--- author: 小翠時政財經 date: '2026-10-23' guest: '' layout: post.njk source: https://www.youtube.com/watch?v=UX4ptdgV7BA speaker: 小翠時政財經 tags: - macro-hedge - ai-infrastructure - treasury-yield - earnings-report - market-sentiment title: 怎麼又股災了？美伊真的又要開戰？現在你可以同時抄到巴菲特和佩洛西的底！ summary: 解析美股黑色星期四引發的避險拋售，分析川普對伊朗表態與中期選舉油價政策。深入探討法債利差、美債走勢及AI科技股基本面，結合老黃專訪、西部數據與BE財報，論證算力與存儲需求未見頂，建議投資者放平心態拒絕盲目猜底。 insight: '' draft: true series: '' category: investment-assets area: finance-wealth project: [] people: [] companies_orgs: - OpenAI - Anthropic - SpaceX - Western Digital products_models: [] media_books: [] status: evergreen --- 大家好，歡迎回到小翠時政財經。今天是美東時間2026年的10月23日。那我們剛剛經歷了黑色禮拜四，那麼今天禮拜五，大家急需要心理按摩了是不是？放心，這個我最擅長了。 ### 黑色禮拜四與市場避險情緒 那麼昨天我跟大家說，我說其實對衝基金它現在基本上在上禮拜五有人爆倉以後，他們其實都對衝了對不對？所以是很難發生踩踏事件。那麼為什麼昨天會跌得這麼慘呢？因為賣股票分兩種：一種你是被動賣的，就是說你爆倉了對吧；那麼另外一種呢，你是主動賣的，為什麼？你看到了潛在的風險。所以昨天的大跌跟禮拜五是不太一樣，禮拜五是有人爆倉，昨天是對衝基金主動減倉規避風險。 那麼他們看到了什麼風險這麼恐慌呢？就是川總可能要打伊朗。昨天有記者去問川總，問他你說說你跟伊朗談判怎麼樣了。川總說：「我認為我們沒有在談判，我們將以某種方式或另一種方式很快發生一些事情，大多數人似乎認為這將發生在中期選舉之後，那我們可以等等看哦，會發生什麼。」哇，這話一說都嚇壞了，所有人的聯想，馬上市場的聯想：完了完了，中期選舉他都等不了了，這兩天就要打了，明白嗎？這個就是昨天為什麼大量的人開始避險的原因。 然後你看昨天把這個美債都給打到10年期美債收益率都跌到5以下，就多麼的恐慌啊。大量的錢從股市撤退進入戰時，這個就是川普在昨天面對記者的時期，給出了大家非常不好的聯想。所以大家要理解，基本上川總挖的雷他自己都會埋的，他自己都會taco的。所以川總製造的恐慌，他今天嘴巴如果動不動說句話，他可能一個壞消息就逆轉。他說我沒有說要打，中期選舉之前不打，中期選舉之後我也不打了，他如果這樣說，那馬上就歡天喜地了。所以宏觀的變量、宏觀的這種個風險，什麼一會要打陣吶，恐慌這個恐慌那個恐慌不完了，沒有辦法的。你相信川總會他口你，你就勇敢地去抄底，OK。 ### 中期選舉臨近與政壇動向 那麼在中期選舉臨近的時候呢，川總最關心的還是油價問題。昨天發帖怒罵伊朗製造假新聞，說一會襲擊了幾艘船，完全就是為了哄抬我們美國的物價、美國的油價，咣咣咣就猛罵。 接著呢就是簽了一堆的行政令。禮拜四的時候呢簽了一個行政令，一方面降低大家買房的成本，要求聯邦住房金融局局長設立一個試點計劃，就政府擔保住房貸款的借款人達到規定的房屋淨值門檻後，就可以取消按揭保險費。誒，那這樣子的話每個月的還款壓力就減少，你看這個給大家減負。另外還簽了一個總統備忘錄，動用國防生產法擴大美國國內汽油和柴油的產能，並宣佈聯邦政府要投入1.5億美元推動增產。你看一切都是為了什麼？打油價。那麼中期選舉最大的議題其實就是這個油價問題，所以川總的精力都集中在這裡。 那麼當然還有一些對吧，民主黨的黑料是一定要爆的。比如說我們州，我們州有一個民主黨的參議員呢，有個代議長。這個大媽我真的是服了她了，今年都82歲了，然後10月22號被聯邦大審陪審團起訴，涉嫌販賣大麻、洗錢、敲詐勒索及賄賂。什麼意思呢？他們民主黨在我們這推了一個大麻合法，他推這個法案的目的，他當時說得很好：「哎呀我是為了關愛大家嘛對不對，大家都有抽吸毒的需求了。」結果我是為了自己販毒了，所以絕命毒師，叫我們維吉尼亞的絕命毒師。82瞭然後他自己跟自己說，誒我都這麼老了，我現在再不貪我就沒有機會了嘛，大實話。所以貪，然後發動全家一起貪。根據司法部起訴的書，他利用他自己的職務之便，跟他的兩個女兒、外孫以及其他同伙經營非法大麻銷售網絡，五年間涉及金額是450萬美元，大概賣了100公斤的大麻。FBI今年5月份就已經搜查過他的大麻商店了。 所以大家能看出來哦，發動全家一起販毒對不對，為了人生的最後階段再不發財就沒機會，前面80年都沒有發財，就是這樣子。所以好不容易當上議員，不應該狠狠撈一筆嗎？這就是為什麼我跟他說，我不是很喜歡無產階級執政的原因，為什麼？因為無產階級他沒有富過，沒有富過他執政先要解決他沒有富過這個問題，所以他一定會先撈錢。所以我們會發現無產階級政黨，比如說共產黨這種對吧，一來就什麼打土豪分田地。你看這種議員是吧，發動全家五年賺了500萬，這不得了了，可見80歲的時候都還沒有500萬，你說多失敗啊。大家如果跟著我炒股，80歲的時候絕對有500萬，不需要去販毒的，不需要去販毒。 所以我反而喜歡像馬斯克呀、川普啊、貝森特這種億萬富翁來從政，為什麼？億萬富翁呢多多少少看不上這麼low的錢對不對，錢多了總要做點理想主義的事情，所以這麼low的賺錢方式：販毒、洗錢、敲詐勒索、殺人放火，那就會做得少一點。他們應該用高級的方式，對，比如說馬斯克給自己的Spacex多弄點國防訂單，那這個影響就非常的小，這個影響非常的小，這個我隨便說說，OK。 好，那麼馬斯克呢最近是民主黨的眼中釘、肉中刺對吧。民主黨一旦中期選舉奪權成功，立刻要清算馬斯克。馬斯克為了自保動用超能力，10月前兩周繼續向共和黨陣營再捐7,600萬美元，本輪選舉週期政治捐款已經超過4.42億美元，成為迄今最大個人捐款人吶。那麼他已經跟民主黨宣戰了，他基本上已經跟民主黨宣戰了。 另外他的好兄弟就是Larry，Larry家族不是剛剛收購了這個華納兄弟嘛，所以他現在有一個非常大的集團，就叫這個Skydance，已經成為好萊塢的新貴。那麼他有這個派拉蒙，有華納兄弟，有這個HBO Max對吧，然後還有CNN、CBS對吧，全是他的。所以馬斯克入股10億美元，入股10億美元，然後立刻對吧大家想：嗯，你這不是要乾民主黨嗎？你看現在媒體，你竟然入股CNN，你是不是為了以後自己方便發動媒體造勢啊對吧？因為CNN以後是右派了，這一個時間我還適應不了，這麼討厭的CNN以後變成右派媒體了，OK。那麼這是右派億萬富翁的大聯盟，那對我們保守派來說是一個好事情，是一個好事情。至少對吧，我們有自己發聲的渠道多一點呢。所以馬斯克入股這個Skydance呢，也可以視為它中期選舉向這個民主黨宣戰的其中一個手段，在媒體要有自己人，OK。 ### 債券市場與降息預期 好，這個就是宏觀相關的消息。那麼接下來呢，我們再來看一下這個資本市場。資本市場我們首先就要來說一下這個債市的問題。 那麼首先呢，大家知道最近這段時間，這個法國跌倒，美國吃飽。貝森特都說哎呀喜出望外，誒法債那麼多人拋，結果錢都流到美國。所以大家發現為什麼我們投資一定要投資美國呢？因為這個世界上任何一個國家出事，錢最後都來美國，這個就是硬實力啊，所以投資美國安全系數最高。那麼法德的10年期國債利差禮拜四已經擴大16個基點到175個基點，創2011年底歐債危機來最高水平。今天穆迪就要給這個法國主權信用重新評級，極有可能下調評級，而且馬克龍現在的支持率已經跌到15%，比川普還不行，比川普還不行，所以法國現在岌岌可危。 那麼美國呢，由於吸收了大量從歐洲逃出來的資產，所以昨天10年期美債收益率竟然跌到4.95%，跌到5%以下，創2023年3月硅谷銀行危機來最大的單日跌幅。這其中一半肯定都是法國貢獻的。所以你看法國又幫共和黨競選了，又給貝森特降低了負擔呢。所以你看這麼好的盟友哪裡去找嘛，對不對？ 那麼我們要理解一下，你看美聯儲剛剛才加息，加息的時候沃什怎麼說？美國經濟非常強勁對不對？結果到現在，而且股票應該交易經濟衰退對不對？股票既然交易經濟衰退，大家想一想經濟衰退的時候美聯儲是幹什麼的？救市是不是？就是要幹什麼？降息放水。所以你看股票一旦開始交易這個經濟衰退，你就會發現現在這個聯邦基金利率期貨已經完全定價明年1月才加息，本來說12月加息的，謝謝這位朋友，本來說12月加息的，現在呢因為美國突然間經濟衰退了嘛對吧，然後就1月加息了。所以你看你覺得股市是不是有點神經質？是不是有點神經質？前一段時間還美國經濟太強、通脹太高，交易的還是這個通脹對吧；這一段時間就沒幾天，就交易經濟衰退了。美聯儲本來他們說加息狠狠地加，現在突然之間不能加了不能加了。誒，你說是不是神經質啊？所以你覺得是股市對呢，還是債市對呢，還是美聯儲對呢？ 所以我跟大家說，現在為什麼股市的交易越來越這種極端無腦呢，是因為他們有很多的這種機器人交易，再加上呢賭徒太多、槓桿太多。所以你會發現在這段時間，多頭處於沒有資金進來被鎖定了嘛，不能出來打空頭的時候，空頭佔據主動時候，他什麼事情他都給你往負面去解讀，大家明白吧。Meta財報發出來明明挺好，他說不行這個很爛；什麼公司財報發出來都是很爛不行，總能給你挑出毛病。所以不是事實如此，而是他們需要情緒往這方面去走，所以連美國經濟他都能說衰退。你就會發現很多邏輯是經不起推敲的。 那麼這個時候我們就要明白，牛市的時候必然會帶有這種極端的情緒，為什麼呢？因為牛市被認為是一個很容易賺錢的市場，自然會有很多賭徒來加槓桿，那麼加槓桿就意味著他們一定要製造這種極端的情緒，所以你就會發現怎麼市場每天跟個瘋子一樣，大家要理解，理解OK。 ### AI基本面與科技巨頭融資能力 但是我告訴大家呢，一方面他們天天跟你說AI泡沫AI泡沫站不住腳對吧，最近又講這個哎呀科技公司融不到錢，這些都站不住腳。我們來看一下，美國的百年老牌銀行巴克萊最新宣佈要裁員5,000人，其中6成全都落在程序員的部門，裁掉都程序員，謝謝這位朋友。那麼理由是什麼呢？理由就是根本就不需要這些人了對吧，AI太強了。CEO直接就在電話會議上說的對吧，因為AI太強我們不需要這些程序員，所以就裁員。那你說AI有沒有幫助企業降本增效，有沒有產生經濟效益呢？當然是有的對不對？甭管你裁不裁員，對就業是不是影響，企業是不是在降本增效，對不對？ 那麼你說這個融資不行，那你看看Spacex最新敲定了一筆融資，最新敲了一筆400億美元的融資。成本是增加了，可是照樣有人借給他錢呢對吧。信用評級較低的債務部分利率是8.3%，有芯片擔保的只有7.75%對吧。雖然這個收益比上一次還是高了很多，哪怕是有芯片擔保比上一次也大概多了100個基點，超過一個百分點，但是不還是說明哪有人不願意借錢給他們，只不過是想要更高的收益，而且是挑著項目來做對不對？挑著項目來的。 那麼你想一想，整個華爾街對項目都如此的挑剔，不是好的項目他們都不做，那麼你會覺得這個市場是有泡沫的嘛對不對？想想就是基礎知識對不對，你會覺得誒有泡沫，咋還有人跟你說哇他們要錢太多融不到融不到。 我看到很有意思啊，彭博社報說2030年全球數據中心相關的資本開支是2.8萬億美元，其中1.4萬億是買芯片對吧。但是預期2026年微軟、谷歌呀什麼那幾個大的雲巨頭經營現金流只有7,000億美元。所以他們假設2026年每年他們都可以增長20%，他們的經營現金流也只有1.5萬億美元。所以你看他們資本開支2.8萬億，但是經營現金流1.5萬億，有1.3萬億美元資金缺口，所以這個1.3萬億華爾街不一定拿得出來，他們不一定借得到。誒你們看看聽起來是不是很有道理？ 那你如果相信，那你就說明基礎知識不過關，為什麼呢？你在銀行乾過融資，你去借過錢嗎？融資是取決於你現在的現金流還是你未來的現金流？你總買過房吧對吧？你去貸款的時候，貸款為什麼銀行一下貸給你30年？是因為這30年的貸款你這一年的賺的錢都能覆蓋了嘛？那你還貸什麼款？所以他是用什麼？是用你未來的現金流來給你貸款的對不對？所以你看這都是基礎知識，你能被這些大媒體給騙了，就說明什麼？經濟學要重學。 所以融資能力是取決於這家公司未來的現金流，而不是你今天的現金流。你給他算出來你現在現金流是1.5萬億，所以呢融資呢要2.8萬，所以呢這1.3萬億你有缺口的，你是借不到的，想屁呀對不對，想什麼呢？一家企業它今年只有10億美元現金流，可是它只要客戶好，全部都長期訂單對吧，合同非常好對吧，也非常優質，這項目你不貸款嗎？那我天天給企業放貸款，這種項目不要太好啊對不對？所以你看我給你挑的那些個標的，什麼我說邁威爾啊、什麼康寧啊對吧、美光啊，全部都長期這種訂單，銀行最喜歡了，怎麼不願意對不對？ 那你可以說他們不缺錢，缺的都是中游。你不願意借給谷歌錢嗎？你不願意借給微軟錢嗎？那你看看他資產負債表他在燒了多少對吧？所以我跟你說，大家千萬不要被這些個風向給帶走，什麼1.3萬億美元就覺得華爾街借不出去，只要有利可圖都借得到，只要能夠證明AI是能夠賺錢的都借得到，都借得到。不存在說只缺這些錢卻借不到，除非AI不掙錢對吧。這個項目只要測算出來未來現金流是可以達到這個預期的，一定猛借。你說這些科技巨頭都傻子嗎？微軟谷歌都傻子啊？明明知道借不到錢，還把自己燒得這麼乾淨對吧？你聰明還是他們聰明對吧？所以我一直跟大家說，千萬不要被這些個傻媒體給帶走了。 好，另外你去看看那個評級公司的態度。10月19號的時候標普怎麼說的？標普說他們不認為目前需要調整大型科技公司的信用評級。什麼意思啊？就告訴你，他們不覺得這些科技公司還不上錢對吧。這些科技公司未來這個不行那個不行、這生意不行，否則他們就降級了。不調整信用評級，絕對這個態度比這個彭博社說100篇這種唱空的文章都有用是不是？評級機構給的這個信用評級一定是考慮了它未來AI投資所產生的現金流和利潤的對吧，否則它一定降級的，那垃圾債怎麼來的？是不是？所以大家要多方面的佐證這些信息。 再加上你看NBIS夠小了吧對吧，新型包工頭，可是你看他剛剛還拿到花旗35億美元的信貸額度。那你說花旗是傻子嗎？都告訴你了這些個小雲巨頭都要完蛋了，這些個包工頭都要完蛋，花旗怎麼還給他35億美元呢對吧？你說銀行放貸的時候能比我們不謹慎嗎？那比我們謹慎1萬倍哈對不對？他們能測算出來這個生意未來賺多少錢的，絕對比你厲害多了，模型人家不知道多會算，人家看那個訂單。 所以能從這些地方看到真實的市場。但是呢因為他們現在是項目挑著做，項目挑著做就意味著什麼？這個市場確實非常好對吧，你根本就做不過來，做不過來的時候你當然是挑著項目做。所以我們要買什麼？頭部的公司對吧，要買好公司。你說阿狗阿貓都出來，誒這個行業好所以都買，那確實是不對的對吧，這個我們就記得。但是正因為他們挑著做，不是什麼阿狗阿貓都放款，更加沒有泡沫，這個大家要理解。我自己在銀行放了那麼多年貸款，這就不是有泡沫的時候放貸款的模式，這個大家要理解，OK。 ### 亞太股市與存儲週期 那麼接下來我們說亞股。亞股日經225指數收盤下跌0.34%，那麼韓國首爾綜指還上漲了0.3%。SK海力士昨天逆勢漲了4.41%，三星電子也微漲一些。那麼目前韓國股市確實非常非常便宜的，它未來12個月預期市盈率已經降到只有4.2倍，4.2倍，有記錄以來首次跌破5倍關口。這個市場主要是因為它確實有兩只非常優秀的企業，包括SK海力士和三星嘛。 那我一直跟大家說過，存儲這個行業並不像很多人跟你說的一樣，現在就要完蛋了現在就要完蛋了對吧。你去聽聽這個行業里的人怎麼說，你去聽老黃他們怎麼說的：存儲的供給根本追不上需求對吧。很多朋友就沒有實地經營過公司，所以呢他們沒有這種想象力。你想一想，需求是不是我今天拍腦袋就會出來的？我今天想做什麼了對吧我就去買什麼，這是需求對吧。但是供給是要買設備、是要拿土地建廠房招人吶，所以你這個供給天然就追得比需求慢，大家明白嗎對吧？你現在上游你去問問這個日本的貨，人家SK海力士不告訴你嘛，他去日本買原材料要等十幾個月。你想想看，你這些東西都拿到以後，然後你再生產，這生產沒兩年你都落不了地，你說這個追趕的速度是不是慢於需求呢對吧？ 你自己做過企業你就知道，訂單接下來你都急得要死，為什麼？工廠不是明天就能變出來的對吧，我又不是變魔法了。但需求可以明天去變出來，我今天腦子一熱，我就想要我的GPT幫我寫一個非常大的程序，我就花了500塊訂閱對吧，需求是一下就會出現的。但是供給呢？供給是不是我得砸錢砸人砸設備去買上游的原材料，買不到就得等對吧。所以人家陳立武都說了對吧，我現在蓋一個廠，他說我現在上游訂單18個月才拿到對吧，然後我至少兩年以後我才能把這個生產線拉起來。那所以你看看，哪來的供給馬上過剩？誰跟你講的這個鬼故事啊對不對？想想就知道。 所以我一直看好存儲這個行業，不是說這個存儲一定不會見頂了，而是三五年之內他都追不上需求，就是追不上。如果你覺得AI是完蛋，你現在就不應該買美股嘛對不對？我告訴大家，我一直跟大家說，如果你覺得AI要完蛋，你今天把股票清掉並不能獨善其身的。因為如果AI完蛋，美國經濟就完蛋，因為美國經濟現在就靠AI；如果AI產業革命完蛋，美國經濟完蛋，美國財政完蛋，全世界都完蛋。想想08年的時候，美國的次貸危機為什麼讓全球都完蛋，而且最後還是美國恢復的最快，其他人還很慢，為什麼？就是因為沒有人可以獨善其身。你覺得我股票不買了我不就好了？你明天就失業，你的房子就貶值對不對？你的社會治安變得更差，都會有各種各樣的問題。當年我們都經歷過，你的國家貨幣會貶值對吧，各種各樣的事情，所以沒有一個人可以被這個AI浪潮不裹挾的，你知道嗎？所有人都深陷其中，因為美國決定押注在這上面。包括你去看看這個日本，高市早苗把整個日本財政都壓在AI上面對不對？如果AI泡沫AI完蛋，整個亞洲——日本、韓國、台灣，有一個人能獨善其身嗎？沒有對吧。你在這個半導體行業打工的失業，經濟危機了對吧，政府投資全部打水漂，稅收也沒有了，那麼請問怎麼給你發福利呢對不對？所以沒有一個國家，甚至說沒有一個人可以真正置身事外的。 所以大家不要覺得只是炒炒美股行，我們要有全局觀，要有全局觀。現在是很多國家必須去押注這個AI，不成功便成仁，就這麼回事。所以在這個風口你要看到全局，看到誰在牌桌上，所有的政府都在牌桌上，可以這麼說，可能歐洲除外，開玩笑。 好，這個就是韓國。那麼韓國還有一個消息，就是SK海力士他決定要撤回他旗下閃存子公司Solidigm對吧，本來要來納斯達克上市的嘛，現在已經撤掉，因為可能構成重復上市。 ### 美股回調剖析與巨頭財報前瞻 好，接下來我們說美股。美股昨天納斯達克大跌2.6%，創6月5日以來最差的單日表現。那麼這輪拋售我們說過了，主要一方面是擔心馬上要打仗，所以避險情緒高漲；一方面就是這個多頭現在還沒有捲土重來，所以空頭利用這個時間優勢大打這個人工智能泡沫牌。所以被洗出去的我只能說要補課，要補課。 那麼你想想看，Meta的財報我們之前其實看過非常好對吧，結果第二天就可以變成利空，非常有意思。因為Meta第二天禮拜四的時候，他在監管文件就說自己截至今年9月底，已經承諾的未來總支出總額是8,250億美元，7月份的時候還只有7,000億。哇，現在有8,250億，立刻多頭空頭就跟你說：哎呀他又多了1,000多億，這個錢哪裡去找啊？市場上沒有錢可以借給他了，完蛋對吧。CDS價格飆升，說這個未來股權融資還需要幾百億對吧，那股票更加不能買了對吧。你想什麼呢？前一天財報還非常好，第二天又變成鬼故事了，所以就是這麼極端。所以你如果覺得市場的解讀是對的，你不知道已經被這個市場洗出去多少次了對不對？ 但是呢我告訴大家，真正的轉機，如果你要安全一點的轉機，那基本上在28號那一天。因為微軟吶、亞馬遜吶、谷歌啊對吧，他們的財報才是比較重要。因為他們跟Meta還不太一樣，因為他們既有大模型公司又有賣算力，他們跟Meta還不太一樣，所以他們的雲業務這裡面的信號更加明確一點。如果他們的雲業務非常的好對吧，企業在採用各種AI進程嘛對吧，會產生一系列的消費嘛，那他們三家的業績就可以完全衡量AI商業化到底能不能成功。那麼你想想看，美國最大的雲巨頭、最大的科技公司全部都在押注AI，你會覺得他們是傻子嗎？反正我不覺得。所以他們的影響力會比Meta更大一點。但是Meta已經證明了在C端是可行的，AI對它的幫助以及C端未來的爆發，其實我們已經看到苗頭了。所以Meta依然是一隻非常好會漲的股票，我不能說它好，因為我不喜歡它，OK。 ### 黃仁勳發聲與存儲行業鏈條 好，那麼我們看一下老黃昨天接受CNBC採訪，針對目前的這些鬼故事他做出了統一的回應。我告訴大家，你去翻一翻老黃過去三年的核定本，準確率100%，無論他說硬件、說自己公司、說行業、說軟件全部都對，所以他明顯更值得信任。 那麼黃仁勳呢回應了最近的這些個融資擔憂，他說目前市場對AI算力基礎設施的需求依然極其旺盛，他形容這種需求已經達到了超乎想象的程度。你看這個用詞。他說只要客戶需求足夠強勁，那麼企業最終就有辦法獲得擴大業務所需要的融資。什麼意思啊？就是銀行看得到你能掙錢，就一定會借錢給你對吧，只不過就是多一點利潤，不會說全世界沒有人借錢給你。這種想象力對吧，你銀行總是要借錢的對吧，總是要去找好的項目，如果你這種項目你都不要，那你做什麼銀行啊對不對？ 那麼黃仁勳還特別強調，如果沒有需求，這個問題是無法解決的。就說假如一家企業它根本沒有客戶對吧，無論你融資條件多麼寬松，你也不可能借到錢的，對不對？是這個意思吧？所以呢就是說如果一家企業它是擁有大量的真實客戶和持續增長的訂單，那麼資金問題它就有解決的途徑，就是這麼告訴你。因為這個就是趨利性，只要有利可圖一定能夠借到錢，是不是？ 他表示呢，目前不少新興AI雲計算公司已經擁有非常優質的客戶，也有大量的算力需求。這些企業真正面臨的挑戰不是找不到客戶，而是找不到更多的錢去買GPU、去建數據中心對吧。因為畢竟受到你資產負債表的限制，客戶有這種小企業，你畢竟是小企業對吧，你信用評級又很差，那你如果沒有英偉達給你擔保，那你確實借不到太多的錢對吧。因為銀行有更好的標的可以做，他寧願借給谷歌去建數據中心，寧願借給微軟去建數據中心。所以這就是英偉達為什麼要出來為這些自己的小弟們做擔保、幫他們解決融資辦法的原因，就是不希望讓這個市場被壟斷在幾個巨頭手裡。如果被壟斷在幾個巨頭手裡，英偉達也會失去議價權，這是他自保的一種手段，所以說彼此互相需要。所以你要聽懂老黃的話。 那麼存儲行業老黃也提到，他認為到2029年全球存儲芯片市場都不會出現供過於求的局面。他其實說的意思跟我剛才說的意思是一樣的，因為你追趕太慢。你建一個存儲廠對吧，你是需要在物理環境下要買設備、招人、建廠房對吧，通電各種各樣的事情做完兩年了對不對？可是你的需求一拍腦袋就會出現，所以他認為到2029年之前都不可能追得上需求。 另外呢他說隨著AI模型越來越複雜，存儲器的需求就會持續提高對吧，特別是未來這個AI模型要處理更長的上下文、更龐大的數據、更複雜的推理，所以存儲器的需求沒有看到見頂。這個也是我一直跟大家說為什麼我說可以買點美光的原因。因為在我看來目前你說讓我測試一下它3年5年以後多少錢嗎，我測不出來，為什麼？因為我看不到它這個需求有見頂的可能，它漲價太狠對吧，太稀缺。但是底我確實可以看到的，就我給大家算了一個48、40塊錢，我覺得一個非常便宜的底，這是我自己算出來。所以上限無限、下限可以看到，這就這只股票的魅力。 好，那麼像去年的股神艾克曼也出來唱多。去年他在整個AI板塊的投資收益率高達80%，今年他又押中了Meta和微軟的反彈，相對來說是一個非常成功的華爾街投資人。那麼他也出來唱多，他也認為目前市場真的是神經病發作對吧。你現在怎麼去掉的槓桿，過幾天就怎麼加回來，因為AI他認為明年依然是一個大牛市。 ### 財報驗證：西部數據與Bloom Energy 好，然後我們可以看一下財報的佐證，比如說西部數據和BE。那這兩只股票都很熱門吶，那麼這兩個股票都是屬於AI基礎設施建設的對吧，而且財報非常漂亮，股價卻沒有上漲對吧，很奇怪是吧？ 那我們看西部數據，公司公佈2027財年第一季度的財報營收是43.8億美元，同比增長55%，高於市場預期的41.4億；調整後每股收益4.64美元，也超過市場預期的4.08美元對吧。最驚人的是盈利能力，毛利率達到58.1%，比去年同期高了14個百分點；營業利潤率達到49.1%對吧。你看生產機械硬盤的這麼一家公司都能夠這麼賺錢，為什麼呢？因為它的硬盤不僅賣得多，它還漲價賣得更貴。財報顯示西部數據這個季度交付了248EB的存儲容量，同比增長22%，但是營收漲了55%，為什麼？出貨量漲了22%，營收漲了55%，因為平均售價上漲28%。所以你看這就是非常良好的一個市場對吧，我既能賣得更多，我又能賣得更貴，所以需求見頂嗎？沒有啊對不對？利潤爆發式增長，而且它現在還很便宜，因為它已經被砸得基本上腰斬了，非常便宜。 那麼基本上你就能看出來整個存儲行業的基本面對吧。管理層對未來需求也相當樂觀，電話會議上CEO說現在這個AI又不單單只需要GPU了對吧，你看我們這個存儲也不是只有HBM嘛對吧，你看我們這硬盤也很缺啊，因為你確實需要大量的保存吶。所以他說目前為止公司幾乎看到2030、2031都沒有需求減弱的現象，根本就是來不及，根本就訂單接不過來。而且他們正在推動新一代的高容量硬盤的量產，2027年上半年就可以批量交付。那麼這樣子技術又先進了，可以滿足更多的存儲容量追趕。但是你看人家也說2030、2030，我目前沒有看到在這個行業公司有說自己能在2030年之前看到有需求見頂的，都沒有，自己訂單追都追不過來。 所以你看他們的基本面其實相當的好，行業前景也非常好。而且公司預計下個季度營收還有50到52億美元，中位數比市場預期還高12%，調整後每股收益5.6到6美元。公司每個季度還有13.8億美元的自由現金流，季度股息都提高了17%對吧，非常的好。那麼為什麼砸它？就是因為最近被鬼故事給拖累了。再加上呢在整個存儲行業呢，它的剛需度、供應鏈的核心地位肯定是不如HBM的，所以像美光啊、海力士啊，他們在存儲行業的地位會比賣硬盤的好一點。但是你看整個行業其實都很好，而且西部數據現在也很便宜，被砸得很便宜了，套是套不住的。 那我們再來看BE。BE是佩洛西買的，佩洛西精選，那公司肯定也是很好的。第三季度營收12.36億美元，同比增長138%，市場預期只有10.6億；調整後每股收益0.94美元，明顯高於市場預期的0.69美元；調整後毛利率34.5%；營業利潤率去年只有8.9%，今年一下來到23.1%。公司管理層已經第三次上調今年全年業績指引，預計營收達到44億到46億美元，調整後每股收益是3塊1毛到3塊4毛。所以你看整個業務發展非常的強勁對吧，速度非常快。 他這只股票的問題呢是太貴，他現在已經太貴了。你根據他目前的2026年給的這個預期的話，他PE大概60多倍。你比如給他算2027年的好了，你給他一個比如50%的增長，你自己可以模擬一下，如果我給他一個50%的增長，那麼他明年他的市盈率也有40多倍，所以呢這只股票呢是貴，因此200塊錢這個位置也有點偏貴，但不是說它不好。因為這就是上限的問題，比如說你五年以後這只股票變500塊，那麼這樣子你的收益可能只有1.5倍對吧，只賺了300塊，就這個意思。那你選別的標的、被砸得更狠的標的呢，可能人家能讓你賺200%、300%。所以股票都是好股票，就是哪一個上升空間賺得更多，我們要買一個便宜點。那它確實不是一個很便宜的股票。 BE的問題是不大的，它在數據中心的地位相當的稀缺。因為數據中心缺電嘛，缺電就是需要它對吧。數據中心投資那麼大對吧，電網現在是跟不上的，所以BE就找到了這個時機嘛，這也是佩洛西買它的原因。那麼管理層在電話會議上還舉了兩個例子：一個就是甲骨文在猶他州的項目，從簽約到提供電力不到兩個月，因為BE可以快速通電；另一個就是NBIS在新澤西的一個項目也是很快，就加快了通電。那麼對數據中心建設商來說，你早一個月通電就多賺好多好多錢了，所以這個就是BE最核心的競爭力。 那麼他目前也遇到問題，就是天然氣管道這個問題對吧，所以他也不是沒有問題。而且他現在準備大規模擴產，因為確實需求太旺盛。公司計劃今年年底把產能提高到2吉瓦，那麼管理層已經開始為5吉瓦的產能水平做準備了。如果今年是2吉瓦的水平，明年如果是5吉瓦的水平，那這個股價不貴了，因為我給他的是50%的增長，我覺得現在偏貴，就PE 40多倍；但是如果他是150%的增長，那就便宜了對吧。所以你看明年他能不能完成，我們什麼時候開始完成，比如說他後年才完成這個5吉瓦目標對吧，也就一般般好吧。所以大家可以看一下，它最重要問題它就是太貴，已經被炒過頭了，再加上入了標普500對吧，已經是被炒過頭，所以200塊有點貴，我覺得有點貴。我自己可能不喜歡在這個位置，如果再能砸一點可能會有一些吸引力。但是它被佩洛西加持過，所以大家很喜歡。 那麼今天標題寫一句話，我說今天你可以同時抄到巴菲特和佩洛西，為什麼呢？因為佩洛西買的英特爾是85塊，巴菲特買的谷歌是280到350對吧，兩次買的，所以現在谷歌320你抄到巴菲特對吧，然後英特爾昨天有去過85塊，那你就抄到了佩洛西。所以你說你多厲害，你能同時抄到現今最厲害的兩個股神的價格，你還擔心會套牢嗎？你還擔心這個股票買的不對嗎對不對？所以有時候要多給自己一些信心，還早著呢。現在就嚇得魂飛魄散怎麼掙錢啊？怎麼掙錢？多想想前幾年大腿拍斷的歷史。 ### 長線投資心態與拿住股票 拿不住股票怎麼辦呢？很多朋友我發現都有這個問題。我說股票拿個三五年，三五年太長拿不住。我心裡想想，你怎麼股票連三五年都拿不住？你看看這些企業買設備對吧，到投入生產，人家都需要兩三年，他業績爆發都需要兩三年，你股票竟然拿5年你都拿不住，唉真的是一聲嘆息，這樣怎麼掙錢？所以股票一定要拿得住，大家一定要拿住。 看我頻道對吧，我對大家最大的一個幫助，就是幫助你把股票拿住，而不是高拋低吸今天做短線明天做短線。我們群里昨天有一個老群友就在那分享，他說他炒了四年美股，現在從20萬變成了80萬。本來還可以賺得更多，但是中間有一年沒管住手去做了一年短線，一分錢沒賺到，現在又老老實實做長線了。所以你看4年長線，哪怕中間走錯了一年，依然從20萬變成了80萬，還不夠好嗎？做短線的有這種收益率嗎？隨便你去問我們群裡面做長線的一些老群友，你讓他拿出來收益給你看看，你再去問問那些每天做短線的，拿個前面四五年的收益你來比一比誰更高誰更高？你肯定做不過這些做長線的對吧。 ### OpenAI與Anthropic動態 好，接下來我們說說OpenAI和Anthropic。那OpenAI我要罵他們，我告訴大家最近OpenAI吃相特別的難看。自從它的大模型有所逆轉以後，他現在吃相就很難看。現在你訂閱ChatGPT，如果你不是每個月500塊，你拿到的這個服務全部是降質的，你的大模型全部是降質的，我親測。有很多人都大家都在分享：500塊不降質，一百兩百都降質。我現在越用越爛，所以我要罵他。真的是他不在乎我們了知道吧，不在乎我們，他只想要那些很貴的人。 OpenAI和Anthropic以前有點調過頭了，一個開始追求性價比，一個要把我們這些個小客戶都扔掉，所以我要罵他。大家自己有沒有發現？我最近發現降質降得狗一樣，我都已經罵過他好幾輪了。哎呀不能罵GPT對不對，哎呀沒忍住又罵了他幾句，對不起。 所以你看最近一輪融資，本來融1.4萬億，現融1.25萬億對吧，沒有達到1.4萬億為什麼？是因為客戶就沒有這麼多了嘛。一級市場你能融到1萬億以上，這到以前都不敢想的對不對？現在整個七大科技巨頭上萬億的才幾家公司啊對不對？你在一級市場能有多少錢？一級市場以前融個幾百億就不得了了，現在竟然給你融到1.25萬億了。心那麼黑還想要1.4萬億，當然人家就不投了，哪有那麼多錢？沒人有錢了，都被你們投光了。現在那麼多好的標的，我憑什麼投你那麼貴的估值啊？是我我也不想投它了對吧。我肯定去買一些便宜的機器人公司投一投，幾十億的、幾百億的對吧，那人家上市以後想象空間會更大，投中一個全部回本對不對？所以這次反響很平平，完全沒有人爭搶，所以最後是1.25萬億。 那麼Anthropic呢，人家頭多鐵啊。今年下半年好多IPO對吧，好多公司都撤掉了不來了對吧，太凶了，現在市場那麼恐怖都不來了，被SpaceX之前抽了一波流動性都不來了。但是Anthropic獨闖IPO，頭很鐵啊，他估計最快10月底的時候就要公開招股說明書了。那麼到時候我們從他的招股說明書裡面還能給行業看看方向如何對不對。11月中旬估計它會完成IPO。那麼大家如果想要買它的股票的就留點錢吧，但是有點貴。我現在也不知道它到底是要1.5萬億呢還是2萬億，2萬億就再見，1.5萬億我也嫌貴，都貴。我等它跌破發行價再買一點，看情況好不好。 ### 中國市場、黃金儲備與國產電車 OK，這個就美股相關的消息。那麼接下來我們說說中國。 中國很有意思，中國昨天股市終於漲了。但是很有意思的是什麼呢？是昨天在收盤的時候，有很多寬基ETF成交突然暴漲對吧，很多資金進去抄底。但是你會發現他們抄的不是那些跌得最慘的AI硬件板塊，抄的是什麼呢？抄的是機器人。為什麼呢？因為這些票阻力最小、籌碼最乾淨、套的人最少對吧，都已經割得差不多了。所以你看國家隊一直都是這樣子的，你套得最牢的那些個什麼硬件吶沒人買的，他不會來救你，他又不是白馬騎士對吧，「哎呀大家套牢了我來解救一下，我來接你的盤」，不會。他只會買這種籌碼最乾淨的盤子，他就去抄這種，明白了嗎？所以你套在A股為什麼終身解不了套呢？就是人家都看得到你的底牌，這個就是國家隊的尿性。 另外我提醒大家，千萬不要在國內買主動型基金。哪怕這個主動型基金說我投資的是英偉達，過幾天你會發現裡面全是A股，因為主動型基金是可以自己調倉的對不對？本來為了吸引你買，它就有英偉達呀、台積電吶對吧，好一買進去，過兩個月裡面全是A股，套得跟狗屎一樣，給人家抬轎子去了，所以就傻。千萬不要買主動型基金，包括你們之前喜歡買存儲的主動型基金DRAM，我叫你們不要買，為什麼？你後來會發現裡面有很多A股了對不對？主動型基金跟被動型基金最大的區別，就是主動型基金我是可以往裡面塞屎的，而被動型基金不行。所以買點被動型基金就行，而且主動型基金管理費還特別貴，你這不是白給人家割韭菜嘛。所以千萬不要在國內買主動型基金，國外也不要買，我一向都很討厭主動型基金，咱們就買點被動型基金就可以了。 好，那麼昨天沃爾沃，很很有意思啊，沃爾沃在這個禮拜五的股價大跌30%多創歷史新低。因為他那個CEO說在中國銷售西方開發的汽車可能性已經幾乎消失，中國市場不再是沃爾沃的利潤來源。這個話說得明白了嗎？中國市場已經不行了，所以這公司股價也跌了。我聽了我都要笑死了，原先大舉進攻中國市場，後來你看被人趕出來了對吧。所以這些個歐洲的企業，什麼寶馬、奔馳的現在都是同樣的命運，保時捷什麼都不行了都不行了，中國市場到最後都要被趕出去。 好，那麼最後一個消息呢，是中國央行還在大量地購買黃金。根據高盛的估算，中國8月份通過倫敦場外交易市場購買的黃金達到25噸，比中國央行官方公佈的20噸高出了25%。高盛估計5月到8月這四個月裡面，中國通過場外市場購買的黃金數量，比同期中國央行官方報告的購買多出了83噸，相當於高出128%。那麼與此同時呢，全球央行8月份買了79噸黃金，這個數字比2022年以前每月平均17噸的購買量高出365%。所以你看黃金現在便宜，他們在抄底呢對吧。你可以跟著央行也抄一點，如果你沒有配置的話，黃金可以稍微配一點。 那麼最後我還看到華為的問界汽車又起火了，又起火了。華為最近事情還挺多，踏板也不行，動不動又起火。前幾年還是比亞迪天天起火，最近怎麼都華為？華為天天起火。我看了一下，怎麼說呢，你反正在華為這件事情上你在國內發不出任何的聲音，所以這個企業還不如讓他早點倒閉吧，好不好？這個我待倒閉名單裡面，華為和比亞迪排名第一第二，這兩家公司何時倒閉對吧，中國可能還有救，OK，開玩笑啊。 ### 互動問答與抄底哲學 好，大家有什麼要問的嗎？ 確實有個「極優全球先鋒」，裡面全是美股佔比都沒有20%，隱藏全是A股。對啊，他們就是騙的，國內不能騙的啊。 華人一直搶黃金，為什麼黃金價格沒有漲？黃金價格的邏輯昨天我不是講過了，它是跟著美元走的。 木頭姐，對啊，我們木頭姐最近5年牛市，你看我們群裡面的老群友4年從20萬變80萬，她最近5年虧50%，你說這個水平誰買到誰有福，誰買到誰有福。 A股今天一堆人在罵。問題是他們不是天天叫AI泡沫嗎？應該空倉，現在跌了慶幸自己沒有買。唉，A股他們不是價值投資，所以他們不在乎什麼東西泡沫不泡沫，他們只是看有沒有這個投機的機會，他們純炒技術的不炒基本面的。美股是炒基本面，因為A股沒有基本面，沒有基本面。 SpaceX和特斯拉會合併嗎？會合併，我覺得會合併。 DeepSeek融資1,000億。DeepSeek只能在國內玩玩，國內玩玩好吧，出不了國的產品都不行，被美國都制裁。 「等你破其什麼前低後再談下周就是這個月最後一周，你認為目前美股到底了嗎，還是說下周可能還會回調一周？」 根據多頭的回購解禁的話，這個月底呢應該有40%多，那麼下個月基本上全部解禁了，所以下個月是回購的大頭。因此呢你說非要猜一個什麼時候是底呢，我覺得再跌也跌不到下個月去了，也就這幾天吧，這幾天再蹦躂蹦躂也就差不多了。 很多事情怎麼說呢，如果我們要真正的踐行我們的紀律以及我們的投資，你可以去看一下我會員視頻里都有教過大家怎麼買股票、怎麼賣股票。猜底是一個標準的韭菜行為，但是呢我也非常理解有些朋友是因為資金真的不足，所以呢他真的想要有一個底，然後這樣子自己一次性就可以買進去。因為你的錢越多，你的容錯率就會越高。大家還記得今年伊朗打仗的時候嗎？今年伊朗打仗的時候咣咣咣大盤跌了7個點吧，我跟大家說我每跌兩個點抄一次對吧，然後連抄3次大概就反彈了。所以這種情況呢，因為比如你的錢夠多的，你就可以跌一點抄一點、跌一點抄一點，因為猜底是猜不到。但是如果你的錢很少了對吧，你跌兩個點然後你抄一次你就沒錢了對不對？然後後面再跌你就沒辦法，所以你總要去猜底。 但是我告訴大家，猜底的概率非常低。所以我跟大家說的是：你寧願套牢也不要踏空。這話聽起來好像很反人性，但實際上就是這樣。你只要抄底抄進去的這個股票，是你自己能夠判斷出的一個比較便宜的位置，那麼你就不應該害怕自己沒有抄在最低點，明白嗎？因為錯過這趟車對你來說損失會更大，所以這個大家要理解。 至於你去猜哎呀是不是中期選舉後又要打仗，打仗了又要跌，這個都猜不到的。為什麼呢？你看俄烏打了多少年，俄烏打到現在，俄烏還會對美股產生影響嗎？股市都走在前面的，炒的是預期對吧。打了仗打幾天就忘了，市場就已經不在乎了，明白嗎？是這個樣子的。所以你不用去猜這個事情來了就跌，這都非常機械的下意識的這種反應，但實際上股市的走勢你是完全猜不到的，完全猜不到。 所以呢如果我們錢多的，那你就是每跌一點抄一點、每跌一點抄一點，如果再低於非常便宜的價格，白菜價撿到全都是賺。但是如果你錢少、容錯率又比較低，抄一點就會用光，那你也沒有辦法。為什麼呢？你抄總比不抄好，大家明白嗎？你不抄你想哎呀等到哪天反彈我再買，你這個就是標準的韭菜行為。因為你也不知道你反彈了以後，你覺得反彈了右側開始了，然後又下去了呢對不對？所以左側選手的成功率會比右側高一點，就這個意思。 但你必須得知道自己買的股票是便宜的。比如說你85塊買英特爾，那你有什麼好慌的呢對不對？你看陳立武CEO人家自己買95塊，佩洛西也是85塊買的對吧，而且你們85塊買然後過兩天跌到80塊，你大腿拍斷哎呀我怎麼不80塊買，你是猜不到的知道嗎？一定要知道自己能力邊界在哪裡。但是你錢多呢，你可以85塊買一點，80塊了再買一點，75塊再買一點，但是大部分人沒有這麼多錢的對吧，沒有這麼多錢的，所以要認清自己的能力邊界。所以不要對自己要求太高太苛刻，因為未來你只要看好這些公司未來都會漲的，那麼現在你在85塊買的還是80塊買的，其實影響根本就不大，影響根本就不大好吧。所以對自己寬容一點，不要總是猜底，猜底非常標準的韭菜行為好吧。 好吧，今天就跟大家分享這麼多。今天禮拜五了，今天晚上9點鐘我們會有會員直播，今天晚上大家有空可以來聽好吧。大家很多問題，包括這個禮拜有一些財報沒有講到的地方，我都會在今天晚上給大家補充完整。好不好？拜拜，祝大家週末愉快，晚上9點鐘再見哦，拜拜！