--- author: Shijun Tang date: '2025-02-03' guest: '' layout: post.njk source: https://www.youtube.com/watch?v=f3AAp9OJBgg speaker: Shijun Tang tags: - ai-impact - stock-market - tech-companies - financial-analysis - investment-strategy title: Deep Seek 引爆美股科技股：AI浪潮下的投资巨变与公司财报解析 summary: 本视频深度解析AI对美股科技板块的影响，重点关注英伟达、阿里、台积电、网飞、迪士尼等公司的财报与市场表现。探讨AI模型成本下降如何重塑行业格局，以及投资人认知革新带来的机遇与挑战。 insight: '' draft: true series: '' category: ai-ml area: tech-engineering project: [] people: [] companies_orgs: - Nvidia - Alibaba - Apple - TSMC - Netflix - Disney products_models: - Deep Seek - Dick - 2 5Max - 2 5Matrix - DT media_books: [] status: evergreen --- **Deepak**（Deepak）前几天直接干翻了整个美股科技板块，而**阿里巴巴**（Alibaba）就在大年三十这天直接扔出了“王炸”——**2.5 Max**。这两天，美股的新闻中可以说是充斥着对中国发展的恐慌。美股AI大标的、**英伟达**（Nvidia）以及**博通**（Broadcom）也创下了单日暴跌的纪录，其中英伟达更是创下了单个交易日损失市值最多的纪录。它在一个交易日之内暴跌了17%，市值蒸发了558亿美元。可能你对5580亿美元没什么概念，我来稍微举个例子：阿里最近虽然暴涨了一波，但即便是在目前暴涨之后，其市值也只有约2000多亿。好家伙，英伟达一个交易日直接跌掉了两个多阿里！这个跌幅着实让人惊掉了下巴。 ### AI 革命与市场重塑 而“**Dick**”（可能是对某个AI模型的代称，在苹果App Store目前直接冲到了第一）的**AI语言模型**（AI Language Model）可以说是令人惊艳。我差不多也玩了一个星期了，它能够展开逻辑思考，简直是质的飞跃。它可以在思考中反复进行自我辩证，自己驳倒自己错误的逻辑观点，从而最终得出正确的结论。从这一点上来看，它给出的答案，准确度上来说，可以说是有非常大的提升。我自己是做会计的，即便我考察最难的那些问题，比如在Level 2中如何、SBT如何去遵守每一个步骤，这些问题原来可以直接让机器宕机。而出乎我意料的是，它不仅精通澳大利亚税法，而且还能精准地进行分析，并且准确地给出合理的解决方案。说实话，连我都“有点错了”。可能过一段时间，所有主流AI都有可能直接“下岗”了。 这一次，阿里巴巴又推出了最新版本的“**2.5 Matrix**”（可能是对AI模型的另一个称呼）。虽然目前来说时间没有过多久，我还没有做大量的测试，不过据说比**DT**（另一个AI代称）还要强。就在不久前，我们还在为AI可以和我们进行正常的沟通和对话感到惊叹；现在的AI都可以实现逻辑思考，解决现实中的问题了。我不禁感叹，我们这一代人真的是处在一个奇迹的时代。 其实“Display”（可能是对AI模型的误读）的语言模型的强大并不是美股暴跌的原因。真正引起美股AI概念股震动的，其实是投资人的认知革新。之前大家默认的是，如果你想在AI行业有所建树，你必须要有天文数字的**研发投入**（R&D Investment），而全世界有这个实力的公司一只手都能数完：**微软**（Microsoft）、**谷歌**（Google）、**Meta**以及**亚马逊**（Amazon）。苹果目前并没有大量的投资AI，所以这里我们暂且不提。前面我提到的这四家公司，动不动就是几十亿、上百亿美元的研发投入。而**DTS**（可能是指代新的AI公司或模型，与Deepak/Deep Seek相关）的横空出世，可以说是直接打乱了这些公司的格局。因为它对外号称，它只用了500万美元就把这个模型开发出来了。虽然这个数字的真伪还有待深究，但是显然，不管你从任何一个角度去辩证，它花的钱和这些科技巨头们相比，可以说是九牛一毛。 我认为目前的市场可能反应也是有点过度了。因为即便AI模型越来越便宜了，但是并不代表对AI的需求会减少；相反，这可能会导致需求进一步提升，因为目前AI的门槛似乎越来越低了。如果AI的模型日趋**商品化**（Commodity），也就是成为所谓的“**Commodity**”，这对消费者应用市场的公司是一个利好的消息。 这也是为什么这次美股暴跌，可以说是几家欢喜几家愁。**苹果**（Apple）和**Salesforce**他们的股价表现也很好，因为这些公司的产品，才是好的AI模型直接的受益者。欢迎观看这些常识性财富体验。如果这是你第一次观看我的视频，我的名字叫**唐诗**，我2015年进入金融市场，我创造的目的只有一个：帮助你通过投资实现自由和快乐。 ### 台积电：芯片制造的绝对王者 **台积电**（TSMC）最近发布了最新季度的财报，这份财报可以说是毫无意外。看来未来很长一段时间，台积电这家全球晶圆**代工厂**（Foundry）都“很难对手”了。台积电虽然自己不设计芯片，但是全球超过90%的高精度芯片都是台积电制造的。而它自己不参与设计，其实也是为了避免和客户直接竞争。这种纯代工的模式，也帮助台积电签下了很多大客户，其中就涵盖了智能手机、高性能计算、汽车以及电子等多个行业。其中，苹果一家公司就占据了台积电营收的20%，英伟达目前也差不多占据了台积电营收的10%左右。 提到这里，其实苹果自己也发布了最新的财报，我还没有来得及写报告。不过很多人提到苹果的增长放缓了，现在已经不值得持有了。我就在想一个问题，假如苹果到了...那跟着台积电，还有这一班“好兄弟”不都得遭殃了？具体的，我出苹果的报告的时候，我们再详细来聊。 台积电在五纳米以下芯片的量产上，具有绝对的**护城河**（Moat）。虽然**三星**（Samsung）目前也实现了五纳米芯片的量产，**中芯国际**（SMIC）和**英特尔**（Intel）也开始着手五纳米芯片量产的计划。不过就目前来看，这些竞争对手和台积电相比，都“不够看”。未来会不会一直保持这个企业（领先地位），我就没法预测了。不过暂时来看，台积电的护城河源自它在制程上以及技术上，已经遥遥领先于它的竞争对手了。 不过，虽然目前台积电放眼全世界根本就没有“对手”，可是作为代工厂，一旦被对手拉近距离，会不会存在价格战、恶意的竞争？这就不好说了。毕竟代工厂它不存在品牌效应。假如两家（代工厂）都是一样的（技术水平），可能没有很多人会因为品牌愿意支付更昂贵的价格。**巴菲特**（Warren Buffett）曾经解释过品牌效应，他提到他去超市买巧克力就很想买“好时”（Hershey's），如果这家超市没有“好时”，他会愿意花更多的钱去别处买，他也愿意跑更远的距离，因为他只是为了吃“好时”这个品牌的巧克力。而同样的情况在芯片代工上可能会完全不同。当然，我目前这番言论也是“杞人忧天”了，毕竟目前和台积电相比，没有一家能打的。 我们来看一下这张图（图示数据）：这是台积电最新财报数据。首先，财务健康，现金是最坏（时期）的两倍多；而利息表现不错，有20-50%（可能指增长率或利润率），营收刷新新高，并且增长非常快。最新的TCM数据（可能是某个内部指标）已经增长了5 Billion。安利（可能是口误）开始不算大，净利润刷新新高，利润率有45-68%。公司很擅长创造现金，公司的开销巨大，公司股息派发也是比较稳定。目前台积电在我的打分体系中，可以达到83.5分。这个分数已经非常高了。公司除了...（此处原文有跳跃，可能指“开销巨大”），似乎没有任何短板，这也是为什么它的分数这么高的原因了。其实台积电属于我常年关注的公司之一了，它也是常驻在我的观察当中。我曾经还在它60美元一股的时候建仓过，只可惜当时为了腾出钱来买Meta，我把台积电给清仓了。未来呢，我也会持续关注它的发展。 ### Netflix：流媒体时代的领跑者 每次来到财报季，有一只股票总是会吹起冲锋的号角。每次它发了财报了，也就预示着美股新的财报季（高峰）来临了。没错，今天我们要聊的则是**Netflix**（网飞）。网飞最近这3年可以说是表现炸裂，它的股价950天（大概2.6年）当日（可能是指某个时间段）500多（倍）翻了六倍？（此处口误或数据不清晰，原文“950天的当日500多翻了六倍”有点令人困惑，可能指涨幅倍数）。你是不是也在后悔3年前没有买网飞的股票了？等等，如果你买了英伟达的话...（此处似乎是在对比）。 网飞是目前流媒体行业的一哥。这一次财报，也是它最后一个季度会公布它的订阅人数。其实我不知道为什么管理层会做出这个决定。作为投资人，我不太喜欢从今以后它的订阅人数（成为未知数），这只能靠猜了。但是我不喜欢玩猜测的游戏，感觉有点像是管理层和投资人之间玩“躲猫猫”的游戏。总的来说，我不太喜欢这种感觉。 网飞这个季度推出了很多电视剧的续集，比如《鱿鱼游戏》、《星期三》等等都出了续集。并且现在NFL的赛事也归网飞了。同时，在200（可能是指某个节目或统计）的观看人数在网飞上也翻番了。网飞最近还直播了我和**泰森**（Mike Tyson）的拳击比赛。虽然绝大多数的观众都后悔买了这场直播赛事的“**Pepper**”（可能是指代某种付费方式或小额损失），但是虽然比赛质量很差，虽然各种耍赖，虽然直播中事故频频，而且很多时候好像直播质量还得...（此处口误或听不清），但是你不得不承认，网飞还是大赚了一笔。并且有了这次经验，下次直播的品质可能会更高更稳定。 这个季度网飞在广告领域和游戏领域增长得很明显。我之前在分析网飞的时候提到过“**飞轮效应**”（Flywheel Effect），目前网飞这个飞轮似乎是越转越快了。放眼全世界，目前的网飞根本就没有对手。**迪士尼**（Disney）和**华纳**（Warner）把**Disney+**和**Hulu**打包起来一起卖，似乎他们的表现都不够看；**亚马逊**（Amazon Prime）似乎也败下阵来。作为流媒体时代的王者，网飞的**护城河**（Moat）似乎越来越牢固了。 我们来看一下这张图（图示数据）：这是最新季度网飞的财报数据。我们看到财务健康，现金加自由现金流偿还借款，其实压力不算大。然而C（可能是口误，指公司整体表现）表现不错，也有21-37%（可能是增长率），安利的投入（可能是指内容投入）可以说是巨大的。经营利润（Operating Profit）很高，利润率有66-67%。为此投入了很低（可能是指SBC的投入），SBC（可能是指某种运营成本）的派发也不是很大。公司回购股份的力度很大。在我的打分体系中，目前的网飞可以打了83分。这个分数可以说是凤毛麟角了。公司几乎不存在短板。如果你非要鸡蛋里挑骨头的话，它的股份回购速度似乎不是那么快。但是公司的盈利指标可以说是表现非常优秀了，而且公司丝毫没有减速的迹象。网飞目前也是属于我能力圈内的公司，我跟踪它也是很长时间了。目前它的股价也是一路“之上”$1000大关。它也是常驻在我的观察当中。假如哪一天要是市场给面子，连网飞的股价也开始打折的话，想必我应该会很感兴趣。 ### 迪士尼：复苏中的挑战者 **迪士尼**（Disney）最近又涨到110多（美元）。不得不说，**波比·伊格尔**（Bob Iger）还是有两把刷子，赢得了代理权争夺战，赶走了**内森·BOSS**（Nathan Boss? - 可能是口误或指代某人）之后，似乎迪士尼的基本面也有所好转了。目前虽然说不能说是已经有着“史诗级别”的大逆转，但是起码公司各方面的盈利指标都有所回暖的。比如最弱的营收和利润，这个季度都有小幅的增长；现金流同样也是有小幅的增长。 迪士尼目前最赚钱的两个业务：一个是主题公园加邮轮业务，另一个就是它的流媒体业务**Disney+**和**Hulu**。这两个业务也是迪士尼在未来努力想要争取更多市场份额的业务。不过，就我目前的观察，迪士尼也只有主题公园算得上是**护城河**（Moat）比较牢固、非常靠谱的业务了。 其实我经常和我女儿谈论投资，有时候我就会逗趣地问她，我说：“爸爸如果给你1000块钱，让你投资一家公司的股票，你会投资哪一家啊？”我女儿会毫不犹豫、不假思索地回答到：“迪士尼”。这也难怪了，因为她平时最喜欢的就是漫威宇宙，她最喜欢去的公园就是迪士尼主题公园。按理说，流媒体应该是迪士尼顺理成章的一个业务。然而就在大家都以为迪士尼会“大杀四方”的时代，她却发现自己“什么也干不了”。不过，**亚马逊**（Amazon）和网飞目前流媒体这一颓势仍然没有扭转。 其实影视行业自古以来就是一个“费力不讨好”的行业。我的偶像**查理·芒格**（Charlie Munger）曾经就不止一次表示过对这个行业的厌恶。他认为，这个行业的公司都是些“老头子一辈子的事”。其实我很长一段时间都没怎么搞明白，我不知道具体为什么查理会用这个单词来形容这些公司。近些年来，我似乎也有一些体会：影视行业是一个竞争非常激烈的行业，而且风险非常高。因为公司在投资拍电影和电视剧的时候，大部分情况下是没法预测这个电影和电视剧的“卖座程度”的。而且绝大部分的情况下，投资十几部电影和电视剧，能够赚钱的估计也就一两部。 我们来看一下这张图（图示数据）：这是迪士尼最新财报数据。首先，我们看到财务是比较堪忧了，借款达到49.5 Billion了。虽然现金加5年的自由现金流似乎可以偿还借款，不过这个杠杆率可以说是打得非常高了，反正我看着是比较担心的。LLC（可能是某个业务单元）表现得很一般，虽然只有6.79%（可能是增长率），但是上个季度还是有所增长的。营收也是刷新了新高，经营利润同样也是刷新了新高。目前利润率呢？有3.48%。这个利润率确实不算高了。SPC（可能是口误）的派发不算大。不过迪士尼的“**仪式投资**”（可能是指内容制作投资）可以说是非常巨大，并且我们也注意到公司目前股份回购的力度还算不错的。 在我的打分体系中，迪士尼目前会达到56.1分。这个分数实在是有点“差强人意”了。公司在客观分上几乎得不到什么分。唯一的亮点就是这个季度它的自由现金流再次刷新新高。和5年前相比，那个时候正值疫情期间，目前公司创造现金的能力可以说是值得称赞的。不过这也算得上是迪士尼这次财报中唯一值得关注的亮点了。总的来说呢？目前迪士尼回暖的趋势还是不错的，它也是我的观察当中常驻“议员”（可能是口误，指关注对象）之一了。未来其实我还是蛮期待的。 好了，以上就是这期的全部内容了。我平时在YouTube上发布的研究报告，其实只是完整研究报告的一小部分。如果你想查阅完整的客户研究报告，并且使用我自己每天都使用的工具，以及第一时间获取我自己的实时仓位信息和个股交易信息，千万不要忘记订阅网站会员链接在描述。现在如果你订阅的话，你可以免费试用一个月。如果你对我的价值投资体系感兴趣，欢迎您免费试课。我自己组织的价值投资课程链接图表在描述。如果你还在纠结究竟什么时候才是卖出股票的最好时机，千万不要错过这个视频。感谢你们的收看，祝你们在新的一年中投资顺利，我们下次见。