--- area: "finance-wealth" category: finance companies_orgs: - Nvidia - Google - Eli Lilly - AMD - Microsoft - Tesla - Amazon - Lululemon - Oracle - SoftBank - OpenAI - Federal Reserve date: '2025-11-26' draft: true guest: '' insight: '' layout: post.njk media_books: - Bloomberg - Fox News - CNBC people: - Hassett - Powell products_models: - GPU - TPU project: [] series: '' source: https://www.youtube.com/watch?v=B0WVi46noI4 speaker: 视野环球财经 status: evergreen summary: 本期节目分析了美股市场在感恩节前的表现，四大指数开盘走低后反弹，市场上涨广度良好。重点探讨英伟达与谷歌在AI领域的合作与竞争对大盘的影响，以及Eli Lilly、AMD、微软、特斯拉、亚马逊等个股走势。节目深入解读美国9月PPI、零售销售及11月消费者信心指数等经济数据，并关注美联储主席人选进展及其对货币政策的潜在影响。最后，特别提示Lululemon期权市场的异常波动，分析其潜在原因及技术面展望。 tags: - ai-semiconductor - corporate-strategy - economic-indicator - fed-policy - us-stock-market title: 美股大盘突破临门一脚：AI巨头合力与拔河，LULU期权异常引关注 --- ### 美股市场概览与大盘展望 大家好，欢迎回到视野环球财经。现在是美东时间25年11月25号周二晚上的8点25分。今天的四大指数在开盘走低之后一路反弹上涨，但纳指表现相对较差。不过，市场上涨广度非常好，标普500指数成分股中有427只个股上涨，仅73只下跌，且下跌股票几乎都集中在纳指100成分股中，这种情况非常罕见。这相当于昨天很多周期股被抛售之后，今天直接反转买回。在板块方面，在Eli Lilly的带领下，医疗保健板块大涨2.26%，再创新高，成为标普11个板块中的领头羊。 盘中，英伟达一度下跌近7%。公司随后在X上发帖表示，为谷歌在AI领域取得的巨大进步感到高兴，并将继续向谷歌提供产品。英伟达强调，其芯片目前领先行业一代，是唯一可以运行所有AI模型并在各种计算场景中通用的平台。英伟达还指出，其芯片和谷歌的**TPU**（Tensor Processing Unit: 谷歌为机器学习定制的专用集成电路芯片）提供更高的性能、多功能和互换性。谷歌也礼貌回应，表示定制的TPU和英伟达**GPU**（Graphics Processing Unit: 图形处理器，广泛用于AI计算）的需求都在加速增长，并将一如既往地继续支持两者。这个态度表明谷歌希望在AI基础设施上进行更多元化的投资。 如果不是英伟达盘中拖累，标普今天很有可能直接突破6774点。目前还差一点，但盘后状况看起来不错，如果能维持涨幅，明天高开可能直接跳到6774点上方，形成突破。届时，圣诞行情有望开启，逐步向上摸高，这一轮回撤将阶段性结束。但如果年底能打出新高，那么过了圣诞节，1月和2月大家就要更加小心。如果出现那种情况，将根据后续涨幅状况对持仓进行调整，可能会继续减仓。不过，这要等打出高点之后再说，现在还为时过早。对于大盘标普的前瞻指数判断，现在下结论还太早。目前尚未突破，需等待明天开盘。虽然盘后表现不错，但谁知道明天开盘前会不会有新的变数？最近行情出现较多日内消息面的拉扯。 ### 宏观经济数据解读 首先，我们更新一些滞后的经济数据，尽管是9月份的，但仍有必要回顾。 美国的9月**PPI**（Producer Price Index: 衡量生产者在生产过程中投入品价格变化的指标）总体上涨0.3%，与预期和8月份的-0.1%相比有所加速。同比上涨2.7%，与预期一致，高于8月份的2.6%。剔除食品和能源价格的核心PPI上涨0.1%，低于预期的0.2%，但高于8月份的-0.1%。同比涨幅为2.6%，低于2.7%的预期和前值的2.8%。如果剔除食品、能源和贸易价格的超级核心PPI上涨0.1%，低于8月份的0.3%，同比涨幅为2.9%，高于8月份的2.8%。这个数据有好有坏，我们主要关注其组成部分对美联储最关注的**PCE**（Personal Consumption Expenditures: 衡量消费者支出变化的指标，美联储最关注的通胀指标之一）指标的影响。 在影响PCE报告的部分中：机票价格上涨4%（前值0.7%）；投资组合管理价格下跌1.2%（前值1.6%）；家庭医疗保健和临终关怀服务价格上涨1.2%（前值0.1%）；门诊医院服务价格下跌0.4%（前值0.2%）；养老院服务价格上涨0.7%（前值-0.1%）。 接下来是9月零售销售报告，总体销售增长0.2%，低于预期的0.4%和前值的0.6%。核心销售意外下降0.1%，预期是增长0.3%。 最后一个数据是来自11月咨商会的消费者信心指数，从94.6下降到88.7，低于预期的93.4，是4月份以来的最低水平。 ### 美联储主席人选与政策展望 关于美联储主席的最新人选进展，根据彭博社报道，白宫国家经济委员会主任哈塞特是接任鲍威尔的热门人选。此前，财长贝森特在接受CNBC采访时表示，总统可能在圣诞节前宣布人选。 如果哈塞特当选，他将是一位非常**割派**（Dovish: 指主张通过降低利率或实施宽松货币政策来刺激经济增长的政策立场）的支持者，其经济观点与总统高度一致。他认为现在需要降低利率，并在最近11月20日告诉福克斯新闻，如果他是美联储主席，会立刻降息，因为数据显示应该这样做。哈塞特还批评美联储在疫情后未能控制通胀。如果哈塞特被任命为央行主席，总统将拥有一位非常信任的亲密盟友。 鲍威尔的任期将于2026年5月结束，但他可以以理事身份继续留在美联储理事会两年，因为理事的最长任期可达14年。不过，推测如果哈塞特最终当选，鲍威尔可能会辞去美联储理事职位。美联储理事的辞职理由很多，可以是个人原因、健康原因或转任其他职位，包括进入私营部门，只需写封辞职信即可，无需任何人批准或过多解释。历史上也发生过多次这种情况。最近的两次理事辞职：第一次是丹尼尔·塔卢洛，2017年4月提前5年辞职，主要原因是与当时的特朗普政府关系紧张。第二位是兰德尔·库尔斯，在特朗普政府时期主导了美国银行监管的大幅放松，但在2021年12月提前辞职，其任期本可到2032年。他是拜登上台后首位离职的美联储高官。因此，辞职并不罕见，也比较正常，可以避免在政策意见相左时难以适应。鲍威尔目前看起来也不想多待了。 所以，如果哈塞特进入美联储并成为主席，预计后续整个声音肯定会大幅偏向割派。但这里仍是老观点：看政府官员和关键领域官员，他们说什么不重要，重要的是做什么。因为他们无论说什么，最终都必须有理由才能做一些事情。如果实际发生的数据不支持降息，他们只能维持现状，并采用割派的预期管理。美联储在法理上是一个独立机构，需要承担很多责任，一旦政策出现大幅失误，后世肯定会诟病。所以，我们仍需遵循美联储历史性的思维方式：既要看他们怎么说，也要看他们怎么做。每个季度他们都会发布**点阵图**（Dot Plot: 美联储官员对未来联邦基金利率预期的季度性图表）和经济前景预测，从中能看到每个季度态度的变化。 目前，市场押注12月降息的概率大概维持在84%左右，今天变化不大。 ### 个股分析与展望 #### Eli Lilly (礼来) Eli Lilly今天继续大涨3.72%，带动整个医疗保健板块创新高，股价节节攀升，走势非常凶猛，市值已达1.05万亿美元。在Eli Lilly和NVO这两只股票上，再次强调，如果一定要做减肥药，优先选择Eli Lilly。NVO不跟踪，也不建议增加投资难度。很多朋友认为跌得够多就是买入理由，这是不正确的。 Eli Lilly的价格已逐渐攀升，快接近前端估值上限，上涨速度相当快。对于已持有该股票的朋友，建议继续持有。未持有的朋友，现在追涨的**安全边际**（Margin of Safety: 投资中指证券内在价值与市场价格之间的差额，用于抵御风险）不高。长线位置上次已更新，下方仍有回撤机会，没有股票是只涨不跌的。如果想冲高获利了结，可寻找上方的止跌形态。今天是一个光头光脚的大阳线，后续仍有涨幅，建议继续持有。 #### Nvidia (英伟达) 英伟达股价今天最低触及169.5，但仍收回到173上方，尚未破位。中间打完量后被买回，仍未跌破。实际上已触及下方的中等支撑。在未破173之前，其技术面仍有一搏，有机会反弹。长线看法不变，173到184是长线位置。如果技术面跌到159及下方，那更是好的长线买点。 关于TPU和GPU之争，许多朋友担心英伟达的前端估值是否会下调。目前看不到这么快，而且从Meta释放的消息来看，其购买英伟达GPU也是2027年的事。因此，大家对英伟达前端估值的下调，主要应关注其利润率方面是否有变化。现在不太可能产生大幅下调，因此目前维持判断，英伟达价格仍被低估，并不高。以今天的市价来看，它仍是七大权重股中性价比最高的股票。 英伟达和谷歌的情况现在有点诡异。谷歌市值今天达到3.91万亿美元，英伟达市值4.2332万亿美元。这两只股票都将对标普产生极大的指数层面影响。但如果它们互相拉扯，就会形成拔河效应：你涨0.5%，我跌0.5%，大盘就会被拖累。如果它们都能合力上涨，大盘就会起飞。反之，如果都下跌，大盘也会承压。所以，大家需关注这两只股票的走势是合力还是拉扯。一个确实是现在的风口浪尖大热门谷歌，一个则是略带一丝怀疑但性价比高且有点低估的英伟达。理论上，我认为两者最终能形成合力的概率较高，因为都指向AI周期尚未结束。 AI周期已跑完的是甲骨文和软银。它们之前已提前被市场用脚投票，该跑就跑了。甲骨文和软银的股价走势几乎一致，都是高点上去后连续下跌。投资这两家公司，许多朋友是变相投资OpenAI，因为OpenAI尚未上市。对这两家公司股价的大幅下跌，其实就是对OpenAI的不信任。软银平时不跟踪，今天只是拿出来作对比。 #### AMD AMD在上周五破位205之后，看法没变，仍旧走势偏空，技术面上方压力较大。在这种情况下，如果能给到187下方的技术面买入机会，那仍是好机会，绝非抛售点位。如果想卖，上方早就减仓了。现在不应在地板上卖，地板上卖了它就可能反弹。所以，187下方放到明年是一个低估的位置。如果跌到187下方，其性价比就和英伟达一样好。但现在横向以市价对比，英伟达会稍微便宜一点。AMD长线问题不大，无非是增长快慢的问题。 #### Google (谷歌) 谷歌今天不是见顶形态，也不是滞涨形态，而是一个中性位置。因为今天收盘创新高，这种情况只要打出高点，就是空中加油，还有拉升，行情尚未走完。仍旧持有，无需过早判断。现在形势一片大好，谷歌暂时继续持有。 #### Microsoft (微软) 微软今天最低只触及464，我的加仓位置在464下方，似乎又要买不到了。200日均线就在465.61附近，今天已触及。正常来说，大股票在200日均线会有较好的机构买单，许多量化交易也会将200日均线作为买入反弹条件。所以，我的位置在464下方，是希望它能继续下跌，跌破200日均线，捡个便宜。之前在492减仓，现在继续等待。如果不想等待，激进一点的朋友可以在这个位置介入。因为这几天的走势看起来比较明显，连续三天打出低点，确实有止跌趋势。我成本很低，仓位只减了一点，还有6%的持仓，所以不着急。上方这个头部有点大，即便这一波暂时直接反弹上去，可能暂时也只能看到这里，想重回新高很难，可能要到明年才行，今年比较困难。 #### Tesla (特斯拉) 特斯拉今天缩量横盘，没有行情。情况和昨天一样，仍旧是缩量横盘。回到428上方，多空五五开震荡；回到450上方，重回右侧上涨行情。 #### Amazon (亚马逊) 亚马逊也是缩量，连续缩量，上涨1.5%，仍是横盘。这种情况以横盘对待，上方正好是强压力227到236，突破之后才能看一个新高。现在暂时就是一个区间震荡，只不过它能够止跌，多空五五开，回到了中心区域而已。 ### Lululemon (露露乐蒙) 异常情况提示 最后重点讲一下Lululemon，它出现了一些异常。 首先，Lululemon的财报预期发布在12月4号。但其财报后最近一个**期权结算日**（Options Expiration Date: 期权合约到期并进行结算的日期）12月5号，预期的波动只有177.5上下约12.5美元，即大概只有7%左右。通常财报波动较大，但其财报波动不大，说明市场对财报预期比较平稳。然而，在财报后的第二周，从12月12号开始，其预期波动变为177.5上下28美元左右，即涨跌可达15.8%。以177.5%为标准的话，波动明显放大了一倍，比财报的波动还大一倍。这是为什么？ 我在想，是不是有人在押注12月初最高法院推翻关税，利好Lululemon反弹？因为它本身有两个最大的问题：第一个是自身的经营问题，这是管理层内部的问题；第二个是关税问题造成的影响也非常大。我们看到财报中多次提到关税的**减值**（Impairment: 资产价值下降，需要进行账面价值调整）部分，损失很大。这是第一个可能的情况。但是，我们去看其他受到关税影响的股票，没有看到类似的期权结构。 所以，这里有一个明显异常，就是这个期权押注不太正常。再加上最近它有连续的增量在爬升，在这个平台区域，183突破之后会止跌。它已经横盘很久了，从9月份到现在两个半月。有没有可能公司会发什么大招，有人已经提前布局了呢？这只是推测，没有任何证据，只是觉得其股价有异常。唯一能看到的就是现在期权异常。 但要提醒的是，这个波动意味着上涨和下跌都可以，比如上涨15.8%，下跌15.8%也行。具体会往哪个方向发展，我并不知道。大家千万别去赌多空。主要是提醒持有Lululemon的朋友，最近多关注其消息面。如果真的出了什么管理层内部的利好消息，说不定其价格就开始出现转机。 这里更新一下技术面价格：技术面上，183突破之后，将暂时止跌。两个半月的平台被突破，未来会形成一个比较强的支撑。也很有可能，如果真的有利好，业绩有转机，能形成一个长期底部。当然，如果跌穿，往下跌了28块钱，那基本上要回到20年之前的支撑，那就是彻底崩了，这家公司存在极大的经营风险。所以具体发展我不知道，需关注价格走势是往上走还是往下走。 往上过了183，就看193到209的这个波段。过了这个位置，上方压力就不大了，反弹空间会更大。因为从现在的前瞻估值来看，它是严重被低估的。但我们讲过它有经营风险，还有前瞻业绩继续下调的风险。这需要看管理层如何扭转市场较差的预期。 这些是我看到的一些异常情况。个人没有任何Lululemon股票，也没有参与任何投机或期权交易。我只是把看到的情况拿出来提示给大家，因为我知道很多朋友在问Lululemon。大家自己做判断，再次提醒，不要去赌期权，不要去赌涨赌跌，因为并不知道其波动方向，也不知道会发生什么。 这就是今天带给大家关于市场的一些内容更新和解读。今天的其他消息不多。我们看看明天市场能否在感恩节前最后一个完整的交易日，为我们奉上圣诞行情开启的日子。