,900亿，低于预期的5,000亿。当然央行其实上个月已经给大家打过预防针了，大家记得吗？单月的数据你们要看，我们已经告别以前的这种高速增长的时期了。就跟GDP的基调是一样，其实就是内需不振，整个社融都上不去。而且大家知道现在是年底，像11月份根本就银行就不放款了。这个时候怎么可能放款？这个时候所有的业务都要储备到1月份去。所以本身它就是个小月。当然一个月3,900亿也确实太少了。但是这是常态。 今天还有一条来自欧洲的消息。法新社报道说，欧盟突袭检查了Temu欧洲总部，主要调查是否获得中国财政补贴，构成不公平竞争。你看欧洲市场多难去。Temu要进去先准备好罚单了。你看美国的科技公司哪家不罚？难道会放过中国的公司吗？再说本来中国公司就劣迹斑斑，他随便找一个借口都可以罚款。所以我们接下来看看Temu会不会被罚款吧。欧洲创收靠罚款。 ### 中国外卖平台骑手福利升级 今天看到第一财经还写了一篇报道，很好玩。说中国的这个外卖平台，像京东、美团，他们现在给外卖骑手提供的福利又升级了。之前交社保，现在提供保障性住房。12月12日，京东宣布向一线员工提供2.8万套住房，而且说未来5年还要投入220亿，通过租赁、自建以及住房保障基金支持等方式提供15万套“小哥之家”。11月21号，美团也宣布未来5年要投入100亿构建全面的骑手保障体系。像北京、深圳、重庆，美团都推出了骑手公寓。 我看了一下，这个骑手公寓在北京，两个人住，单人间只要700块。那双人间就更便宜。这个好像还挺便宜的。确实在北京，一个月700块的房租，你就能住到二环内的单人间。反正报道是这么写的，真的假的我不知道，水分多少我不知道。说这个骑手在二环附近跑单，然后现在一个月700块钱，因为公司有补贴，表示非常满意。而且还有保洁服务，还配保姆阿姨。真的是太棒了。要不大家如果毕业找不到工作，不去北京住住这个几百块钱一个月，挺便宜的。不知道是不是人人都能住。大家如果知道真实情况的可以告诉我一下。但我看好像看报道好像真的很好。 ### 中国汽车行业趋势 还有这个汽车业的销售数据。中国11月份汽车行业内销同比下降4.4%，同期汽车出口量却同比增长48.5%，创历史新高。12月11日，中国汽车工业协会公布月度数据，说11月内需下降，但是外需上升。 其实我们也很好理解，为什么会这样子呢？因为新能源购置税的这个优惠力度减半明年就要开始执行了。那么以旧换新的补贴现在也到期了。新的政策没有。那明年两新政策怎么补贴啊？也不知道。普遍预期，根据目前中央透露出来消息，大概率整个补贴力度是不会像2025年这么高的。稍微打一个折，要去年比如说补贴1万块，今年可能就补贴5,000块这样子。内需肯定是不利的。 而且本身汽车是一个非常周期性的行业，你不可能每天每天都买车。这种耐用品消费，多少年才买一台车，你不能天天靠自己消费然后你就去能够把这个销量刷出来。所以内需市场就认命了。那么怎么样来弥补这个内需呢？只能是多刷外需。所以整个汽车行业，这个方向也是很明确，主攻外需，主攻欧洲。那么欧盟能不能拦住呢？就不知道了。但是内需基本上放弃了。今年已经冲过一轮了，明年很难再冲上去。你看这个以旧换新补贴一取消，立刻销售量就下来了，非常明显的。 ### 长线投资的思考 今天就到这。大家有什么要问的吗？ （观众提问与主持人回复环节，此处为简化处理，仅保留与长线投资相关的部分） 关于英伟达最近一直很弱，我讲过了。英伟达很弱，是因为现在大家对整个AI板块质疑很深。但是它基本面很稳的。你看它跌不下去，它也是横盘嘛。而且你去看七巨头里面他算便宜的。只要一有点机会，轮到他坐庄时候他就会涨的。所以我们炒股票啊，没有一只股票说永远能涨。你看前段时间你们把谷歌吹的这么好，他320块他不也横盘了吗？再好的股票它都会这样的，涨一阵停一阵。然后有新的爆发点，它再涨上去。这是一个非常正常的过程。 你如果几天都拿不住，你看我都拿了多久了。很多股票都拿了好几年了。我苹果拿10年，那你想拿在中间跌过多少回啊？那你要是拿不住，你先说哎呀，今天怎么又跌了，今天怎么又涨了，那你还是把软件关了吧，睡觉睡十年以后你再来打开好不好？ 你看前阵子不是台湾有个小哥说坐牢了，坐了几年牢，全部买了台积电股票。坐牢之前出来以后，立刻变成了亿万富翁。那还不如坐牢。这三年坐个牢，你要是不坐牢，手贱就把它买掉了。所以有时候，我们要放长远一点。好的公司都会涨的。谷歌也好，英伟达也好，所有的这些大公司都会涨的。等到5年以后，10年以后，你再来看看今天的自己，你就会说，手贱我为什么要卖掉。就是这样。 长线投资，你会发现不如坐牢。真的。你买的这些只要有基本面的大科技公司，只有涨的。你五年十年以后，一年两年以后你再来看。今年标普6,800点，明年8,000点，那你觉得他们要涨到多少去？流动性宽裕的时候，科技股是最会涨的。AI刚刚起步，我们就稳稳的做东风就好了。每天担忧这个泡沫，担忧那个泡沫，这辈子都赚不到钱。大家明白吗？长持把软件关了，每个月就只能买不能卖就好了。等要卖的时候，你就把你的软件关了，把密码忘记。真的不如或者去打个架，坐个牢吧。开玩笑。 好，今天就到这。明天，下礼拜再见。周末愉快。明天晚上有会员直播，大家记得来。拜拜。