--- author: 小翠時政財經 date: '2026-06-03' guest: '' layout: post.njk source: https://www.youtube.com/watch?v=HTDlDMKRcco speaker: 小翠時政財經 tags: - geopolitical-risk - market-dynamics - ai-strategy - ipo-valuation - trade-war title: 全球經濟風雲：中東衝突、美中貿易、AI巨頭與加密貨幣市場洞察 summary: 本期節目深入分析了多項全球經濟與地緣政治熱點。從美伊衝突對油價的影響，到美中關稅戰的最新進展；從美國就業與消費數據的宏觀解讀，到美聯儲貨幣政策的潛在轉向。節目還探討了比特幣流動性危機與美股的虹吸效應，亞洲股市的表現，以及NVIDIA、Google、Microsoft和OpenAI等AI巨頭的最新動態與市場影響。最後，重點剖析了SpaceX上市估值爭議，以及中歐貿易戰升級背景下中國對德國技術的「掏空」問題，揭示了全球經濟格局的深層變化。 insight: '' draft: true series: '' category: ai-ml area: tech-engineering project: [] people: - Jensen Huang - Elon Musk - Sam Altman companies_orgs: - OpenAI - Microsoft - Google - NVIDIA - SpaceX - BYD - Tencent - European Union products_models: - Codex - ChatGPT - GitHub Copilot - Windows media_books: [] status: evergreen --- 大家好，歡迎回到小翠時政財經，今天是美東時間2026年6月3日。盤前傳出多個壞消息，我們首先關注宏觀層面的動態。 ### 中東地緣衝突與全球油價博弈 美國與伊朗之間的衝突持續升級。繼美國襲擊伊朗油船後，伊朗革命衛隊隨即報復，聲稱使用導彈和無人機打擊了**美國第五艦隊總部**及美軍在中東某國的航空基地。儘管**美中央司令部**否認所有攻擊均告失敗，並稱已擊落多枚伊朗導彈和無人機，伊朗仍強硬表示將以1.5倍回擊。這場「以打促和」的小範圍摩擦仍在繼續。 關於美伊談判，**川普**（Donald Trump）在接受《紐約郵報》採訪時透露，伊朗最高領袖**哈梅內伊**（Khamenei）正與美國進行深度談判，預計將達成協議，伊朗已同意不擁有核武器，但仍可能改變主意。然而，**盧比奧**（Marco Rubio）在參議院外交關係委員會作證時指出，伊朗確實向商船開火，並在**霍爾木茲海峽**大範圍布雷，這解釋了美軍頻繁襲擊的原因。白宮官員隨後向**CNBC**證實，五角大樓已摧毀大量水雷及40艘布雷船隻。 **川普**還預計美國對伊朗的海上封鎖可能持續至9月7日的美國勞動節，但他對達成協議持樂觀態度。此外，**川普**承認曾對**內塔尼亞胡**（Benjamin Netanyahu）爆粗口，但強調兩人合作愉快，只是對以色列持續進攻黎巴嫩感到惱火。以色列和黎巴嫩在華盛頓開啟了新一輪和談，由美國促成。 **金融時報**報道，**阿布扎比國家石油公司**計劃建設一條繞過霍爾木茲海峽的石油產品管道。受此消息影響，油價有所回落，並持續被控制在100美元以下。我認為主要有三個原因： 1. **市場樂觀情緒**：市場普遍認為大規模戰爭衝突可能性不大，當前已是最壞情況。 2. **中國需求下降**：中國經濟衰退導致石油需求大幅下降，緩解了全球供給危機。 3. **供給增加**：高油價刺激了其他地區的石油供給，市場供需平衡正在恢復。 因此，投行預測油價重回130-150美元的可能性不大，中國的通縮反而間接幫助了美國控制油價。 ### 美中貿易戰與美國經濟現況 美中關稅戰仍在繼續。在最高法院裁定此前的關稅措施違憲後，美國貿易辦公室（**USTR**）裁定包括**中國大陸**、**香港**、**台灣**、**加拿大**、**歐盟**、**墨西哥**在內的60個經濟體，因未落實「強迫勞動制平法規」而符合**301條款**的懲戒條件。這被視為美方尋找藉口加徵關稅的舉動，因為難以證明如此多國家存在普遍的強迫勞動。 另一方面，**美國貿易代表辦公室**已就美中貿易委員會可能削減關稅一事徵求意見。此前，**貝森特**在「川西會」中透露，雙方計劃削減約300億美元的非敏感商品關稅，這主要是為了緩解美國當前通脹，並為中期選舉鋪路。 在資本市場方面，有兩組宏觀數據值得關注。首先是昨日公布的**4月JOLTS職位空缺率**為4.6%，裁員169.2萬人，低於預期184.2萬人。4月辭職率為1.9%，追平2020年以來最低水平。這表明就業市場呈現僵持狀態，企業既不裁員也不大量招聘。其次，**5月小非農數據**顯示私營部門新增就業12.2萬個，高於預期，說明就業市場問題不大，但這對降息可能不利。 美國經濟的韌性依然存在。**梅西百貨**（Macy's）一季度業績超預期，股價上漲，反映出美國人強勁的消費能力。 ### 美聯儲政策轉向與加密貨幣市場流動性危機 **美聯儲**新主席**沃什**（應為**鮑威爾**，此處為口誤）可能最早在6月的**FOMC會議**上啟動改革，核心方向是削弱甚至取消長期以來用於引導市場預期的**利率前瞻指引**。這意味著未來美聯儲的**點陣圖**可能消失，政策將更側重於「看見什麼就做什麼」，而非預測。此舉可能會加劇市場波動，因為美聯儲對市場的指引作用將減弱。 儘管美股表現強勁，**比特幣**近期卻下跌。我一直強調，**加密貨幣圈**（b圈）最吃流動性。比特幣下跌表明加密貨幣市場流動性再次出現危機，而這些流動性正被美股吸走。近期比特幣大跌，有人歸因於**微策略**（MSTR）賣幣，但這只是「最後一根稻草」。許多從加密貨幣圈出來的朋友，包括會員群中的許多人，都轉向炒美股。原先的礦工轉向數據中心，加密貨幣**KOL**（Key Opinion Leader: 關鍵意見領袖）在推特上變成了半導體專家，這都顯示流動性正從加密貨幣市場流出。甚至許多加密貨幣交易所也開始提供美股交易服務。 韓國等傳統加密貨幣熱衷國家的股市表現甚至優於加密貨幣，進一步削弱了加密貨幣的吸引力。因此，加密貨幣市場進入熊市是可預見的，因為美股市場，特別是**AI**相關股票，提供了大量賺錢機會，動輒10倍股。 這也說明，有**真實價值**做背書的資產，天然會更受追捧。加密貨幣市場主要依賴**信仰充值**，而信仰是有上限的。股市則不同，每隻股票背後都有真實的公司和價值做背書，是天然的優質資產。一旦股市向好，流動性便會大量湧入，導致加密貨幣市場萎縮。只有當美股市場表現不佳，或者加密貨幣KOL和礦工重新回歸時，加密貨幣市場才可能好轉。 美國股市展現出強大的**虹吸效應**，從全球吸納流動性。目前，外國投資者持有美國股票超過20萬億美元，佔總額的19%，自2020年以來翻了兩倍。被動型基金和**ETF**（Exchange Traded Fund: 交易所交易基金）持有17萬億美元，佔總額的15%，這些多為長期資金，如養老基金。自2008年金融危機以來，被動型基金持有量增長兩倍，而主動型基金持有量減少一半以上。這表明美國股市流動性充足，只要有好的標的和賺錢機會，全球資金都會湧入。 ### 亞洲股市表現與日本經濟動態 昨日，亞洲股市表現強勁。**日經225指數**收漲2.5%，**日本東證指數**收漲1.8%，日經225盤中創歷史新高。**台股**上漲1.98%，**台積電**（TSMC）漲至2,425塊。我發現只要**黃仁勳**（Jensen Huang）在台灣，台灣股市便勢不可擋，他每天都在「帶貨」，成為AI界第一「喊單王」，極大地提振了市場情緒。 **彭博**報道，**高盛**（Goldman Sachs）將**韓國綜合股價指數**12個月目標價從9,000點大幅上調至12,000點，較週二收盤價還有36%的上漲空間，這對於一個大盤指數而言極為誇張。**高盛**和**花旗**（Citi）也上調了日本股市目標，預計**日經225指數**年底有望突破7萬點，最高可達72,000點。 昨日，日本存儲芯片製造商**鎧俠**（Kioxia）市值一度超過45萬億日元，超越**豐田汽車**（Toyota）成為日本市值第二高的公司，僅次於**軟銀**（SoftBank）。**軟銀**因股價飆升，導致**孫正義**（Masayoshi Son）身家突破1,000億美元，成為亞洲首富。 在宏觀方面，日本財務大臣**片山高月**表示，將根據需要對外匯走勢做出應對，可能繼續干預外匯市場以拯救日元匯率。他還提到，日本央行理解政府的經濟措施，並將追加預算以最大限度降低來自中東的金融風險。日本政府持續補貼民眾，**高士藻苗**表示將在6月決定下調食品稅至1%。 日本最新的通脹數據表現良好。**5月東京CPI**同比上漲1.3%，是四年來最低水平，連續第六個月放緩，已連續四個月低於日本央行2%的通脹目標。剔除生鮮食品和能源後，東京CPI同比上漲1.6%，是2024年7月以來最低水平，主要得益於加工食品價格和水費大幅下降，以及政府對能源價格的持續補貼。儘管財政壓力巨大，日本央行行長**植田和男**（Ueda Kazuo）仍認為經濟表現良好，寬鬆環境支撐溫和增長，因此會適時推進加息，貨幣政策不會轉彎。 ### 美國科技巨頭與AI產業投資熱潮 目前美股有兩位「喊單王」：**川普**和**黃仁勳**。**黃仁勳**近期在台北向金融機構和富裕家庭代表發表演講，發起融資邀約，鼓勵投資更多**AI產業**。他指出，AI的投資回報率在過去6個月已徹底重塑，正處於瘋狂盈利階段，質疑AI是泡沫的人都是「瘋子」。這番言論旨在吸引更多資金投入AI領域，以緩解當前巨大的資本支出壓力。 昨日，**谷歌**（Google）增發股票的消息導致所有雲巨頭股價下跌，市場擔憂其他雲巨頭也會效仿增發，導致股價下跌。然而，對於長線投資者而言，這類短期信息只是「噪音」。**谷歌**融資後將有更多資金投入，短期股價下跌反而是上車機會。像**谷歌**和**英偉達**（NVIDIA）這類市值數萬億美元的巨頭，雖然難以帶來一年數倍的收益，但非常適合做底倉，抗風險能力強，是科技板塊的防禦股。 軟件股表現分化。**Palo Alto Networks**（PANW）財報穩健，但因股價偏貴而下跌。而像**Figma**和**Atlassian**（TEAM）等此前被「打壓過狠」的股票，則因財報利好而上漲。今日早盤，**英特爾**（Intel）盤前漲超8%，因其新處理器亮相，進軍**AI整機櫃市場**。**英特爾**是一隻容易受消息帶動的股票，但其股價目前偏離基本面較多，我預計包括存儲、**AMD**和**英特爾**在內的板塊將會出現深度調整，建議投資者不要盲目追高。 ### 微軟的AI自強之路與SpaceX估值爭議 **微軟**（Microsoft）自與**OpenAI**「分手」後，開始全面自立自強。在**Build 2026大會**上，微軟一口氣發布了七款自研**AI模型**，涵蓋推理、代碼生成、圖片、語音等領域，還推出了**AI Agent**、**GitHub Copilot**和**Windows開發者工具**等。這些戰略性利好旨在加固**Windows**、**Office**等核心產品的護城河，與**谷歌**和**Anthropic**等競爭。然而，微軟股價並未因此大漲，原因在於市場更關注短期現金流和收益數據，而這些戰略性布局的收益尚未體現。對長期投資者而言，微軟此舉是正確的。 **SpaceX**即將上市，估值約1.7至1.8萬億美元，每股價格約135美元，募資750億美元。**彭博**報道，**SpaceX**與承銷商談判，將承銷費壓至0.75%以下，這在歷史上極為罕見，顯示了**馬斯克**（Elon Musk）強大的溢價能力。 然而，**晨星公司**（Morningstar）質疑其估值過高。他們通過**DCF**（Discounted Cash Flow: 折現現金流）模型計算，認為**SpaceX**僅值7,800億美元，預計上市後可能跌破發行價。我認為**DCF模型**不適合衡量**SpaceX**這類初創科技公司，因為其未來發展前景和技術突破可能導致估值天翻地覆，例如早期的**亞馬遜**（Amazon）。因此，7,800億美元的估值可能過低，但1.8萬億美元也確實過高。 **SpaceX**此次僅拿出5%的股票上市，估值又高，可能導致市場波動巨大。此外，**馬斯克**的股票解禁機制也可能在股價上漲到一定程度時引發拋售壓力。因此，我認為**SpaceX**跌破發行價的可能性較大，不建議以高價長期持有。但如果股價被打到「地板價」，可以像**特斯拉**（Tesla）一樣，作為短線或波段操作的標的，因為**馬斯克概念股**通常波動大，散戶持股比例高。 ### OpenAI的產品優勢與中國科技挑戰 **OpenAI**於週二發布了一系列面向**Codex智能體**的新插件工具。我親身體驗後發現，**Codex**確實非常好用，即使是零編程基礎的人也能利用它來實現開發需求。**Codex**的算力優勢明顯，其20美元的費用相較於**Anthropic**的**Cloud**更具性價比，許多用戶已從**Cloud**轉向**ChatGPT**。 **Codex**的用戶增長勢頭強勁，截至5月底，每週活躍用戶已突破500萬，企業用戶收入實現週環比50%的增長，整體使用量每日增長約5%。**OpenAI**還計劃將**Codex**與**GitHub Copilot**合併，打造一個超級應用，以轉化更多用戶。我認為**OpenAI**的前景非常看好。 對比**ServiceNow**（SRP，此處應為口誤，應為**ServiceNow**）的IPO數據，其企業客戶收入佔比超過80%，年化收入約470億美元。**OpenAI**目前企業客戶收入佔比超過40%，目標是年底前提升至50%。從市場空間來看，**OpenAI**的潛力更大。**OpenAI**的算力優勢是其王牌，甚至從**AMD**獲得的芯片是「白送」的，還附帶股份，這得益於其作為首個大模型的先發優勢。 轉向中國市場，**A股**截至收盤，**滬指**漲0.22%至4,083點，**深成指**漲0.73%，**創業板指**漲1.65%。**港股**則表現不佳，**恆生指數**收跌1.56%，**恆生科技指數**收跌2.74%。**高盛**罕見唱衰港股，將其評級調整為「平配」，認為港股機會不如A股，對A股仍給予「超配」評級。我一直認為，在A股無法上市的企業才被「扔」到港股，港股「割韭菜」更狠。 **DeepSeek**（此處應為**DeepMind**或類似AI公司，DeepSeek是中國AI公司）的首輪融資預計籌集70億美元，最高估值達590億美元，**騰訊**、**寧德時代**（CATL）、**網易**、**京東**以及**國家大基金**均有意參與投資。 然而，中國**AI大模型**的發展仍面臨挑戰。**騰訊微信**原計劃發布智能AI助手，但因「基礎模型能力不足」導致評估未達預期，產品發布被高層叫停，推遲至下半年。這反映出中國大模型與美國大模型之間的差距。 **比亞迪**（BYD）宣布已開始研發**人形機器人**，效仿**特斯拉**（Tesla）。我認為，中國在機器人領域雖然走在前列，但面臨市場需求不足的問題。如果沒有市場，這些機器人最終可能像過剩的電動汽車一樣，堆積在海外碼頭，成為「廢銅爛鐵」。 ### 中歐貿易戰：德國技術被「掏空」的警示 **彭博**報道，**歐盟**正在為與**中國**的貿易戰做準備。**歐盟委員會**上週召開閉門會議，認為當前中歐經貿投資關係難以持續，計劃出台新型限制性經貿工具，預警對華貿易戰風險。可能採取的貿易管制手段包括： * 以中方產業補貼和產能過剩為由，啟動**進口配額**、**加徵關稅**。 * 實施**反脅迫機制**等強力貿易手段。 * 針對中國的光伏、造船、鋼鐵、汽車、風電、半導體等優勢產業。 * 評估新設專項貿易法規，約束被歐方認為獲得政府補貼的對華出口商品。 歐盟官員表示已做好中國反制的心理準備，這顯示歐洲態度轉趨強硬。 **經濟合作與發展組織**（OECD）發布報告指出，自2005年以來，中國企業在全球汽車、造船、太陽能等15個關鍵工業領域的市場份額增長，主要歸因於政府補貼。2024年全球補貼總額為1,080億英鎊，其中52%來自中國政府。這種補貼導致的**傾銷**行為，嚴重衝擊了歐洲本土企業的公平競爭。 **路透社**獨家報道，**德國經濟研究所**（IW）的研究表明，在過去20多年裡，中國企業或機構已合法擁有超過11,300項在德國研發的專利。這意味著技術發明地點在德國，但專利歸屬卻是中國。尤其在**機械工程**這一德國工業的「看家本領」領域，中國通過收購德國中小企業、投資研發公司、與高校實驗室合作、雇傭德國工程師並在德國設立研發中心等合法手段，將專利歸屬於中國母公司。這實質上是「掏空」了德國的技術基礎。 德國人已意識到危機，因為其工業本身已相對落後，製造業萎縮，核心技術專利又被中國「偷走」。中國的**舉國體制**使其企業能不惜一切代價、不計利潤地獲取技術，這是普通德國企業難以匹敵的。歐洲現在終於意識到中國的危害，準備與中國打貿易戰。過去，許多人曾預測歐洲會與中國「抱團」對抗美國，但現實是歐洲正與美國「抱團」對抗中國。 然而，歐洲的反抗能力可能有限，因為內部存在「攪屎棍」，例如**法國**可能為自身利益出賣整個歐盟的利益。此外，許多歐洲企業深度依賴中國市場，這也將影響貿易戰的力度和結果。 今天就跟大家分享這麼多，有什麼要問的嗎？ 關於軟件股，例如**Figma**，22塊錢買貴嗎？我在會員視頻中詳細講解過軟件板塊的分析方法，包括如何評估股價是貴還是便宜，以及像**Figma**這類公司不能用**市盈率**（PE）而應使用**市銷率**（PS）來衡量。20塊錢不貴，建議大家回看會員視頻，做足功課。 **甲骨文**（Oracle）還會有回調可能嗎？我無法判斷，但它馬上要發布財報，預計會很好。若在240塊錢上車，則是在「賭財報」，屬於追高心態。 **美股台積電**和**台灣台積電**都還便宜。**台積電**的遠期市盈率只有20多倍，相較於其他上游高估的股票，它並不貴，與**英偉達**類似，都屬於性價比較高的股票。**英偉達**目前也相對便宜。 關於三個大**IPO**對七巨頭的影響，這是一個簡單的數學問題，取決於海外資金湧入的多少。如果增量資金充足，足以購買這些IPO，則無需調倉；如果海外資金湧入較少，當**納斯達克指數**接納**SpaceX**時，就需要調倉。 **亞馬遜**（Amazon）能買嗎？它也是雲巨頭之一，基本面良好，但股價已上漲一輪，現在買入可能有點追高。 感謝大家的支持，在線人數已超過滬指，我們今天又「贏了」。希望大家生活愉快，操盤愉快。會員朋友請務必回看會員視頻，系統學習投資知識。新加入會員的朋友，請查看置頂留言，了解如何加入會員群。明天再見，拜拜。