--- author: 小翠時政財經 date: '2026-06-29' guest: '' layout: post.njk source: https://www.youtube.com/watch?v=wkK_tR_Dzw4 speaker: 小翠時政財經 tags: - semiconductor-monopoly - gpu-compute-shortage - large-language-models - geopolitical-sanctions - financial-leverage-risk title: 存儲價格飆升引爆美集體訴訟：蘋果與Coinbase的算力自救，全球AI支出與地緣政治博弈 summary: 本期節目深入解析了美伊局勢升溫背後的政治算盤，剖析了美股及韓股槓桿高企的潛在風險，詳細探討了三大存儲巨頭因涉嫌壟斷合謀減產遭美集體訴訟、台積電扶持本土企業華邦自救、谷歌算力告急限制Meta使用，以及Coinbase為節省Token成本接入中國大模型等核心科技事件，並分析了中國制裁日本軍工及稀土需求企業的地緣博弈。 insight: '' draft: true series: '' category: ai-ml area: tech-engineering project: [] people: [] companies_orgs: - OpenAI - Meta - Google - TSMC - Samsung - SK Hynix - Micron - Coinbase - NVIDIA products_models: - Gemini - GLM 5.2 - Kimi 2.7 media_books: [] status: evergreen --- ### 地緣局勢與大選護盤 大家好，歡迎回到**小崔時政財經**（Xiaocui Political & Financial Analysis: 聚焦全球宏觀經濟與地緣政治的深度解讀頻道）。今天是美東時間2026年的6月29日，歡迎收看我們今天的每日要聞節目。 新的一周又開始了，我們首先來回顧一下這個週末發生的宏觀大事。從上周四開始，地緣政治領域突然傳來緊張信號，**美伊局勢**（US-Iran Relations: 美國與伊朗的外交與軍事對抗關係）突然顯著升溫。伊朗方面相繼打擊了一艘集裝箱船、一艘承運卡塔爾石油的船隻，以及科威特和巴林的美國軍事基地。美國隨後對此實施了多次報復性打擊。美國軍方表示，週六晚上，美軍連續第二個晚上對伊朗境內的多個目標發動了空襲，並稱這是對伊朗此前襲擊船隻行為的直接報復。美國中央司令部在隨後的聲明中指出，最新一輪的軍事打擊精準擊中了伊朗境內的軍事監視基礎設施、通訊系統、防空陣地、無人機儲存設施以及佈雷能力。 在兩輪報復性打擊之後，唐納德·川普在週六對伊朗發出了極為強硬的口頭威脅。他在社交媒體上發帖指出，伊朗已經公然違反了停火協議，因此美國必須做出回應，打擊了其導彈和無人機的儲存地點，以及沿海的雷達站。川普在帖文中警告稱：“也許會到某個時候，我們再也無法保持克制，不得不通過軍事手段完成我們此前已經非常成功開啟的任務。如果真到了那一步，伊朗將不復存在。” 然而，對於川普這番慷慨激昂的強硬表態，我們其實可以持有一種相對務實的保留態度。因為就在昨天晚上，也就是美國期貨市場開盤前的一個小時，美國就與伊朗方面停止了相互攻擊。這種在時間點上的高度吻合，無疑是一次精準的金融市場拉盤行為，實在令人啼笑皆非。與此同時，雙方宣佈將於禮拜二在卡塔爾多哈會面，討論围绕霍爾木茲海峽爭端的具體安排。美國官員表示，與伊朗的技術談判預計將在諒解備忘錄的各個領域繼續進行，雙方目前將暫時保持克制，相關海域的船隻可以自由通行。 這再次驗證了我之前的判斷，政客的強硬表態往往伴隨著策略性的妥協。川普在中期選舉臨近的背景下，為了壓低國內的**通貨膨脹**（Inflation: 貨幣貶值與物價持續上漲的經濟現象），會無所不用其極，根本不希望也無法承受與伊朗展開長期的實質性軍事衝突。川普隨後還在宣傳中提到，零售層面的汽油價格已經在快速下降，並呼籲民眾如果發現任何违規漲價行為，應當立即向政府舉報。這番表態的實質，就是提前為未來的油價波動做鋪墊。他試圖向選民傳遞一個信息：政府已經通過行政手段將油價打壓了下來，如果你們依然覺得油價高昂，那並非總統的政策問題，而是那些無良資本家在惡意哄抬物價。這種甩鍋策略在政界屡見不鮮，其本質就是堅決不承擔政策後果，將責任推卸給市場主體。 在宏觀政策方面，本週還有幾個关键事件值得我們密切關注。首先是美國最高法院本週預計將公佈兩項與川普直接相關的關鍵法律裁決。第一項是關於川普試圖罷免美聯儲主席**麗莎·庫克**（Lisa Cook: 聯邦儲備系統理事會成員）的法律爭議；第二項則是有關他試圖限制出生公民權的行政命令。這兩項判決對於川普的執政威信和未來的政策實施至關重要。不過，從目前法律界的反饋來看，最高法院未必會支持川普的這兩項主張，這兩項訴求大概率會面臨失敗。對於最高法院在多數爭議中的法律判決，我個人在程序正義層面上還是持比較認可的態度。 另一個對川普和共和黨而言顯著有利的消息是，美國郵政總長近期公開表示，美國郵政署將不再為那些拒絕向聯邦政府提供敏感選民資料的州遞送郵寄選票。這一限制郵寄選票的政策，對共和黨的選情是大大的利好，自然也引發了民主黨方面的強烈不滿。眾所周知，**郵寄選票**（Mail-in Voting: 允許選民通過郵政系統投遞選票的機制）在實際操作中非常容易被組織性地收割，在歷次選舉中，郵寄選票的大多數份額都傾向於投給民主黨。因此，如果從物理上或政策上限制郵寄選票的遞送，無疑會對民主黨的得票率造成直接衝擊。目前，民主黨已經對此表達了強烈反彈，預計將採取一系列的法律和行政反制措施。 此外，在國際地緣經濟領域，美國與哈薩克斯坦近期達成了一項價值達10億美元級別的關鍵礦業協議。該協議使得一批與川普政權及美國商務部長存在密切關聯的美國投資者，成功獲得了進入全球最大未開發**鎢礦**（Tungsten Ore: 廣泛用於軍工、半導體及高端製造的核心稀有金屬）儲備之一的准入機會。鎢是現代軍工、半導體芯片製造以及高端工業中不可或缺的原材料。這項協議的達成，顯然是美國關鍵礦物國家戰略實施的重要一步，其核心意圖在於在地緣供應鏈上反制中國對稀有金屬的控制。 --- ### 資本市場與美股槓桿隱患 接下來我們將視角轉向資本市場。在此前的節目中，我們多次探討過，當前的美國股市在某種程度上已經對地緣戰爭風險產生了免疫效果。市場普遍預期，在美國建國250週年國慶以及中期選舉臨近的雙重背景下，川普政府在政治上別無選擇，必須全力維持與伊朗的和平狀態。因此，任何實質性的地緣衝突、口頭威脅或摩擦，在股市看來都可以被視為邊際效應遞減的噪音，市場對此選擇性忽略。 高盛在今天的報告中指出，石油市場的尾部風險已經逐步消退，而**人工智能估值博弈**（AI Valuation Game: 市場對 AI 企業未來盈利預期與估值定價的博弈）已然成為市場波動的新主軸。回想伊朗與美國衝突初起時，各大投行的預測與現在截然不同。如果大家去翻看這些投行當時發表的分析報告，他們信誓旦旦地預測今年的國際油價將長期處於高位，甚至給出“6個月後油價將飆升至120美元，一年後破150美元”的極端預測。然而僅過去數週，他們的論調就轉變為地緣政治風險已經過去，油價危機消退。這再次證明，投行基於短期地緣事件的預測極具隨機性，投資者如果盲目跟隨投行的分析進行原油市場的操作，此時可能已經面臨極大的資金虧損。保持獨立的市場判斷，在震盪的市場環境中顯得尤為重要。 在我們觀察美股上漲的同時，也必須清醒地認識到當前市場存在的隱患。美國股市當前的脆弱性正在上升，而這主要源於高企的資金槓桿。此前我們多次警告過韓國股市的槓桿風險，今天我們可以對比來看美股的數據。這也正如巴菲特所言，當前的美國股市在某種程度上，既像一座嚴肅的教堂，又像一座狂熱的賭場。 具體數據顯示，美國的**融資融券餘額**（Margin Debt: 投資者向券商借入資金購買證券的融資規模）在5月份同比飆升了54%，總額已經觸及1.4萬億美元的歷史最高峰值。與此同時，槓桿型ETF的總資產規模在短短不到70天內接近翻倍，並在6月3日前後突破了2,200億美元。槓桿基金自3月底以來，已累計在市場中買入了約3,000億美元的資產。如此龐大的槓桿規模蘊含着巨大的系統性風險，一旦市場因某些邊際利空觸發集中平倉，其引發的流動性衝擊和連鎖反應將不可估量。雖然槓桿在市場上行期能夠顯著加速股價的推升，但其反噬效應同樣會在市場下跌時成倍放大虧損。正如我們在韓國市場看到的頻繁熔斷，其背後的根本原因就是槓桿資金的踩踏。目前，美國最大券商之一的嘉信理財已經在本月收緊了其保證金要求，並對超出新門檻的客戶發出了追繳保證金的通知，這表明機構已經開始主動防範高槓桿帶來的信用風險。 儘管如此，市場整體的樂觀情緒依然高漲，這主要得益於上市公司基本面的支撐。摩根士丹利的金融條件指數顯示，自美伊衝突爆發至6月11日，由於10年期美債收益率上升以及美元升值，金融市場客觀上相當於被動加息了31個基點。然而，同期股市的持續上漲對金融條件貢獻了約-21個基點的寬鬆效果，幾乎對沖了大部分的被動加息幅度。這合理解釋了為什麼在美債收益率持續攀升、借貸成本高企的背景下，股市依然表現得極具韌性。但隨著中期選舉臨近，民主黨與共和黨在政策層面的博弈將進一步加劇，市場未來的波動幅度預計將顯著放大。 在貨幣政策預期方面，市場高度關注近期頻頻提及的加息與降息的政策博弈。新任美聯儲主席**凱文·沃什**（Kevin Warsh: 聯邦儲備委員會主席）即將再次公開露面。6月29日，歐洲央行年度中央銀行論壇在葡萄牙辛特拉開幕，而到了7月1日，沃什主席將與另外三位全球主要央行行長——歐洲央行行長、英國央行行長以及加拿大央行行長共同登台發表講話。彭博社對此評論稱，這是“2008年金融危機一代”的重聚。這四位行長在2008年金融危機爆發時，均處於一線參與危機應對，而18年後，他們均已成為各自國家貨幣政策的最高决策者。他們之間的合作默契，以及當前的多邊政策協調是否依然順暢，將是本次論壇的核心看點。 更為關鍵的是，沃什主席在7月1日的演講之後，緊接著在7月2日，美國商務部就將公佈6月份的非農就業數據。在當前通脹數據因前段時間油價衝擊而維持高位的背景下，川普政府在統計方法上做出了一些調整。美國經濟分析局（BEA: Bureau of Economic Analysis）剛剛宣佈，將對**個人消費支出價格指數**（Personal Consumption Expenditures Price Index: 美聯儲首選的通脹衡量指標）中的三個細分項進行統計方法論的修訂。這三個細分項分別是： * **電腦軟件及配件** * **投資組合管理服務** * **法律服務** 值得注意的是，這三個細分項中，有兩個是過去一年中對核心PCE通脹貢獻最大的前四大分項。其中，投資組合管理服務是第二大通脹貢獻因子，而電腦軟件及配件的漲幅同樣十分顯著。如果對這三項數據進行統計方法的重新修訂，根據行業投行的測算，核心PCE通脹率可能會被被動拉低0.2個百分點。這種通過修改統計方法論來優化宏觀數據的做法，在以往的政府運作中並不罕見。川普政府此舉的核心意圖，顯然是為了在政治上為未來的**降息**（Rate Cut: 降低基準利率以刺激經濟的政策）創造合理的數據空間。如果無法在統計數據上證明通脹已經得到有效控制，美聯儲在短期內將難以找到合適的理由啟動降息周期。因此，沃什主席預計將在接下來的發言中，向外界詳細說明其主導的五個工作小組的進展，其中預計會包含新的數據統計方法論。這意味著，儘管名義通脹壓力依然存在，但通過方法論的優化，市場可能會在今年下半年迎來降息的政策窗口。 --- ### 亞洲股市與韓國散戶槓桿風險 在亞洲市場方面，日經指數在昨日收漲0.2%，日本東證指數收漲0.5%，韓國首爾綜指收跌0.2%，台股上漲0.96%，台積電則上漲1.28%，收在2,370元新台幣。 值得特別關注的是，韓國股市在昨日再次上演了劇烈的V型反轉。這主要是由於韓國總統李在明親自主持了三大超級項目的發布會。韓國政府宣佈將在西南部投資高達800萬億韓元，建設4座全新的半導體芯片工廠，並由三星電子和SK海力士各自承建2座，目標是在5年內將DRAM的生產能力提升一倍。與此同時，韓國計劃在2035年前，在AI數據中心領域投入超過1,000萬億韓元，並在中部地區投入81萬億韓元建設先進的芯片封裝工廠。 這一龐大的產業投資計劃在短期內提振了市場情緒，SK海力士股價在盤中一度大跌6%的情況下迅速反彈並最終收漲。然而，與股價反彈相伴隨的是，韓國股市的隱含波動率指數在週一創下了歷史新高，這表明市場內部的投機和槓桿行為依然活躍。 從市場結構來看，韓國股市面臨著顯著的散戶化風險。截至5月份，韓國股市的個人投資者交易佔比高達71%，而海外投資者佔比僅為24%，本地機構投資者則僅佔5%。這意味著整個韓國股市的上漲主要由散戶資金和槓桿支撐。今年年初至今，外資已淨流出韓股127萬億韓元，而個人投資者和本地機構則分別淨買入76萬億韓元和42萬億韓元。特別是進入5月份以來，主動型外資呈加速流出態勢，本地機構中的養老金和保險資金也分別賣出了4.6萬億韓元和3.7萬億韓元。在這種情況下，散戶資金逆勢淨買入62萬億韓元，成為市場主要的買盤力量。週一外資更是創紀錄地單日淨賣出7.7萬億韓元。散戶的資金存量和槓桿承受力將面臨直接考驗，一旦散戶的後續資金無法接鬼外資的流出規模，市場將面臨劇烈回撤的風險。根據目前韓國市場的槓桿率進行測算，如果韓國股市大盤跌幅達到16%，將可能觸發大規模的強制平倉和爆倉潮。 此外，從半導體行業的基本面來看，大額的資本支出對股價的短期影響具有雙刃劍效應。當前資本市場對於科技巨頭高昂的**資本支出**（Capital Expenditure: 企業用於購買固定資產與技術研發的資金支出）持謹慎態度，因為這會直接侵蝕企業的短期自由現金流。當未來產能集中釋放時，如果需求增長不及預期，將可能導致行業毛利率下滑。這也是投資者在樂觀看待政府產業政策的同時，需要警惕的結構性風險。 --- ### 存儲行業訴訟與台積電自救 在存儲半導體領域，近期發生了一起重大的法律訴訟。全球三大DRAM巨頭——三星電子、SK海力士以及美光科技，在上周於美國加利福尼亞聯邦法院遭遇了集體訴訟。原告方指控這三家控制全球DRAM市場份額的巨頭，涉嫌以向人工智能**高帶寬內存**（High Bandwidth Memory: 用於 AI 算力芯片的超高速存儲介質）戰略轉型為藉口，協同削減了傳統DRAM（如DDR3、DDR4）的產能，人為製造市場供給短缺，從而導致相關存儲產品價格在過去四年內飆升了近7倍。 這起在6月25日提起的訴訟，其直接導火索是蘋果公司近期對其iPad及Mac等產品線進行的全面提價，消費者和企業採購成本顯著上升。原告方指出，三家巨頭協同減產的行為，對終端消費電子市場造成了實質性的損害。雖然這是一起民事訴訟，即便原告勝訴，其結果通常也僅限於資金賠償，難以對跨國半導體巨頭的運營造成傷筋動骨的影響。但這起訴訟無疑喚醒了市場對於這幾家存儲巨頭歷史行為的记忆。在2000年代初期，美國司法部反壟斷部門曾對這些企業展開過反壟斷調查，認定它們通過私下溝通、合謀定價以及互相監督等手段控制市場價格，觸犯了美國的反壟斷法。最終，三星電子在2005年認罪並支付了3億美元的罰款，多名高管被判入獄；SK海力士也被罰款1.85億美元，同樣有多名高管面臨刑期。雖然歷史黑歷史讓這些公司在輿論上面臨一定壓力，但在當前全球AI算力需求持續爆發、內存產子供求關係依然偏緊的背景下，司法部門短期內預計很難對這些核心供應商採取過於嚴厲的限制措施。 與此同時，面對存儲芯片短缺和價格上漲的壓力，台積電正在積極採取應對策略，加速將台灣本土的半導體廠商納入其核心AI芯片供應鏈，以期降低對國際三大存儲巨頭的過度依賴。據行業媒體報道，台積電已與華邦電子啟動了深度合作。雙方的合作將聚焦於**晶圓對晶圓堆疊**（Wafer-on-Wafer: 一種先進的 3D 半導體封裝技術）以及先进的3D封裝技術。在這項合作中，華邦電子將為台積電提供定製化的DRAM晶圓，與台積電的邏輯製程晶圓進行垂直堆疊封裝。 這一策略對於台灣本土的半導體產業鏈而言是一次重大的升級契機。一旦本土廠商成功切入台積電的AI核心封裝供應鏈，將在技術和市場地位上獲得與國際巨頭展開正面競爭的籌碼。這同時也有助於緩解台積電自身在先進封裝工藝中面臨的存儲芯片供應不穩定及價格波動風險，體現了台積電在供應鏈安全維度上的自主佈局。 --- ### AI 算力供需與中美大模型博弈 在科技板塊的資金流向方面，上周對沖基金對美股科技股的減持力度創下了近十年來的最高紀錄，科技基金呈現出歷史性的資金淨流出。其中，半導體板塊連續8個交易日遭到淨賣出，佔到了科技股整體拋售額的一半左右。美股“科技七巨頭”也面臨連續5周的資金減持，其市場倉位已逼近三年來的低點。上周美股單周資金淨流出達85億元，這是自2026年3月以來首次錄得資金外流。雖然此前一周市場剛剛經歷了創紀錄的1,192億美元的資金淨流入，這使得85億美元的流出規模在比例上顯得相對有限，但也反映出市場在高位獲利了結的避險情緒正在上升。 高盛的研究報告顯示，核心的超大規模雲計算企業股價在6月份迄今已累計下跌了18%，創下了該群體自Meta（前身為 Facebook 的社交媒體巨頭）上市以來的最差單月表現。市場的核心擔憂在於，科技巨頭在人工智能領域龐大的資本支出，能否及時轉化為可持續的商業化營收。對此，7月份開啟的第二季度財報季將成為驗證這一邏輯的關鍵節點。 不過，部分行業研究機構公佈的數據呈現出相對樂觀的態勢。數據顯示，2026年第一季度全球AI相關營收已達到250億美元，連續第二個季度超過了行業此前估算的210億美元的芯片與數據中心折舊成本。這表明在會計意義上，AI基礎設施在現階段已經具備了自我養活的能力，初步打破了市場對於“折舊成本將吞噬利潤”的擔憂。為了鎖定長期客戶和現金流，部分雲計算廠商也開始借鑑存儲行業的模式，與客戶簽訂長期合約，這在一定程度上穩定了一定時期的Token價格和算力資源分配。 有趣的是，華爾街投行在公開場合頻頻向散戶投資者宣傳AI產業存在泡沫、巨額資本支出難以收回成本的觀點，但其自身在業務運作中對AI工具的依賴度卻在迅速提升。巴克萊對410名固定收益投資者的調查顯示，目前約有52%的機構投資者主要使用AI工具進行日常研究和數據處理；在對沖基金群體中，這一比例為44%，主要用於分析海量市場數據；此外，有27%的對沖基金使用AI進行模型構建與風險控制；在純多頭基金經理中，約有22%將AI應用於日常投資決策。這表明，華爾街在策略上存在典型的口是心非，其內部對AI技術的應用步伐並未因公開的泡沫言論而放緩。 在算力資源的實際分配中，供需矛盾依然十分突出。有媒體爆料稱，谷歌在今年3月份曾明確告知Meta，由於自身的算力產能限制，無法滿足Meta對**雙子座大模型**（Gemini: 谷歌研發的多模態大語言模型）的全部算力使用需求，並對Meta實施了算力使用上限限制。這一限制措施至今仍未解除，導致Meta內部的多個AI項目面臨進度延誤。為此，Meta在內部推行了算力節約計劃，要求員工提高代碼和算法的執行效率，對Token的使用進行精打細算。谷歌的其他企業客戶也面臨着不同程度的算力限制。這也合理解釋了為什麼谷歌在月初與馬斯克達成了價值9.2億美元的算力租賃協議，其內部算力不足的狀況是真實存在的。 由於美國大模型的Token使用費用昂貴且算力資源受限，部分美國企業開始探索替代方案。Coinbase（美國最大的加密貨幣交易所）的首席執行官在社交媒體上發文表示，為了在Token使用量呈指數級增長的背景下控制預算，Coinbase已經在其工程師的默認開發環境中接入了中國的開源模型，包括智谱旗下的GLM 5.2以及月之暗面（Moonshot AI: 中國新銳人工智能初創公司）旗下的Kimi 2.7。 根據Coinbase的反饋，自從引入這些中國模型作為低端基礎任務的替代方案後，高達91%的員工在日常開發中再未觸及過算力收費的上限，企業的整體IT支出得到了有效控制。這表明，中國大模型憑藉其定價優勢，正在逐步滲透進美國企業的邊緣業務流程。但這很難對OpenAI或Anthropic等頭部大模型企業的核心地位造成根本性動搖。因為中國大模型在處理高難度、需要深度邏輯推理和高安全性要求的任務時，能力依然受限。多數企業僅將其用於文檔處理、簡單數據整理等低附加值工作。在政策層面，未來這類合作是否會面臨更為嚴格的監管審查，仍存在不確定性。 在GPU供應鏈方面，英偉達（NVIDIA: 全球最大的圖形處理器與 AI 算力芯片製造商）正遭遇反壟斷的質疑。行業知名分析機構SEMI Analysis透露，多名新興雲服務提供商的高管透露，英偉達在市場中採取了強硬的搭售和高壓政策。如果客戶在其數據中心集群中採用了非英偉達的網絡設備（如以太網方案），或者在其雲服務中提供了AMD的GPU或谷歌的TPU，英偉達將在後續的算力份額分配中進行限制，甚至不再支持這些新興企業在潛在IPO或風險投資中的融資活動。英偉達對中小型雲服務商（常被稱為“算力包工頭”）施加的這種壓力，已促使部分高管考慮悄悄引入TPU或AMD的GPU，以防範被單一供應商深度綁定的風險。 --- ### 中國宏觀與地緣制裁 在中國市場方面，截至今日收盤，滬指上漲1.16%，深成指上漲0.19%，創業板指上漲0.54%。港股市場表現強勢，恆生指數收漲1.57%，恆生科技指數大漲3.23%，恆生生物科技指數更是暴漲超過6%，全球市場呈現出普遍的反彈態勢。 在企業層面，有官方媒體報道指出，聯想集團作為存儲晶圓的長期合約客戶，目前不僅與SK海力士和三星電子簽署了長期供貨協議，還在計劃與國內的長鑫存儲簽署一項價值高達30億元的長期採購合同。這意味著長鑫存儲如果未來在國內A股市場上市，其估值和市場預期將獲得顯著支撐，僅蘋果公司可能達成的採購意向以及國內龍頭企業的長期合約，就足以為其提供充足的炒作題材。 在地緣政治博弈維度，中國商務部在6月29日發布了兩份重要的出口管制公告，針對日本的特定實體實施了制裁，這被外界視為中國在稀土和關鍵材料領域的反制举措。 1. **第一份公告**：將20家日本實體列入出口管制管控名單。中國的出口商被禁止向這些實體出口兩用物項（可用於民用及軍事用途的敏感物項），同時也禁止任何境外組織或個人將原產於中國的兩用物項轉移給這些實體。被列入該名單的實體多具備軍工背景，包括日本防衛研究所、陸上裝備研究所、艦艇裝備研究所、航空裝備研究所，以及三菱電機、三菱重工和川崎重工等核心軍工企業。 2. **第二份公告**：將另外20家日本實體列入關注名單。雖然關注名單不屬於直接禁止交易的範疇，但中國商務部將對其出口申請實行更為嚴格的審批流程。出口商無法使用通用許可，必須進行逐案單獨審批，一旦審批未予通過，同樣無法完成出口。該名單中包含了三井E&S、日本原燃、富士通網絡解決方案以及日立高端系統等日本關鍵工業與技術企業。 這一制裁方案的實施，對日本依賴稀土和關鍵原材料的高端製造業造成了直接壓力。日方對此已表達了強烈不滿。但由於中日兩國在半導體原材料、化學品及高端精密儀器領域互有需求，日本是否會對此進行反制，例如限制對華出口特定的关键半導體制造材料，將是下一步地緣經濟博弈的焦點。 此外，在國內宏觀環境中，週末有報道稱朝陽區發生了一起輕型運動航空器撞擊高層建築的事件，官方通報稱事故造成駕駛員一人死亡，現場有13人受傷。這起事件在輿論場上引發了廣泛討論，部分消息指出該駕駛員可能為金融機構高管，這也引發了公眾對於當前金融行業降薪、退薪政策對從業人員心理壓力的討論。在當前“共同富裕”和行業整頓的宏觀背景下，高薪金融群體面臨着薪酬調整及監管強度的雙重壓力。 最後，在世界杯的體育花絮方面，本屆賽事同樣看點頗多： * **韓國隊小組賽出局**：韓國國家隊在小組賽階段便宣告淘汰，這在韓國國內引發了巨大震動。韓國總統李在明公開表達了震驚與不滿，並要求體育部門對國家隊的過早出局展開徹底調查。韓國隊主教練洪明甫已宣佈辭職。李在明在社交媒體上公開質疑韓國足協在任命主教練時的選拔程序，批評其未能將教練的專業能力置於首位，暗示其中存在利益輸送。由於韓國國家隊的運營涉及大量公共資金，政府的介入在國內獲得了一定的民意支持。從賽場表現來看，這支韓國隊在場上確實缺乏拼搏鬥志，明星球員孫興慜的狀態也未達預期，且在第二場比賽中半場即被換下，反映出球隊內部管理和凝聚力存在顯著問題。相比之下，日本隊雖然在分組抽籤中面臨严峻考驗，淘汰賽階段的對手均實力強勁，但日本隊展現出的頑強作風依然使其成為亞洲球隊的代表。 * **阿根廷政府黑名單**：阿根廷政府近期向美國國土安全部和聯邦調查局遞交了一份包含35,000名限制入境人員的黑名單，要求禁止這些人在美國境內進入世界杯球場觀看阿根廷國家隊的比賽。這份名單中，有高達13,000人是拖欠子女撫養費的父親。阿根廷政府此舉旨在向社會傳遞一個明確的道德信號：如果一個人連基本的抚養義務都無法履行，卻有資金購買高昂的世界杯門票前往美國觀賽，其行為在社會公義上是無法被接受的。這一舉措在國際輿論中獲得了廣泛的正面評價。 在互動環節中，有聽眾詢問在當前日本的環境下是否適合定投黃金。對於定投**黃金**（Gold: 作為避險資產的實物貴金屬）的策略，投資者首先需要明確其資產配置的根本目的。黃金本質上是一種抗通脹和防範地緣政治風險的資產配置工具，其本身並不產生利息或現金流，因此不應將其等同於股票進行短期的波段投機。如果是出於資產多元化和避險需求，在整體資產中配置適度比例的黃金是合理的；但如果是希望獲得高額的短期收益，黃金並非最佳選擇。此外，關於上周科技股回調而軟件股反彈的現象，這更多屬於市場板塊的短期資金輪動。由於軟件股在前期估值被壓制得較為嚴重，當資金從高估值的硬件和半導體板塊適度撤出時，會有一部分流向具有估值優勢的軟件股，但這並不意味著以硬體算力為主導的AI核心敘事發生了本質性的逆轉。 感謝大家收看今天的節目，祝大家生活愉快，交易順利。我們明天再見。