--- area: finance-wealth category: macro-economy companies_orgs: - NVIDIA - Synopsys - Merck - Google - Broadcom - OpenAI - Microsoft - AMD - Oracle - Tesla - Meta Platforms - Lululemon - Eli Lilly - Amazon - Bank of Japan - Federal Reserve date: '2025-12-02' draft: true guest: '' insight: '' layout: post.njk people: - Donald Trump - Hassett products_models: - ChatGPT - TPU project: [] series: '' source: https://www.youtube.com/watch?v=pVxSs52GNhg speaker: 视野环球财经 status: evergreen summary: 本期节目深入分析了2025年12月美股市场的动态，包括日本央行潜在加息对美股的短期影响、美国国债收益率走高的原因、以及11月ISM制造业PMI数据。重点探讨了英伟达投资新思科技（Synopsys）的估值与技术面，并比较了AI领域两大阵营的资金流向。此外，节目还更新了特斯拉、微软、礼来、Lululemon等个股的走势，并提供了VIX指数和CTA资金流向的解读，为投资者在圣诞行情中提供合理预期。 tags: - corporate-earning - investment - market-volatility - us-stock-market title: 美股震荡中探寻投资机会：日本加息、ISM数据与科技巨头动态分析 --- ### 市场概览与本期焦点 大家好，欢迎回到视野环球财经，我是Reno W.。现在是美东时间25年12月1号周一晚上的7点15分。今天的四大指数在12月的第一个交易日震荡收跌。标普500指数有363只成分股下跌，140只上涨。虽然下跌股票数量较多，但跌幅较大的股票不多，且整体成交量水平不算特别高。因此，今天的下跌并不关键。 今天的市场整体较为清淡。本期节目将过一遍重要的消息和数据，并跟踪一些个股，分析它们的当前情况，包括英伟达投资的**新思科技**（Synopsys: 全球最大的电子设计自动化软件供应商）的估值和技术面。新思科技这家公司我平常在会员节目里会提供数据，但在公共视频中似乎没有详细讲解过。此外，还将更新大盘**CTA**（Commodity Trading Advisors: 大宗商品交易顾问，管理期货基金的专业投资者）的点位，只要大盘不跌破某个关键位置，CTA目前已转向买家。最后，会给大家展示12月的历史回报数据，以避免大家对市场抱有过高或过低的期待。 ### 宏观经济与政策动向 首先，我们来看一下大家比较关心的消息面，即日本央行的潜在加息情况。受到日本央行可能在12月加息的鹰派言论影响，日本国债收益率今天全线走高。美国国债收益率今天也涨幅较大，十年期国债收益率上涨1.92%，达到4.090%。不过，美国国债收益率走高的主要原因是有大量企业在今天发行债券。今天共有8笔投资级公司债交易宣布发行，其中默克公司一家就宣布了80亿美元的8期融资计划。因此，国债市场的流动性被部分抽走，流向了更高收益的企业债。所以，我们看到的十年期国债收益率反弹，主要是由于国债价格下跌导致的短期资金流向问题。 那么，日本加息的潜在消息对美股有何影响呢？许多朋友对此表示担忧。我简单总结一下：短期有小幅影响，可能出现小抛售，但长期没有影响。原因在于，早在10月底，日本央行就已开始释放消息，只是当时市场不确定。周末，日本央行继续释放更多消息进行沟通，市场有足够的时间消化这条消息。大家最怕的就是资金集中撤退或集中平仓，导致市场剧烈波动。但如果有足够的时间消化，这种利空影响和流动性冲击不会在短时间内对市场造成长期影响。 回溯2022年，**套利交易**（Carry Trade: 借入低利率货币，投资高利率货币资产以赚取利差的策略）撤退迅速且规模巨大，导致当时美股流动性也出现问题。那次是因为日本央行完全没有提前与市场沟通，货币政策突然转向，市场措手不及，这与当前背景情况完全不同。因此，这是我对日元加息可能对套利交易流动性影响的回复。 另外，在今天的美联储主席人选方面，美国前总统Donald Trump周末表示，他已经知道谁将接替美联储主席鲍威尔。候选人之一的Hassett也表示，如果能获得这份工作，他会接受。因此，市场推测极大概率是Hassett。预测市场上大家押注一边倒，其他候选人的获胜概率都较低，主要就是Hassett。 接下来我们看几个经济数据。今天的经济数据是来自美国11月的**ISM制造业PMI**（Institute for Supply Management Manufacturing Purchasing Managers' Index: 衡量美国制造业健康状况的经济指标）。这份采购经理人指数从48.7降至48.2，低于市场预期的49，连续第九个月处于收缩区间（即50以下）。新订单指数从49.4降至47.4，连续第三个月收缩。生产指数回升到51.4，重回扩张区间。就业指数从46降至44，连续第十个月出现萎缩，在过去的43个月中有36个月出现萎缩。 还有一个与通胀价格有关的价格指数，从58上升到58.5，大幅高于市场预期（降至57）。这份实际支付价格指数表明，11月的价格上涨较10月份略有加快。报告还提到，价格指数的上涨继续受到钢铁和铝价上涨的推动，此外，一些进口商品被征收关税也影响了这份指数。 ### 个股深度分析 #### 英伟达投资新思科技（SNPS） 今天市场上比较重大的消息是英伟达以每股414.79美元的价格，投资20亿美元购买了新思科技（SNPS）的股票。这只是一个象征性的投资，因为购买量并不多。新思科技是全球最大的**电子设计自动化软件**（Electronic Design Automation Software, EDA: 用于设计、验证和制造电子系统，尤其是集成电路的软件工具）供应商，其产品主要用于半导体设计。英伟达通过投资新思科技，也可以触及更多工业生产领域。 这只股票我平常在节目里很少讲。它的走势从650多美元一口气跌到最近的370-380美元区间，横盘了一段时间。今天受到利好消息影响，上涨4.8%，盘后还在继续上涨。首先给大家看一下它的**前端估值**（Forward Valuation: 基于未来预期收益或现金流进行的估值）。这里显示的是25年10月，因为它的**财年**（Fiscal Year: 公司用于会计目的的12个月周期）截止是25年10月，财报还没出，所以目前仍有这个前端估值可供参考。等第四财季财报出来后，就会前瞻27年10月。 下个财年（26年10月财年）的前瞻估值中位数为350美元，区间在281到421美元。大家可能会觉得估值给得这么低。这是有原因的，它的前瞻市盈率倍数不高，因为其增速实际上并不快。虽然概念很好，行业地位也不错，但增速说实话并不快。对于一个五年增速只有9%的个股，你期望它获得多少倍的市盈率呢？即便能达到15%，那也只是30倍左右；如果能超过20%，才能跑到40倍。但目前的预期情况就是增速不快。所以之前600多美元的位置是严重高估的。在会员节目数据里，我们每一期更新时都会将其标红为严重高估。许多朋友可能觉得高估的会一直高，那是因为当时的增速还可以，且有业绩转好的迹象。但后来的财报出来后，股价明确下跌了几十个百分点。很多东西相当于大家等不起了，因为它一直没有实质性的改善，所以一口气跌到了370-380美元。 实际上，这个位置才算合理。我们看26年前端估值中位350美元，股价跌到中位附近高一点点才算合理。再加上这个地方又是连续两个强支撑的所在位置，前端估值的合理中位加上技术性支撑，因此获得了暂时的止跌。这个地方就比较明确了。 对于新思科技，如果你仍看好它，相信它的增速能继续保持在15%以上，那么382美元下方到290美元这个区间就是你的机会。反之，如果它无法实现高双位数以上的增长，那么这个价格要爬得很高将非常困难。这也意味着如果你在600多美元买入，可能需要等好几年才能解套。 目前，上方416美元、468美元、530美元、578美元都是超强压力和强压力位。所以，它现在只能算是暂时的止跌反弹，需要在震荡区间（强压力与强支撑之间）先横盘，以时间换空间。随着前端估值的往后提升，才有可能往上涨。因为现在一是套牢盘压力比较大，二是基本面比较一般。所以，尽管英伟达给予了加持，但短期看法也只是反弹。它目前反弹面临的压力，438美元、443美元，其实就是第一个超强压力所在的位置。过完之后，紧接着又是一个没差几块钱的压力，所以比较困难。因此，应以震荡看待。如果想布局，建议缓慢布局，慢慢持有，但想跑太快不容易。 #### 英伟达（NVDA）与AI领域资金分化 英伟达今天直接低开，开在173美元上方一点点，随即被买起来，全天维持在高位，走势不错。173美元是之前破位做头的长线位置。现在的情况是，只要它被低估（低于193美元就是低估），就有人买。但市场目前资金合力难以形成，毕竟大盘指数也比较高，资金比较分散。 现在AI领域基本上分成了两个阵营：一个是以谷歌和博通为代表的**TPU**（Tensor Processing Unit: 谷歌为机器学习定制开发的专用集成电路）阵营；另一个是以OpenAI、英伟达、微软、AMD以及甲骨文为代表的阵营。资金流向在这两个阵营间出现了比较明显的分化。今天英伟达购买新思科技股票，给ChatGPT/OpenAI阵营带来了不少提振。反观谷歌和博通阵营，今天都是下跌的，资金出现分化。不像以前大家炒AI时“胡子眉毛一把抓”，现在大家还在猜测是TPU好，是定制化人工智能芯片有前途，还是通用芯片有前途。我们在周五讲过，市场会发生6个变化，其中之一就是资金会分化，在不同的大型、盈利较好的AI概念股票上横跳。我们可能比较难看到所有AI股票都一起大涨，至少目前来看比较难，除非市场出现一轮不错的下挫，大家都变得比较便宜，那样才会出现普涨。现在的位置有点尴尬。 英伟达现在最大的问题是，为什么低估了也买不上去？这里面有个变数，就是它后面的营收增长增速到底能不能维持。如果基数不是4.3万亿，而是4300亿，大家或许觉得没问题，但现在市值已经达到4.37万亿，营收基数那么高，还要维持40%多的高增长。市场在安全边际上给自己设了一个折扣，有机会低买的肯定会买。我相信如果真有机会低到159美元及下方，肯定会被抢购一空。但现在被买到180多美元上方，大家会想，上涨空间有限，上方压力如何应对？如果你有低成本的，可能还好；如果你是纯粹的新买入，不会买很多，因为你也会担心。这就是目前市场的状况，资金合力比较分散，在不同股票间横跳。慢慢等等吧，等到英伟达再出现更大的超级增量阳线冲上去，基本上往200美元上方走就问题不大了。现在还需要再磨一磨，先等一等，不着急。但173美元到184美元仍是我这里标注的长线位置，这个没有改变，没有太大问题。 #### 特斯拉（TSLA）走势分析 特斯拉在周五站上428美元之后，是一个多空震荡，五五开的局面，相当于暂时止跌，走势算是比较强。它在整个市场中比较特殊，也没有走AI行情。它不能算任何一个AI阵营，虽然其产品涉及人工智能和自动驾驶，但它不是我们传统意义上AI产业链上的任何一环。所以它走的是自己独立特行的步伐，基本上还是老路子：炒技术面、炒信心、炒波段管理。外面风吹雨打，我这边有的炒就炒稳，因为资金热度还可以，而且总市值1.43万亿，它需要的推动资金量会相对小一点（相对英伟达而言）。这就是特斯拉目前的情况。看看能不能回到450美元上方，如果能回去，那当然就是右侧了，直接就往上走。如果回不去，还在慢慢震荡，慢慢磨，那我们可能就要多等等其他消息面的变化。今天欧洲11月份的汽车销量注册情况不是很理想，但并没有影响它，下跌了0.01%，相当于横盘。 #### 微软（MSFT）的长期投资价值 微软这个地方仍旧是反弹对待，我还在继续等待，仍旧认为有机会买得到。微软并不属于强势股，确实往上494到500美元，这个头部太大了，套牢的人太多了。再加上网上的前端估值，现在时间跑得太激进了，太早了。所以还没有到它启动的时候。但微软是一个非常非常稳定的长线股票。很多朋友说，大科技股中想找比较稳定的长期投资，又不想追一些特殊热点，那微软是一个不可多得的选项。因为微软是多条腿走路，它既有人工智能方面的合作，又有它的云业务（这些都是比较赚钱的业务），还有其他一些传统的办公产品。它不像英伟达是一个大周期，走完增速放缓之后，可能暂时就不动了，炒作热度也没那么高了。但像微软这样的，也是机构重点关注的，因为它各方面属性比较均衡，就像武力、情商等各方面都比较厉害，都会来一点。所以微软属于各方面都不错的股票，特别想求稳的朋友，如果有机会低买，就别放过了。 #### 礼来（LLY）股价与回调预期 礼来给大家更新一个位置。大家可能会问，礼来这个位置继续往上走，什么时候卖？我们讲过礼来上线1272美元的前端估值，如果超过了，那肯定想卖，随时都能卖。那没超过之前，它什么时候回撤走弱呢？它实际上要回撤走弱，要跌破1008美元。跌破1008美元，它就会有一个破位走弱，往下走一点点。但是下方的928美元下方又是买点。所以不要期待它能走很多。因此，礼来整体大趋势仍旧是向上，只不过短期涨幅太多，它需要回调蓄力。但没跌破1008美元，就看不到什么回调。基本上这个地方又止跌，然后又上去了。所以持有的朋友安心，暂时没有什么太大的问题。 #### Lululemon（LULU）财报与风险提示 Lululemon，我们上次在节目里说它有一些期权异常。当时说它的财报在12月4号，因为当天很多数据网站提供的数据都是12月4号。所以当天我以12月4号的财报给大家做讲解。但当天也有朋友指出，有些券商给出的是在12月11号。现在得到了完全的确认，更多的数据源全部更新为12月11号。所以发生在12月12号的那个期权异常，那就不异常了。但是之前的增量仍旧是异常，仍旧代表着买盘进入阶梯式增量上行，这仍属于多头异常。所以目前整体上表现还是比较强。但看法上就不一样了，那就说明它的财报有大幅波动，20多美元的波动超过10%的大波动。这种情况，如果你还持有到财报结束，那你就变成赌财报了。所以，希望大家不想赌财报的，自行要早一点规避风险，无论是采用保护性策略还是落袋为安，总之要有所行动。 #### Meta Platforms（META）的长期布局策略 Meta Platforms反弹了一段时间，大家说它是进入上行了吗？要右侧了吗？没有。Meta Platforms我多提一句，我讲过，它的走势会比较慢。大家不要期待，认为这个地方是长线进入之后，买完之后碰一下就690美元以上了。不要这么去看，不要抱这种期待。它这么宽的一个强支撑区域，它得磨一段时间。如果它真的很快就做上去走上去了，你反而要防范它会直接跌下来。所以这就是一个长期布局，你就多放几个月，多放一个季度、两个季度，你再去看它，不要在它上面做波段。短线它现在不好做，它本身现在的整个波动降下来了，它不是你现在用来做波段的股票。它是现在叫长期布局，长线布局的股票。你往后放两个季度，要这么想才行。如果你说参加它的波段，没什么意思的，你可能会觉得为什么不动，我买了就不动，我一卖它就涨，因为它本身现在就是这样。 #### 亚马逊（AMZN）简述 亚马逊等其他股票没什么变化，上涨了0.28%。 ### 市场情绪与策略 #### VIX指数与散户交易警示 另外，今天关于**VIX指数**（Volatility Index: 芝加哥期权交易所波动率指数，衡量市场对未来30天市场波动的预期，常被称为“恐慌指数”）这边，我提一下波动的情况。VIX指数今天反弹到17，上涨5.44%。大家可能会问怎么办，是不是很吓人？你只要记住一点，没回20之上，不要管它。20到22美元，这叫做预备冲锋位置；22美元以上，这叫做风险来临位置；20美元以下到18美元之间，这属于短线交易位置，你不用管，跟你没关系。因为VIX指数这个产品，包括相关产品的设计，其实不是给散户设计的。很多朋友喜欢去做VIX相关的一些投机交易，一些ETF，包括期权，不要做。它不是用来设计给你做这个的。它是用来保护期权的尾部风险的，是机构用来做期权尾部风险对冲的，你不要去做它任何的东西。我原来讲过，最近一直没讲，再提一遍，散户所有的散户不要从事任何和VIX指数及其衍生品相关的任何交易。长期下去，相当于慢性自杀。VIX指数相关衍生产品，对于散户来讲，是世界上最差的产品，没有之一，最不友好的产品。反正把结论告诉大家，大家这个坑最好别踩，实在要踩，那小钱玩玩就好。 #### 12月历史回报数据与圣诞行情预期 然后，还有就是关于整个标普500指数12月的波动，以及CTA的情况。刚才看到VIX指数有所上升，这很正常，因为从历史看，12月的前两个星期，标普500指数和纳斯达克指数的波动通常都比较大。另外，前两个星期，标普500指数和纳斯达克指数的回报都比较平。我们看这张图表，是从1928年至今的统计，平均回报12月的前两周排在倒数第六位。12月的后两周通常回报比较好，平均回报排在历史正数的第二位，最好的第一位是7月的前两周。这是我们知道的大概一个情况，就是一个季节性的历史平均走势。平均的意思就是有好有坏，大体是这样的，但不代表着百分之百都这样。我们没有说一定是这样，就平均嘛，就是我们叫大数统计。 另外，从整个12月份来看，标普500指数在12月的平均回报在1.26%左右（正回报1.26%）。然后纳斯达克100指数的平均回报，在12月是在2.3%左右。这是历史上的数据，1988年以来的统计。所以，这就是大家对于圣诞行情应该有的合理期待。所以你不要说为什么标普500指数和纳斯达克指数没有在圣诞节涨10%，涨到7200点、7500点，这圣诞行情是不是假行情？不是假行情，是你期待太高了。我们只能说这个行情，历史上统计数据告诉我们的，让我们别担心，仅此而已。 #### CTA资金流向更新 还有一个CTA，差点忘了。CTA现在转向买家了，特别是在爬上了圣诞门槛之后（我们之前讲过那个6774之后）。现在的情况是，CTA在未来一个月的流动性横盘会买入15%，上涨会买入22%。就是现在它所有的仓位下（之前不是卖过很多吗？卖过几百亿），下跌会卖出63%。那么下跌加速触发是在6716点。相当于只要横盘或者上涨，只要没跌穿6716点，它都处于一个买盘，相当于能够帮市场拖一拖。这就是CTA的情况，至少现在它不砸盘了。你现在才6812点，离6716点还有差不多100点。所以CTA这边也是希望我们能够过一个安稳的圣诞行情。 ### 总结与互动 这就是给大家更新的一些市场信息，尽力把市场零零总总的各种关键信息都给大家展示了一下。最后，又是到了每个月的第一个交易日，11月底标普500指数爬上了圣诞行情门槛。我相信大家现在都有种想法，就是我不管明年卖不卖，明年暴不暴跌，至少年底12月份这一哆嗦，还是有点期待的，希望能给咱们一个不错的回报，至少是一个正回报吧。 所以，按照惯例，每个月的第一个交易日，我也找大家讨个好彩头，希望大家都能够平稳喜庆地度过圣诞。所以今天大家可以自愿赞助咖啡，活络一下咱们的评论区。咱们的原则依旧是三条：第一个是咖啡赞助的金额不要大，不管你用什么货币，1块、2块意思一下就好，咱们把评论区刷起来，图个热闹和人气，千万不要搞成负担，不要搞过大的金额。第二个是在过去的几天已经送过咖啡的，就不要再重复赞助了，你帮忙点个赞就好，单数点赞，1、3、5、7、9、11都可以，千万不要点双数，双数就取消了。第三个是如果你因为地域限制问题，没有办法在YouTube上支付的，不要找其他任何的支付渠道，没有什么微信、支付宝都没有，千万不要到处去找，避免上当受骗。大家的好意我心领了，帮忙把赞还有点赞率今天冲上去，那就是好的彩头。 这就是今天带给大家的关于市场的一些全部内容。最后祝大家12月好运。再次感谢大家持续不断的点赞、评论、转发以及咖啡赞助。那我们就明天的同一时间不见不散。