--- author: 视野环球财经 date: '2026-07-20' guest: '' layout: post.njk source: https://www.youtube.com/watch?v=xqaw43SLhEo speaker: 视野环球财经 tags: - capital-expenditure - earnings-report - stock-market - market-rotation title: 美股盘面回顾、四大科技财报前瞻与半导体跷跷板逻辑及调仓分析 summary: 节目回顾了美股行情，指出市场正等待谷歌财报中资本支出与AI货币化信号。分析探讨了四大科技与半导体之间的跷跷板关系，展望了谷歌、特斯拉与DexCom的财报预期波动，并介绍了加仓ISRG及仓位调整逻辑。 insight: '' draft: true series: '' category: investment-assets area: finance-wealth project: [] people: - 梅西 companies_orgs: - 谷歌 - 微软 - 亚马逊 - Meta - 特斯拉 - SpaceX - DexCom - 阿斯麦 - 台积电 - 英伟达 products_models: [] media_books: [] status: evergreen --- [Speaker 0]: 这零一零年零一零一一一一的一的、一的一的。 [Speaker 1]: 大家好，欢迎回到视野环球财经，我是 REO。 现在是美东时间二六年七月二十号周一下午的五点五十五分。 首先说一下明天的节目安排，明天仍旧有节目更新，但是更新的时间要比今天晚一些，大概是在美东时间的差不多十点到十二点左右这个时间段。 ### 世界杯总结与投资心态 好了，那周末世界杯结束了，简单聊两句。西班牙是战胜阿根廷夺冠，梅西也是赛后泪洒赛场。颁奖结束之后，其实摄像镜头是捕捉到他走到球员通道的那个模糊的背影，那么也用镜头语言是暗示着新老交替的开始。 那么对于梅西来讲呢，我觉得也挺好的。人生不完美十有八九，之前是该拿的荣誉全都拿遍了，这一次是决赛踏空，留下一点点的遗憾，后人反而记得会更加清楚。 其实为什么说这个呢？这个和咱们投资也挺像的。其实很多时候咱们投资如果过于追求完美、特别苛刻，那么自己就觉得挺难受的。反正我个人的想法就是不需要去追求每一笔操作一定要胜利，一定要买在最低、卖在最高，一定要抄到底、逃到顶，这个是非常困难的。就是不要对自己太苛刻，接受一些失败，只要整体成功就可以了。但是失利后可以哭，对吧？但哭完请站起来，调整好心态，继续再战，毕竟咱们投资的路程还长着呢。 好，咱们就说一下行情。 [Speaker 0]: 嗯。 ### 上周行情回顾与周五资金异动 [Speaker 1]: 上个星期的行情，咱们周五是没有更新，我简单的给大家做一个回顾。 其实上个星期总体来看，如果从基本面上看呢，整个的一个星期是利好因素一直是支撑整个的市场。到了周四、周五的时候是出现了一些风险，出现了回撤。其实上个星期像什么数据，通胀低于预期，银行盈利表现也不错，零售销售也超出预期。还有像阿斯麦、台积电也对半导体的需求发出了比较令人鼓舞的一些前瞻，还算是不错的。 但是呢，周五的时候其实就没有那么好。从资金流向来看，在周五的标普的稳定性在上午的时候其实还行，但这个主要是资金层面带来了一些流动性的问题。主要得益于当时是有一些普遍存在的正的伽马值，所以当时在周五之前正的伽马值，由于做市商是覆盖了这些交易区间，导致去做市商在周五早上的时候是有一些逆势交易，所以股价在早盘的时候其实上去了就横住，一直到尾盘才下来。 那么到了周五的结算完了以后呢，实际上整个的波动的锁它就被放开了。上午这一段纯属于做市商带来的一些横向波动。到下午的时候，基本上该做的正伽马平仓平完之后，到了下午其实就走出了一些释放波动的走势。 包括到了今天，实际上大家看到情况呢也就不是那么的好。今天实际上整个四大指数都是高开低走。标普五百成分股是三百三十七只下跌，只有一百六十五只上涨，而且总体的成交量是大幅萎缩，属于交易也比较清淡的一天。 那么市场在等什么呢？市场在耐心的等待这个星期首先登场的谷歌的财报。作为四大科技之一的谷歌，其中关于资本支出的任何的变化信号，都会给市场带来一些新的动能的注入。有可能是往上推，有可能是往下推，市场需要一些新的动力。 其实在过去三个星期以来，资金的轮动趋势一直都是在持续。那么交易员们是开始抛售了一些半导体的股票，大家也看的非常的清楚，对吧？在过去的几个星期里边，半导体股票三个星期其实一直在处于一个下行的趋势中。 那么还有哪一些被买入了呢？比方说表现相对较好的，像七大权重，相对还有软件，还有医疗保健，这是一个比较明显的趋势。尽管很多没有涨的特别多，但是和下跌的个股比起来，它们处于一个横盘微涨的趋势中。这种轮动它还能不能持续，咱们就需要看四大科技的财报，稍后我会把这个逻辑再跟大家再说一下。因为大家现在可能还有一些朋友还会担心什么中东局势啥的。 ### 中东地缘局势与市场反应 好，既然说到了中东局势，我们就把中东的情况也给大家带一带。 整个的中东的情况呢，是美国和伊朗已经连续第九个晚上发生了空袭。伊朗袭击约旦，造成了两名美军士兵的死亡；美国袭击了伊朗的在建核电站。那么胡塞武装也是宣布禁止与沙特有关联的船只通行；还有中间人调解人提议暂停空袭十天，以寻求重启美伊临时协议的途径。国际油价反弹到接近九十美元，中东仍旧是乱成一锅粥，对吧？ 我们协议谈了很久，协议破坏起来也很快，所以现在陷入了一个死局。这个死局现在我们说市场上大家会担心会不会再次给市场带来一些压力呢？现在市场对于中东消息的计价还没有开始。 为什么？这是因为无论是机构还是散户，大家手上的筹码现在不在和油价相关的产品上。大部分的仓位其实都在交易半导体和 AI。每天我们市场上成交的主力的成交量就来自于这些东西，它和能源的关系不大。所以这个星期其实谷歌财报中关于资本支出以及 AI 货币化进程的消息，才是市场主要的动力来源。 等这一波把四大科技的财报都过了，这个星期、下个星期大家有更明确的一个方向之后，或许后面我们才能看到重新开始计价能源相关的一些板块，包括和通胀相关的一些交易。 ### 四大科技资本支出与半导体的跷跷板逻辑 另外我想谈一下关于这一次四大科技的财报，还有市场现在押注出现的一些异常。 目前市场对于四大科技，就是微软、谷歌、亚马逊和 Meta，你们看一下它的走势。你看微软的走势，再看一下谷歌，主要看趋势啊；你再看下亚马逊，还有 Meta，它们的位置在过去一段时间底部是在提高的，对吧？虽然最近几天走了一个横向，但这种趋势大家看出一个什么感觉没有？市场在押注什么？是不是在押注资本支出的缩减呀？ 因为缩减资本支出对于四大科技是利好消息，它对于半导体是利空。所以最近的半导体走的比较空，那么四大科技走的相对稳定一些。 但是另一方面呢，市场的调查又显示，有超过百分之六十的受访者预计，四大科技至少在二六年的年底之前不会释放缩减资本支出的信号。所以大家看到一个矛盾点，就是资金的真实押注和现在的市场期望的预期是相反的，完全是一个相反的走势。 好，咱们经常在讲不要看新闻说什么，要看资金在做什么。那么现在的情况就是资金确确实实它在四大科技上目前是挺着，它至少没有大幅撤退。 那么这就意味着一件事儿：如果四大科技维持甚至增加资本支出，那么四大科技和软件股它们的利好会落空，就有可能会再次承压下跌。而已经跌到了第一个止跌看点的费城半导体——我们之前给大家标识过，它在周五的时候打到了第一个止跌看点四八九到五三二，周五的最低点是收到了四百九十八，打到了这条线上，出现了比较不错的反弹，对吧？周五你看低点上去，然后反弹回去，这是第一个止跌看点，就是有概率能够止跌的地方。 那么如果真的出现了我们所谓的对于四大科技的利好的利空，就是没有缩减资本支出，然后维持或者甚至增加了资本支出，那很有可能会出现四大科技再次掉头往下走，而半导体正好也到了止跌的位置，第一个可能潜在的位置它可能会大幅的反弹，就比今天可能还要往前再多走几步，当然就要看谷歌的财报怎么讲。 反之，如果真的释放了缩减资本支出的信号，那代表着半导体它还没有跌完，而四大科技和软件股则会更进一步会往上继续的上涨。所以这就是目前的一个关系。 现阶段其实这就是一个跷跷板游戏。为什么是个跷跷板呢？原因我之前和大家讲过逻辑，因为四大科技的 AI 货币化的拐点还没有得到验证。我把这张图再给大家看一下，四大科技的 AI 货币化的拐点，它市场预期是二零二六年自由现金流会是一个底部，然后从二零二七年开始逐步的攀升，二零二八年大幅上涨，那这是一个非常正向的预计了。 那现在由于才二零二六年的年中，四大科技的 AI 货币化需要到年底左右才能看得到；但资本支出是不是缩减呢，最快就是这个季度的财报有可能看得到，这是两件事情。 所以之前想过我们说这个逻辑如果是正向如预期中发生，那么四大科技没有什么问题，往后走他们和半导体的跷跷板也会解除，会发生四大科技和半导体一起上涨的情况。因为他们即便现在的整个的 AI 货币化的进程有所滞后，但只要证明是在正向发展的，那么资本支出只要适度的维持，甚至一点点的缩减不要太多，那么就会推动第一，半导体还是继续利好；第二，自己也赚到钱了，他们也可以利好。那么这个故事两边都讲得通。 所以这个时间点是我们现在要知道的，就是跷跷板属于现在的二六年的二季度结束到二六年的四季度，这个时间可能还会翘一段时间。 好，这个是我们之前谈过的一些逻辑给大家重新梳理。因为最近的节目做的是断断续续的，很多朋友可能不是很清楚这里面的一些前后关联。 讲完了这个之后呢，现在半导体我给大家再看一眼它这个情况，大家把几个位置稍微的记一下： 第一个位置其实周五已经到了； 第二个位置是四五零到四六七。 如果谷歌的财报释放出任何资本支出缩减的信号，那么半导体还会承压，那么往下走还有更多的空间可以走；反之，那它这个地方可能会就此要走一波不错的反弹。 之所以叫做反弹，是因为上方这个地方已经回撤之后的平台的头部做的还是比较的大的。大家看一下成交量相当之大，在这个平台的头部非常大的成交量，筹码套的非常多，所以仍旧只能以反弹对待。 那么半导体这一波由于损伤比较严重，整个下来以后需要一点时间恢复元气。短期想看到之前那种又是大幅暴涨，什么这个暴涨、存储暴涨，光模块暴涨都暴涨的情况，可能性不太大。当然反弹有可能，根据谷歌的财报，财报会透露更多信息。 ### 重点个股财报前瞻与点位分析 好，既然说到财报呢，有几个财报跟大家说一下他们财报后的波动位置和目前的情况。 首先是谷歌。谷歌的财报的情况是相对比较稳定的。在财报之后——它是二十二号盘后的财报，所以它最近的一个期权结算是二十四号的周五——目前市场的押注是三百五十块钱，上下二十一美元左右的波动，所以这个波动其实并不大。你往上加二十一，三百五，那就到了三百七十一、七十二左右，也就是在上方的这个地方还没有突破。那么往下你再减去个二十一，大概是在三百三十块钱左右，也就在下方的这个小支撑，还是在这个平台里边没有什么太大的动静。 这个都指的是不出意外，比方说维持现在的前瞻的情况下，那它没有什么意外，就是那么个情况。它是百分之六十八的一个大概率在这个范围之内；超出这个范围的那就是属于小概率，出现了意外事件，那就是市场没有预知到的东西。 好，这是谷歌的大概情况。长线的位置我这里也给大家标注出来了。目前谷歌也是我的持仓股，但是我现在的没有加仓计划。跟大家之前讲，我把它取消掉了，没有加仓计划。因为我现在微软的持仓比较大，它和谷歌属于同一类型的四大科技。其中我买了两个了，那两个的仓位加起来我有百分之二十之多了，已经非常大了，所以我现在没有办法再去往上面去加仓位。所以后面如果这些你仓位比较小的，或者你没有什么仓位的，你可以考虑，好吧。当然你最好是在财报出来之前不要轻举妄动。因为你要现在去做任何的仓位的调整，那就是在赌财报，毕竟只有两天时间就要发布财报了。 好，这是谷歌。 然后是特斯拉。特斯拉最近真的是安安静静，慢慢的跟随着 SpaceX 一起向下滑落。它的财报也是在二十二号，所以它最近的一个期权的结算周五，它的财报波动也不是很大，是三百七十块钱上下二十五美元左右的波动，并不大，对不对？ 所以相当于往下跌呢，仍旧是在这个可接受的下沿范围。那么二十五块钱往下减，三百七减去二十五嘛，还在这个震荡下沿；往上涨呢，你要三百七加上二十五等于三百九十五，刚刚在上方的中等压力。 好，那么特斯拉怎么看待？仍旧以波段看待。但最近它不是市场的交易热点，因为前段时间半导体存储会比较抢眼，所以它不是交易热点，投机资金、喜欢波段的资金都跑那边去了。 那么看法仍旧你应该以盈亏比去思考这个波段，越接近下沿，以三百一十五往下为止损，那么上看的目标、上沿是在四百三十三到四百六十五，你的盈亏比越合适，那么你就越可以做。无非就是说你觉得这个亏损你能不能接受的问题，从盈亏比角度很宽的一个震荡区间。所以越接近下沿，那么你止损幅度越小，潜在的反弹上去的震荡上沿的空间越大，这就是你的一个做法。 但是从时间的角度，很多朋友喜欢在这种地方去做期权，那期权就不好判断了。因为期权最大的变量就是时间，它和正股不一样。正股你可以拿着，它不跌破慢慢拿；但期权随着一天天日历往前走，你是有损耗的。所以希望大家——我这个指的都是对于正股的波段，不是对于期权的投机者朋友来讲——期权你这样做法在时间上是没有什么保障的。因为市场有一个热点转换的问题。刚才讲过，现在市场最重要的看点是四大科技的资本支出和半导体之间的跷跷板关系，那个是市场交易的重点，不是特斯拉。 好，这是特斯拉的大致情况。 好，还有一只股票呢，我想一定要给大家提一下。今天没有把它给调出来，给大家看一下 DexCom，它是一个生死局财报。为什么说它是个生死局呢？现在 DexCom 的高估情况比较严重，比较严重， [Speaker 1]: 但是是由于26年它的增速极快，导致有一波大的前方的一个炒作。那现在随着27年的增速预期的下滑——5年26的增速和他自己以前历史过往比非常的快啊，确切实话实讲非常的快，但是能不能支撑得起这么高的估值？ 这个财报它也是22号的盘后。它呢也作为了半导体中虽然不是重要的大权重，但仍旧是一个小的风向标吧，对吧？如果它的财报非常的糟糕，释放出任何放缓的信号，那股价可就不好说了。因为市场对它的押注范围极宽。有多宽呢？285美元上下31块钱的波动。这是个什么概念呢？为什么说是个生死局？他如果财报大好往上一起飞，突破312了，就可以突破312，意味着直接就看前高了，他有可能就把半导体的信心再给带起来。反之，它这个往下一个跳空下去，往下跌个31块钱，跑到了263以下了，直接走空啊，没有任何的筹码支撑，直接要跑到238以下，甚至要跑到200附近。那跌幅有多大？你从280几块跌到200，25%以上的跌幅了，整个这一段走下来，将近30%的跌幅了，非常得可怕啊。 所以，我说它是生死局，要么呢继续起飞走新高，要么呢你就回去走均值回归了。所以它和其他几个还不太一样啊。所以 takes son 大家可以作为——不管你有没有这只股票啊，你可以作为一个半导体的情绪指标，好吧？因为你要知道市场在半导体的财报出来之后到底怎么走。因为上个星期的阿斯麦和台积电的财报出来之后呢，有一些高估情况，出现了一些回吐的啊。请大家记得还记得延续上个星期的话，尽管前瞻给得不错，对不对？但是财报之后的反应并不算特别好啊。所以看看 takes son 能不能顶住，至少263不跌破，这只是一个起码的一个要求吧，对于他来讲啊。好，这个是杰克 son。 ### 加仓操作与仓位逻辑 好，最后呢我想说一下，今天有一只加仓的股票。好，ISRG 啊，今天是加仓了，然后给大家提供了更多的信息。今天 ISRG 的今天的情况呢是，我今天呢是在尾盘的时候啊去买了一些，买得不多。因为我之前是一个7%的仓位的预留，那么今天呢在均价354块钱的时候买了3%，也就意味着我还有一个4%的仓位没有买啊，给大家说一下逻辑啊。 今天在这个地方买完之后，由于之前我有一个成本极低的底仓，所以我的持仓成本在246.3啊，这个地方246.3啊，这个地方多了一个这个那什么啊，给大家写一下4%的一个持仓成本啊。那么后面我什么地方再会去加仓呢？由于它的技术形态并不是特别友好，今天是一个止跌形态，成交量也比较的大啊。今天是止跌形态哈，比较标准一个止跌形态。那么这种情况呢，我买一些，但是我不敢全买完。因为它上方之前呢有一个更大型的头部做下来之后，它如果比较糟糕的情况，跌到什么300块钱、280、90，有这个可能性的啊。所以我下一个要加仓的位置是在240到313。我把剩下的4%的仓位全部加完。加完之后呢，我会持有8%的仓位，它会成为我的第三大持仓。 那么这个也算是我对于整个半导体的之前有一些减仓或者清仓之后，我有一些仓位的变化啊，就是相当于把有一些资金挪到一些非半导体的这个博弈上。因为我半导体的仓位足够多了，给大家看一下微软、英伟达、台积电，那谷歌都算嘛，对吧？这几个全部都算加起来，仓位都比较多了。所以我在逐渐地在做一些小的变化，希望在年底之前呢，因为攻守兼备吧，至少我在很多的半导体的上面，在这个时间节点上，如果让我继续大幅加码的话，我还是偏保守一些啊，我是偏保守一些的。 我希望微软、谷歌、Meta 和亚马逊 AI 货币化能够获得成功啊，我是希望这样的，不然我不可能把微软加到我的最大仓位啊，最大的持仓。现在是我希望他们能获得成功，所以这是一个带着风险性质的一个比较重的押注啊。如果失败了，那当然我就要承担后果啊，后果就是那亏呗，对吧？那就这个意思啊。 所以呢现在有一些仓位就不开始换，缓慢地在进行一些挪动。ISRG 的情况下方这些位置从360往下都是它可以的长线的位置。为什么呢？我上次给大家专门还做了一次 ISRG 的估值的分析。由于增速的下滑，现在其实如果以较低的增速去测算，它的26年下限在260，27年的下限在292，完全往下滑到300块钱、280、90是有这个可能性的啊，完全时间还足够嘛。因为现在才26年的7月份，还有半年、将近半年时间，完全可以跌下去之后不妨碍27年现在涨回来啊。 所以呢我也不着急嘛，因为现在他毕竟技术面走得很差，所以少买了一些。后面等着他慢慢地走回去啊，慢慢地去走一些这个业绩的回升，甚至业绩不回升，每年百分之十几的增速去增长呢，慢慢地去往上去爬啊。所以是这么一个考虑的一个想法啊，跟大家做一个沟通。 另外呢我的想法就跟大家讲得很清楚了。那么我买完所有的仓位，预计我的持仓成本会在大概在300块钱以下，是比较正常的啊，就是我所有的全部买完之后啊。因为根据我现在的加仓计划和预加仓的位置，所以我的成本在300以下正常，那么这意味着我的安全边际相对较高。那么希望大家保持独立思考啊，不要盲目地跟风啊，不要随便地抄作业，一定要对自己的投资负责，好吧？ ### 纳指走势与市场分化 好，这个呢就是今天带给大家关于这个市场的一些更新。 另外呢像纳指我提一句啊，纳指上个星期在周五的时候是一个低开，低开到686的。我之前给大家标识过693破位走空的，所以它其实是一个破位。纳指啊，纳指是一个破位。那么它想挽回，它必须要靠谷歌的财报给一些市场新的动能，它必须要回到721的上方去，才能够把这个下行趋势给止住，不然的话现在只能以反弹对待。 那大家会说那纳指一跌，是不是所有的科技股都跌？不是的啊，因为现在的标普也好，还是纳指也好，它们的指数和个股的离散程度非常的高，没什么关系。那很多同一个板块里的个股，有的跌得稀里哗啦的，有的不动，对吧？你看指数整个来看，它现在已经不能够完全反映市场的真实走势了，已经是比较失真的状况。这我们以前讲过啊，由于这是一个比较在历史上也不太多见的一个离散、一个分散度非常大的情况。所以这种情况个股和指数有的是各走各的啊，包括科技板块内部也会有次板块的分化。 所以呢在这个上边，我们说 QQQ 从他的这个技术面上是走得比较空的。那想要回去需要有一些共振啊，需要有一些共振才可以，不然的话可能还会有进一步的向下的滑落。但滑落到下方的位置，我们很早之前也标识出来了。想要做指数超额收益的朋友，那你就自行根据你的仓位来去把握，好吧？ 好，这个呢就是咱们今天节目的关于市场的一些内容的更新。明天的节目呢更新我们会稍微晚一点点啊，美东时间晚上的大概10点钟之后吧，才会给大家更新了啊，所以呢大家就多担待。好，那今天呢咱们就说这么多吧，再次感谢大家持续不断地点赞、评论、转发啊，谢谢大家啊。最近点赞率还不错的，谢谢大家帮忙多多地点赞。那今天到这儿，咱们就明天的稍晚时间啊，咱们不见不散。