--- author: 小翠時政財經 date: '2026-04-30' guest: '' layout: post.njk source: https://www.youtube.com/watch?v=WnHHGaFwsNw speaker: 小翠時政財經 tags: - ai-investment - corporate-earnings - capital-expenditure - free-cash-flow - market-strategy - monetary-policy title: 科技巨頭財報深度解析：AI投資策略與宏觀經濟展望 summary: 本期節目深入解析2026年4月30日宏觀經濟形勢、亞洲股市表現及美國四大科技巨頭（谷歌、亞馬遜、Meta、微軟）的最新財報。重點探討AI如何重塑雲業務及企業轉型，以及高資本支出對自由現金流的影響。節目同時分析美聯儲利率決議、鮑威爾留任的深遠影響，並提供AI行業上下游投資策略及對中概股、稀土市場的簡要評論。 insight: '' draft: true series: '' category: ai-ml area: tech-engineering project: [] people: - 川普 - 鮑威爾 - 巴菲特 companies_orgs: - 美聯儲 - 谷歌 - 亞馬遜 - Meta - 微軟 - OpenAI - 三星 - 高通 - 甲骨文 - 英特爾 - Linus - Facebook - SpaceX - AWS products_models: - Gemini - Copilot - DRAM - HBM - GPT-4o media_books: [] status: evergreen --- 大家好，歡迎回到小翠時政財經。今天是美東時間2026年4月30日，本次節目內容重磅且時間緊張，我們馬上開始。 ### 宏觀經濟：油價、美聯儲與降息預期 首先是宏觀經濟部分。昨天油價突然暴漲，今天略有回落。美國汽油價格已升至平均每加侖4.23美元，創下2022年以來的新高。這主要是因為**川普**（Donald Trump: 美國前總統）持續推動對**伊朗**（Iran: 中東國家）的封鎖政策，導致市場對油價擔憂持續升溫。有媒體報導指出，川普在最新的採訪中表示，將繼續對伊朗實施海上封鎖，直至伊朗在核問題上達成令美國滿意的協議，並拒絕了伊朗提出的先開放**霍爾木茲海峽**（Strait of Hormuz: 關鍵石油運輸通道）、解除封鎖再談核問題的方案，堅持對其實施極限經濟施壓。 此外，媒體還報導，美國軍事指揮官將於週四向川普簡報新的伊朗軍事選項，共三套方案：第一套針對伊朗基礎設施發動短促而有力的進攻，旨在通過有限軍事壓力迫使伊朗推進核談判；第二套聚焦於奪取霍爾木茲海峽部分控制權，恢復商業航運通道；第三套是特種部隊搶奪濃縮鈾。然而，這三套方案都相當激進，我認為川普選用的可能性不大。 資本市場方面，宏觀消息已逐漸被市場拋諸腦後，當前焦點轉向科技公司的財報表現。在油價上漲後，資本市場的反應為：今日是4月最後一個交易日，科技股本月表現強勁。**標普500指數**（S&P 500 Index: 美國500家大型上市公司股票指數）有望上漲9.3%，**納斯達克指數**（NASDAQ Composite Index: 包含技術和成長型公司股票的股票市場指數）有望上漲14.3%，盤前指數仍在上漲，兩者均有望創下2020年以來最佳單月表現。**道瓊斯指數**（Dow Jones Industrial Average: 美國股市最具代表性的指數之一）本月也可能上漲5.4%，為2024年11月以來最強單月表現，4月份整體表現非常亮眼。 ### 美聯儲議息會議：鮑威爾的政治遺產 對整個宏觀市場和資本市場影響最大的是昨日的**美聯儲議息會議**（Federal Reserve Open Market Committee Meeting: 美國中央銀行決定貨幣政策的會議）。美聯儲維持利率不變符合市場預期，但投票結果為8:4，這是34年來最嚴重的分歧，也是1992年以來反對票最多的一次。四名官員對貨幣政策決議持異議，其中**川普**的親信**米萊**（Miley: 未明確指代，可能為川普團隊成員）主張降息，另外三名官員則認為措辭過於鴿派，希望更鷹派，反對任何寬鬆言論。 **鮑威爾**（Jerome Powell: 美國聯邦儲備系統主席）的最後一次新聞發布會可謂給川普「添堵」。他發出了明確的鷹派信號，將通脹措辭從“略高”改為“偏高”，基本為當前通脹定性為“過高”，大大打擊了市場的降息預期。他特別提到與石油相關的通脹影響目前雖未顯現，但預計3-4個月後將從數據中體現。鮑威爾還重申將堅持原先2%的通脹目標。此言一出，市場立刻押注今年完全不降息，甚至有交易員擔憂是否會重回之前的**滯脹**（Stagflation: 經濟停滯與通脹並存）局面。 然而，這次鮑威爾以主席身份的最後一次發言，其重要性本應有限。但他卻宣佈將以美聯儲理事身份留任至川普任期結束，這使得局面變得複雜。美聯儲共有12票，理事加主席佔7票。原本川普有兩名親信加上**沃什**（Kevin Warsh: 美國經濟學家，曾任聯儲理事）的一票共3票，另外3票則與川普立場相反。鮑威爾的留任可能將內部格局從3:3變為3:4，意味著理事會內部可能有4票反對降息，這成為降息的最大制約。鮑威爾的這一票至關重要，他留下來的職責是為了阻礙美聯儲被川普控制，因為他認為川普的許多舉動破壞了美聯儲的獨立性。 從鮑威爾的表態中，我們應避免陷入非黑即白的判斷。事實上，美聯儲從未真正獨立，只是民主黨擅長幕後操作，表面言辭漂亮；而川普則是實打實的直接干預。兩黨都希望美聯儲為己所用，只是手法不同。鮑威爾向來愛惜羽毛，我原以為他不會留任。他的留任可能涉及一些不為人知的交易，或許是民主黨的承諾或把柄，要求他阻礙川普降息；也可能是他與川普矛盾極深，抱私仇，希望利用手中一票與川普徹底和解，讓川普為他證明，重塑其專業、清廉、獨立的技術官僚形象。他這一票確實非常關鍵。即便川普努力爭取，地區聯儲最多也只能爭取到2到3票。鮑威爾留在美聯儲內部，可繼續發揮影響力，許多共事過的同事都會聽從他。一般而言，美聯儲主席都會體面離開，避免給新主席「添堵」，但這次卻徹底撕破臉，反映了美國政治兩極化的現狀，美聯儲內部也呈現嚴重分裂。這對降息構成影響，降息可能受阻，滯脹的擔憂並非全無道理。 ### 亞洲股市與三星財報：AI重塑存儲市場 接下來是亞洲股市。昨日，**日經225指數**（Nikkei 225 Index: 日本股市基準指數）收跌1.1%，**日本東證指數**（TOPIX: 日本股市主要指數之一）收跌1.2%，**韓國首爾綜合指數**（KOSPI: 韓國股市基準指數）收跌1.4%。韓國股市在4月份表現誇張，一個月上漲31%，創28年來最佳單月表現，已超過英國，位列全球第七大股市。**台股**（Taiwan Stock Exchange: 台灣證券交易所）昨日下跌0.96%，**台積電**（TSMC: 台灣積體電路製造公司）回落2點，收於2,135點。台灣股市此前已超過英國，現在又超越加拿大股市，成為全球第六大股市。加拿大的**卡尼**（Mark Carney: 加拿大經濟學家，曾任央行行長）還在推動國家主權基金並增加稅收，卻未關注本國股市和經濟表現的墊底現狀。 再看**三星**（Samsung: 韓國跨國電子公司）的財報。三星的Q1營收達133.9萬億韓元，同比增長69%；營業利潤57.2萬億韓元，同比暴增756%，營業利潤率達42.8%。其中，**半導體DS部門**（Device Solutions: 三星半導體解決方案部門）收入81.7萬億韓元，營業利潤53.7萬億韓元，幾乎貢獻了公司絕大部分利潤。存儲業務收入同比增長292%。最重要的一點是，CEO在電話會議中表示，傳統的**DRAM**（Dynamic Random-Access Memory: 動態隨機存取記憶體）目前比**HBM**（High Bandwidth Memory: 高頻寬記憶體）更賺錢。原因是HBM價格多為年度鎖定，屬於長期訂單，而傳統DRAM按季度談價。由於AI需求猛增，傳統DRAM價格一路飆升，短期利潤率甚至超過HBM。 這表明當前整個存儲市場正被AI重塑，利好不僅限於HBM，DRAM、DDR5、企業級SSD、NAND等所有存儲產品都因此受益。然而，三星也存在兩個隱患：首先，其手機業務被內存漲價反噬。儘管存儲板塊表現優異，但其他板塊相對遜色。管理層承認，第二季度零部件成本壓力將更大，手機業務壓力增加，銷售可能受阻。儘管半導體板塊盈利驚人，彌補了其他部門的虧損，但這揭示了單一業務的依賴性。其次，存儲板塊仍可能存在週期性。一旦利潤暴漲，技術必然尋求繞過高成本方案。各大科技公司財報均提到成本上漲，存儲環節賺取了大量利潤，這不可持續。因此，對存儲板塊應有清晰認知，不能期望賺到最後一分錢，需提前離場。當新聞報導出來時，往往為時已晚。 ### 美股科技巨頭財報深度解析：AI變現與資本支出 本日是4月份的收官日，昨日四大科技公司的財報揭示了一個道理：股價漲跌其次，關鍵在於**AI**（Artificial Intelligence: 人工智能）這場遊戲能否持續。我們將系統性分析財報數據、股市走向、AI板塊表現以及當前股價估值。 #### 1. 谷歌（Google） **谷歌**的每股收益為5.1億美元，遠超預期的2.63億美元及去年同期的2.8億美元。季度營收達1,100億美元，超過預期的1,070億美元，同比增長22%。季度雲計算銷售額達200億美元，同比增長63%，營業利潤率33%。2026年第一季度，谷歌搜索查詢量達到歷史最高水平，這表明AI確實為谷歌帶來了盈利。財報數據清晰展示了AI變現的快速能力，這是其股價大漲的根本原因。 谷歌去年發布的**Gemini**（Google Gemini: 谷歌開發的多模態AI模型）表現良好，儘管本季度未透露月活躍用戶數，但上季度為7.5億，預計目前已超過10億。第一季度，谷歌積壓訂單從去年底的2,240億美元增至4,600億美元，幾乎翻倍，未來營收可期。資本支出方面，本季度支出略低於預期，但本財年將全部補齊，達到1,800-1,900億美元，高於預期。這意味著未來三個季度資本支出將增加，構成重大利好。谷歌更表示，2027年資本支出將比2026年大幅增長，這將拉動所有上游供應商的增長，因為上游硬件價格昂貴。每家公司都提到硬件成本問題。儘管資本支出增加，這不代表存儲板塊完全安全，因為技術突破與資本支出無關，這些僅是預期。 市場為何對谷歌財報給予如此高度肯定？正是因為谷歌明確展示了AI帶來的收入，這是當前資本市場最希望看到的趨勢——AI真正能夠賺錢。谷歌是所有科技巨頭中第一家明確展示AI帶來豐厚利潤的公司，因此股價大漲。 谷歌搜索此前曾被質疑會受AI衝擊，但事實上現在卻創下新高。原因在於，用戶在使用谷歌搜索時，第一排結果通常由AI提供，搜索體驗並未變差。這是一種AI賦能的表現。其次亮點是雲業務，**Google Cloud**（Google Cloud: 谷歌提供的雲計算服務）第一季度營收達200億美元，同比增長63%，增速在雲巨頭中最高。積壓訂單超過4,600億美元，環比接近翻倍，表明谷歌雲業務發展迅速，訂單增長強勁，追趕速度遠超**AWS**（Amazon Web Services: 亞馬遜提供的雲計算服務）和**微軟**（Microsoft: 跨國科技公司）。 然而，谷歌也非沒有問題。在高資本支出的情況下，自由現金流並未改善。儘管AI幫助谷歌盈利，但資本開支過高，經營現金流雖有改善，但不及資本支出增加的幅度，導致谷歌自由現金流降至僅100億美元，需發債應對。但這並非最糟糕情況，未來資本支出將達到瓶頸，現金流將大量回歸。 目前谷歌股價偏貴。自去年9月被拉漲以來，谷歌一直受到股市青睞，因為它與**OpenAI**（OpenAI: 人工智能研究和部署公司）形成競爭。其股價在七大科技巨頭中偏貴。若看好谷歌，建議等待回調機會，因為資本不可能永遠只青睞谷歌。華爾街的「鬼故事」有時會逆轉。我個人認為現在價格過高，不會追高。若以280美元或300美元入場則相對合理。 #### 2. 亞馬遜（Amazon） **亞馬遜**每股收益2.82美元，高於預期；淨銷售額1,815億美元，高於預期；營業收入238.5億美元，高於預期。**AWS**淨銷售額375.9億美元，高於預期，增速28%，是自2022年第二季度以來最快的增長速度。AWS利潤率已從35%增長至37.68%。儘管表現不如谷歌亮眼，但也在增長，超預期沒有問題。 前瞻方面，亞馬遜預計第二季度淨銷售額在1,940億至1,990億美元之間，遠超預期。營業收入預計在200億至240億美元之間，也高於預期。預計營收增長率為17.2%，是2021年6月以來最高水平，表現不錯。資本支出方面，今年目標是2,000億美元，與上季度持平，未加碼（谷歌則加碼）。亞馬遜第一季度資本支出為442億美元，超出預期。這意味著，若按全年預期，未來三個季度資本支出可能有所減少。積壓訂單達3,640億美元，增速49%，雖不如谷歌的翻倍，但考慮到AWS作為市場龍頭，市佔率最高，增速相對穩定，無法與追趕者谷歌相比。 總體而言，亞馬遜財報表現不錯，業務發展軌跡良好，AWS表現優異。其主要問題在於**自由現金流**（Free Cash Flow: 公司在支付營運開支和資本支出後剩餘的現金）表現不佳。過去12個月，亞馬遜經營現金流增長30%，業務盈利能力強勁，但由於資本支出過高，自由現金流從去年同期的259億美元降至僅12億美元，幾近燒光，需借錢應對。儘管如此，亞馬遜的業務發展仍在正軌上，且公司資金雄厚，資產負債表足以支撐。亞馬遜股價也在上漲，但目前已偏貴。若回調至220美元左右，可考慮入場。我個人不建議追高，應考慮機會成本和長期回報。 #### 3. Meta（Meta Platforms） **Meta**每股收益10.44美元，高於去年同期的6.43美元及市場預期（因包含一次性收入）。營收563.1億美元，同比增長33%，超過預期的555億美元。前瞻營收在580億至610億美元之間，與此前預期基本一致，這是一個不利因素。總支出為1,620億至1,900億美元。 Meta股價大跌的主要原因是**資本支出**（Capital Expenditure: 公司用於購買、改進和維護固定資產的資金）再次加碼。全年資本支出已達1,250億至1,450億美元，超出預期。Meta明確指出，上游零部件價格和數據中心成本過高，導致每季度資本支出增加100億美元。因此，2026年Meta的自由現金流將為負，已開始發債。這解釋了Meta今日早盤被拋售的原因：現金流為負，且前瞻營收和利潤增長不夠快。市場未能立即看到類似谷歌的盈利希望。 此外，Meta還面臨多重負面因素，包括大量官司，尤其是青少年色情問題。其平台受到政府和民間機構的起訴。**歐盟**（European Union: 歐洲國家組成的政治經濟聯盟）指控**Facebook**（Facebook: Meta旗下的社交媒體平台）隱私問題，違反歐盟科技法規，要求兩大平台阻止13歲以下兒童訪問，這將大幅減少流量，影響廣告收入，並可能面臨巨額罰款。 目前Meta股價偏低，與微軟一樣便宜，遠期市盈率約22倍。若持有Meta股票，不建議賣出，因為雖公司面臨問題，但作為七大科技巨頭之一，其資本支出仍有望帶來回報。若考慮入場，可等待進一步下跌。即使現在入場，也不太可能虧損，因為公司不會破產，且押注AI大概率會成功。我個人不喜歡Meta的風格和做法，因此不會購買。 Meta目前激進的「賭身家」策略，可能要等到明年的財報（即2027年對2028年的預期），才能看到其現金流是否改善，業績是否回暖。若購買其股票，需耐心等待至明年財報發布，才能看到預期的轉變。 #### 4. 微軟（Microsoft） **微軟**的營收為822.89億美元，超過預期的814.6億美元；每股收益4.27美元，也超過預期的4.07美元。**OpenAI**對其**EPS**（Earnings Per Share: 每股收益）的影響幾乎為零。雲業務收入高於預期，增長約40%。雖然數據不錯，但並未特別亮眼。原因在於，微軟的策略與谷歌和亞馬遜不同，它將自家的算力資源全部投入到**Copilot**（Microsoft Copilot: 微軟開發的AI助手）上。這使得其雲業務增長率相對較低。微軟走的是長期路線，目前可能不如谷歌，但長期來看可能成功。 資本支出方面，本季度（含租賃）為319億美元，低於預期。這意味著未來幾個月資本支出將增加。自由現金流下降22%，但仍有158億美元。在所有雲巨頭中，微軟的財務基礎最雄厚，現金流也最充足，這與其保守風格相符。前瞻預計全年資本支出將達到1,900億美元，遠超華爾街預期的1,600億美元，意味著未來幾個月微軟將瘋狂投入，利好上游供應商。 下季度雲業務收入預計增長約40%，雖然高於預期，但仍不夠亮眼，這同樣是因為微軟將算力資源內部化。下季度收入預計在867億至878億美元之間，不及預期，表明微軟走的是長期策略，其爆發可能晚於谷歌，因為它將資源投入到自家平台。剩餘履約訂單達6,270億美元，同比翻倍，加權平均剩餘期限為2.5年，這筆資金將在未來2.5年內產生回報。其中，一大半來自OpenAI的貢獻。若剔除OpenAI，其訂單僅增長26%，增速不及前兩家雲巨頭。這印證了微軟將大量資源用於自身平台，導致外部訂單增長相對緩慢。因此，微軟與谷歌、亞馬遜的發展路徑不同：谷歌和亞馬遜面向大量外部客戶，而微軟則希望強化自身的Copilot。投資微軟需要相信其這條路徑能夠成功。 微軟這份財報中規中矩，並非很差。市場尚未完全理解其將算力投入自家Copilot的長期回報。但其亮點在於AI業務也開始盈利，內部投入總會帶來成果。AI業務的年化收入運行率為370億美元，同比增長123%。**Microsoft 365 Copilot**（Microsoft 365 Copilot: 將AI功能集成到Microsoft 365應用中的工具）的付費席位已達2,000萬，較上季度的1,500萬增加了500萬，增速可觀。其變現路徑清晰，即強化自有Copilot。 微軟的自由現金流壓力相對較輕，今年不會為負，儘管下降至158億美元，但仍能支撐，因為其經營現金流依然強勁。科技巨頭普遍面臨經營現金流強勁但資本支出過高導致自由現金流承壓的問題。但微軟的家底最厚，不必擔憂。 ### AI投資邏輯與市場佈局策略 接下來將探討投資邏輯。若依據微軟當前財報和發展速度，其自由現金流的回報大規模釋放預計在2027年下半年。2028年的財報預計會非常亮眼。但炒股不能等到2027年再去買，因為股票市場的走向永遠領先於數據落地。2026年，科技巨頭們難以看到大量的自由現金流回報，基本都在發債。但2027年將逐漸好轉，屆時股價可能在數據顯現之前就已爆發。這解釋了為何今年要開始投資中游並提前佈局。當2027年財報顯示出漂亮的前瞻，預期開始逆轉時，再佈局就為時已晚。市場永遠走在數據前面，投資者不能機械地依據財報好壞來決定買賣，而是要提前給出方向，數據僅用於驗證判斷。 這就是為何2026年需要提前佈局的原因。若明年財報顯示出漂亮的前瞻，預期逆轉，股價早已上漲。等到2028年財報爆發時，就像現在的存儲板塊一樣，早已翻了數倍。投資者應避免追漲，因為追漲只能喝湯。購買微軟需理解並信任其將算力資源投入Copilot的策略能帶來回報。若不信任，則可選擇谷歌，因其擁有大量外部訂單，剩餘訂單量極高。微軟選擇的是內部路徑，將資源留給自己，同時扮演中游和下游角色。投資者需自行判斷更相信哪種趨勢。微軟的發展和現金流回報將慢於谷歌，這也是當前谷歌起飛而微軟相對承壓的原因。 我認為微軟目前處於較好的佈局階段，因為它仍處於修復市場恐慌的第一階段，尚未吃到第二階段的紅利。這是一個好的佈局機會。谷歌的第一階段修復已完成，最佳買入點是去年下半年**巴菲特**（Warren Buffett: 知名投資家）買入的時機，當時正修復恐慌預期。現在谷歌已進入第二階段，預期大幅上修，市場已根據其即將到來的自由現金流回報進行計價。若想獲得最高回報，應尋找尚未大幅上漲的股票，如微軟。 當然，現階段投資微軟需要耐得住寂寞，若被市場洗出，未來上漲時將會後悔。投資需要放長遠眼光，提前佈局才能賺錢。追漲只能喝湯。 這三家雲巨頭的財報對整個AI行業意義深遠，它們驗證了**AI需求**（AI Demand: 人工智能技術和服務的市場需求）是真實的，上游供應商收益豐厚，中游企業積壓訂單超過萬億美元。其次，AI並未拖累科技巨頭的雲業務，反而促進其加速增長。第三，AI資本支出並非無回報的賭注，谷歌已證明其資本支出能快速帶來回報，其他巨頭也將陸續證明。第四，AI行業將促使這些公司轉型，基本都成為**AI基礎設施**（AI Infrastructure: 支撐人工智能系統運行的硬件和軟件基礎設施）的「包工頭」。以前的軟件公司，現在都轉型為AI基礎設施平台。未來，所有初創公司都將離不開這些科技巨頭，無論是**OpenAI**還是**SpaceX**（SpaceX: 美國太空探索技術公司），都依賴它們的技術和資金。科技巨頭不僅賺取業務收入，還通過股權投資獲利。例如，今日又投資一家醫療AI初創公司，未來股權收益潛力巨大。 AI行業的發展可分為三個階段：大模型公司（如OpenAI、**Anthropic**: 美國人工智能公司）已進入第二階段。第一階段是模型能力競爭；第二階段是算力、客戶和盈利能力競爭；第三階段才是下游爆發和高利潤行業的出現。 ### Anthropic的算力困境與漲價策略 **Anthropic**目前正進行新一輪融資，估值預計超過9,000億美元。但其算力短缺問題已暴露無遺，需重新評估該公司。Anthropic近期多次漲價，因為算力稀缺。其20美元一個月的Pro用戶目前已無任何價值，所有額外功能需付費，連編碼功能都被取消，需升級至100美元一個月。這使得20美元用戶性價比極低，不如**Gemini**和OpenAI。 Anthropic在幾個月內連續漲價三輪，已成為大模型界的「奢侈品」。其漲價策略包括：取消Pro用戶的「養龍蝦」功能；企業客戶從按人頭收費改為按用量計費，費用更高；20美元Pro用戶連編碼功能都被取消。這些漲價措施將考驗其客戶留存和升級意願。OpenAI正在追趕，編碼功能好用且性價比更高。Anthropic漲價並非主動選擇，而是算力儲備不足導致。其技術和模型研發能力雖強，但算力短缺推高價格。這種激進的價格策略可能導致大量用戶流失，轉投OpenAI或Gemini。 ### 上游供應商與中國市場 既然科技巨頭資本支出強勁，上游供應商是否能持續保持高收益？**高通**（Qualcomm: 美國半導體和電信設備公司）股價今日上漲，儘管其在芯片供應鏈中不算最強。其CEO昨日表示，第三季度後手機市場將回升，給出了觸底信號，利空出盡。此外，高通還宣稱在**定制芯片**（Custom Chip: 為特定應用設計的專用芯片）領域與**博通**（Broadcom: 全球領先的半導體解決方案供應商）競爭，這雖是「畫餅」，但也推動股價上漲。上游供應商的確定性和受資金青睞程度仍高於中游。 **甲骨文**（Oracle: 美國計算機技術公司）最近被唱衰，主要因OpenAI履約能力受質疑。但甲骨文經營現金流為正，自由現金流為負是因為賺錢不及資本支出，需瘋狂借錢。然而，其建造的數據中心即使沒有OpenAI，其他公司也會爭搶，不會沒有生意。這些「鬼故事」聽聽就好。 **英特爾**（Intel: 美國半導體公司）股價目前在95-96美元左右，有望衝擊100美元。昨日川普發帖讚揚英特爾股價持續上漲，稱已為美國人賺了300億美元，將其作為政績。**川普**（Donald Trump: 美國前總統）為英特爾「帶貨」，親自發帖吹捧。這家公司仍有上漲空間。儘管其股價從40美元飆升至近100美元的速度令人難以置信，但我認為其漲勢過快。投資者不應追漲。200美元可能是其合理估值上限，但由於缺乏基本面支撐，很難預判。這完全是「彩票」式投資。 #### 中國市場與國際事件 4月30日，**A股**（A-share: 中國大陸人民幣普通股票）全天震盪橫盤，三大股指漲跌互現。整月來看，A股收漲。但**港股**（Hong Kong Stock Market: 香港證券交易所）下跌，科網股權重股普跌，**比亞迪**（BYD: 中國新能源汽車製造商）跌超5%，**阿里巴巴**（Alibaba: 中國電子商務巨頭）、**小米**（Xiaomi: 中國科技公司）等均下跌。 昨日，《華爾街日報》報導稱，中國失去了稀土壟斷地位。澳大利亞的**Linus**公司已大量生產重稀土，上個月正式投產**氧化鋯**（Zirconia: 一種耐火材料），這是過去20年來首次在中國以外地區恢復重稀土生產，對中國構成壓力。 另外一個消息是，美國查出中國玩具品牌**拉布布**（Labubu: 潮流玩具）中使用新疆棉，涉嫌強迫勞動，說明存在監管漏洞。這可能導致該產品退出美國市場。彭博社報導稱，中國黑客入侵了古巴駐華盛頓大使館，監控數十名外交官通信。此前也入侵了委內瑞拉大使館。隨著新型AI模型（如**X-Oper**: 未明確指代，可能為某種新型安全或漏洞查找模型）能查找漏洞，未來中國可能難以再入侵他國大使館通信。 最後一個消息是，中國前證監會主席**易會滿**（Yi Huiman: 中國證監會原主席）被「雙開」，罪名中包含「全色全錢交易」和搞迷信活動。 ### 投資問答環節 關於核能和電網，它們屬於上游產業。 **英特爾**能否上漲到200美元？我認為有可能，但難以預判時間。其上漲速度超出想像，基本面不足，更像「彩票股」。若以台積電對標，200美元可能是合理區間。但其畢竟只能做「邊角料」，難以達到台積電高度。不建議追漲。 **甲骨文**160美元是否合適？甲骨文目前仍是「廉價股」，尚未真正起色。投資者詢問「什麼時候才能有起色」？若運氣好，6月份財報可能現金流回正。但當你看到數據時，已來不及上車，因為股市炒的是預期。 **Meta**的現金流預計到2027年財報才能看到改善。若看好Meta，2026年底最晚應開始佈局。 關於**POTR**（未明確指代，可能為某特定股票代碼），我認為它是非常好的AI下游標的，但目前價格太貴。部分會員在20美元買入，證明了高水平的交易能力。我會耐心等待，不會在早期介入下游高價股。 除了微軟和甲骨文，**亞馬遜**和**谷歌**也是好的中游股票，但目前價格偏貴，需考慮機會成本。目前價格相對便宜的是甲骨文和微軟。七大科技巨頭整體沒有大問題，即使特斯拉下跌也會回升。 甲骨文是否存在暴雷風險？我已多次強調，若擔憂則不應買入。投資需認可。 當前交易使用AI引擎分析，我們應相信長期投資絕對能戰勝短線。我們擁有時間成本，這些對沖基金每年都要交業績，而我們可以穿越週期。80%的基金經理都跑不贏大盤，而我們頻道的觀眾每年都跑贏大盤，比許多基金經理操盤能力都強。不要盲目崇拜華爾街，他們的水平很多時候很差。我們在市場中待久了，會成為老玩家，他們難以「洗」掉我們的籌碼。 今天分享到此為止。目前會員群人數增長迅速，已超過英特爾股價上漲速度。會員價每月5美元，性價比高。每週五晚會有會員直播，明天會深入分析本週財報。